今日沪锌主力合约延续强势，盘中涨幅超2%，收于27635 元/吨，创近四年新高；LME 期锌同步走强，伦锌站上4000美元。基本面核心矛盾在于"矿端紧缺正向冶炼端实质性传导"。据 SMM 数据，国内锌精矿加工费加速下探，国产锌精矿周度加工费已降至 -2100 元/金属吨（环比 -300 元），进口锌精矿加工费指数降至 -124.5 美元/干吨（环比 -5.75 美元），受原料价格高位与副产品硫酸价格回落双重挤压，冶炼厂亏损扩大，普遍陷入"原料价格与锌锭价格基本持平"状态，SMM 预计 9 月国内精炼锌产量环比下降 2.9%、同比下降 7.4%，广西、河南、内蒙、四川多家炼厂出现突发检修减产。库存端呈现"外累内去化"格局。截至 9 月 7 日，SMM 七地锌锭社会库存 22.21 万吨，较 8 月31 日大幅减少 2.89 万吨，由累库转为显著去库，出口窗口正式打开带动，LME 锌库存回升至 11.31 万吨（华泰期货数据），得益于国内出口，但绝对水平仍处近年偏低位置，且 LME 0-3 Back 结构维持高位、注销仓单超3万吨，近月挤仓风险持续。综合来看，矿端成本支撑与海外近月结构性紧张共振下，驱动沪锌上行，尽管海外显性库存已从低位回升、国内社库绝对水平仍处偏高位置、高价抑制需求，但上行动力未谨，或仍有向上试探2.8万可能，操作上仍以逢低偏多思路为主，但追高需谨慎。（以上仅供参考，不构成投资建议）
【首创研究】
矿端紧缺向冶炼传导，沪锌站上2.7万创新高
时间：2026-09-08 浏览次数：45 来源：本站
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