早盘策略 2021-05-26
时间：2021-05-26 浏览次数：2743 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，美股三大股指高开低走；欧洲股市多数收涨，亚太股市涨跌互现；富时中国A50期货涨幅逾4%，强势突破前期整理区间。美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌4.4个基点报1.564%。美元指数继续下行。COMEX黄金延续上涨态势，主因美元和债券收益率的下跌。国际油价收涨。美元走低，外盘金属涨跌不一。ICE农产品主力合约多数上涨；CBOT农产品主力合约涨跌互现。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
上证指数收涨2.4%报3581.25点。大金融强势领涨，券商、保险、银行纷纷拉升，白酒龙头股集体走高，医药、煤炭、食品饮料、半导体、软件等板块均有所表现。两市合计成交10065亿元，时隔多日再次破万亿。北向资金全天大幅净买入217.23亿元，超越2019年11月26日创造的214.3亿元，刷新历史新高。IC的相对强势期已过，这波行情主要是金融股、白马股主导，空IF多IC套利策略可以结束了。技术面来看，大盘在3480得到支撑，这个位置是由前期阻力被突破后转换的支撑线，昨日的大阳线有量能能支撑和资金配合，反映了市场的乐观情绪，但不推荐未入场者追高。
策略建议：
单边观望；空IF多IC套利止盈离场。
国债
市场热点及投资逻辑：
国债期货窄幅震荡小幅收涨。十年期国债收益率下行0.39BP报3.085%，DR001下行0.8BP，DR007上行12.3BP，SHIBOR3M下行0.5BP。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月25日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。100亿元逆回购到期。长线级别看多。
策略建议：
长线多单持有。
金银
市场热点及投资逻辑：
周二（5月25日），美国三大股指小幅收跌，美债收益率多数下跌，金银偏强震荡。国际金银比价为68.5，离岸人民币报6.4078。金银目前的主要矛盾是对美联储收紧政策的预期和通胀预期。美联储除了个别鹰派外，多数人认为通胀不足为虑，缩减购债没到时候。金银价格暂时维持中性判断。
策略建议：
观望。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
政府管控大宗商品价格带来的利空影响逐渐释放，沪铜价格将逐渐回归基本面。目前铜的基本面并不算很好，虽然铜矿供应仍然偏紧，但受高铜价影响，下游需求呈现旺季不旺的局面。从盘面来看，在宏观利空情绪得到集中释放后，短期铜价以震荡为主，操作上建议可在71000-74000元/吨区间内高抛低吸。
策略建议：
在71000-74000元/吨区间内高抛低吸。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
政府管控大宗商品价格带来的利空影响逐渐释放，沪铝价格将逐渐回归基本面。目前铝的基本面仍然较好，近期云南对省内电解铝企业实施错峰用电措施，此次限电预计将会对电解铝产能产生一定影响，影响时间或超一个月，供应干扰率有所提升。电解铝社会库存仍在持续去库，对价格起到一定支撑作用。从盘面来看，在宏观利空情绪得到集中释放后，短期内铝价以震荡为主，但由于铝的基本面仍旧较好，中长期我们继续看多沪铝，建议中长线交易者可在18000元/吨点位布局多单。
策略建议：
中长线交易者可在18000元/吨点位布局多单。
锌
