早盘策略 2021-04-27
时间：2021-04-27 浏览次数：2887 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，美股三大指数收盘涨跌不一；欧洲和亚太股市多收红；富时中国A50期货跌幅超2%。美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨0.8个基点报1.572%。纽约尾盘，美元指数涨0.01%报90.8405，非美货币涨跌不一。，COMEX黄金期货收涨0.19%报1781.1美元/盎司，终结两连跌。国际油价收跌，美油期货失守62美元关口。外盘金属集体收涨，LME铜创2011年9月以来新高，LME铝大涨1.67%。ICE和CBOT农产品主力合约多数收涨。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
沪指跌0.95%报3441.17点。酿酒、券商、保险等板块领跌，旅游、造纸、环保、燃气、食品饮料、电力等板块均走弱。两市合计成交9085亿元。北向资金全天净买入32.04亿元。上周北向资金累计净买入逾210亿元。中期继续维持看空，短线区间震荡判断。估值套利逻辑仍然成立，操作上建议套利为主。
策略建议：
单边观望；空IF多IC套利持有。
国债
市场热点及投资逻辑：
国债期货下跌。十年期国债收益率上行3.56BP报3.2042%，DR001上行2.7BP，DR007上行5.9BP，SHIBOR3M下行0.1BP。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月26日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。100亿元逆回购到期。长线级别看多，关注97.6支撑。我们在专题报告中已指出短线处在浪的顶部，不适合新单入场，未来下跌后可在低位加仓多单。
策略建议：
长线多单持有。
金银
市场热点及投资逻辑：
周一美国三大股指涨跌不一，纳指创收盘历史新高，美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨0.8个基点，金银震荡。国际金银比价为67.9，离岸人民币报6.4878。中期回调的逻辑还是成立的，但短期是反弹行情。短期上涨行情的驱动是美国第四轮疫情，疫情趋于好转时行情将结束。考虑到美国疫苗注射情况理想，疫情影响时间可能不长。市场静待美联储会议。
策略建议：
观望为主，或短线轻仓做多。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
宏观面上，海外最新公布的经济数据表现向好，IHS Markit公布美国4月份制造业和服务业综合采购经理指数初值创下2009年有数据以来的最高水平，欧元区4月PMI数据强于预期。基本面上，根据最新的调研来看，下游基建、房地产已被迫接受目前的铜价，随着项目的逐渐开工投产，对刚需采购有所增加，铜杆的订单也较上周出现回温。综合来看，全球经济逐步复苏，市场流动性较为充足，下游需求较上周出现回温，基本面和宏观面同时利多铜价，沪铜已经突破71000元/吨关口，操作上建议前期多单可以考虑分批止盈，未入场者逢回调做多。
策略建议：
逢低做多。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
目前供应端是铝价能不断上涨的的主要原因，在碳中和背景下，三月份内蒙古发布能耗双控通知，近期市场又传出新疆限产的消息，铝价也成功突破了18000元/吨。下游方面，高铝价对下游消费存在较大的抑制作用，同时汽车缺芯问题也将影响原生和再生铝合金的新增订单数量，下游企业开工率上升缓慢。虽然下游消费受到了一定的抑制，不过电解铝社会库存和厂内库存双双去库，给予铝价较强的支撑。目前碳中和影响供应逻辑仍存叠加近期宏观情绪向好，铝价有望继续向上攀升，操作上建议前期多单继续持有，未入场者可在18000-18200元/吨布局多单。
策略建议：
逢低做多。
锌
