早盘策略 2021-05-10
时间：2021-05-10 浏览次数：2654 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，美国三大股指全线收涨，标普500指数和道指均创历史新高，道指创3月以来最大单周涨幅；欧洲亚太股市多收红；富时中国A50期货维持底部震荡，跌幅逾1%。美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率涨1个基点报1.586%。美国4月非农就业人数远低于预期，美元指数下挫，非美货币普遍走高。非农就业数据爆冷，美元回落，加上通胀预期，COMEX黄金大幅拉升。印度疫情恶化的利空和美元指数走低利多的综合作用下，国际油价走高。外盘金属普遍走高，LME铜、LME铝继续创新高，LME锌呈加速上行态势。ICE和CBOT农产品主力合约涨跌不一。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
上证指数收跌0.65%报3418.94点。医药、半导体大幅下挫，钢铁煤炭等周期股拉升走高。两市合计成交8839亿元，成交继续放大。北向资金连续2个交易日在早盘大幅进场后午后回落，昨日小幅净买入3.8亿元，早盘一度净买入近40亿元。盘面仍是震荡为主，没有明显趋势。中期继续维持看空，短线区间震荡判断。估值套利逻辑仍然成立，操作上建议套利为主。
策略建议：
单边观望；空IF多IC套利持有。
国债
市场热点及投资逻辑：
国债期货收盘涨跌不一。十年期国债收益率上行2.02BP报2.9875%，DR001上行3.6BP，DR007上行1.8BP，SHIBOR3M变动0BP。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月7日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。100亿元逆回购到期。长线级别看多，关注T主力97.6支撑。现在不适合短线新单入场，等未来下跌后可在低位介入多单。
策略建议：
长线多单持有。
金银
市场热点及投资逻辑：
周五（5月7日），美股集体上涨，10年期美债收益率涨1个基点报1.586%，金银上涨。美国4月非农就业人口变动季调后仅仅增加26.6万，远不及预期的增加100万，导致金银延续上涨趋势。技术面来看，金银仍然处在双重底后的强势反弹期。短期反弹对待，但消息面利多出尽后，中期不乐观。
策略建议：
观望。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
此次行情大涨，主要在于宏观消息面偏好，美国最新公布的非农就业数据远低于预期水平，美元指数暴跌，利多有色金属。目前全球货币政策仍然宽松，美联储多次强调通胀率的上升主要是临时因素所致，鸽派立场未改变。铜矿供应偏紧和电解铜社会库存去库也为铜价提供了支撑。在宏观面向好和铜矿供应偏紧的局面下，沪铜突破压力位75000元/吨关口，预计短期内沪铜有望继续偏强运行，操作上建议短线交易者以逢低做多为主。
策略建议：
逢低做多。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
上周中国发改委称，无限期暂停国家发改委与澳政府相关部门共同牵头的中澳战略经济对话机制下一切活动，澳洲是我国电解铝原材料的主要供应国，两国紧张关系加剧为铝价提供了一定的上涨动能，并且在碳中和的背景下，电解铝供应端受到了较大的限制，内蒙古依旧受到双控的影响，后续新疆和宁夏等地的电解铝厂也存在减产的可能性。目前铝棒加工费修复至同期中高位，表明市场已经接受了目前的铝价，并看好铝价将会继续上涨，在需求旺季的背景下，社会库存也在持续去库，对铝价起到较强的支撑作用。我们认为，在供应端受限和库存去库的逻辑下，铝价有望继续偏强运行，操作上建议前期多单继续持有，短线交易者以逢低做多为主。
策略建议：
