早盘策略 2021-04-07
时间：2021-04-07 浏览次数：2665 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，市场静待美联储官员讲话与FOMC货币政策会议纪要，美国三大股指小幅回落；欧洲股市多数收红；亚太股市涨跌不一，富时中国A50期货收跌。美债收益率下跌。美元指数大幅回落。金价在美债收益率走低、美元走弱的情况下，触及逾一周高点。国际油价收涨，美油期货收复59美元关口。美元指数大幅回落，外盘金属普涨。ICE和CBOT农产品主力合约普遍收涨。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
4月6日，上证指数收盘跌0.04%报3482.97点。氢能源碳中和概念走势活跃，造纸、汽车、建材、化工、电力、纺织服装、钢铁、有色、煤炭等板块均走强；旅游、酒店餐饮、酿酒等板块走低。两市成交额6602亿元，创出阶段次低。大盘的重要支撑在3200，阻力在3500。节后我们对行情的判断有变：短期来看，大盘形成W底，并且突破颈线，为典型的反弹行情。中期谨慎看空，短期看反弹，但鉴于近期成交量一直不高，反弹高度不宜过于乐观。一季报行情即将来临，市场预期普遍乐观。
策略建议：
单边观望或轻仓短多；空IF多IC套利持有。
国债
市场热点及投资逻辑：
4月6日，国债期货小幅收跌。十年期国债收益率上行1.04BP报3.2099%，DR001上行5.2BP，DR007下行11.9BP，SHIBOR3M下行0.5BP。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月6日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日200亿元逆回购到期，净回笼100亿元。技术面来看，长线级别出现较大背离，期债或已经见底，现为反转行情。关注T2106在97.3处支撑。长线级别看多。市场有不少观点认为债市还有最后一跌，因基本面、信用拐点暂不能确定，另外，美债收益率带动也是因素之一，但就算有最后一跌，破前低的可能性也不大了。
策略建议：
多单持有。
金银
市场热点及投资逻辑：
周二欧美股市涨跌不一，美国三大股指集体收跌，美债收益率回落，金银继续反弹。贵金属的核心问题在于美债收益率，如果美联储不采取措施，市场继续提前释放加息预期，那么美债收益率还能涨。中期级别我们看空贵金属。近几日金银反弹得益于美债收益率高位回落，这一方面由于通胀预期稍有降温，一方面美国疑似出现第四波疫情。维持看空金银比。
策略建议：
等待反弹势头减弱伺机做空。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
美国总统拜登公布2万亿美元基建计划；美国三月非农大增91.6万人，远超预期，市场宏观情绪得到提振。基本面上，铜下游消费已经出现了边际向好态势，随着电网端的消费逐渐回暖，各地电网公司陆续发放标书，线缆企业订单逐渐转好，同时由于二季度冶炼厂将迎来集体检修叠加目前进口窗口仍未打开，电解铜供应将会出现一定的回落。在二季度供需的错配下，电解铜基本面仍然向好，二季度铜价或将出现阶段性高点，不过短期内铜价难以一蹴而就，大概率继续延续高位震荡的局面，操作上建议可在65000元/吨布局多单。
策略建议：
逢低做多。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