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，LEM锌暴涨2.63%，突破前期整理区间，收于2927元/吨。SHFE锌主力日内拉涨2.31%，隔夜高开高走。环保督查影响叠加下游逢低补库增加，锌锭持续去库，支撑锌价大幅走高。周一，SMM七地锌锭库存总量为18.98万吨，较上周五下降12200吨，较上周一下降27900吨。但是下游逢高接货情绪不佳，锌锭现货升水走弱。下游需求看，压铸锌合金仍处于传统消费旺季，整体需求尚可；镀锌领域受钢材价格高企难以有效传导至下游原因影响，整体镀锌管、镀锌板等需求疲软，拖累锌需求；氧化锌下游轮胎开工整体高位，需求基本平稳。受环保督查影响，江西地区三家再生锌企业停产；内蒙地区能耗双控影响下，兴安铜锌4月20日开始停产2个月，对锌价形成一定支撑。外盘金属走强对内盘金属拉动作用仍存，通胀预期也将对锌价形成一定支撑。技术面上，SHFE锌站上22000元/吨压力位，但偏离均线较多，回踩5日均线的可能较大。短期操作上建议谨慎追高，以防五一节后，金属价格回落，未入场这建议观望。
策略建议：
短期操作上建议谨慎追高，以防五一节后，金属价格回落，未入场这建议观望。
铅
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，LME铅延续底部反弹态势，收于2078美元/吨。SHFE铅主力日内先抑后扬，隔夜冲高回落，收较长上影，报收于15400元/吨。近期宏观面对于铅的影响较为有限，铅上行的主要逻辑在于环保督查叠加部分企业主动检修，加上再生铅企业逢高去库积极性较高，五一节前，下游有备库需求预期，再生铅如期去库，支撑铅价走强。从市场表现看，南北方需求差异明显，南方地区整体需求较好，而北方地区需求疲软。铅价走高，而现下整体正处铅消费淡季，电池厂综合开工不足，畏高慎采情绪加重，市场成交仍显清淡，基本面难以支撑铅价大幅上行。随着铅价走高，下游备货积极性降低，加上五一期间下游会放假2-3天，预计节后铅锭将面临再次累库，短期操作上，不建议追高做多，前期多单可适当减仓，或逢高反手做空。短期操作上，不建议追高做多，前期多单可适当减仓，或逢高反手做空。
策略建议：
短期操作上，不建议追高做多，前期多单可适当减仓，或逢高反手做空。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
伦镍上涨1.92%，上期所沪镍上涨1.87%，不锈钢上涨1.42%。
冰镍转硫酸镍是期货，影响的长期逻辑和溢价，不过需求还在、舞照跳马照跑。近期不锈钢库存大幅累库，逼近同期高点水平，消费复苏稍慢，警惕不锈钢对镍的打压。总体来看，检修影响300系产量有限，加之部分200系产能转换到300系，5月份300系粗钢产量环比小幅增加概率较大。
供给端存隐患，成本端偏空，价格低位徘徊，但需求支撑下跌空间也有限，性价比不足，因此长线大资金难以入场。近期宏观面收紧不及预期，叠加印度疫情失控，价格再次迎来短期上扬的动力，但是基本面还是中性格局，大幅上行的动力不足，高点可能摸高120日均线。
策略建议：
震荡偏强。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
外盘上涨1.12%，SHFE沪锡上涨0.68%。
自4月6日环保督查组入驻云南后，当地烟化炉大量停产，据本周最新调研云南地区冶炼厂停产状态已进展至停产部分粗炼和精炼环节，部分冶炼厂粗炼生产已完全停产，本次督查将持续至5月6日。此外，安徽和内蒙古地区冶炼厂因原料紧缺以及设备检修的原因减停产，江西地区个别企业也因环保督查而停产烟化炉和电炉。
下游对高价格现抵触，开工不足消费不足，等待下游消化高价因素。近期宏观面收紧不及预期，叠加印度疫情失控，价格再次迎来短期上扬的动力，但是基本面消费不及预期以及库存下降缓慢给锡价走势带来阻力，大幅上行的动力不足，预计短期沪期锡将以震荡偏强走势为主，上方压力188000。
策略建议：