逢低做多。
锌
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元指数继续大幅走低，LME锌暴涨2.79%，收于3028美元/吨，创2018年7月以来新高。SHFE锌突破前期整理区间后，在宏观情绪带动下，进入上行通道，周五日内冲高，隔夜高开高走，收于22770元/吨。中澳贸易无限期“冰封”消息影响下，钢材价格继续大幅走高，价格向下游传导虽有难度，但目前来看，已经不可避免，镀锌领域用锌虽因为原材料价格持续走高受到一定影响，但刚性需求仍存。海外通胀的持续输入，外盘金属价格持续走高的拉动效应下，锌价易涨难跌。技术面上看，沪锌站稳22000元/吨压力位，且伴随成交放量，目前处于上行通道中。操作上，以逢低做多为主。
策略建议：
逢低做多。
铅
市场热点及投资逻辑：
LME铅4月涨幅高达8.56%，5月上旬涨幅已经达到3.58%，实现深V反弹，上一交易日收于2229美元/吨。SHFE铅五一过后受外盘拉动，脱离基本面强势拉升，周五日内大涨2.44%，隔夜冲高回落，前高附近，上行稍显乏力。目前，下游淡季不改，现货交投趋于谨慎，江西地区再生铅炼厂基本复产，豫光、驰宏、西矿复产，铅锭供应仍有增量预期，基本面难以支撑铅价。技术面上看，SHFE铅隔夜跳空高开，偏离均线较多，不易追高，周K上看，沪铅突破三角形整理区间上轨后回踩，尚未形成有效突破，回调压力仍存，今日关注能否继续站稳15600元/吨整数位支撑。未来宏观情绪有望逐渐回归基本面，操作上，建议逢高做空。
策略建议：
逢高做空。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
近期宏观面收紧不及预期，叠加印度疫情失控，价格再次迎来短期上扬的动力。
基本面上总体来看供给端存隐患，成本端偏空，需求端不锈钢排产依然维持在高位，叠加新能源汽车行业保持高速增长，尽管大幅上涨的可能性不大，但近期走势偏强，预计短期仍将延续高位震荡。
策略建议：
高位震荡。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
近期宏观面收紧不及预期，叠加印度疫情失控，价格再次迎来短期上扬的动力。
下游对高价格现抵触，开工不足消费不足，等待下游消化高价因素。
MSC供给中断催发LME价格创出新高，但国内复产在即，预计外强内弱仍将延续，预计沪锡高位震荡。
策略建议：
高位震荡。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、 基本面：上周五螺纹钢期货高位窄幅震荡，截至收盘，主力合约RB2110报5678，涨1.14%。周末钢材现货继续飙涨，周六上海建材累涨140-250元/吨，不少贸易商封库，到周日，上海建材累涨310-340元/吨，三级螺纹涨至5900以上，而周日唐山普方坯则累涨150元/吨，周末火爆的现货市场将带动期螺走强。
2、技术面：RB2110 呈多头走势。
策略建议：
多单持有。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：上周五铁矿石期货继续走强，主流合约I2109盘终收1226.5，上涨6.37%。铁矿石在钢材现货走强的背景下持续涨，普氏指数已突破200美金，港口贸易商持仓成本普遍较高，挺价心态较强，而多数钢厂维持低库存运行，观望心态较浓，部分钢厂担心矿价持续上涨，积极补充库存，考虑到目前成材表现强势、钢厂利润高企、限产边际力度趋弱，铁矿石市场相对较强，价格易涨难跌。
2、技术面：I2109 仍呈多头走势。
策略建议：
