本周行情回顾：
经过前期的上涨之后，聚烯烃期价重回偏弱的基本面主导，本周L&PP主力合约承压下跌。截止周五收盘，L1909合约收于8330元/吨，周下跌215元/吨或2.52%，周内最高价为8580元/吨，最低至8325元/吨。持仓方面，周持仓增加71048手至48.8万手，成交量142万手。PP1909合约收于8649元/吨，周下跌165元/吨或1.87%，最高8890元/吨，最低8595元/吨。持仓方面，周持仓增加15026手至45.05万手，成交量274万手。
现货方面，石化库存降速放缓，出厂价部分下调，进一步拖累现货价格；贸易商为寻成交小幅让利，报价跟随下跌；下游无大量建仓计划，多按需采购，交投清淡。当前LLDPE主流价格在8350-8600元/吨，环比下跌150-250元/吨；PP拉丝主流价格为8700-9000元/吨，环比下跌100-150元/吨。
基本面分析：
成本端：下周来看，国际油价或将继续维持高位盘整，上行突破概率大于下行风险。当前油市，几乎无任何重大利空因素，除非沙特宣布增产，因此，油市在盘整过程中持续大跌的风险几乎没有。相反，美国对伊朗和委内瑞拉的制裁愈演愈烈，加之需求疲软的担忧因中国GDP超预期及美联储官员释放对美国经济的信心而逐渐缓解，油市在等待向上突破的契机。
供应端：PE方面，本周国内石化装置检修数量有所增加，损失产量在2.13万吨，下周新增检修企业有兰州石化、扬子石化，初步预计下周检修损失量在1.87万吨左右，环比减少0.26万吨，整体国内货源供应充足。进口方面，本周PE美金市场价格上涨，但市场成交情况一般，终端多刚需采购，前期因伊朗洪水及检修问题所带来的利多情绪得到一定消化，部分终端企业因环保检查需求有所减弱。PP方面，本周国内装置检修损失量约3.94万吨，较上周的4.23万吨减少6.97%。周内锦西石化恢复开车，新增青海盐湖装置停车检修。下周新增计划内检修装置有洛阳石化、兰州石化、武汉石化，检修损失量将逐步增大。
需求端：PE方面，下游各行业开工变动不大，且多坚持刚需采购，对行情支撑力度有限，加之本周国内石化纷纷下调出厂价，市场交易气氛整体偏空。PP方面，本周市场流通较缓，贸易商出货偏差，短期需求亮点不多，预计下游延续按需采购，支撑有限。
库存情况：两油库存去化速度较慢，周五聚烯烃石化库存在90万吨左右，环比上周增加2.5万吨，短期仍有去库压力，近期或仍将震荡，关注下周五一节前的补货情况。
新增产能方面，今年计划新投产装置来看。2019年是聚烯烃预期新增产能增速较高的一年，且预期PP供应压力将大于PE。新产能集中投放的时间节点关系到供应转向，市场关注度亦非常高。但近年来无论国内还是国外，聚烯烃新增产能投产计划存在普遍延后的习惯，2019年亦是延续了延后惯例。根据第一季度跟踪，2019年PP计划新投装置的投产节点大部分在2季度，也使得市场对2季度行情偏空，但根据目前最新跟踪，大部分计划2季度投产装置均不及预期，多数延后至4季度，整体利空向四季度转移，因此市场对二季度偏悲观情绪在逐步减弱。后期继续密切关注相关装置投产进展。
结论及操作建议：
综合来看，上游国际油价持续高位，对聚烯烃成本端存在支撑。基本面来看，聚烯烃石化高位库存未能有效降低，场内流通货源较多，供应面压力较大；同时下游需求低迷，场内利空因素较多，终端偏向随采随用，实盘量萎缩，加之国内石化纷纷下调出厂价，市场交易气氛整体偏空，短期市场供需基本面暂无明显有力改善。新增产能方面，长期来看，2019年产能增速快，但装置投产节点不及预期，多数2季度装置延后至4季度，供应压力在2季度暂时难有明显体现。短期聚烯烃期价或呈震荡走势，长期看，2019年聚烯烃投产仍高增速价格重心下移。操作上，暂观望为宜，L1909压力位8600，支撑位8300；PP1909压力位8900，支撑位8400。后期继续关注聚烯烃库存状况、装置检修以及新产能投放等方面信息。
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