在碳中和的背景下，电解铝运行产能受到了一定的影响，部分内蒙古电解铝厂因碳排放超标，被迫减产，目前已经减产23.2万吨产能。下游方面，目前高铝价对下游消费抑制仍存，下游企业开功率上升缓慢，主要以刚需采购为主，社会库存也在经历短暂去库后，重新累库。由于下游消费还没有完全恢复，短期内铝价或继续在高位震荡，建议短线交易者可在17300—17700区间内操作，但碳中和影响供应和需求旺季的逻辑仍存，中长线交易者可在17000元/吨附近布局多单。
策略建议：
逢低做多。
锌
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，LME锌涨2%，收于2830元/吨。SHFE锌日内稳步拉升，隔夜高开高走，收于21915元/吨。下游逢低采购积极性尚可，但锌价走高，下游畏高慎采，整体交投氛围活跃度一般，锌锭现货依旧维持贴水出货。近期广西、云南冶炼厂检修增加，锌锭七地现货库存继续维持去库状态，支撑锌价走强。锌精矿加工费依旧维持低位，锌锭进口窗口关闭，锌逐渐进入消费旺季，整体基本面偏强。美国非农就业、失业率、3月PMI等数据均向好，有望提振锌价，另外拜登官宣超2万亿美元基建计划，对于有色金属板块整体构成利好，美国从疫情中快速恢复的预期不断增强，居民储蓄可能快速转化为消费拉动，国内商品出口预期仍较好。库存持续走低，叠加宏观上的利好，有望推升锌价突破22000元/吨压力位，鉴于目前沪锌位于前期压力位附近，而下游逢高采购积极性不高，且技术面上尚未有明显上行趋势，节后冲高但成交未见明显放量，操作上不建议追高做多，可以考虑期权上的买入看涨策略。
策略建议：
买入看涨期权，期货上不建议追高。
铅
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元大幅回落,LME铅长下影收涨0.23%，整体持稳于5日均线，上方120日均线附近压力仍然较大，整体处于底部整理状态。SHFE铅继续回落，隔夜低开后震荡走高，收于14970元/吨。近期振兴、驰宏、豫光、葫芦岛锌业等原生铅企业4月检修增多，江西地区大范围检修减产，贵州地区技改，安徽大华、骆驼等检修持续，且环保督察组陆续进驻河南、安徽，对于当地原生铅、再生铅开工也会带来一定的影响，铅供应端扰动较大，南方地区货源紧张。铅价持续回落，再生铅炼厂再次面临亏损，下游节后开工逐渐恢复，采购积极性会有所抬升，但目前尚不是铅的消费旺季，预计铅锭库存将在供需两弱的格局下窄幅波动。5月后有望迎来铅的消费旺季，美元指数走低，铅锭进口亏损再次放大。整体，铅基本面预期转好，我们认为近期铅价回落，是比较好的逢低布局机会，技术面上行看，铅在120日均线附近支撑尚在，节前15500元/吨附近空单建议减持，可逢低轻仓埋伏多单。
策略建议：
节前15500元/吨附近空单建议减持，可逢低轻仓埋伏多单。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：清明节归来利好较多，螺纹钢期货大幅拉涨，截至收盘，主力合约RB2110报5147，涨2.2%。钢市的走强很大程度源于环保限产的发酵与旺季需求的启动，从数据上看，上周钢厂高炉开工率77.47%，环比下降2.08%，限产的持续推进对钢厂生产造成了较大抑制，而此前市场对于需求的高预期也开始兑现，螺纹钢表需450万吨/周，五大材表需1213万吨/周，均远高于往年水平。于是我们看到钢材库存快速去化，尤其是唐山钢坯库存已远低于历史同期并有见底可能。值得注意的是，节前情绪过热可能会造成节后空头反扑，但四月份用钢需求仍会有强劲的爆发，支撑钢价维持强势。
2、技术面： RB2110 再度构建上行通道。
策略建议：