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元指数继续回落，LME锌涨1.14%，收于2982美元/吨。SHFE锌日内低开震荡，隔夜反弹，收于22475元/吨。政府管控大宗商品价格的带来的空头情绪逐渐释放，金属逐渐回归基本面运行；云南限电消息一定程度支撑了锌价。锌价回落，下游刚需采购有所增加，锌锭库存持续走低，目前看来，炼厂开工积极性尚可，矿端供应虽有增量，但整体仍维持紧平衡，锌基本面中性偏强。阻碍锌价上行的主要因素在于国家宏观调控的决心和力度，完全市场调节的情况下，外盘美元指数维持低位，通胀预期仍存，金属价格易涨难跌，对内盘或形成一定的拉动，不宜过分看空。技术面上看，沪锌在22000元/吨附近有支撑，整体仍处于突破盘整后的上升通道中。鉴于国家管控大宗商品价格的力度和多头资金的博弈仍持续。
策略建议：
观望。
铅
市场热点及投资逻辑：
美元走弱，LME铅跌破20日均线后低位反弹，收于2162.5美元/吨，技术面上，短日均线下穿长日均线，整体下行压力较大。SHFE铅日内震荡走低，隔夜小幅反弹，但整体上方均线压力依然存在。SMM调研原生铅、再生铅炼厂周度开工继续回升，而下游铅酸蓄电池厂综合开工率不足80%，云南限电对铅锭产出并无根本影响，铅锭库存持续走高，铅基本面偏弱的格局短期仍将持续，但是再生铅成本支撑，消费旺季即将来临预期之下，底部空间不会太大。技术面上看，沪铅底部支撑在15000元/吨，前期空单可逐步减持，如果铅跌破15000元/吨支撑位，或继续下行，届时可在14800-14900元/吨区间逐步埋伏多单，如能站稳15000元/吨，可直接反手做多。整体而言，铅短期仍将处于15000-15700元/吨区间运行，把握好操作节奏即可。
策略建议：
前期空单可逐步减持。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：昨日螺纹钢期货延续弱势，截至收盘，主力合约RB2110报4919，跌0.69%。现货市场价格跟随期货盘面延续弱势，但跌幅明显收窄，当前钢贸商多以积极出货为主，市场库存主动去化，同时贸易商接货意愿不高，倒逼钢厂累库。当前期螺价格较近期高点已下跌1000元/吨以上，虽然市场情绪依然偏空，但面对如此跌幅仍需防范短期的反弹。
2、技术面： RB2110 呈高位调整走势。
策略建议：
观望。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：昨日铁矿石期货低位震荡，截至收盘，铁矿石主力合约I2109报1058，下跌0.05%。早盘港口现货报价偏强，贸易商心态平稳，市场询盘表现一般，鲜有成交，午后成交较少，钢厂受钢材价格不断下跌影响利润不断收缩，多数钢厂仍以消耗库存为主，对港口现货多按需采货。短期来看，铁矿石仍处于调整阶段，需关注期钢的下跌节奏变化。
2、技术面：I2109 仍呈高位调整走势。
策略建议：
空单持有。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约冲高回落，盘终收2371.5，上涨0.96%；焦煤主力合约表现强于焦炭，09合约收1758，上涨3.59%。（2）焦炭现货市场走势有所分化，焦价第九轮提涨及首轮提降暂未落地，且均有暗涨暗降现象。目前焦企开工略有回升，出货情况尚可，部分焦企由于原材料库存不足，有限产或转产的现象，焦化厂内库存呈现下降趋势，而钢厂因利润收缩对焦价再次提涨有抵触情绪，个别地区部分钢厂对焦企开启首轮提降，然其他地区部分钢厂焦炭库存暂处偏低位，因主产地焦炭供应整体偏紧，有接受焦价提涨现象。焦煤方面，供给端依然受到市场关注，一方面国内煤矿受安全检查影响产量受限，另一方面因蒙古疫情外蒙煤通关量维持低位，同时焦企需求良好，焦煤现货持稳，短期来看供应端驱紧叠加焦企开工正常、需求旺盛的供需格局或对焦煤形成一定支撑。
2、焦炭、焦煤呈高位调整走势。