震荡偏强。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：昨日螺纹钢期货继续上行，截至收盘，主力合约RB2110报5371，上涨2.34%。现货市场趋强运行，北京地区上涨70-100元/吨，上海上涨100元/吨，广州上涨80-120元/吨。从基本面看，需求端仍处峰值，整体资源成交尚可，后期可能边际走弱可能，而供应端仍存不确定性，自丰润减排加码过后，邯郸地区限产政策相继公布，时间持续到6月底，后期限产政策的变化仍可成为牵动市场情绪的主逻辑。短期在需求旺盛、限产扰动的作用下，螺纹钢期货主力合约仍将维持强势。
2、技术面：RB2110 呈多头走势。
策略建议：
逢低短多。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：昨日铁矿石期货偏强震荡，主流合约I2109盘终收1144.5，上涨4.33%。早盘现货报价走高，午后市场暂无明显波动，多数贸易商仍看好后市，挺价意愿较强，部分贸易商积极寻货，补充库存，贸易商之间交投情绪较为活跃，交易品种多集中在PB粉等主流品种，钢厂询盘尚可，虽现货价格持续高位，但临近五一，部分钢厂仍按需采购。总体来看，在成材表现强势、钢厂利润高企、限产边际力度趋弱的背景下，铁矿石市场相对较强，价格易涨难跌。
2、技术面：I2109 已突破震荡区间上沿，存在继续上行可能。
策略建议：
逢低短多。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约偏强运行，盘终收2679，上涨2.94%；焦煤主力合约跟随焦炭走势，09合约收1789，上涨2.29%。（2）国内焦炭市场趋强运行，山西地区个别焦炭开启第三轮提涨。目前受环保限产严格、钢厂及贸易商询货积极性较高等因素影响，焦企库存整体消耗较快，部分品种优质资源供不应求，而需求端钢厂内焦炭库存现已消耗至合理水平以下，对焦炭的采购需求逐步回升，短期焦炭将偏强运行。焦煤方面，焦炭的再次走强使焦企再度进入集中补库周期，叠加供给端相对偏紧，短期焦煤易涨难跌。
2、技术面：焦炭、焦煤呈多头走势。
策略建议：
逢低建多 。
原油
市场热点及投资逻辑：
印度和日本疫情恶化引发原油需求恢复放缓担忧，欧佩克+预计今年全球原油需求复苏强劲，隔夜国际油价呈V型走势小幅收跌。欧佩克+联合技术委员会（JTC）预计2021年石油需求将增加600万桶/日；预计到第二季度末，石油库存盈余几乎将消失；预计2021年石油库存将下降120万桶/日。而印度、巴西和日本疫情反弹可能会对全球经济增长产生负面影响，可能破坏原油需求的复苏。利比亚国家石油公司(NOC)与新政府解决预算纠纷，并解除了哈里加港的不可抗力，利比亚原油产量有望逐步恢复。预计短期油价高位震荡，布油参考区间62-68.5。关注本周欧佩克会议情况。
策略建议：
高位震荡，布油参考区间62-68.5。
PTA
市场热点及投资逻辑：
PTA装置方面，恒力石化5#生产线计划近日年度检修。华东一套35万吨PTA装置计划5月上旬检修10天。华东另一套60万吨PTA装置计划5月检修20天。PTA现货加工差维持低位，二季度仍有近700万吨装置计划检修，预计PTA市场将延续去库状态。新装置方面，逸盛新材料350万吨PTA装置预计5月投产。下游聚酯现金流较好，但终端新订单跟进有限，聚酯产销不佳。成本方面，国际油价高位震荡，辅料醋酸价格创历史新高，成本端仍存在支撑。预计短期PTA期价窄幅震荡，多单持有，关注4800压力。
策略建议：
多单持有，关注4800压力。
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
隔夜美豆再度上冲，7月合约涨1.63%，7月美豆油涨3.47%，7月美豆粕涨1.67%。马盘7月昨日回落0.89%。消息方面，检验报告显示上周美豆检验量23.4万吨，符合市场预估。贸易商报告新增12万吨向未知目的地的新作销售，近一周多时间以来持续出现的大豆、玉米的旧作和新作成交强化了市场的炒作情绪。阿根廷官员再度表示可能上调谷物出口关税，同样的题材已经反复多次。天气方面，预报继续显示未来美豆产区升温，且北部平原干旱地区将迎来较大降水，整体形势有利于未来美豆播种。收盘后的作物进展报告显示美豆播种进度8%,符合市场预估，超出5年均值的5%和去年同期的7%。美玉米播种进度17%，同时美麦优良率下调。马来市场方面，市场跟随大连盘油脂下跌，同时担忧不断发酵的印度疫情题材。