早盘策略 2021-05-19
时间：2021-05-19 浏览次数：2641 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，美股三大股指全线收跌，欧洲股指涨跌互现，亚太股市多数收红。美债收益率普跌，10年期美债收益率跌1.3个基点报1.643%。美元指数继续回落，跌破90，创一个月以来新低，非美货币集体上涨。受助于美元走弱和通胀担忧，金价升向四个月高位。国际油价18日下跌。外盘金属走势分化。ICE和CBOT农产品主力合约涨跌不一。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
沪指涨 0.32%报 3529.01 点。石油有色等周期股集体走强。两市成交量较昨日大幅萎缩，全日成交仅 7500 亿元左右。大盘向上突破箱体，短期观点由震荡转为看多。估值套利逻辑仍然成立，操作上建议套利为主。
策略建议：
多单持有；空 IF多 IC 套利持有。
国债
市场热点及投资逻辑：
国债期货小幅收跌。十年期国债收益率下行 0.36BP 报3.1554%，DR001 下行 5.3BP，DR007 上行 0.6BP，SHIBOR3M 下行 0.4BP。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5 月 18 日以利率招标方式开展了 100 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率2.20%。100 亿元逆回购到期。此外央行和财政部 5 月 20日将进行 700 亿元 1 个月期国库现金定存招标。长线级别看多。关注通胀和美债利率的利空影响，虽不影响大方向，但不排除导致短线回调。
策略建议：
长线多单持有。
金银
市场热点及投资逻辑：
周二（5 月 18 日），美股尾盘跳水，美债收益率普跌，金银震荡。国际金银比价为 65.6，离岸人民币报 6.4245。今年 4 月份至今，金价反弹，一是因为前期利空得到了较充分的消化，二是美国经济数据仍未见好转，尤其是4 月非农远弱于预期，美联储的表态也变得更谨慎，认为缩减购债言之尚早。短期对金价仍维持反弹的判断。金价长线转熊的时间还比较远，这需要等美联储的前瞻性指引出现变化，而美联储的态度转变取决于经济表现的连续回升，以及通胀率持续居于高位。本周的会议纪要是市场关注的焦点。
策略建议：
观望。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
在通胀的快速升温下，市场担忧流动性逐渐收紧，不过达拉斯联储主席发表讲话，认为明年之前不会加息，美债收益率将在较长时间内保持低位运行，美元继续回落，昨日铜价有所企稳回升。目前下游需求仍旧偏弱，在铜价持续上涨的过程中，铜价向下传导的过程并不顺畅，下游企业的加工费持续走低，不少中小型企业迫于原材料亏损的压力，被迫停产。国内库存去库一直不顺，电解铜社会库存在经历短暂去库后，重新开始累库，这也侧面反映出了目前下游的需求较弱。整体来看，虽然说宏观情绪有所转好，但我们认为目前基本面难以支撑铜价继续上涨，短期沪铜大概率继续在高位震荡，操作上建议暂时以观望为主。
策略建议：
观望。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
达拉斯联储主席发表讲话，认为明年之前不会加息，美债收益率将在较长时间内保持低位运行，美元继续回落。进入五月份后，电解铝厂逐步开始复产，目前暂无新的电解铝厂减产，供应压力将逐步增大，不过社会库存仍在持续去库，对价格起到一定支撑作用。后续需持续关注电解铝产能是否会继续受到能耗双控的影响以及海外宽松的货币政策是否会收紧，关注下方20日线支撑，操作上建议可在19000元/吨点位附近轻仓试多。
策略建议：
在19000元/吨点位附近轻仓试多。
锌
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元大幅回落，LME锌盘中高开高走后回落，收较长上影线，涨1.36%。SHFE锌日内暴涨4.64%，隔夜高开震荡，收于23130元/吨。云南地区限电的消息引爆市场多头情绪，据悉，驰宏、罗平锌电、云锡、飞龙等炼厂均受到了较大影响，总影响量约1.2万吨左右。另外美欧达成金属关税临时休战协议，美联储维持鸽派，也利好锌价。技术面上沪锌突破横盘整理，进入上行通道。基本面上，逢高刚需采购为主，但整体需求保持韧性，不宜过分看空。几方面因素综合利好，加上前期铜铝大涨，锌涨幅相对滞后，资金热炒可能增加，导致锌价大幅上行，预计短期，仍将继续上演多头逼空行情。操作上，以5日线附近逢低做多为主。