多单持有。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）上周五焦炭主力合约继续走强，盘终收2838.5，上涨2.68%；焦煤主力合约跟随焦炭走势，09合约收1939.5，上涨3.25%。（2）焦炭现货市场第五轮提涨快速落地，目前主产地山西等地区焦企受环保去产能因素影响，焦炭产量下降较为明显，且订单充足，焦企库存多维持在低位，加上新增产能不及预期，焦炭市场供应依旧呈现出紧张的局面，在钢厂开工整体正常的情况下焦炭需求较高，供需偏紧格局支撑焦炭价格。焦煤方面，供给端依然受到市场关注，一方面国内煤矿受安全检查影响产量受限，另一方面因蒙古疫情外蒙煤通关量维持低位，同时焦企需求良好，焦煤现货持稳，短期来看供应端驱紧叠加焦企开工正常、需求旺盛的供需格局或对焦煤形成一定支撑。
2、技术面：焦炭、焦煤呈多头走势。
策略建议：
多单持有。
原油
市场热点及投资逻辑：
印度疫情恶化采取全面封锁措施，但市场对美欧经济复苏的乐观预期升温，加之美元指数走弱令油价得到支撑。美国和欧洲部分地区逐步放松限制措施，有利于原油需求进一步恢复。但欧佩克+开始逐步增产，印度等国疫情严重恶化，疫苗接种风波不断，引发市场对部分国家复苏前景的担忧，减缓了油价上行节奏。预计短期油价高位震荡，多单谨慎持有，关注布油70关口附近表现，关注疫情动态及伊核谈判情况。
策略建议：
多单谨慎持有，关注布油70关口附近表现
PTA
市场热点及投资逻辑：
国际油价高位震荡，亚洲PX装置部分检修预期推迟，一定程度上打压后市信心。下游聚酯高开工，PTA继续去库存，利好市场心态。但近日PTA加工费回升至500元/吨左右，关注后期部分检修计划能否按期落实。预计短期PTA期价维持震荡偏强走势，多单持有，关注前高附近压力，关注原油价格走势及PX和PTA新装置投产进度。
策略建议：
多单持有，关注前高附近压力
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
上周五美豆再度上涨，7月主力涨1.31%，7月美豆油冲高回落，跌0.42%。7月美豆粕涨3.05%。马盘7月大涨5.11%。消息方面，市场继续交易美豆和油脂应紧张逻辑。美国非农数据不及预期引发市场震荡。阿根廷方面再次讨论类似去年的帕拉那河水位偏低问题。市场继续炒作巴西二茬玉米减产问题带动美玉米走势强劲。不过新的天气预报显示5月中下旬美国中西部主要种植区将呈现温度偏高和降水偏多的较为有利局面。市场预计周三的报告中美农或小幅下调当前市场年度美豆和世界大豆末期库存。马棕油方面，基本面上并不太大变化，不过国际豆、菜油的强劲表现带动了国际棕油的大幅度补涨。汇率方面，美元重挫，离岸人民币走强至6.4139，雷亚尔进一步涨至5.2315%。国内方面，周五夜盘国内豆粕回调，油脂高开后小幅震荡。总体看，目前市场的主要驱动仍在美盘，不断上行的进口成本是国内油粕同步上涨的主要原因。关注报告前后市场节奏的变化。
策略建议：
已止盈多单观望为主。已有多单谨慎持有。谨慎追多。
今日晨讯
宏观&金融
第七次全国人口普查主要数据即将公布
第七次全国人口普查主要数据即将公布。国务院新闻办公室定于5月11日上午10时举行新闻发布会，请国务院第七次全国人口普查领导小组副组长、国家统计局局长宁吉喆等介绍第七次全国人口普查主要数据结果，并答记者问。
2020年公募基金总规模再攀高峰
2020年公募基金总规模再攀高峰。在全球范围内，中国公募基金市场地位同样显著提升。美国投资公司协会公布数据显示，截至去年底，中国开放式公募基金规模达2.81万亿美元，同比大增近4成，并首次跃居亚太地区榜首。
首批恒生科技ETF快速进入发行期
首批恒生科技ETF快速进入发行期。本周就有华夏、易方达、大成、博时、华安旗下恒生科技ETF，以及华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF进入发行期。华夏和易方达旗下恒生科技ETF甚至采取一日发行“闪电战”。
上海市推动国资国企从中心城区向“五个新城”聚集
上海市推动国资国企从中心城区向“五个新城”聚集。上海市国资委表示，到2025年，上海将推动市属国企在“五个新城”落地100家总部型机构，使得国资国企成为“五个新城”建设重要支撑力量。
