美伊达成协议，霍尔木兹海峡通航继续修复，市场前期交易的中东供应收缩风险溢价集中回吐。海外铝价连续大跌，从之前最高3787.5美元已经跌破3300美元，今日LME铝大跌超2%，目前已经来到了3280美元附近，国内沪铝价格虽一度表现坚挺，但也呈现明显跟跌，铝价大跌至2.35万附近，跌幅2%左右。基本面国内外供应略有差异，海外方面，中东受损铝厂复产预期抬升，LME 库存虽仍处四年低位、现货维持深度贴水结构，但市场担忧明显降温，注销仓单提货节奏放缓；国内电解铝冶炼利润较高，行业维持 98% 以上高开工率，整体供应饱和，库存总量处于历史高位，且去库缓慢，上方压力较大。不过中期看，中东受损电解铝产能修复周期长达半年以上，全球铝供需缺口逻辑并未彻底消失，铝价下行空间存在底部支撑。短期若海峡通航进一步放开，铝价或延续弱势调整，重点关注 2.3 万关口支撑；若地缘消息再度反复，价格仍会快速反弹波动。（以上仅供参考，不构成投资建议）
【首创研究】