策略建议：
逢低做多。
铅
市场热点及投资逻辑：
美元继续走弱，LME铅回踩20日均线后继续上行，收于2226美元/吨。SHFE铅大幅反弹，拉涨2.58%。美联储维持鸽派，外盘铅价走强拉动内盘，沪铅05合约完成交割，现货累库压力有所缓解，多头情绪反弹，加上铅精矿供应偏紧，推升铅价走高。但是在没有消费端强支撑的情况下，铅上行空间将受限，预计仍维持15000-16000元/吨区间宽幅震荡。技术面上看，SHFE铅周K三角形整理即将结束，择向意味浓厚。基本面难以支撑铅价走高，但宏观通胀影响对铅价形成支撑，加上海内外疫情错配导致的全球供需结构变化，铅仍具有向上运行的动能。鉴于目前位于前高压力位附近，操作上，不建议开新仓，前期多单可适当止盈。
策略建议：
不建议开新仓，前期多单可适当止盈。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：昨日螺纹钢期货夜盘走强，一度冲高至5680，此后震荡回落，截至收盘，主力合约RB2110报5610，跌0.18%。现货市场价格随盘面小幅下跌，市场价格继续向低价靠拢，成交整体偏弱，终端及投机需求观望情绪相对明显，整体交投气氛依然不佳。钢厂方面挺价情绪不足，钢价下调幅度在20-120元不等，价格支撑力度有所减弱。整体来看，期螺仍处于调整阶段，短线可考虑逢高做空，中线来看今年政策端对供应有持续的扰动，可待回调后布局多单。
2、技术面：RB2110 呈高位调整走势。
策略建议：
短空操作。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：昨日铁矿石期货大幅反弹，盘中涨逾5%，截至收盘，铁矿石主力合约I2109报1242.5，涨4.32%。我们认为铁矿石的超跌反弹有三方面因素支撑：1、 今日发改委的钢铁特别会议释放了限制钢铁产能但不限制钢铁产量的信号，为炼钢原料提供了消息层面的刺激；2、国际大宗商品反弹，资本市场情绪回暖；3、在当前钢厂低库存、高利润、高开工的背景下，买家采购需求较强，昨日的港口成交也开始走强，同时从统计局公布的最新数据看，日均生铁产量仍居于高位，铁矿石需求存支撑。近两日，各品种盘面回调力度有所缓和，从盘面走向看有较强的利润收缩特征，操作上可以考虑空成材、多原料。
2、技术面： I2109 仍呈高位调整走势。
策略建议：
空钢材多铁矿。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约震荡反弹，盘终收2659，上涨1.22%；焦煤主力合约震荡运行，09合约收1967.5，下跌0.05%。（2）焦炭现货市场个别补涨，第八轮提涨范围逐渐扩大，主产地环保督查组逐渐撤离，焦企开工逐渐恢复，不过焦企订单充足，库存多维持在低位，加上新增产能不及预期，焦炭市场供应依旧呈现出紧张的局面，在钢厂开工整体正常的情况下焦炭需求较高，供需偏紧格局支撑焦炭现货价格，偏强的现货价格或将对期焦形成支撑。焦煤方面，供给端依然受到市场关注，一方面国内煤矿受安全检查影响产量受限，另一方面因蒙古疫情外蒙煤通关量维持低位，同时焦企需求良好，焦煤现货持稳，短期来看供应端驱紧叠加焦企开工正常、需求旺盛的供需格局或对焦煤形成一定支撑。
2、技术面：焦炭、焦煤呈高位调整走势。
策略建议：
观望。
原油
市场热点及投资逻辑：
伊核会谈取得进展的消息打压油价，但欧美逐步重新放开限制对油价形成支撑，隔夜国际油价跌超1%。伊朗议员发表联合声明要求美国完全取消对伊制裁，称美国完全取消对伊制裁是伊朗恢复履行伊朗核问题全面协议的主要条件。此前有消息称谈判取得了突破，但仍存在问题，敲定恢复全面协议需要更多的时间和努力。上周美国API原油库存增加62万桶，汽油和馏分油库存均下降200万桶以上。预计短期油价高位震荡，布油参考区间65-70，关注疫情动态及伊核谈判情况。
策略建议：
高位震荡，布油参考区间65-70。
PTA
市场热点及投资逻辑：
随着国际油价反弹，昨日PTA期价止跌回升涨超2%。国内PTA装置陆续重启，逸盛新材料350万吨PTA新装置将于5月下旬投产，浙石化PX新装置将于5月底投产。终端新增订单有限，江浙织机负荷季节性走低，价格传导不畅，聚酯现金流被压缩，聚酯工厂公布减产计划，聚酯负荷降至9成以下。PTA去库力度较此前预期有所弱化，预计短期PTA期价高位震荡，参考区间4500-4800，关注原油价格走势及PX和PTA新装置投产进度。
