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聚烯烃周报 | 供需压力一般，短期市场仍存反复
时间：2019-08-12 浏览次数：1844 来源：本站
上周行情回顾：
上周聚烯烃弱势运行后迎来反弹。截止上周五收盘，主力合约L2001收于7560元/吨，周上涨40元/吨或0.53%，周内最高价为7575元/吨，最低至7380元/吨。持仓方面，周持仓增加64176手至57.57万手，成交量122万手。PP2001合约收于8163元/吨，周下跌41元/吨或0.50%，最高8230元/吨，最低7932元/吨。持仓方面，周持仓增加96898手至54.78万手，成交量286万手。
现货方面：本周国内聚烯烃市场价格延续下跌。周内期货整体趋于弱势，挫伤市场交投气氛，加之部分石化频繁下调出厂价，市场失去成本支撑，商家多跟跌报盘。终端接货意向谨慎，多随用随拿，整体出货速度缓慢。截止上周五，LLDPE主流价格在7360-7650元/吨，环比下跌150-250元/吨；PP拉丝主流价格为8450-9000元/吨，环比下跌50-100元/吨不等。
基本面分析：
成本端：受OPEC潜在新的减产预期、欧洲库存下降和美国石油钻井数减少提振，国际油价震荡反弹，但IEA预期需求放缓和欧美股市回落抑制油价涨幅。截至8月9日当周，美国石油活跃钻井数再减6座至764座。IEA将2019年原油需求增速预期下调10万桶至110万桶/日。OECD原油库存6月增3180万桶至29.61亿桶，较5年均值多6690万桶。IEA数据显示，7月伊朗出口下降13万桶至40万桶/日；俄罗斯超额完成16%的减产目标；欧佩克超额执行减产任务34%。全球原油供给稳定在100万桶/日上方。
供应端：PE方面，本周新增检修企业有神华新疆，预计本周检修损失量在3.49万吨左右，环比减少0.07万吨，其中线性损失0.19万吨，高压损失0.94万吨，低压损失2.36万吨左右。同时进口方面，进口量预计维持中等偏上水平，市场供应压力不减反增。PP方面，本周新增大庆炼化新线、宁波富德、神华新疆、扬子石化、燕山石化二线计划停车检修，预计本周检修损失量环比明显增加。生产端因检修装置增多，有望减轻一定供应偏大压力。但中安联合货源将陆续进入市场，巨正源已再度开车，后期仍将是新产能和装置检修间的博弈，短期供需还会维持相对平衡，过剩不会十分明显。
需求端：PE方面，农膜下游跟进缓慢，工厂多以随用随拿为主，其他下游开工变动不大，对市场行情支撑力度有限。PP方面，塑编、BOPP、注塑开工率分别为59%（0%）、61%（0%）和60%（0%），需求暂未出现明显好转迹象，亮点不多。
库存情况：因终端需求不足，中游贸易商备货积极性不高，延续低库存操作，库存在上游形成累积。周内合成树脂库存一度升至80万吨上方，生产企业积极通过降价降库，截止周五，库存虽有下降，但环比上周仍上升4万吨。
新增产能方面，2019年是聚烯烃预期新增产能增速较高的一年，新产能集中投放的时间节点关系到供应转向，市场关注度亦非常高。上半年久泰能源、恒力石化一期顺利投产，有效产能在6月份逐步释放；东莞巨正源60万吨PP装置1号线（30万吨/年）装置转产PPH-M17；2号线（30万吨/年）7月中旬试产PPH-M12，PPH-M17均成功，目前暂时停车，重新开车时间在8月底附近。厂家聚合装置为倒开车试产，PDH装置仍在消缺，预计开车日期在8月底；中安联合MTO装置已经开车产出烯烃产品，35万吨/年PP装置，35万吨/年PE装置于8月10日停车，预计20日左右重启。后期继续密切关注相关装置投产进展。
结论及操作建议：
综合来看，本周聚烯烃中上游库存消化缓慢，石化库存同比仍高，预计PE检修损失量环比减少，进口量处于中等偏上水平，市场供应压力将持续，而PP本周检修损失量环比明显增加，生产端因检修装置增多，但中安联合货源将陆续进入市场，巨正源已再度开车，后期仍将是新产能和装置检修间的博弈。需求方面，农膜下游跟进缓慢，工厂多以随用随拿为主，其他下游开工变动不大，对市场行情支撑力度有限。技术上看，短期LLDPE有延续前期反弹的可能，不过在此偏弱的基本面下，反弹空间预计有限。随着新增产能逐渐释放，中长期来看，聚烯烃或难改熊市格局。跨品种套利方面，短期PP检修损失量大于PE，供应压力比PE小，而长线来看，随着之后农膜需求的复苏以及PP新装置的投产，L-P价差或将逐渐修复。操作上观望为宜，L2001压力位7800，支撑位7300；PP2001压力位8300，支撑位8000。
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