早盘策略 2021-05-13
时间：2021-05-13 浏览次数：2829 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，美国CPI数据大超预期，引发市场对通胀的担忧，美股三大股指全线收跌；欧洲股市多收涨；亚太股市全线收跌；富时中国A50期货20日均线附近遇阻回落。疲软的非农数据叠加激增的CPI数据，令市场预期美联储加息的脚步会加快，美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨6.8个基点报1.697%。美元指数大幅反弹。高于预期的美国通胀数据引发美元及美债收益率走高，金价结束五连涨。库存下降推动国际油价上涨。美元走高，外盘基本金属全线下跌。ICE和CBOT农产品主力合约涨跌不一。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
隔夜美股大跌。沪指涨0.61%报3462.75点。医药汽车板块走势强劲。两市合计成交7655亿元。北向资金尾盘随指数回流，全天小幅净卖出4.28亿元。基本面没有重大变动的前提下，中期还是回调对待，短期箱体震荡较稳固，走出仍需时日。关注大盘在区间上边界3480一线的表现。估值套利逻辑仍然成立，操作上建议套利为主。
策略建议：
单边观望；空IF多IC套利持有。
国债
市场热点及投资逻辑：
国债期货涨跌不一。十年期国债收益率下行0.82BP报3.1431%，DR001上行2.4BP，DR007下行0.6BP，SHIBOR3M下行0.4BP。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月12日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。无逆回购到期。央行发布一季度货币政策执行报告称，总体看，美债收益率上行和未来美联储调整货币政策对我国的影响有限且可控。下一步，货币政策要稳字当头，保持货币政策的主动性，珍惜正常的货币政策空间，处理好恢复经济和防范风险的关系。中长期看，我国经济运行平稳向好，总供求基本平衡，货币政策保持稳健，货币条件合理适度，不存在长期通胀或通缩的基础。长线级别看多，关注T主力97.6支撑。现在不适合短线新单入场，可等未来下跌后可在低位介入多单。
策略建议：
长线多单持有。
金银
市场热点及投资逻辑：
周三（5月12日），美国三大股指连跌三日，美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨6.8个基点，金银下跌。美国4月整体CPI同比上涨4.2%，远高于此前3.6%的市场预测值，并创2008年9月以来新高，引发市场对加息担忧，拖累美股、金银。金银的反弹行情可能就此结束。
策略建议：
暂观望。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
美国4月CPI同比增长4.2%，创2008年以来新高；市场对通胀的担忧加剧，并担心美国可能会提前收紧流动性，沪铜价格也受此影响，迎来回调，但疫情导致全球铜矿的采集、物流都受到不同程度的影响, 铜矿供应偏紧对价格仍有支撑，操作上建议可在价格回调到75000元/吨附近轻仓试多。
策略建议：
轻仓试多。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
上周中国发改委称，无限期暂停国家发改委与澳政府相关部门共同牵头的中澳战略经济对话机制下一切活动，澳洲是我国电解铝原材料的主要供应国，市场对未来铝土矿和氧化铝进口预期有所缩减，并且在碳中和的背景下，电解铝供应端受到了较大的限制，内蒙古依旧受到双控的影响，后续新疆和宁夏等地的电解铝厂也存在减产的可能性。沪铝价格再创十三年新高后，畏高情绪增加，叠加市场对通胀的担忧加剧，铝价迎来调整期，不过供应受限仍对价格起到支撑，操作上建议可在19500元/吨点位轻仓试多。
