早盘策略 2021-05-11
时间：2021-05-11 浏览次数：2704 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，美股科技股和中概股集体重挫，三大股指全线收跌；欧洲、亚太股市涨跌不一；富时中国A50期货跌至前期支撑位附近。美债收益率普遍上涨，10年期美债收益率涨2个基点报1.606%。美元指数围绕90.26附近震荡。COMEX黄金主力期货收涨0.29%，创3个月以来的最高收盘价。国际油价维持高位震荡。多头获利出局，外盘金属冲高回落。ICE和CBOT农产品主力合约涨跌不一。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
上证指数收涨0.27%报3427.99点。A股横盘整理，沪指结束三连跌，“煤飞色舞”行情再现。两市合计成交8550亿元。北向资金全天净买入45.27亿元，为连续3日净买入。基本面没有重大变动的前提下，中期还是回调对待，短期箱体震荡较稳固，走出仍需时日。估值套利逻辑仍然成立，操作上建议套利为主。
策略建议：
单边观望；空IF多IC套利持有。
国债
市场热点及投资逻辑：
国债期货小幅收涨。十年期国债收益率上行316.6BP报3.166%，DR001上行19.4BP，DR007上行7.9BP，SHIBOR3M下行1.4BP。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月10日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。无逆回购到期。长线级别看多，关注T主力97.6支撑。现在不适合短线新单入场，等未来下跌后可在低位介入多单。
策略建议：
长线多单持有。
金银
市场热点及投资逻辑：
美国三大股指全线下跌，美债收益率普遍上涨，金银偏强震荡。技术面来看，金银仍然处在双重底后的强势反弹期。当美债利率波动较小，通胀预期成为价格波动的主要因素，如果大宗商品集体回调，金银或也难以幸免。短线仍然反弹行情，但中期不乐观。
策略建议：
观望。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
目前海外货币政策依旧宽松。周一，芝加哥联储主席埃文斯表示，就业和通胀必须大幅回升，才会改变对宽松货币政策的立场，并表示目前通胀率仍然低于美联储2%的平均目标，鸽派立场未改变。铜矿供应偏紧为铜价提供了较强的支撑作用，近期智利国会下议院通过一项法案，包含按铜价波动对铜销售继续浮动征税，新法案会导致智利新铜矿产能项目遭遇延迟，并且中澳的“无限期暂停”对铜矿供应也有一定的影响。从盘面来看，沪铜在大幅拉涨后，多头止盈离场，夜盘沪铜迎来回调，由于基本面对铜价仍有支撑，预计价格在经过短暂调整后，有望继续温和上行，操作上建议在回调期暂时以观望为主。
策略建议：
观望。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
目前影响铝价的主要因素在于宏观情绪和供应端。上周中国发改委称，无限期暂停国家发改委与澳政府相关部门共同牵头的中澳战略经济对话机制下一切活动，澳洲是我国电解铝原材料的主要供应国，市场对未来铝土矿和氧化铝进口预期有所缩减，并且在碳中和的背景下，电解铝供应端受到了较大的限制，内蒙古依旧受到双控的影响，后续新疆和宁夏等地的电解铝厂也存在减产的可能性。并且近期海外货币政策依旧宽松也起到了推波助澜的作用。从盘面来看，昨日沪铝再创近13年来新高后，夜盘沪铝迎来回调，不过供应端受限逻辑仍存，铝价下方有较强的的支撑，操作上建议可在19000元/吨附近轻仓试多。
策略建议：
轻仓试多。
锌
