早盘策略 2021-04-19
时间：2021-04-19 浏览次数：2603 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上周五，美股三大股指全线上行；欧洲股市普涨；亚太股市多数收红，富时中国A50期货先抑后扬小幅收涨。美债收益率涨跌不一。美元指数连跌两周，创三月中旬以来新低。因美元和美债收益率走低，金价上涨至七周高位。国际油价小幅收低。外盘金属涨跌不一。ICE和CBOT农产品主力合约多数收涨。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
上证指数涨0.81%报3426.62点。题材股相对活跃，行业多数飘红。两市成交额接近7000亿元。北向资金全天单边净买入71.53亿元。大盘的第一支撑在3340，本周将会考验这一水平，第二支撑在3200，这轮中期回调可能会触及。中期继续维持看空。估值套利逻辑仍然成立，操作上建议套利为主。
策略建议：
空单轻仓持有，短线止盈点设在3340上方；空IF多IC套利持有。
国债
市场热点及投资逻辑：
国债期货小幅收涨。十年期国债收益率下行0.49BP报3.1732%，DR001上行11.9BP，DR007上行13.5BP，SHIBOR3M下行0.1BP。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月16日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。100亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。债市见底，长线级别看多。
策略建议：
多单持有。
金银
市场热点及投资逻辑：
周五美国三大股指集体收涨，美债收益率涨跌不一，金银上涨。美联储已声称，即使经济反弹，美联储也不急于改变宽松货币政策。美债收益率回落，反映市场对此前利率的过度上涨有所察觉。金银反弹行情还不能认为结束，短线可以轻仓顺势而为。
策略建议：
观望为主，或短线轻仓做多。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
据北极星输配电网表示，国家电网计划2021年电网投资额为4730亿元，同比增长2.7%。目前精铜杆企业新增订单数量寥寥，主要还是电网投资较往年比有所下降导致的，如果上述消息属实，后期精铜杆消费将会受到较强的支撑。宏观面，美当周初请失业金人数超预期减少，显示经济正在逐渐复苏。在宏观情绪向好和电网投资增长的推动下，沪铜价格有望继续上扬，操作上建议逢回调做多。
策略建议：
轻仓试多。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
近期关于电解铝供应端的消息层出不穷，首先是3月份的内蒙古能耗双控通知和抛储传闻，上周又传出了新疆限产的消息，虽然目前该消息还未得到确认，不过在碳中和的背景下，市场认为可能会有更多地区的产能受限，多头情绪得到集中释放，上周沪铝一度突破18400元/吨，不过由于铝价上涨过快，下游消费将受到进一步的抑制，铝价难以持续性上涨，周五沪铝重回18000元/吨以下，我们认为由于碳中和影响供应的逻辑仍存，沪铝价格回调是做多的好机会，操作上建议可在17800元/吨附近做多。
策略建议：
逢低做多。
锌
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，LME锌冲高后在前期压力位遇阻回落，收跌0.23%，报2858美元/吨。SHFE锌在22000元/吨附近压力仍较大，冲高后回落，微跌0.09%。前半周锌价走低，下游刚需采购增加，锌锭库存回落，支撑锌价走高，但是随着锌价上行，持货商出货积极性增加而下游整体接受度有限，南方地区需求尚可，北方地区需求仍显不足。天气回暖，矿端复工继续增加，但锌精矿加工费仍走低，矿端供应仍偏紧，不排除炼厂因加工费持续走低检修增加，锌价下行空间不大，但是消费端表现旺季不旺，整体限制锌价上行空间，预计锌仍大概率维持区间震荡。技术面上SHFE锌在22000元/吨附近有压力，支撑位在21300元/吨。操作上建议在21300-22000元/吨区间高抛低吸，也可以在近月期权上选择双卖策略以赚取权利金。
策略建议：
在21300-22000元/吨区间高抛低吸，也可以在近月期权上选择双卖策略以赚取权利金。