策略建议：
轻仓试多。
锌
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美国超预期的CPI数据引发市场对通胀的担忧，美元指数大幅走高，LME锌跌1.16%，收于2974美元/吨，整体上行趋势暂未改变。SHFE锌日内先抑后扬，隔夜低开低走，跌破10日均线支撑。国常会就大宗商品价格再发声，下游畏高慎采，部分企业因未做原料保值，亏损到生产难以为继，五一过后的多头获利出局，空头大举进场，打压锌价。目前来看，镀锌领域用锌受制于原料价格高企整体偏疲软，出口较好，但国内需求仍显不足；压铸锌合金与氧化锌领域用锌无亮点。左右锌价的主要因素从宏观逐渐转向基本面，消费无亮点，矿端供应预期增加，锌价面临回调压力变大。技术面上看，沪锌在22000元/吨附近有支撑，今日关注日内能否站稳22000元/吨一线，操作上，暂时观望。
策略建议：
暂时观望。
铅
市场热点及投资逻辑：
美元大幅反弹，LME铅大跌1.73%，10日均线附近止跌，收于2183.5美元/吨。SHFE铅日内小幅收跌，隔夜低开低走，收于15430元/吨，走势基本符合预期。铅精矿供应短缺叠加节后补涨，铅快速拉升，然下游淡季不改，畏高慎采情绪加重，现货继续累库预期较高，难以支撑铅价进一步上行。技术面上看，SHFE铅回踩5日均线支撑，周K上看，沪铅突破三角形整理区间上轨后回踩，并未形成有效突破，沪铅大概率继续回调。未来宏观情绪有望逐渐回归基本面，操作上，建议逢高做空。
策略建议：
逢高做空。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
近期宏观面收紧不及预期，叠加印度疫情失控，价格再次迎来短期上扬的动力。
基本面上总体来看供给端存隐患，成本端偏空，需求端不锈钢排产依然维持在高位，叠加新能源汽车行业保持高速增长，尽管大幅上涨的可能性不大。
通胀预期升温，市场担忧央行超预期收紧货币政策，风险资产普遍下跌。但这可能是短期的恐慌反映。镍价短期持中性看法，观望为宜。
策略建议：
观望。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
近期宏观面收紧不及预期，叠加印度疫情失控，价格再次迎来短期上扬的动力。
下游对高价格现抵触，消费不足，等待下游消化高价因素。
MSC供给中断催发LME价格创出新高，但国内复产在即，预计外强内弱仍将延续，预计沪锡高位震荡。
策略建议：
高位震荡。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、 基本面：昨日螺纹钢期货高位震荡走强，截至收盘，主力合约RB2110报6171，涨2.15%。从昨日发布的钢谷网库存数据看，本周全国库存下降152万吨，基本回到五一节前水平，侧面反映出下游需求仍处于峰值水平。现货方面，早盘唐山普方坯上调50元/吨，午后再调50元/吨，全天累涨100元/吨。整体来看，当前市场总体看多，情绪亢奋，在旺季需求支撑下螺纹钢仍将保持强势。
2、技术面：RB2110 呈多头走势。
策略建议：
多单持有。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：昨日铁矿石期货偏强运行，主流合约I2109盘终收1337，上涨2.85%。早盘港口现货价格下调10元/吨，市场波动较大，多以单议为主，午后盘面回涨，买盘稍有起色，贸易商报价有所上调，议价空间收窄，但市场观望心态较浓，交投氛围冷清，钢厂买货积极性仍不高，按需采购为主。考虑到目前成材表现强势、钢厂利润高企、限产边际力度趋弱，铁矿石市场相对较强，价格易涨难跌。
2、技术面：I2109 仍呈多头走势。
策略建议：