逢低做多。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：节后铁矿石期货冲高回落，盘面依然受环保政策压制，主流合约I2109盘终收971，下跌0.61%。现货开市后震荡运行，贸易商报价基本持稳，部分贸易商上调报价5-10元，贸易商仍看好后期，低价出货意愿较差，钢厂由于近期成材利润较好，节后补库意愿仍在，但实盘仍旧偏低，两者间仍有博弈。近期部分高炉复产，日产铁水有所增加，叠加目前钢厂利润大幅攀升，钢厂补库积极性有所提升，铁矿石需求的回暖支撑价格反弹，也推动当前处于深贴水结构的05合约向上修复，09合约目前趋势性并不明朗，整体呈区间运行。
2、技术面： I2109 形态上呈区间震荡，参考区间：850-1050。
策略建议：
区间操作。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）节后焦炭主力合约冲高回落，盘终收2371.5，下跌0.17%；焦煤主力合约整体偏强，盘终收1594，上涨0.31%。（2）焦炭现货方面整体持稳，主流地区焦企对焦炭价格提涨100元，山西个别地区由于环保限产较为严格，有限产30%-50%的现象，其他地区焦企开工正常，总体开工水平同比仍处于高位，短期焦炭现货价格有企稳态势，而期货端则已开始交易四月份的需求反弹与环保预期。焦煤期现走势有所分化，主要与交割成本相对偏低有一定关联，现货供给端依然受到市场关注，一方面山西太原古交及晋中部分煤矿产量受限，另一方面因蒙古疫情外蒙煤通关受阻，焦煤现货整体偏强，短期来看供应端驱紧叠加焦企开工正常、需求旺盛的供需格局或对焦煤形成一定支撑。
2、技术面：焦炭呈震荡反弹走势，焦煤呈震荡走势。
策略建议：
短多焦炭。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
伦镍上涨3.05%，上期所沪镍上涨0.53%，不锈钢上涨0.49%。
冰镍转硫酸镍是期货，影响的长期逻辑和溢价，不过需求还在、舞照跳马照跑。近期不锈钢库存大幅累库，逼近同期高点水平，消费复苏稍慢，警惕不锈钢对镍的打压。但4月份不锈钢排产排产同比增加，说明大家对后市下游需求还是相对乐观。
但雨季过后，镍矿价格暴跌，带动NPI下跌，进而施压镍的价格中枢位置,但已经成本倒挂，下跌空间有限。
供给端存隐患，成本端偏空，价格低位徘徊，但需求支撑下跌空间也有限，性价比不足，因此长线大资金难以入场。美联储有提前收紧之意，市场风险偏好下降，美基建预期强烈，120日均线附近整体区间震荡。
策略建议：
震荡。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
外盘上涨2.38%，SHFE沪锡下跌0.11%。
受新一轮环保督察影响，云南个旧地区锡冶炼厂大部分烟化炉已经在3月底停产。叠加瑞丽口岸关闭进一步加剧冶炼原料供应紧缺。
下游对高价格现抵触，开工不足消费不足，等待下游消化高价因素。短线逻辑切换到矿端，但影响不确定性较大，炒作成本居多，价格上涨，不追涨，观望为宜。
策略建议：
观望。
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
隔夜美豆继续小幅上涨，5月合约涨0.60%，5月美豆油合约涨2.02%，5月美豆粕合约基本收平。马盘6月涨1.39%。消息方面，市场继续讨论大豆面积问题以及周五的报告影响，推动盘面温和上涨。不过agroconsult预计巴西大豆产量为1.37亿吨限制市场情绪。报告前市场平均预估本次报告中将显示巴西产量继续上调100万吨左右。另外市场对于阿根廷减产幅度存在分歧。天气方面，近期的降水有利于缓解美国大平原地区旱情，但随后的两周再度转干。中西部大部地区墒情饱和，未来两周温度偏低，有利于保垧。部分观点认为目前形势有利于玉米种植扩大。马棕油方面，SPPOMA数据显示4月前5天产量环比降6%。市场继续讨论印度与中国的低库存问题和未来的进口需求潜力。汇率方面，离岸人民币收于6.5402，雷亚尔收于5.5903。国内方面，夜盘国内油脂继续反弹上攻，豆粕窄幅震荡。现货方面，昨日豆粕与豆油成交均出现明显改善。供求方面，上周报告显示油厂压榨维持在150-160万吨水平，豆粕消费增库，豆油继续去库。另外棕油去库明显。总体看，美豆短期预计维持震荡偏强走势。国内短期基本面油脂仍然好于豆粕。
