报告摘要：
1. 成本方面，欧佩克+意外大幅减产，预计全球原油市场二季度开始出现供需缺口。3-4月亚洲PX装置集中检修，预估4月份开始国内PX供需将边际改善，或由累库转为去库格局。此外，二季度美国汽油消费季节性回升，目前已有部分芳烃提前出口至美国。预计二季度成本端存在较强支撑。
2. 供应方面，PTA仍处于高速扩张背景下，行业开工和加工费仍面临压力，PTA出口增长有助于缓解国内供应压力。上半年新装置投产压力相对不大，关注低加工差下，工厂主动减产导致现货流通阶段性偏紧的潜在可能。
3. 需求方面，终端新订单以及织造开工率先转弱，聚酯产品库存中性，聚酯负荷仍维持在90%附近，终端负反馈有所延后。
4. 操作建议：关注PTA价格回调后的做多机会。
5. 风险点：原油价格大幅下跌，产业链上下游装置计划外变动等。