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，受多头获利出局影响，外盘金属冲高回落，LME锌冲高至3063美元/吨后持续回落，收跌0.68%，收于2994.5美元/吨。SHFE锌主力日内冲高，隔夜高开低走，收于23000元/吨，暂时持稳于5日均线。受多头获利出局影响，有色金属全线回落。基本面上看，节后锌锭价格处于高位，下游畏高慎采情绪增加，锌锭七地现货库存走高，另外矿端供应回暖，锌精矿加工费小幅走高，一定程度放缓了锌价上行的步伐。但是，国内原材料高价势必逐渐向下游传导，矿端供应虽有所恢复，加工费依旧偏低，整体呈紧平衡，宏观格局并未有根本性的变化，输入性通胀压力仍存，海外订单依旧火爆，沪锌在成功突破前高压力位后，稳步进入上升通道，行情尚未到头，预计短暂回调后，锌价仍将进一步上行。技术面上看，沪锌回踩5日均线，可视为逢低做多机会。
策略建议：
5日均线附近多单介入。
铅
市场热点及投资逻辑：
受多头获利出局影响，LME铅在前高2260元/吨附近承压回落，整体仍处于5日均线支撑上方，趋势尚未跌破。SHFE铅五一过后受外盘拉动，脱离基本面强势拉升，周一如期回落，隔夜回踩5日均线，收于15605元/吨。目前，下游淡季不改，现货交投趋于谨慎，江西地区再生铅炼厂基本复产，豫光、驰宏、西矿复产，铅锭供应仍有增量预期，基本面难以支撑铅价。技术面上看，SHFE铅隔夜跳空高开，偏离均线较多，不易追高，周K上看，沪铅突破三角形整理区间上轨后回踩，尚未形成有效突破，回调压力仍存，今日关注能否继续站稳15600元/吨整数位支撑。未来宏观情绪有望逐渐回归基本面，操作上，建议逢高做空。
策略建议：
逢高做空。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
近期宏观面收紧不及预期，叠加印度疫情失控，价格再次迎来短期上扬的动力。
基本面上总体来看供给端存隐患，成本端偏空，需求端不锈钢排产依然维持在高位，叠加新能源汽车行业保持高速增长，尽管大幅上涨的可能性不大。
大宗普遍极端上涨，交易所主动降温，夜盘纷纷回落。镍价不建议跟随，观望为宜。
策略建议：
观望。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
近期宏观面收紧不及预期，叠加印度疫情失控，价格再次迎来短期上扬的动力。
下游对高价格现抵触，消费不足，等待下游消化高价因素。
MSC供给中断催发LME价格创出新高，但国内复产在即，预计外强内弱仍将延续，预计沪锡高位震荡。
策略建议：
高位震荡。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、 基本面：昨日螺纹钢期货早盘开盘后直线拉涨至6000以上，短暂回调后多头发力封涨停板，截至收盘，主力合约RB2110报6012，涨6 %。期盘拉涨更多是对近日钢材现货暴涨的呼应，多品种单日涨幅在500-600元左右，五一节后仅仅三四个工作日，累积涨幅已在千元以上，实属罕见，贸易商刚刚出价马上成为最低价，市场封库、惜售操作成为长假过后的常态，短期看在旺季需求支撑下螺纹钢仍将保持强势。
2、技术面：RB2110 呈多头走势。
策略建议：
多单持有。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：昨日铁矿石期货强势涨停，主流合约I2109盘终收1326，上涨10%。早盘港口现货价格走高，午后铁矿09合约涨停，部分贸易商挺价惜售，且有出现二次调价的情况，部分贸易商港口主流品种报价较早间上调10-20元/吨左右，贸易商挺价情绪不减，钢厂按需补库，谨慎采购，部分钢厂担心矿价持续上涨，积极补充库存。考虑到目前成材表现强势、钢厂利润高企、限产边际力度趋弱，铁矿石市场相对较强，价格易涨难跌。
2、技术面：I2109 仍呈多头走势。
策略建议：
多单持有。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约继续走强，盘终收2953.5，上涨4.35%；焦煤主力合约大幅上行，09合约收2062，上涨7.99%。（2）焦炭现货市场稳中向好，主产地个别焦企开启第六轮提涨，目前主产地山西等地区焦企受环保去产能因素影响，焦炭产量下降较为明显，且订单充足，焦企库存多维持在低位，加上新增产能不及预期，焦炭市场供应依旧呈现出紧张的局面，在钢厂开工整体正常的情况下焦炭需求较高，供需偏紧格局支撑焦炭价格。焦煤方面，供给端依然受到市场关注，一方面国内煤矿受安全检查影响产量受限，另一方面因蒙古疫情外蒙煤通关量维持低位，同时焦企需求良好，焦煤现货持稳，短期来看供应端驱紧叠加焦企开工正常、需求旺盛的供需格局或对焦煤形成一定支撑。