策略建议：
高位震荡，参考区间4500-4800。
今日晨讯
宏观&金融
国家发改委召开例行新闻发布会，回应经济运行热点问题
国家发改委指出，大宗商品价格将逐步回归供求基本面，预计今年PPI同比涨幅呈“两头低、中间高”走势，下半年同比涨幅将有所回落；正与市场监管总局联合调研钢材与铁矿石等市场情况，将持续加强监测预警，强化市场监管，采取针对性措施，切实维护市场稳定。
中国支付清算协会、中银协和互金协会联合公告，明确金融机构、支付机构等会员单位不得用虚拟货币为产品和服务定价
不得直接或间接为客户提供其他与虚拟货币相关服务。要切实加强虚拟货币交易资金监测，发现违法违规线索的，要及时按程序采取限制、暂停或终止相关交易、服务等措施。
国务院副总理韩正：要继续大力推进重点行业去产能工作
严控高耗能、高排放项目，减少污染物排放；实现碳达峰碳中和目标，态度要坚决，时间表、路线图、施工图要清晰。
国家发改委表示，目前正抓紧编制2030年前碳排放达峰行动方案
研究制定电力、建材等行业和领域碳达峰实施方案，积极谋划绿色低碳科技攻关、碳汇能力巩固提升等保障方案，进一步明确碳达峰、碳中和的时间表、路线图、施工图。
国家发改委：拓宽民营企业投资空间，吸引民间资本参与市政等补短板领域建设，以更大力度支持民营企业参与混改
持续支持民营企业市场化法治化债转股，支持民营企业发行债券，稳妥开展基础设施领域REITs试点。
央行逆回购
央行周二开展100亿元7天期逆回购操作，完全对冲到期量。Shibor短端品种涨跌不一，隔夜品种下行1.7bp报2.119%，7天期上行0.1bp报2.196%，14天期上行10.3bp报2.24%，1个月期下行0.1bp报2.418%。
国内疫情
国家卫健委：5月17日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例22例，其中境外输入病例18例，本土病例4例（均在辽宁）；新增无症状感染者20例，其中境外输入18例，本土2例（均在安徽）。
有色金属
韩正：继续大力推进重点行业去产能工作，严控高耗能、高排放项目
韩正强调，要继续加大水污染防治力度，有效保障居民饮用水安全，持续开展城乡黑臭水体整治，着力改善大江大河水质。要持续开展京津冀及周边、汾渭平原等重点地区大气污染治理攻坚，巩固扩大蓝天保卫战成果。要继续大力推进重点行业去产能工作，严控高耗能、高排放项目，减少污染物排放。
SMM调研：2021年初夏南方电网错峰用电对南方铜产业链的影响
铜杆行业：据我们了解佛山、江门等地的铜杆企业已经接到当地供电部门的通知，要适当进行错峰用电，其他地区的铜杆企业暂时没收到相关通知。接到通知的相关铜杆企业向我们表示，尽管上面有通知，但暂时生产并没受到影响。另外，据我们了解铜杆企业主要是用天然气，用电量占比不大。
SMM调研：高铝价难阻铝箔订单饱满 中小型企业已有停产
据SMM调研统计，4月中国铝箔行业平均加权开工率88.29%，环比上升1.03个百分点，同比上升2.58个百分点。 4月铝价延续上涨行情，短短一个月铝价便从17000/吨左右升至19000元/吨左右，原材料价格节节上涨使得铝箔生产企业资金压力陡增。许多议价能力较强的大型铝箔企业已上调加工费，其中双零箔加工费上调额度普遍在1000元/吨之上，单零箔与厚箔加工费上调额度则相对较低。
SMM调研：云南错峰用电影响下 国内精炼锌企业5月生产情况梳理
近日，云南地区受到限电影响，当地锌冶炼厂由于用电错峰限产受到不同程度影响。据SMM样本统计，云南地区锌冶炼样本产能为118万吨/年，2020年云南地区样本产量为103万吨，占比全国的20.21%。2021年4月SMM精炼锌产量为49.93万吨，其中云南地区4月产量为7.84万吨。此次限电影响下，云南地区精炼锌产量预计将环比下调9300吨。
SMM调研：云南限电对锡冶炼生产影响不大
截止目前，云南个旧地区多数锡冶炼厂表示已接到限电通知，其中部分冶炼厂表示本周将实行一定的限电举措，包括暂停部分炉子的生产，本周之后是否将继续限电需要等待进一步的通知。据当地锡冶炼厂表示，本周的限电举措对实际产量影响有限。
欧盟暂缓对美国钢铝关税升级报复措施
在美国对欧盟加征钢铝关税近3年之际，欧盟17日宣布暂缓对美国钢铝关税升级报复措施，又称将与美方谈判，冀望今年年底解决欧美钢铝关税争端。欧盟委员会的公告称，当前欧美愿共同努力解决钢铝关税争端，“本着这一精神，双方同意避免出现对双边贸易产生不利影响的变动”，因此欧盟将暂缓实施定于今年6月1日“自动升级”的报复措施，其后双方将尽快举行磋商，在今年年底解决钢铝关税争端。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：5月18日，全国建材成交18.1万吨，环比上涨9.96%。