铅
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，LME铅盘中冲高至2062.5美元/吨后有所回落，涨0.99%，收于2036美元/吨，但上影线较长。SHFE铅主力周五日内反弹，隔夜冲高至15160元/吨承压回落，收于15020元/吨。铅锭库存在清明节后连续增长，整体限制铅价上行空间。近期宏观面对于铅的影响较为有限，铅的主要运行逻辑在于再生铅炼厂挺价和下游需求淡季的博弈。铅精矿供应偏紧，废电瓶低价难采，铅价走低，再生铅炼厂惜售情绪支撑下，沪铅总体底部有支撑，然而铅价走高，下游需求处于淡季，加上环保检查限制出货，铅锭库存连续走高，压制铅价上行空间，铅短期仍将延续上有顶、下游底的宽幅震荡走势。技术面上看，沪铅在15200元/吨附近压力较大，且偏离5日均线较多，短期或继续下跌，回踩5日均线。操作上，多单可适当减仓，沪铅回调5日均线后可继续多单介入，以待消费旺季来临。14600-14700元/吨附近埋伏多单，中线上可继续持有。
策略建议：
前期多单可适当减仓，沪铅回调5日均线后可继续多单介入，以待消费旺季来临。14600-14700元/吨附近埋伏多单，中线上可继续持有。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
伦镍下跌0.86%，上期所沪镍下跌1.38%，不锈钢下跌0.29%。
冰镍转硫酸镍是期货，影响的长期逻辑和溢价，不过需求还在、舞照跳马照跑。近期不锈钢库存大幅累库，逼近同期高点水平，消费复苏稍慢，警惕不锈钢对镍的打压。但4月份不锈钢排产排产同比增加，说明大家对后市下游需求还是相对乐观。
截至本周五（4月16日），SMM六地纯镍库存总量为26,711吨，较上周五（4月9日）降库13018吨，降幅4.65%。
供给端存隐患，成本端偏空，价格低位徘徊，但需求支撑下跌空间也有限，性价比不足，因此长线大资金难以入场。近期除宏观利好外基本面整体偏弱势，没有明显支撑镍价大幅上涨的逻辑，继续测试下边沿。
策略建议：
震荡偏弱。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
外盘上涨0.55%，SHFE沪锡上涨1.34%。
自4月6日环保督查组入驻云南后，当地烟化炉大量停产，据本周最新调研云南地区冶炼厂停产状态已进展至停产部分粗炼和精炼环节，部分冶炼厂粗炼生产已完全停产，本次督查将持续至5月6日。此外，安徽和内蒙古地区冶炼厂因原料紧缺以及设备检修的原因减停产，江西地区个别企业也因环保督查而停产烟化炉和电炉。
印尼3月精炼锡出口跃升33.1% 环比增长40.1%，施压LME价格。
下游对高价格现抵触，开工不足消费不足，等待下游消化高价因素。环保督察冶炼厂减产加剧，现货市场吃紧，短期延续上涨态势,摸前高。
策略建议：
继续上摸前高。
原油
市场热点及投资逻辑：
IEA和欧佩克上调全球原油需求预期，但美俄关系恶化引发原油供应增加的担忧，上周五国际油价窄幅震荡。美国对俄罗斯实施新的制裁，并驱逐10名俄罗斯外交官，美俄关系进一步恶化，俄罗斯称欧佩克+将在5-7月间逐步恢复石油产量，这将对原油市场形成一定冲击。截至4月16日当周，美国石油活跃钻机数增加7座至344座，为2020年4月以来最高水平。在过去两年削减了钻井和完井支出后，部分能源公司计划在2021年略微增加支出，美国金融服务公司Cowen＆Co跟踪的45家独立勘探与生产（E＆P）公司计划在2021年将支出增加约3%，但相对于2020年和2019年分别削减49%和12%的幅度依然较小。此外，部分地区疫情反复疫苗疑虑仍存，或限制油价上方空间，预计短期国际油价高位震荡，布油关注67-70附近压力。
策略建议：
高位震荡，布油关注67-70附近压力。
PTA
市场热点及投资逻辑：
PTA现货加工差压缩至低位，4月份已落实检修的装置共涉及产能720万吨，二季度仍有900万吨装置计划检修，预计PTA市场将延续去库状态。逸盛新材料330万吨PTA新装置计划4月底投产。而下游聚酯工厂库存积累，但聚酯现金流维持较高水平。预计短期PTA期价依然跟随成本波动，多单持有，关注前高附近压力，关注原油价格走势，以及后续PTA装置检修落实情况和新产能投放进度。
策略建议：
多单持有，关注前高附近压力。
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