2、技术面：焦炭、焦煤呈多头走势。
策略建议：
多单持有。
原油
市场热点及投资逻辑：
美国Colonial公司预计燃料管道运营可能在一周内基本恢复，隔夜国际油价高位震荡。此前由于遭遇网络攻击，美国东海岸供应约45%或250万桶/日的成品油管道暂停运营，美国17州和华盛顿特区进入紧急状态。Colonial公司将以分阶段的方式在本周末之前逐步恢复燃料输送服务。预计短期油价高位震荡，多单谨慎持有，关注布油70关口附近表现，关注疫情动态及伊核谈判情况。
策略建议：
多单谨慎持有，关注布油70关口附近表现。
PTA
市场热点及投资逻辑：
昨日PTA期价冲高回落，夜盘继续走低。PTA加工费较前期有所修复，随着部分装置重启，且5月新增检修计划较4月份明显减少，5月PTA市场去库幅度预计将有所收窄。而主流PTA供应商宣布5月贸易商合约量5折供应，PTA基差或维持偏强走势。考虑到PTA和PX新产能将于5月下旬至5月底陆续释放，或限制PTA期价上方空间。预计短期PTA期价震荡调整，多单可适当减持，关注原油价格走势及PX和PTA新装置投产进度。
策略建议：
多单可适当减持。
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
隔夜美豆小幅收跌，7月合约跌0.16%。7月美豆油跌0.73%，7月美豆粕涨0.14%。马棕油7月跌1.36%。消息方面，检验报告显示上周美豆检验量23.7万吨，符合预期。收盘后的作物进展报告显示美豆种植率完成42%，超出市场预估的40%和去年同期的36%。市场平均预计周三的报告中美农将下调旧作库存至1.17亿蒲，同时新作库存1.3亿蒲。马来市场方面，MPOB报告显示4月马棕油库存进一步回升至155万吨，处于预估区间上沿。马棕油国内消费连续第二个月不足20万吨，引发市场忧虑。另外马来总理宣布重启全国性管制令至6月7日。汇率方面，离岸人民币收于6.4195，雷亚尔收于5.2279。国内方面，夜盘国内油粕以小幅的回调为主，关键报告前市场观望心态较强。总体看，美盘豆类的节奏主导了阶段性的国内外市场行情，关注报告前后节奏变化。
策略建议：
已止盈多单观望为主。已有多单谨慎持有。谨慎追多。
今日晨讯
宏观&金融
黑色系商品集体“疯狂”，交易所紧急出手降温
黑色系商品集体“疯狂”，交易所紧急出手降温。大商所表示，铁矿石期货8个合约涨停，下一交易日相关合约涨跌停板幅度及保证金水平将相应上调。郑商所宣布，5月13日结算时起，动力煤期货合约交易保证金标准调整为12%，涨跌停板幅度调整为8%；5月11日当晚夜盘交易时起，交易手续费标准调整为30元/手，日内平今仓交易手续费标准调整为30元/手。上期所决定，5月12日交易起，螺纹钢Rb2110合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额万分之一，热轧卷板Hc2110合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额万分之一。黑色系夜盘冲高回落。焦炭跌4.23%，铁矿石跌0.62%，焦煤跌0.28%；热轧卷板涨4.17%，刷新历史新高；螺纹钢涨2.01%。
A股横盘整理，资源股爆发，“煤飞色舞”行情再现
A股横盘整理，资源股爆发，“煤飞色舞”行情再现。上证指数收涨0.27%报3427.99点，深证成指跌0.11%，创业板指涨0.39%，科创50跌0.74%，万得全A涨0.20%。有色金属板块掀涨停潮，券商股走弱，兴业证券触及跌停。龙虎榜数据显示，机构、游资、沪股通均为大举买入煤炭钢铁有色的主力。两市成交额8550亿元；北向资金净买入45.27亿元，连续3日净买入。白酒股重获资金加仓，贵州茅台、五粮液获净买入逾4亿元，中远海控遭净卖出4.73亿元居首。
国务院印发《关于全面加强药品监管能力建设的实施意见》