多单持有。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约震荡上扬，盘终收2865，上涨0.54%；焦煤主力合约继续上行，09合约收2111.5，上涨4.56%。（2）焦炭现货市场早盘暴力开启第七轮提涨，上调150元/吨，目前主产地山西等地区焦企受环保去产能因素影响，焦炭产量下降较为明显，且订单充足，焦企库存多维持在低位，加上新增产能不及预期，焦炭市场供应依旧呈现出紧张的局面，在钢厂开工整体正常的情况下焦炭需求较高，供需偏紧格局支撑焦炭价格。焦煤方面，供给端依然受到市场关注，一方面国内煤矿受安全检查影响产量受限，另一方面因蒙古疫情外蒙煤通关量维持低位，同时焦企需求良好，焦煤现货持稳，短期来看供应端驱紧叠加焦企开工正常、需求旺盛的供需格局或对焦煤形成一定支撑。
2、技术面：焦炭、焦煤呈多头走势。
策略建议：
多单持有。
原油
市场热点及投资逻辑：
IEA和欧佩克对下半年原油需求恢复保持乐观预期，上周美国原油出口量和商业原油库存同时出现下降，显示原油需求明显改善利好油价，Colonial公司管道输送服务即将恢复，隔夜国际油价冲高回落震荡收涨。由于疫情反复上半年的需求弱于预期，IEA下调了2021年需求增长预期，但维持下半年的需求增长预期不变，预测年底时全球原油需求将基本恢复到疫情前的正常水平。随着第四轮伊核谈判结束，市场预估伊核协议有可能在6月前达成，那么伊朗原油出口量可能在2022年年初增加到150万桶/日。预计短期油价高位震荡，多单谨慎持有，关注布油70关口附近表现，关注疫情动态及伊核谈判情况。
策略建议：
多单谨慎持有，关注布油70关口附近表现。
PTA
市场热点及投资逻辑：
受到原油反弹提振，PTA震荡上行，夜盘继续反弹。下游聚酯产销疲软库存增加，聚酯现金流压缩，部分聚酯工厂存检修计划。部分PTA装置将于5月中旬开始陆续重启，逸盛新材料350万吨新装置计划月底投产，PTA去库力度较前期有所转弱，或限制PTA上方空间。而原油价格稳中走强，成本主导下，预计短期PTA期价偏强震荡，减持后的多单可继续持有，新单暂且观望，关注前高附近压力，关注原油价格走势及PX和PTA新装置投产进度。
策略建议：
减持后的多单可继续持有，新单暂且观望。
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
隔夜美豆上涨，7月合约涨1.67%，7月豆油涨2.25%，7月豆粕涨0.69%。马盘节日休市。消息方面，USDA月度供求数据发布，旧作库存维持在1.2亿蒲式耳令进一步下调库存的预期落空。美豆新作库存首次预估放在1.4亿蒲式耳，基本符合市场预期。新作巴西产量预期继续大幅度上调至1.44亿吨，带动国际大豆供应回升。下一市场年度世界库存预期回升至9110万吨，比当前市场年度回升460万吨。报告确认了美豆油在生物柴油方面的需求前景，下一市场年度美豆油生柴消费大幅增长，同时展望美国和世界豆油库存进一步收紧。整体看，本次报告趋于中性，不过报告出台后美盘出现利多兑现式的涨幅回吐。汇率方面，因美国通胀数据引发加息预期，美元大幅反弹。人民币收于6.4562，雷亚尔收于5.3067。总体看，报告并未提供进一步驱动线索，在短线利多出尽加上美国种植速度较快的局面下，需要警惕盘面回调。上一交易日，美股三大指数涨跌不一；欧洲和亚太股市多数收红；富时中国A50期货震荡收十字星。美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨3.4个基点报1.714%。截至纽约汇市尾盘，衡量美元对六种主要货币的美元指数上涨0.18%至92.9413。美元和美债收益率走强拖累金价，COMEX黄金期货创三周以来新低。料OPEC+将维持减产政策，美油涨逾1%收复61关口。外盘金属涨跌不一。ICE农产品主力合约涨跌不一，ICE和CBOT农产品主力合约涨跌不一。
策略建议：
警惕盘面短期回调。