业内人士担心疫情大爆发将显示印度未来的购买需求。另外市场也在消化MPOA1-20日产量环比增加6%的消息。汇率方面，美元继续弱势震荡，离岸人民币走强收于6.4696，雷亚尔涨至5.4330。国内方面，昨日周度供求数据放出，显示国内豆粕和豆油均出现小幅累库。因盘面调整，油粕现货成交均清淡，不过提货量均出现改善。总体看，主要驱动仍在美盘。短期在5月合约逼仓逻辑以及通胀逻辑的共同作用下，美盘豆类油脂继续维持强势。不过需要关注，美豆产区播种条件趋于改善，且高价下美国农民播种意愿强烈，5月份的播种加速或诱发美盘豆类的回调。国内供应趋于改善，来自供求的驱动不足。
策略建议：
油粕前多继续持有为主，建议在五一假期前后逢高做阶段性止盈。
今日晨讯
宏观&金融
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央行逆回购
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四大一线城市一季度经济“成绩单”出炉：从GDP总量来看，依然维持“上北深广”格局；从增速来看，广州成绩最优异，GDP两年平均增速达5.6%；深圳工资性收入大幅增长，人均可支配收入水平首次超过北京。
国内疫情
国家卫健委：4月25日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团新增新冠肺炎确诊病例11例，均为境外输入病例；新增无症状感染者18例（均为境外输入）；累计报告接种新冠病毒疫苗22490.1万剂次。
有色金属
江西停产风波尚没影响经营 销售、采购正常进行
铜价突破七万，下游线缆畏高按需采购，叠加再生铜杆贴水快速收窄至1800元/吨左右，贸易商套利收货意愿弱，再生铜制杆厂订单一般，对再生铜需求一般，不过铜价走高使得再生铜供应商惜售，市场货源流通不多，供需呈偏紧情况。
越南对华铝型材作出反倾销期中复审终裁
2021年4月20日，越南工贸部发布第1282/ QD-BCT号决议，对原产于中国的铝型材作出反倾销期中复审终裁，将涉案产品的反倾销税率调整为4.39%～35.58%（详见附表）。涉案产品的越南税号为7604.10.10、7604.10.90、7604.21.90、7604.29.10和7604.29.90。
菲律宾重新打开矿业投资大门
菲律宾总统杜特尔特宣布取消2012年开始实施的暂停新矿产协议令，重新打开新的矿业投资的大门，因为他希望国家从中获得更多收入，为基础设施项目和其他计划提供资金。
国内电解铝库存较前一周四小降0.1万吨至113.9万吨 各地增减不一
4月26日，SMM统计国内电解铝社会库存113.9万吨，较前一周四下降0.1万吨，各地库存增减不一，降库主要体现在无锡、杭州地区，巩义因当地到货增多而表现小幅累库，整体来看全国主要消费地需求力度持续。
西澳埃拉希迪铅锌矿取得新发现
布尔资源公司（Rumble Resources）在西澳州威鲁纳（Wiluna）以北110公里的埃拉希迪（Earaheedy，经度-25.67°,纬度：120.71°）项目报告一个大型铅锌发现。此发现是在奇诺克（Chinook）靶区钻探过程中发现的。全部26个反循环钻孔都能见到铅锌矿化，其中两个样品实验室分析结果证实了这个新发现。
再生铅环保影响缓和 后续铅锭去库节奏或放缓
据SMM了解，截至周一（4月26日），SMM五地铅锭库存总量至6.67万吨，较上周五（4月23日）下降0.15万吨；较上周一（4月19日）下降0.84万吨。
SMM七地锌锭社会库存较上周五下降12200吨
据SMM了解，截至本周一（4月26日），SMM七地锌锭库存总量为18.98万吨，较上周五（4月23日）下降12200吨，较上周一（4月19日）下降27900吨。
洛阳铜加工4月多项指标再创历史新高 铜加工材单月产量破万吨
4月25日，中铝洛阳铜加工有限公司当月生产任务完美收官，铜加工材单月产量突破万吨，创公司有史以来最高记录。
黑色商品
成交、产量、库存、价格
建材成交量：4月26日，全国建材成交24.97万吨，环比下降18.82%。