隔夜美豆继续上涨，7月合约涨0.89%。7月美豆油涨2.56%，7月美豆粕大体收平。马盘7月跳涨3.29%。消息方面，美国大豆现货报价走强带动近月美豆上涨，因油厂头寸紧张以及美豆油报价上涨提供榨利空间。另外，有交易商指出近期投资者出脱大豆/玉米套利头寸，引发技术性支撑。天气方面显示美国种植带西部和北部继续存在干旱问题，本周中西部主要种植区将经历一轮降温、降雪的天气，料继续拖累美国作物播种进度。马来市场方面，印尼方面称2月印尼棕榈及其制品出口199万吨，但棕油库存下滑至199万吨。市场受到近期出口利好以及美豆油上涨带动大涨。另外，原油市场再度走强也令市场的需求预期改善。国内方面，夜盘国内油粕延续上涨，整体维持强势。现货表观消费方面豆粕仍然好于豆油。总体看，美豆基本面的短期逻辑并不十分充分，但受到整体环境带动。关注月末至下月初关键播种期的天气和5月报告的影响。短期国际油脂形势较强，对国内油脂形成带动，不过国内消费表现仍较疲软，关注五一节前是否存在改善。国内豆粕提货量持续改善，且3月饲料产量好于预期，支撑短期盘面和基差表现。
策略建议：
短线继续偏强，建议观望或顺势参与油粕的震荡偏强行情。
今日晨讯
宏观&金融
中美发表应对气候危机联合声明
中美发表应对气候危机联合声明称，中美致力于相互合作并与其他国家一道解决气候危机，按其严峻性、紧迫性所要求加以应对。两国计划采取适当行动，尽可能扩大国际投融资支持发展中国家从高碳化石能源向绿色、低碳和可再生能源转型。
博鳌亚洲论坛2021年年会于4月18日至21日举行
博鳌亚洲论坛2021年年会于4月18日至21日举行，为今年世界首个以线下会议为主的大型国际会议。据初步统计，共有来自60多个国家和地区2600多名代表和来自18个国家和地区160家媒体机构1200多名记者参加年会，今年注册人数超过4000多人，规模空前。
博鳌亚洲论坛2021年年会举行首场新闻发布会
博鳌亚洲论坛2021年年会举行首场新闻发布会，旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程》和《可持续发展的亚洲与世界》正式发布。报告认为，今年亚洲经济将出现恢复性增长，经济增速有望达到6.5%以上，亚洲将成为全球可持续复苏重要引擎。
央行副行长李波指出，数字人民币正式推出没有具体时间表
央行副行长李波指出，数字人民币正式推出没有具体时间表，未来中国将继续做好试点工作，扩大试点范围，打造数字化人民币生态系统，提升系统安全性和可靠性，并制定相应法律和监管体系。央行正研究对比特币、稳定币监管规则，将来任何稳定币如果希望成为一个得到广泛使用的支付工具，必须要接受严格监管。
外交部副部长乐玉成表示，中国将力争于2030年前实现“碳达峰”，2060年前实现“碳中和”的自主贡献目标
外交部副部长乐玉成表示，中国将力争于2030年前实现“碳达峰”，2060年前实现“碳中和”的自主贡献目标。发达国家从碳达峰到碳中和大体需要50-60年，而中国将力争30年，中国“十四五”规划增加的相关约束性指标突出碳达峰导向，将全力争取如期实现既定目标。
吉林省出台系列措施优化营商环境
吉林省出台系列措施优化营商环境，在提升企业设立、经营便利度方面，鼓励各地推行企业开办全免费服务，计划2021年底前实现企业开办“零成本”。
亚投行承诺到2025年有一半投资发生在绿色领域
亚投行首席经济学家埃里克•博格洛夫（Erik Berglof）表示，亚投行不仅致力于传统投资，也将为未来投资，亚投行承诺到2025年有一半投资发生在绿色领域。
央行逆回购
Wind数据显示，4月17日至23日，央行公开市场共有500亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期100亿元。
国内疫情
国家卫健委：4月17日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团新增新冠肺炎确诊病例16例，均为境外输入病例；新增无症状感染者15例（均为境外输入）；累计报告接种新冠病毒疫苗18980.9万剂次。
有色金属
4月铅精矿偏紧趋势不改 进口铅精矿预期不足
上周（4.12-4.16），据SMM调研了解，4月矿供应偏紧仍未明显改善，本周国产铅精矿及海外铅精矿加工费均有所下调，市场报价差异较大，冶炼厂谨慎备库，观望情绪浓厚。实际上，受2020年疫情影响，国内进口铅精矿进口量已出现小幅下降，去年四季度部分铅精矿船期延迟至今年一季度到港，2021年1月铅精矿进口量小幅增加。