今日晨讯
宏观&金融
国务院常务会议决定，将部分减负稳岗扩就业政策期限延长到今年底
国务院常务会议决定，将部分减负稳岗扩就业政策期限延长到今年底，部署加强对受疫情持续影响行业企业金融支持。会议确定，引导民航企业与金融机构用好用足应急贷款政策，加强对文旅企业及线下零售、住宿、交通运输等其他受疫情影响较大行业定向金融服务。继续做好对制造业升级发展融资支持。会议要求，跟踪分析国内外形势和市场变化，做好市场调节，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。加强货币政策与其他政策配合，保持经济平稳运行。
人口普查结果显示，2020年我国0-14岁人口为25338万人
人口普查结果显示，2020年我国0-14岁人口为25338万人。国家统计局指出，这个数据确实与相应年份公布的出生人口规模存在一定差异。这一差异因这两个数据来源不同。普查每10年进行一次，非普查年份出生人口主要通过抽样调查数据推算。普查是全面调查，不需要进行推算，特别是这次人口普查采用一系列新技术新方法，大幅降低漏登率。
4月人民币贷款、社会融资规模数据出炉
中国4月人民币贷款增加1.47万亿元，比上年同期少增2293亿元；社会融资规模增量1.85万亿元，比上年同期少1.25万亿元；M2余额226.21万亿元，同比增长8.1%，增速分别比3月末和上年同期低1.3个和3个百分点。央行货币政策委员会委员王一鸣表示，M2和社会融资规模增速虽在去年高基数基础上有所回落，但两年平均来看继续保持在合理水平，体现货币政策连续性、稳定性、可持续性。金融体系对实体经济仍然保持较强支持力度。
美国4月未季调CPI同比升4.2%，创2008年9月来新高
美国4月未季调CPI同比升4.2%，创2008年9月来新高；季调后CPI环比升0.8%，创近十年来新高。美联储副主席克拉里达表示，由于暂时性因素，通胀率将升至2%以上；如果价格压力不是暂时的，美联储就会采取行动。金融市场对美联储提前收紧货币政策担忧继续增强。美国货币市场认为，美联储2022年12月加息25个基点概率为100%。
国务院常务会议指出，灵活就业是群众就业增收重要渠道
国务院常务会议指出，灵活就业是群众就业增收重要渠道，目前全国灵活就业人员达2亿人。要研究制定灵活就业人员参加城乡居民基本养老保险兜底措施；开展平台灵活就业人员职业伤害保障试点；抓紧清理和取消不符合上位法或不合理的收费罚款规定。
“中国+中亚五国”外长发布深化地方合作联合声明
“中国+中亚五国”外长发布深化地方合作联合声明：各方愿打通简化货物跨境流动的“绿色通道”，提升边境口岸过货能力，推动国际铁路运输高质量发展，提升中亚地区公路货运量，确保地区产业链、供应链稳定。
最高人民法院召开反垄断审判工作专家座谈会
最高人民法院召开反垄断审判工作专家座谈会，强调要严格依法制止垄断行为，加强反垄断司法与行政执法有效衔接，支持、监督反垄断行政执法部门依法履行职责，推动形成工作合力，构建协调一致、高效有力的执法司法体系。
市场监管总局召开个体工商户座谈会
市场监管总局召开个体工商户座谈会，要求进一步加大政策帮扶力度，完善扶持个体工商户发展的服务体系，及时、经常性听取个体工商户的意见和诉求，研究制定精准可及的帮扶政策，促进个私经济高质量发展。
央行逆回购
央行周三开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，当日无逆回购到期。Shibor短端品种涨跌不一，隔夜品种上行1.3bp报1.951%，7天期下行4.9bp报2.029%，14天期上行4.6bp报2.032%，1个月期下行0.3bp报2.429%。
国内疫情
国家卫健委：5月11日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团新增新冠肺炎确诊病例16例，新增无症状感染者11例，均为境外输入病例；累计接种新冠病毒疫苗34269.7万剂次。中国疾病预防控制中心主任高福预计，到明年中国将有9-10亿人接种新冠疫苗，可达到实现全民免疫标准。