策略建议：
豆粕前多谨慎持有。逢低继续参与油脂反弹行情。
今日晨讯
宏观&金融
深市主板与中小板正式合并
新主板运行首日开局平稳，全天成交金额超2467亿元，3只上市新股涨停。深交所表示，两板合并不会改变投资者门槛和交易机制，二级市场交易、一级市场申赎等方面照常运作。目前科创板、创业板试点注册制已全面铺开，但全市场注册制推出还需时日。
任泽平表示，未来最好的投资机会就在中国，我们正站在新周期的起点上
任泽平在回归资本市场首场宏观策略报告会上表示，未来最好的投资机会就在中国，我们正站在新周期的起点上。2021年短期宏观经济形势的主题词是“通胀预期”，我们迎来了通胀预期，包括全球经济复苏的共振，拜登推出3万亿美元的基建刺激计划以及美元流动性泛滥。
“妖股”顺控发展今起停牌核查
公司股票已连续21个交易日涨停，刷新A股年内最长连板纪录，再有一个涨停即可成为A股市场今年第二只十倍股。此前，深交所曾于3月29日下发关注函，要求公司说明股价涨幅较大是否与公司基本面相匹配，并充分提示相关风险。4月2日深交所又向公司董事长陈海燕下发监管函，因其女儿短线交易公司股票。
中国3月财新服务业PMI为54.3
中国3月财新服务业PMI为54.3，连续11个月位于扩张区间，并且结束此前三个月的下降趋势，前值51.5。财新中国综合PMI录得53.1，较上月上升1.4个百分点，显示中国整体生产经营活动稳健增长。
中国已全面消除绝对贫困
国新办发布《人类减贫的中国实践》白皮书指出，占世界人口近五分之一的中国全面消除绝对贫困，提前10年实现《联合国2030年可持续发展议程》减贫目标。未来，为防止脱贫人口返贫，中国还将陆续出台30多项配套政策。
央行逆回购操作
央行周二开展100亿元7天期逆回购操作，当日有200亿元逆回购到期，净回笼100亿元。资金面宽松，Shibor短端品种多数下行，7天期下行10bp报2.045%。
IMF将中国2021年GDP增长预期提高至8.4%
IMF发布最新一期《世界经济展望报告》预计，中国经济今年将增长8.4%，较1月份预测值上调0.3个百分点。
4月5日中国新冠疫情情况通报
国家卫健委：4月5日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例24例，其中境外输入病例9例，本土病例15例（均在云南）；新增无症状感染者17例，其中境外输入15例，本土2例（均在云南）。
中国（上海）国际技术进出口交易会将于4月15日至17日在上海举办
第八届中国（上海）国际技术进出口交易会将于4月15日至17日在上海举办。本届上交会总展出面积为3.5万平方米，规模与上届持平，参展企业逾千家，创历年新高
有色金属
国内电解铝库存较上周四降1.5万吨至123.6万吨
4月6日，SMM统计国内电解铝社会库存123.6万吨，较前一周四去库1.5万吨，上海、南海及巩义地区均表现去库。
下游节后补库 铝棒加工费坚挺
国内铝棒主流市场加工费整体小幅上涨，不同地区价格差异较大，整体价格重心上移10-80元/吨，其中主流市场广东与无锡市场铝棒加工费上调10-20元/吨，而南昌市场加工费上涨60-80元/吨，主因南昌市场铝棒货源紧张，多数持货商反应库存不足，故价格相对都比较高。
SMM调研：传统淡季vs环保检修 铅锭社会呈小降