国务院印发《关于全面加强药品监管能力建设的实施意见》，明确六个方面18项重点工作，包括：优化中药和生物制品（疫苗）等审评检查机构设置；完善信息化追溯体系，提升“互联网+药品监管”应用服务水平，推动工业互联网在疫苗等监管领域融合应用。
国家发改委要求做好2021年降成本重点工作，继续执行制度性减税政策
国家发改委要求做好2021年降成本重点工作，继续执行制度性减税政策，延长小规模纳税人增值税优惠等部分阶段性政策执行期限，将小规模纳税人增值税起征点从月销售额10万元提高到15万元；继续运用普惠性再贷款再贴现政策支持国民经济重点领域和薄弱环节。
国家发改委召开部际联席会议，要求尽快出台《生态保护补偿条例》
国家发改委召开部际联席会议，要求尽快出台《生态保护补偿条例》，强化和落实有关部门在生态保护补偿领域职责；扎实推动生态保护补偿领域重点工作，研究建立科学高效的补偿政策评估和程序化调整机制。
市场监管总局部署加强重点领域反不正当竞争执法
市场监管总局部署加强重点领域反不正当竞争执法，要求聚焦市场主体、人民群众反映强烈的突出问题，和影响市场公平竞争难点、堵点问题，加大执法力度，查办一批重点案件，严惩一批违法主体，曝光一批典型案例，提高法律震慑力，维护公平竞争市场环境。
首届中国国际消费品博览会闭幕
首届中国国际消费品博览会闭幕，展会成果超预期，下届展位预订火爆。据统计，首届消博会共有1505家企业，2628个消费精品品牌参展，来自70个国家和地区。各类采购商和专业观众数量超过3万人，进场观众超过24万人次。
央行逆回购
央行周一开展100亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期。Shibor短端品种多数下行，隔夜品种上行16.9bp报1.663%，7天期下行3.1bp报1.909%，14天期下行3.9bp报1.957%。
国内疫情
国家卫健委：5月9日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团新增新冠肺炎确诊病例11例，均为境外输入病例；新增无症状感染者18例（均为境外输入）；累计报告接种新冠病毒疫苗32430.7万剂次。
有色金属
波罗的海指数因船舶费率上涨而上涨
波罗的海干散货运价指数周一涨57点或1.8%，报3240点。海岬型船运价指数涨103点或2.1%，报5109点；日均获利增加856美元至42370美元。巴拿马型船运价指数涨59点或2%，报3014点；日均获利增加529美元至27126美元。超灵便型船运价指数涨20点，报2216点。
国内电解铝库存110.2万吨 较前一周四下降1.3万吨
5月10日，SMM统计国内电解铝社会库存110.2万吨，较上周四下降1.3万吨，巩义地区贡献主要增量。
期现劈叉加速交仓 铅锭社库续增
据SMM了解，截至周五（5月10日），SMM五地铅锭库存总量至6.92万吨，较上周五（5月7日）环比上升0.25万吨；较周一（4月26日）上升0.25万吨。
SMM七地锌锭社会库存较上周五增加5600吨
据SMM了解，截至本周一（5月10日），SMM七地锌锭库存总量为18.79万吨，较上周五（5月7日）增加5600吨，较五一节前（4月30日）增加7800吨。
智利矿业法案利好铜多头 铜价触及纪录高位
铜价在周五飙升至历史新高，因为对全球从大流行中反弹的乐观情绪刺激了大宗商品市场的飙升，且全球最大的铜生产国智利正在商议的法案对铜多头更加有利。纽约7月交割的铜期货当天收盘上涨3.2％，在纽约Comex市场上的期货交易价格为每磅4.7490美元（每吨10,470美元）。智利下议院周四批准了一项将对铜销售征收累进税的措施，这可能导致总负担超过80％。
长安汽车：携手华为、宁德时代打造的高端智能电动车即将推出
长安汽车在互动平台表示，公司携手华为、宁德时代共同打造国际一流的智能电动网联汽车平台-CHN，面向未来的高端智能电动车即将推出，全新高端品牌名称即将公布。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：5月10日，全国建材成交32.86万吨，环比上涨14.29%。