策略建议：
观望。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
基本面上总体偏中性：供给端存隐患，成本端偏空，需求端不锈钢排产依然维持在高位，叠加新能源汽车行业保持高速增长，尽管大幅上涨的可能性不大。
力勤投产、交割品扩容、政府监管部门连续打压，镍显然成为被错杀的品种。但短期做多情绪不在，镍价回落120日均线之下，短期持中性看法，不建议追空，观望为宜。
策略建议：
观望。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
下游对高价格现抵触，消费不足，等待下游消化高价因素。
云南限电致使当地民营锡冶炼厂悉数停产，关注后续限电政策演变，冶炼厂出货报价坚挺，盘面市场走势较为纠结，沪锡较其他品种走势较强，预计沪锡短期走势仍然延续强势，但国内打压氛围为主，短期震荡。
策略建议：
震荡。
原油
市场热点及投资逻辑：
上周美国API原油库存和成品油库存均下降，伊核协议谈判仍存在不确定性，隔夜国际油价小幅收涨。调查显示，截至5月21日当周，美国EIA原油库存预计减少约110万桶，预计成品油库存也将出现下滑。市场对夏季原油需求恢复预期乐观，但印度等国家疫情依然严峻，伊核谈判仍存在不确定性，预计短期油价高位震荡，布油关注70关口压力，关注疫情动态、伊核谈判及欧佩克+会议情况。
策略建议：
高位震荡，布油关注70关口压力。
PTA
市场热点及投资逻辑：
PTA主流供应商缩减6月合约货供应量，加之国际油价反弹，昨日PTA期价涨超2%，带动下游聚酯价格有所上调。但下游接单有所走弱，聚酯产销整体一般，目前PTA供应商实际的装置检修及减产计划尚未公布。预计短期PTA期价窄幅震荡，关注4800附近压力，关注原油价格走势及PX和PTA新装置投产进度。
策略建议：
窄幅震荡，关注4800附近压力。
今日晨讯
宏观&金融
国务院高层在浙江宁波考察时强调，要高度关注世界经济周期性变化以及国际大宗商品价格波动，用市场化办法做好大宗商品进口、储运、交易，增强应对未来世界经济周期性波动、稳定产业链供应链的能力
他表示，会想方设法做好大宗商品的保供稳价工作，合理引导市场预期。既要适当储备、进行调控，又要打击囤积居奇，以支持企业应对成本上升等经营困难，努力防止大宗商品价格上涨向居民消费价格传导。
券商引领大金融爆发，A股单边大涨
上证指数收涨2.4%报3581.25点，创逾7个月最大单日升幅；深证成指涨2.34%，创业板指涨2.79%。两市成交额时隔3个月再破万亿；北向资金净流入217.23亿元，刷新历史新高。50ETF购5月3600看涨期权合约狂飙6850%，创中国有价证券单日涨幅历史最高纪录。国君策略认为，挑战四千点刚刚开始；安信策略认为，震荡上行仍将持续，把握向上波段。
史上罕见，一日4家公司告别A股
上交所对*ST鹏起、*ST富控、*ST信威作出终止上市决定，*ST鹏起、*ST富控将于6月2日进入退市整理期，*ST信威根据公司股东大会决议不进入退市整理期交易，预计将于6月1日前完成摘牌。另外，深交所决定*ST欧浦终止上市，自6月2日起进入退市整理期。数据显示，四家公司股东户数将近24万户，市值从历史高点一共蒸发2500亿以上。
国家发改委出台“十四五”时期深化价格机制改革行动方案
将加强粮油肉蛋菜果奶等重要民生商品价格调控，做好铁矿石、铜、玉米等大宗商品价格异动应对。深入推进电力、石油天然气等能源价格改革，建立新型储能价格机制；完善针对高耗能、高排放行业的差别电价、阶梯电价等绿色电价政策，促进节能减碳。
央行强调货币政策目标
央行：货币政策要稳字当头，保持定力，珍惜正常的货币政策空间，以我为主开展国际宏观政策的协调，保持好宏观政策的领先态势，也乐见其它经济体寻求回到正常货币政策的努力；正更加深入分析区域信贷投放平衡的问题，会有一些相应的措施。