福建省发布《福建省加强城市地下市政基础设施建设工作方案》
《福建省加强城市地下市政基础设施建设工作方案》提出，到2023年底前城市基本完成以地下设施为主、包括相关地面设施的城市市政基础设施普查；到2025年底前，基本实现综合管理信息平台全覆盖。
有色金属
突发！马来西亚今日起封国 或再度影响半导体行业
据5月12日媒体最新消息，近期马来西亚疫情升温，单日新增确诊数居高不下。为此，马来西亚首相慕尤丁宣布全国实施行动管制令，禁止所有人跨州跨县，另外譬如社交、体育、教育等集体活动也都全部被明令禁止，开斋节祈祷人数高度受限。
国常会：要有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响
李克强主持召开国务院常务会议，决定将部分减负稳岗扩就业政策期限延长到今年底，确定进一步支持灵活就业的措施。同时，部署加强对受疫情持续影响行业企业的金融支持。会议要求，要跟踪分析国内外形势和市场变化，有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。加强货币政策与其他政策配合，保持经济平稳运行。
铜价走势持续缓和 再生铜货源相对增多
广东光亮铜不含税现金自提价格报69300-69600元/吨，较前一交易日上涨400元/吨，精废价差为1558元/吨，扩大355元。据SMM了解，今日铜价继续相对缓和，市场看多情绪减弱，利于再生铜供向市场。下游利废企业反映货源相对增多，叠加高铜价下，成品订单不佳，所需原料的压力不大，采购情况环比改善，不过利废企业对再生铜的争夺总体仍较激烈。
钢材价格屡创新高 5月镀锌订单环比走弱
上海有色网（SMM）调研显示，4月镀锌企业调研样本产能为3709.3万吨，产量为246.12万吨，开工率为 79.62%，环比下降 0.04个百分点。另3月新样本产量调整为246.26万吨，开工率调整为79.67%。老样本：4月镀锌企业调研样本产能为1081.4万吨，产量为82.89万吨，开工率为91.98%，环比上升0.74个百分点。据企业排产计划，预计5月镀锌开工率为75.61%，环比下降4.01 个百分点。主要是五一假期企业放假较多，且钢材和锌锭再创新高，企业亏损加剧，恐慌心理加重，终端订单持续减少，镀锌企业减停产增加。
铜供给端又面临“火烧眉毛”新难题：智利缺硫酸！
随着全球对铜的需求激增，这一重要工业金属供不应求的现象正愈发凸显。而对于铜矿商而言，眼下又面临着一个“火烧眉毛”的新难题：缺硫酸！在疫情期间，炼油工作的放缓导致硫磺的供应减少，而硫磺是硫酸的关键原材料。与此同时，随着亚洲工业领域的复苏，更多的硫酸已被当地使用。在最大的铜生产国智利，至少有一家铜矿的业务已经受到影响，硫酸现货价格飙升。
欧盟对华铝合金轮毂发布反倾销措施即将到期公告
2021年5月3日，欧盟委员会发布公告称，原产于或进口自中国的铝合金轮毂（Aluminium Road Wheels）反倾销措施即将于2022年1月25日到期。欧盟成员国企业可在自本公告发布之日起至上述到期日3个月之前的时间内向欧盟委员会提交本案反倾销日落复审书面申请。
Orion获得紧急禁制令 以防止在Prieska发生进一步的抗议活动
铜业开发商Orion Minerals已在金伯利的北开普高等法院获得紧急禁制令，以防止其在Prieska铜锌矿的业务因暴力和恐吓而进一步受到干扰。Orion在5月7日表示，该抗议行动的主要目的是要求Orion任命特定承包商，该承包商未能以公平和商业的方式中标Orion裁定的建筑管理合同的竞争性投标。
4月动力电池产量同环比双增：三元总量占优 磷酸铁锂势头更猛