铁矿成交量：5月10日，全国主要港口铁矿累计成交172.7万吨，环比上涨54.2%。
检修、环保、安全、去产能
5月5日，欧盟委员会发布公告称，原产于或进口自中国台湾地区的钢铁管对焊件反倾销措施即将于2022年1月28日到期。
5月7日，美国国际贸易委员会投票对进口自中国的钢格板作出第二次反倾销和反补贴日落复审产业损害肯定性终裁。
国家发改委发布关于做好2021年钢铁去产能“回头看”检查工作的通知，检查重点包括退出产能情况、退出产能情况、历次检查整改落实情况等。
四川省召开煤矿安全生产工作视频调度会议。会议明确，对存在复产复工把关不严等问题的煤矿要一律责令停产整顿。
陕西省生态环境厅：2021年分两批对全省13个市（区）开展第二轮省生态环境保护督察。第一批5月上旬进驻，对西安（含西咸新区）、宝鸡、渭南（含韩城市）、汉中、商洛等7市（区）进行督察。
第二轮第二批山东省生态环境保护督察将全面启动，督察进驻时间约为20天。
印度最大钢企JSW表示由于疫情的影响降减产10%。该公司主席Sajjan Jindal表示印度疫情的影响将持续到九月份。公司减产是为了应对氧气供应短缺和需求下滑的不时之需。
韩国钢铁和韩国特钢两家公司将从10号起将所有废钢等级采购价上调10000韩元/吨（约合9美元/吨）。
郑商所：2021年5月13日结算时起，动力煤期货合约的交易保证金标准调整为12%，涨跌停板幅度调整为8%，其中2106、2107、2108合约的交易保证金标准调整为15%，涨跌停板幅度调整为10%。
大商所：近期，市场运行不确定因素较多，大宗商品，特别是焦煤、焦炭和铁矿石价格波动较大。请各市场主体理性合规参与，防控风险，确保市场平稳运行。
下游需求
江西：2021年实施重点项目738个，计划完成投资2001亿元；2022、2023年实施项目清单于当年年初梳理发布，每年力争完成投资2000亿元以上。
5月8日，河北省三河市在北京市通州区成功举办“协同创新·筑梦三河”项目推介洽谈会。79个重点项目签约落户三河市，项目总投资1335亿元。
Mysteel统计了13家头部房企前4月及4月单月的销售数据，前4月总累计销售额共达16375.2亿元，4月单月总销售额达4525.56亿元。
公安部：目前全国机动车保有量达到3.8亿辆，驾驶人达4.65亿人，今年一季度新注册登记机动车996万辆，创同期历史新高。
中国汽车流通协会：4月份汽车经销商综合库存系数为1.57，同比下降10.8%，环比上升1.9%，库存水平位于警戒线以上。
奥维云网：2021年五一促销，中国彩电市场零售量规模179万台，同比下降23.7%；零售额规模68亿元，同比增长6.6%。
上海航运交易所：4月，中国出口集装箱运输市场运力供给不足状况持续。反映即期市场的上海出口集装箱综合运价指数平均值为2830.29点，较上月平均上涨7.7%。
能源化工
Colonial Pipeline输油管道公司：部分管道将只在有限时间内运行
Colonial Pipeline输油管道公司在一份电子邮件声明中表示，从北卡罗来纳州格林斯伯勒到马里兰州伍德拜恩的4号线燃油管道“在现有库存可用的情况下，将在有限的一段时间内”人工操作运行；将继续评估设施和系统中其他储罐中的成品油库存，并与托运人一起将成品油转移至终端进行本地交付。
伊拉克下调了6月份所有销往亚洲的所有等级的原油价格
伊拉克将6月销往欧洲的巴士拉轻质原油官方销售价格下调25美分，至较欧洲布伦特原油价格贴水3.25美元/桶。伊拉克将出口到美洲的巴士拉轻质油6月份官方售价上调至每桶较美国含硫原油指数（ASCI）升水0.2美元。伊拉克方面将6月销往欧洲的基尔库克原油官方售价下调至较欧洲布伦特原油均价贴水1.3美元。
欧佩克4月份的石油产量较3月份增加了8万桶/日
标普全球普氏能源资讯：欧佩克4月份的石油产量为2528万桶/日，较3月份增加了8万桶/日。受沙特额外减产的推动，欧佩克4月份的配额合规率达到111%。
首创
END
研究
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