中国（海南）改革发展研究院院长迟福林预计，到2025年我国居民人均消费支出水平有望接近3万元
中国（海南）改革发展研究院院长迟福林预计，到2025年我国居民人均消费支出水平有望接近3万元；“十四五”将成为全球最大的商品消费市场。2025年我国服务贸易规模将达1万亿美元以上，到2035年将成为全球最大规模的服务贸易国。
央行逆回购
Wind数据显示，5月9日至14日，央行公开市场将有200亿元逆回购和700亿元国库现金定存到期。
国内疫情
国家卫健委：5月8日，31个省区市和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例12例，均为境外输入病例；累计报告接种新冠病毒疫苗31758.6万剂次。
有色金属
中国铜冶炼骨干企业达成共识 2021年铜精矿采购量合计将减少126万矿吨
据SMM消息，国内15家骨干铜冶炼企业领导人或主要负责人召开座谈会，积极响应国家“双碳行动”的号召。据冶炼厂反馈，参与座谈会的15家冶炼厂已经统计出联合减少今年二季度开始的进口矿采购，合计将减少126万矿吨，约30万吨金属量。
4月未锻轧铜及铜材进口环比减12.2%
据海关总署公布的数据显示，中国4月未锻轧铜及铜材进口量为48.5万吨，环比减少12.2%，同比增加5.1%；1-4月未锻轧铜及铜材进口量累计192.1万吨，同比增加9.9%。
国内铜冶炼同环比持续走强 5月集中检修季来临产量环比有望降低
4月 SMM中国电解铜产量为87.81万吨，环比增长2.05%，同比增加7.29%。
5月来铜线缆消费急转直下 企业订单呈断崖式下降
自进入5月份来，在伦铜3M的强势带动下，内盘连刷今年新高，特别在5.1节后归来，铜价单日上涨超1.71%，周五夜盘沪铜主力合约收报于75720元/吨。如此极端的行情，下游人心惶惶，电线电缆企业订单呈断崖式下降，线缆市面上仅存部分刚需交易，且是比“螺纹钢还刚的刚需”。
4月中国电解铝运行产能环比小幅抬升
2021年4月（30天）中国电解铝产量325.0万吨，同比增长9.87%；2021年1-4月中国共生产电解铝1293.6万吨，累计同比增8.60%。4月份百矿德保三段、田林二段继续投产放量，同时内蒙古地区电解铝因“能耗双控”导致的减产已于月内完成，全国电解铝日均产量较3月小增0.04万吨。
环保检修等因素解除 铅锭社库如期上升
据SMM了解，截至周五（5月7日），SMM五地铅锭库存总量至6.67万吨，较上周五（4月30日）环比上升0.41万吨；较周一（4月26日）基本不变。
环保管控叠加亏损影响 4月全国再生铅产量未增反降
2021年4月全国再生铅产量30.16万吨，环比下降6.92%，同比上升54.66%，2021年1-4月累计产量同比增加146.87%。
SMM七地锌锭社会库存较上周五增加2200吨
据SMM了解，截至本周五（5月7日），SMM七地锌锭库存总量为18.23万吨，较上周五（4月30日）增加2200吨。
SMM保税区锌锭库存增加300吨
据SMM了解，截至本周五（5月7日）上海保税区锌锭库存为4.34万吨，较上周五（4月30日）增加0.03万吨。本周进口窗口保持关闭，且进口亏损进一步扩大，部分到港货货源进入保税区，保税区库存止降回升。
内蒙“能耗双控”影响持续 导致4月精炼锌产量增量不及预期
2021年4月SMM中国精炼锌产量49.93万吨，环比增加0.25万吨或环比增加0.49%，同比增速4.11%，2021年1至4月累计产量201万吨，累计同比增加4.25%。其中4月国内精炼锌冶炼厂样本合金产量为7.74万吨，环比增加3.06%。其中4月样本矿产锌产量40万吨，样本再生锌产量4.4万吨。
镍豆清关金川镍抵沪 国内社会库存小增