内蒙古出台打击惩戒虚拟货币“挖矿”行为八项措施
对通讯企业、互联网企业等主体存在虚拟货币“挖矿”行为的，依据《中华人民共和国电信条例》相关规定，由主管部门依法吊销增值电信业务许可证，严肃追究责任；对大数据中心、云计算企业等主体存在虚拟货币“挖矿”行为的，由主管部门取消各类优惠政策，退出内蒙古电力多边交易市场，依据《中华人民共和国节约能源法》从严处理，严肃追究责任。
央行逆回购操作
央行公开市场5月25日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日有100亿元逆回购到期。
国内疫情
国家卫健委：5月24日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例15例，其中境外输入病例13例，本土病例2例（均在安徽）；新增无症状感染者18例，其中境外输入16例，本土2例（安徽1例，广东1例）。
有色金属
广东限电影响扩大 下游铜企全行业开工率下降
据SMM最新调研所知，本周以来广东限电的天数和范围都较上周扩大，上周不少企业收到的通知仅为开六停一，但本周扩大至开五停二，甚至部分地区开始开四停三；影响范围也由珠三角地区扩大至全省主要县市。
SMM分析：交割仓库爆满 铅锭社库刷2015年来新高 铅价高位回落风险较大
据SMM调研数据显示，截止5月24日，SMM五地铅锭库存总量为9.39万吨，较年初上升3.5万吨，增幅高达59%，刷新2015年5月以来的高位。
SMM分析：4月镍铁总进口量同比增32% 水粹镍进口量下降明显
据海关数据显示，2021年4月镍铁总进口量为31.6万吨，环比降低5.5%，同比增长32%，其中印尼进口镍铁量为28.1万吨，环比增幅1.1%，同比增幅49.3%，印尼镍铁受小K岛电力不足影响，4月份产量环比增幅1.8%，而印尼不锈钢4月份产量环比增幅为1.2%，且5、6月份印尼不锈钢增幅大于印尼镍铁增幅，因此近期印尼镍铁回国量增幅较小。
4月中国镍矿进口量同比增136.1% 二三季度镍矿高发货期来临
据海关数据显示，2021年4月，中国镍矿进口总量为320.8万吨（海关数据干湿混合），环比增幅74.3%，同比增幅136.1%。主因去年同期为疫情封锁菲律宾部分矿区时间段，同比增幅较大。其中红土镍矿312.4万吨，硫化镍矿8.43万吨。雨季结束，国内镍矿库存处于相对低位，高需求下镍矿进口量。
智利Cerro Colorado铜矿与管理人员达成劳资协议
必和必拓旗下智利Cerro Colorado铜矿周一发表声明称，与管理层达成一份新的劳资合同，有效期为36个月。
铝行业龙头纷纷采取行动以降低碳排放
铝生产商俄罗斯铝业公司（Rusal）上周宣布，计划将其高碳生产资产剥离给一家新公司，并将其低碳精炼厂和冶炼厂改名为“ AL +”。中国宏桥已经拆除了200万吨的产能，并将其转移到云南省。
铝需求上升迅速 重塑市场格局
越来越多的电子制造商，汽车制造商和包装公司向绿色发展转型，对发展低碳甚至零碳足迹所需金属的不断增长的需求正在迅速改变市场格局。铝的高能耗生产过程的脱碳竞赛正在进行中，全球最大的跨国公司正在重新定位自己，以应对由此带来的市场结构变化。
发改委：做好铁矿石、铜、玉米等大宗商品价格异动应对
国家发展改革委出台“十四五”时期深化价格机制改革行动方案。《行动方案》明确，健全重点商品监测预测预警体系，加强粮油肉蛋菜果奶等重要民生商品价格调控，坚持并完善稻谷、小麦最低收购价政策，完善棉花目标价格政策，做好铁矿石、铜、玉米等大宗商品价格异动应对，及时提出综合调控措施建议，强化市场预期管理。
越南疫情告急 多个工业园关闭涉及鸿海工厂