镀锌原料价格高位尚未解决 压铸非标又起波澜
上周镀锌企业订单走弱，周初锌价低位，企业逢低采买较为积极，但部分大厂因之前原料库存较高，以消化原有库存为主。镀锌管企业受原料钢材价格高企影响，终端需求走弱，部分大厂选择减产来应对，成品库存压力增加。镀锌结构件方面，光伏订单仍无起色，脚手架订单也较为艰难，加工费持续下跌，河北、山西、山东企业受利润倒挂影响，部分已经减产甚至停产。
氧化锌企业平稳接单 部分地区受环保影响
上周氧化锌成交价在20300-21100元/吨。当前氧化锌企业开工率76.15%。较上周上升1.88%。进入4月中旬，企业订单逐渐维稳，产量稳中有升。上半周沪锌低位震荡，下游企业积极补库备产。部分地区受环保督察影响减产或停产检修，但总体开工率依旧增加。从需求来看，汽车轮胎由于疫情封锁和原材料价格普涨销售依旧受到一定程度阻力，较上周无明显变化。电子和医药行业订单基本维稳。总体来看，氧化锌企业生产稳步恢复。进入4月下旬，氧化锌企业生产或继续维持现有水平。
高锡价和芯片短缺制约锡焊料消费释放
据SMM调研，3月份国内锡焊料行业月度综合开工率为76.7%。其中，大型企业（产能≥200吨）开工率为77.2%，中型企业（50吨＜产能＜200吨）开工率为73.3%，小型企业（产能≤50吨）开工率为85.3%。
外贸市场冷清依旧 近期到港提单承压明显
上周美金铜进口亏损幅度大多在400元/吨以上，需求疲弱之势难改，外贸市场交易持续清淡。周内洋山铜溢价继续下行，尤其是提单价格在周初时出现崩塌式下跌，两日跌幅达10美金。受比价影响报关进口需求清淡，随着提单到港时间的临近，贸易商抛货情绪渐浓且传染整个市场，低价出货也成为市场主流动作，4月下旬到港的二牌、ILO成交低至40美元/吨。5月份到港货源报价偏高，较4月下旬到港同品牌报价高约5-10美金。
传统消费淡季背景下 蓄企周度开工率延续降势
据SMM调研，上周（4月12日-4月16日）SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为75.67%，较上周（4月9日）环比微降0.04%。
绿色革命大赢家！高盛：铜是“新石油” 四年内还会再涨60%以上
高盛（Goldman Sachs）周二在一份报告中表示，铜在实现脱碳和使用可再生能源方面至关重要，目前市场正面临供应紧张的局面，这可能会使铜价在四年内上涨60%以上。该行表示，铜需求增加和可能的供应不足，将推动铜价从目前的每吨9000美元左右升至2025年的每吨1.5万美元。
环保检查限制出货 再生铅成品库存五连增
据上海有色网（SMM）调研，截至4月9日，国内33家再生铅持证冶炼企业再生精铅周度产量5.5万吨，较上周减少1.3万吨。炼厂厂库中，废电瓶库存共计18.0万吨，较上周五增加0.9万吨，还原铅、再生精铅和合金成品库存共计5.04万吨，较上周增1.46万吨。
检修和环保限产 再生铅周度开工率走低
据上海有色网（SMM）调研，上周（4月12日—4月17日）SMM再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为49.82%，环比上周下降0.74%。
能源化工
俄罗斯称欧佩克+将在5-7月间逐步恢复石油产量
美国对俄罗斯实施新的制裁，并驱逐10名俄罗斯外交官，美俄关系进一步恶化，俄罗斯称欧佩克+将在5-7月间逐步恢复石油产量。
美国石油活跃钻机数增加
截至4月16日当周，美国石油活跃钻机数增加7座至344座，为2020年4月以来最高水平。在过去两年削减了钻井和完井支出后，部分能源公司计划在2021年略微增加支出，美国金融服务公司Cowen＆Co跟踪的45家独立勘探与生产（E＆P）公司计划在2021年将支出增加约3%，但相对于2020年和2019年分别削减49%和12%的幅度依然较小。
海南省政府与中石油、中海油分别签订战略合作协议
海南省政府在海口分别与中国石油天然气集团有限公司、中国海洋石油集团有限公司签订战略合作协议，根据协议，签约方将在海洋经济、清洁能源、金融贸易、人才服务等领域进行深层次、全方位长期战略合作，建立协同创新、共同发展的合作机制，实现合作共赢。
首创
END
研究
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