PTA二季度报：PTA检修增加 库存拐点显现
时间：2021-04-02 浏览次数：7088 来源：本站
报告摘要：
1、 成本方面，随着疫情缓解需求恢复，以及市场预期夏季石油需求增加，欧佩克开始逐步放松减产，但全球油市仍将处于去库周期，国际油价仍将维持震荡偏强走势，对PTA成本形成一定支撑。
2、 二季度PX新产能影响有限，同时国外检修计划有所增加，国内检修计划相对的较少，而PTA集中检修导致PX需求下降，PX或延续小幅累库状态，PX-石脑油价差上升空间有限。
3、 PTA新装置集中在一、二季度投产，加工差压缩至极低水平，倒逼PTA工厂检修增加，加之3月份PTA供应商缩减合约货供应量，聚酯开工回升，PTA社会库存拐点显现，基差走强交易所仓单下降，PTA加工差有望得到修复。
4、 聚酯和织造开工恢复至较高水平，下游低库存背景下有望迎来主动补库需求。
5、 综合来看，尽管逸盛新材料PTA新装置计划4月中下旬投产，但大量装置计划检修加之合约货收紧或弱化新产能带来的冲击，PTA供需较一季度边际改善，有望与成本端形成共振，利好PTA价格。
6、 操作建议：成本端和需求端共振，PTA维持震荡偏强走势，但新产能陆续释放或限制PTA期价反弹空间，谨慎偏多思路操作。PTA加工差参考300-700区间操作。
7、 风险点：疫情发展和疫苗进展情况，原油走势，装置计划外变动等。
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