铁矿成交量：4月26日，全国主要港口铁矿累计成交147.3万吨，环比上涨83.2%。
检修、环保、安全、去产能
2021年4月25日，上海钢联电子商务股份有限公司连续三年通过了国际证监会组织（IOSCO）金融基准原则的认证，并且此次在铁矿石、钢材以外，新增了焦煤焦炭系列价格指数。
据Mysteel不完全统计，近日，宝钢股份、太钢集团、包钢集团、安阳钢铁等24家钢铁企业公布了2021年经营计划。
4月24日，四川省生态环境保护督察组进驻攀枝花市，并召开动员汇报会。至此，第二轮第四批省级生态环境保护督察5个组全部完成入驻。
4月26日，期货法草案提请十三届全国人大常委会第二十八次会议初次审议。这是我国首次专门立法规范和促进期货市场健康发展。
河北煤矿安全监察局发布《河北省冶金等工贸行业大排查大整治专项方案》，本次排查范围包括河北省所有冶金、有色、建材、机械、轻工、纺织、烟草、商贸行业企业。
内蒙古智能煤炭有限责任公司麻地梁矿井及选煤厂项目联合试运转延期至2021年9月5日。
唐山：2020年圆满完成省达钢铁去产能任务，全年压减退出炼钢产能605万吨、炼铁产能442万吨。
天津市公布2020年中（工）频炉清单，涉及企业168家。
鞍钢股份：公司为长流程钢铁生产企业，暂时没有电炉替换高炉及转炉的规划。
宝钢股份：公司2021年度一季度实现归属于上市公司股东净利润53.6亿元，同比增长248%。同时，公司发布年度报告，公司2020年度实现净利润126.8亿元，同比增长0.91%。拟10派3元。
山西焦化：公司2021年度一季度实现净利润4.51亿元，同比增长350.19%。报告期内主营产品焦炭的销量、售价较上年同期都好。
郑商所：2021年4月30日当晚不进行夜盘交易。2021年5月6日8:55-9:00为所有期货、期权合约的集合竞价时间，当晚恢复夜盘交易。
下游需求
4月25日，广东正式发布《广东省国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》。“十四五”时期安排新型基础设施、综合交通运输等十大领域重大项目工程包，涉及103个大项，投资5万亿元左右。
重庆市住房和城乡建设委员会近日出台《重庆市房地产开发项目品质提升和成果巩固阶段工作方案》。将大力推广装配式建筑，争取2021年中心城区本行政区域内供地面积总量中实施装配式建筑的面积比例不低于50%。
中国汽车工程学会副秘书长：中国有望在2025年实现70%的量产新车型具备L3级别自动驾驶水平、L4级别自动驾驶水平汽车开始规模化应用，到2030年有望实现L5级别自动驾驶水平汽车的量产。
4月25日，江汽集团与绿源集团正式签署战略合作协议。双方将在集采配套、渠道联动、品牌互动、国际市场四大领域展开全方位合作。
Mysteel汇总了11家上市工程机械企业2021年一季度的营业收入及净利润情况。总体来看，11家企业均实现了净利润的正增长，其中7家企业净利润增幅超100%，1家公司扭亏为盈。
2021年4月19日至2021年4月25日，全球船厂共接获43+7艘新船订单；其中，中国船厂获得31+6艘新船订单；韩国船厂获得12+1艘新船订单。
能源化工
欧佩克+技术委员会维持石油需求增长预测不变
欧佩克+联合技术委员会（JTC）预计2021年石油需求将增加600万桶/日。到第二季度末，石油库存盈余几乎将消失。预计2021年石油库存将下降120万桶/日。对印度、巴西和日本不断增加的新冠肺炎病例表示担忧。
利比亚国家石油公司解除哈里加油港不可抗力
利比亚国家石油公司(NOC)与新政府解决预算纠纷，并解除了哈里加港的不可抗力，利比亚原油产量有望逐步恢复。
欧盟宣布伊核协议联合委员会将恢复举行会议
欧盟对外行动署当地时间26日宣布，伊核协议联合委员会将于27日继续在奥地利首都维也纳举行面对面会议。欧盟对外行动署副秘书长莫拉将代表欧盟外交与安全政策高级代表博雷利主持会议，中国、法国、德国、俄罗斯、英国和伊朗代表将出席会议。欧盟对外行动署表示，与会各方将继续讨论美国可能重返伊核协议的前景，以及如何确保各方全面有效地履行该协议。
首创
END
研究
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