铁矿成交量：5月18日，全国主要港口铁矿累计成交70.5万吨，环比下跌9%。
检修、环保、安全、去产能
国家发展改革委召开5月份例行新闻发布会，国家发展改革委政策研究室主任、委新闻发言人金贤东表示：
目前，国家发展改革委与市场监管总局正在联合调研钢材与铁矿石等市场情况，进一步了解行业动态。下一步，我们将继续会同有关部门，持续加强监测预警，强化市场监管，采取针对性措施，切实维护市场稳定。
将加快推进国内铁矿新项目和在产资源接续项目建设，鼓励有条件的企业积极稳妥开发境外铁矿石资源。充分利用国内国际两个市场、两种资源保障铁矿石供给。
部际联席会议成员单位将分别带队，组成若干个现场检查组开展钢铁去产能“回头看”实地检查。
海关总署：4月，我国出口钢铁板材530万吨，同比增长30.2%；1-4月累计出口1671万吨，同比增长29.5%。
中钢协：2021年4月，全国生产粗钢9785.0万吨、同比增长13.40%，粗钢日产水平为326.17万吨/日、环比增长7.54%。
5月18日至20日唐山市预计出现轻度污染过程。为有效应对此轮污染过程，自5月17日22时至20日20时采取减排措施。
据Mysteel不完全统计，截止5月18日，有4家钢铁企业先后公布了碳达峰、碳中和目标规划。
5月18日上午，安阳钢铁集团公司周口钢铁高炉顺利点火。
5月1日至18日，河北煤矿安监局按照开展煤矿安全大排查大整治督导抽查要求，组织精干力量，分片分组对辖区所有煤矿开展了专项督导抽查。
淮北矿业：5月18日起，信湖煤矿正式进入试生产阶段。信湖煤矿主要产品为焦煤和1/3焦煤，正式投产后，公司将新增300万吨/年煤炭生产能力。
大中矿业：公司2020年铁矿石产量为527.72万吨，公司正在实施扩产，计划铁矿石产量提升到1500万吨/年，扩产部分铁矿石品位与现在矿石品位相当。
巴西淡水河谷首席执行官：铁矿石并没有即将进入一个新的超级周期。当前的供应紧张两年后将缓解，市场对这种炼钢原料的需求将趋于平稳。
下游需求
国家发改委：4月份，发改委共审批核准固定资产投资项目12个，总投资873亿元。其中审批11个，核准1个，主要集中在交通、信息化等行业。
国家发改委：将不断拓展城乡消费。培育建设国际消费中心城市，打造一批区域消费中心，推进步行街、标准化菜市场等改造提升。扩大保障性租赁住房供给，完善长租房政策。
上海在“十四五”规划期间，将新增住房供应约100万套，其中租赁住房40万套（包括间和床位），占到供应总量的40%。
海口严查房企捂盘惜售违规行为，将采取关停网签备案等措施。
国家发改委：鼓励有条件的地区开展汽车下乡和汽车、家电、家具以旧换新。
海关总署：4月我国出口汽车（包括底盘）16万辆，同比增长71.2% ；1-4月累计出口汽车59万辆，累计同比增长83.3%。
4月中国小松挖掘机开工小时数达123.5小时，同比下降14.2%，环比提高1.3%。
4月内燃机销量446.20万台，环比下降4.40%，同比增长9.83%；功率完成24211.23万千瓦，环比下降8.29%，同比增长8.04%。(中国内燃机工业协会)
海关总署：4月我国出口冰箱639万台，同比增长19.7%；1-4月累计出口2368万台，同比增长45.1%。4月出口液晶电视652万台，同比下降10.7%；1-4月累计出口2613万台，同比增长0.7%。
海关总署：4月我国船舶出口471艘，同比增长46.3%；1-4月累计出口1499艘，同比增长12.8%；4月船舶进口178艘，同比增长2.9%；1-4月累计进口753艘，同比下降2.3%。
能源化工
美国至5月14日当周API原油库存增加
美国至5月14日当周API原油库存增加62万桶，预期增加168万桶，前值减少253.3万桶。
美国燃油管道公司Colonial Pipeline再现故障
美国燃油管道公司Colonial Pipeline：管道交通系统出现故障。故障问题正在努力解决中，但目前还没有预计完成时间。
上清所新增化工掉期产品
上清所推出人民币纯苯、对二甲苯（下称“PX”）、精对苯二甲酸（下称“PTA”）掉期中央对手清算业务，进一步完善了上海清算所在化工产业链的布局，同时填补了国内纯苯、PX衍生品市场空白。
首创
END
研究
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