据SMM了解，截至本周五（5月7日），SMM六地纯镍库存总量为27451吨，较上周五（4月30日）垒库163吨，增幅0.6%，其中镍豆社会库存垒库400吨至6000吨。本周由于五一假期因素库存整体变化较小，其中上海地区继续有非免税镍豆清关，与此同时有数百吨金川镍抵沪。江苏地区仓单货继续流出，而其他各地均有小幅垒库。SMM3地社会库存垒库102吨至26481吨，六地库存垒库163吨至27451吨。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：5月8日，全国建材成交28.75万吨，环比上涨2.49%。
铁矿成交量：5月8日，全国主要港口铁矿累计成交112万吨，环比下降45.2%。
检修、环保、安全、去产能
国家发展改革委于近期下达2021年资源型地区转型发展中央预算内投资41亿元，用于支持有关地方实施采煤沉陷区综合治理工程和独立工矿区改造提升工程。
中钢协：2021年4月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日均产量239.98万吨，环比增长3.25%，同比增长19.27%；钢材库存量1341.38万吨，较上一旬减少249.57万吨，下降15.69%。
5月7日，山东省生态环境保护督察办公室向8市专门致函，要求有力有序推进边督边改，坚决禁止“一刀切”“滥问责”，并切实减轻基层负担。
陕西省安委办部署从4月29日至9月30日在全省煤矿及安康石煤矿开展“超层越界开采和超能力超强度超定员、违法分包转包、违规托管、中介机构弄虚作假”四个安全生产专项整治和雨季“三防”专项检查。
唐山市应急管理局发布《唐山市冶金等工贸行业大排查大整治专项方案》和《煤矿行业大排查大整治专项方案》，对所有冶金、建材、煤矿行业企业开展专项整治。
5月8日，唐山东华钢铁企业集团有限公司1座550m3（1#）高炉、1座680m3（2#）高炉，唐山市丰南区凯恒钢铁有限公司1座1080m3（2#）高炉，已全部拆除到位。
5月7日上午11时16分，河钢舞钢炼铁厂1260m3高炉顺利点火开炉。
下游需求
5月7日，厦门国家火炬高新区举行建区30周年项目集中开工、竣工与投产活动。当天，21个项目集中开工，14个项目集中竣工、投产，总投资超600亿元。
贝壳研究院：2021年1-4月房企境内外债券融资累计约3977亿元，比2020年同期微增1%，基本符合监管政策预期。但一季度内几起房企债务违约事件敲响警钟，下半年房企债务风险值得警惕。
中国汽车流通协会：4月份汽车消费指数为74.4，预计5月汽车销量继续回升，市场表现平稳。预计5月份消费者购车需求增长。
据Mysteel统计，截止5月8日，已有28家车企公布一季度报告，车企一季度营收、利润普遍增长，净利润总计达106.63亿元。
柳工注资10亿设立融资租赁公司，企业争抢融资租赁市场.
深康佳A与深圳市电子行业协会签署《合作框架协议》。
5月7日，中国船舶集团旗下中国船舶工业贸易有限公司联合大连船舶重工集团有限公司与民生金融租赁股份有限公司签署2艘16000TEU集装箱船建造合同。
能源化工
美国上周石油钻井总数增幅小于预期
美国至5月7日当周石油钻井总数为344口，预期为346口，前值为342口。
高盛：Colonial Pipeline管道公司没有受到实质性损害
高盛：Colonial Pipeline管道公司没有受到实质性损害，东海岸地区PADD1炼厂库存充足，且该地区季节性汽油进口量高于同期水平，只有长时间的管道关闭（可能超过5天），当地供应才会严重吃紧。Colonial Pipeline管道公司：正在制定重启输油管道的计划，主要的管道仍处于离线状态；主要的1-4号线路仍处于离线状态，较小的外侧管道已经开始运转；只有在确保安全的情况下才会恢复整个系统。
地方十四五加速布局氢能版图，企业争相介入
“双碳”目标下能源结构转型加速，我国氢能产业迎来发展的黄金机遇期。据不完全统计，目前有近30个省份提到“十四五”发展氢能领域政策，同时相关企业投资氢能产业热度十分高涨。
首创
END
研究
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