近一周，越南首次大规模暴发疫情，并仍在北部加速蔓延。越南政府称，疫情在工人密度高的北江省、北宁省工业区传播，导致供应链和生产链受阻严重。鸿海工厂所在工业园已关闭。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：5月21日，全国建材成交19.39万吨，环比下降7.93%。
铁矿成交量：5月21日，全国主要港口铁矿累计成交77.2万吨，环比下降21%。
检修、环保、安全、去产能
国家发展改革委出台“十四五”时期深化价格机制改革行动方案明确，加强和改进价格调控。坚持并完善稻谷、小麦最低收购价政策，完善棉花目标价格政策，做好铁矿石、铜、玉米等大宗商品价格异动应对，及时提出综合调控措施建议，强化市场预期管理。
国家能源局：支持鼓励开展煤矿智能化技术装备研发与应用。
中钢协：2021年5月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日均产量237.94万吨，环比下降1.59%；钢材库存量1463.95万吨，比上一旬减少4.43万吨。
中国煤炭运销协会无烟煤专业委员会发布关于做好无烟煤保供稳价工作的倡议书。
陕西省应急管理厅将于即日起至6月底，对全省工贸行业领域钢铁、铝加工（深井铸造）、粉尘涉爆企业开展安全专项整治。
天津印发《天津市2021年利用综合标准依法依规推动落后产能退出的工作方案》，将对钢铁、有色金属、石化、化工、建材等行业重点高耗能企业开展强制性单位产品能耗限额标准执行情况专项监察。
下游需求
据Mysteel统计，截止5月25日，已有12个省份公布其2021年一季度重点项目完成投资情况。统计发现，这12个省份一季度共完成投资1.66万亿元，其中北京、新疆、甘肃、海南、宁夏五省一季度投资完成进度较慢，大部分还处于10%左右。详情>>
5月24日起，首批公募REITs产品正式启动询价。询价结束后，首批公募REITs都将于下周正式公开发售。公开信息显示，9只基础设施REITs包括2条高速公路、3个产业园区、2个物流仓储、1个垃圾发电、1个污水处理。
北京将于近期集中开工100项具有一定影响力、投资示范带动效应明显的市区重大项目，总投资超过839亿元。
广州四部门整治房企虚假宣传学位房，鼓励消费者法律维权。
北京地区部分银行房贷额度已经出现了收紧，更有部分银行已经无额度可放款。
5月24日，蔚来汽车与江淮汽车集团签订制造合同，从2021年5月至2024年5月，江淮汽车将继续生产ES8、ES6、EC6、ET7和可能的其他蔚来车型。
随着上游原料价格走高，工程机械在2021年来已经经历了2轮提价。我们认为，工程机械行业再度全线提价在即，尤其是龙头企业的成本转嫁能力被市场低估。（慧聪工程机械网）
奥维云网：2021年Q1中国冷柜市场销量达341.1万台，同比2020年Q1增长76.9%，整体表现优于预期。
截至目前，2021年全球已订造了59艘LPG运输船，比去年一年的45艘多出14艘，其中韩国造船海洋就承接了36艘，占比高达61%。
能源化工
上周美国API原油库存下降
截至5月21日当周API精炼油库存减少513.7万桶，当周API汽油库存减少198.6万桶，当周API原油库存减少43.9万桶。
伊朗核协议第五轮会谈在维也纳开始
据伊朗媒体Fars News：伊朗核协议联合委员会会谈在维也纳开始。美国国务卿布林肯称，美国仍然不知道伊朗是否愿意并且能够做出决定，重新完全遵守核协议。
发改委：继续推进节能减碳工作
发改委：继续推进输配电价改革，持续深化上网电价市场化改革，完善风电、光伏发电、抽水蓄能价格形成机制，建立新型储能价格机制；针对高耗能、高排放行业，完善差别电价、阶梯电价等绿色电价政策，促进节能减碳；稳步推进石油天然气价格改革，适应“全国一张网”发展方向，完善天然气管道运输价格形成机制。
首创
END
研究
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