中国汽车动力电池产业联盟发布4月动力电池产量数据显示，我国动力电池4月产量共计12.9GWh，同比增长173.7%，环比增长14.6%。其中三元电池产量6.7GWh，同比增长134.3%；磷酸铁锂电池产量6.2GWh，同比增长235.4%。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：5月12日，全国建材成交21.85万吨，环比上涨2.82%。
铁矿成交量：5月12日，全国主要港口铁矿累计成交80万吨，环比上涨3.9%。
检修、环保、安全、去产能
商务部：5月3日至9日，钢材价格有所上涨，其中高速线材、螺纹钢、普通中板、热轧带钢价格分别为每吨5223元、5059元、5469元和5232元，分别上涨2.9%、2.8%、2.5%和2.2%。
内蒙古能源局发布6处煤矿产能置换方案公告，其中包括2处千万吨矿井。
唐山：自5月12日20时至14日20时采取减排措施。
宝丰能源：目前公司有4座自有煤矿，保有资源储量超9亿吨，平均服务年限超55年，公司每年煤炭需求量约为1100万吨，根据公司煤炭资源储量测算，可以足够支撑公司未来发展。
宝钢股份：我们认为铁矿石是超涨的，主要是基于铁矿石金融扰动因素过大，由于投机资本的参与和扰动，使其涨价幅度远高于基本面应有的幅度。
5月10日，中国二十二冶中标唐山东钢金属板材制造有限公司年产500万吨冷轧项目施工总承包工程。
嘉吉成为Black Iron乌克兰高品位铁矿石的承购方。
IEA月报显示，将2021年全球石油需求增速预期下调27万桶/日至540万桶/日。
下游需求
据Mysteel不完全统计，2021年4月全国各地共开工项目8713个项目，总投资额40902.88亿元。4月开工项目数量同上月环比降55.67%；总投资额环比降67.41%，同去年同期相比增40.35%。
杭房中协：房地产经纪从业人员不得臆测房地产政策走向和趋势。
深圳全市范围内禁止代理销售“小产权房”。
中汽协：中国4月份汽车销量225.2万辆，同比增长8.6%。中国4月份乘用车销量170万辆，同比增长10.8%。中国4月份新能源汽车销量20.6万辆，同比增长180.3%。
中汽协：时芯片供应问题对企业生产的影响可能重点在二季度显现，原材料价格明显上涨不断加大企业成本压力，企业效益恢复基础仍需进一步巩固，因此对于未来汽车行业发展我们继续保持审慎乐观。
5月12日，货拉拉开始启动造车项目，以实现物流链条闭环和车的“数智化”，目前已开始招募新能源货车制造方面的人才，包括新能源货车整车产品专家等职位。
2021年4月全球新船订单量共计98艘305万CGT，其中中国船企接单量达53艘164万CGT，占比54%。而韩国船企接单量相对落后，仅为34艘119万CGT，占比39%。排名第三的芬兰船企接单量为2艘8万CGT。
能源化工
IEA认为石油需求复苏超过供应增长
IEA将2021年全球石油需求增速预期下调27万桶/日至540万桶/日。预计2021年下半年石油需求基本不变。在目前欧佩克+产量情境下，供应将无法满足预期中的需求复苏。
美国至5月7日当周EIA原油库存小幅下滑
截至5月7日当周，美国EIA原油库存变动实际公布为减少42.7万桶，前值减少799万桶，预期减少281.7万桶。汽油库存实际公布增加37.8万桶，预期减少60万桶，前值增加73.7万桶；精炼油库存实际公布减少173.3万桶，预期减少108万桶，前值减少289.6万桶。美国上周原油出口减少232.6万桶/日至179.6万桶/日，创历史最大降幅。
伊朗副外长：解除制裁是自愿恢复执行附加议定书的前提
伊朗副外长称，伊朗自愿恢复执行《不扩散核武器条约》附加议定书的前提是制裁解除。如果可能的话，希望能在5月21日前实现这一点，一旦制裁得到有效解除，伊朗将恢复全面履行伊核协议。
首创
END
研究
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