据SMM了解，截至周五（4月6日），SMM五地铅锭库存总量至5.61万吨，较上周五（4月2日）下降200余吨；较周一（3月29日）上升0.36万吨。据调研，4月铅蓄电池市场进入传统淡季，下游企业开始出现下调产量计划的情况，同时本周恰逢清明假期，部分铅蓄电池企业放假1-2天，另铅价接连走弱，再生铅企业由盈转亏，生产积极性随之下降，如江西等地又开展检修与环保检查，供应相对收窄，故铅锭社会库存呈下降，但降幅不大。
SMM数据：SMM七地锌锭社会库存较上周五下降5100吨
据SMM了解，截至本周二（4月6日），SMM七地锌锭库存总量为22.84万吨，较上周五（4月2日）下降5100吨，较上周一（3月29日）下降13900吨。
国际航运终端导致秘鲁港口拥堵 影响船只停靠频率
秘鲁海事协会（Asmarpe）表示，国际航线的中断令一些定期行程被耽误，导致港口拥堵加剧，直接影响了秘鲁港口的停靠和登陆频率。 秘鲁海事协会总裁指出，由于船舶的延误引起海上物流的国际变化。迫使航运公司暂停一个或多个船舶，以便能够更正其在全球主要港口的到达和离开日期。这些临时停权不仅发生在秘鲁，而且还发生在智利、哥伦比亚、墨西哥、美国以及世界其他地区。
巴里克拟重新开放Porgera金矿 2019年黄金产量约60万盎司
周一，巴里克·戈尔德（TSX：ABX）（纽约证券交易所：GOLD）证实，有报道称巴布亚新几内亚总理詹姆斯·马拉珀已宣布即将重新开放Porgera金矿的交易。 巴里克及其中国合作伙伴紫金矿业陷入与巴布亚新几内亚政府的争端后，玛拉佩拒绝续签两家公司的采矿许可证，该行动已停滞了一年。 两家公司为此暂时停止了矿山运营。他们还向Marape提供了一份争端通知书，称拒绝延期许可违反了巴布亚新几内亚与澳大利亚之间的双边投资条约。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：4月6日，全国建材成交29.54万吨，环比上涨2.39%。
铁矿成交量：4月6日，全国主要港口铁矿累计成交125.9万吨，环比上涨18.4%。
检修、环保、安全、去产能
3月31日，马来西亚国际贸易与工业部发布公告称，决定对原产于或进口自中国的预应力混凝土钢绞线启动反倾销立案调查。
第二轮第三批中央生态环境保护督察启动，将对山西、辽宁、安徽等8个省（区）开展为期约1个月的督察进驻工作。
4月1日，河南省工信厅批复同意河南能源化工集团河南大有能源股份有限公司千秋煤矿复工复产。
4月3日晚，唐山市召开钢铁行业企业环境综合治理调度会议，要求加快钢铁企业工程减排进度，6月15日前相关企业治理改造必须完成，逾期未完成治理的生产装备实施停产整治。会议指出，唐山市政府即将出台钢铁行业特别排放要求，各钢铁企业要严格按照特别排放要求落实减排措施。
山东省2020年度关停燃煤机组56台、418.65万千瓦，升级改造落后燃煤机组21台、122.6万千瓦。
“十四五”时期，辽宁省将推动鞍钢和本钢等央地钢铁企业联合重组，培育世界一流钢铁企业；到2025年，辽宁省高品质钢铁材料行业营业收入达到2000亿元以上。
据Mysteel不完全统计，截止到目前，已有5地区发布关于开展煤矿安全生产大排查的通知。
北京：2021年12月1日起实施国家“非四”排放标准
马鞍山高旺智能科技股份有限公司拟2022年11月开工新建210立方米高炉1座。
神火股份于2021年4月6日披露年报，公司2020年实现营业总收入188.1亿，同比增长7.3%；实现归母净利润3.6亿，同比下降73.3%。
下游需求
国家发改委、住房和城乡建设部下达保障性安居工程2021年第二批中央预算内投资计划4223318万元，用于支持城镇老旧小区改造和棚户区改造配套基础设施建设。
广州市规划和自然资源局公布《广州市2021-2023年住宅用地供应三年滚动计划》，其中明确，2021~2023年，广州全市计划供应住宅用地1910公顷，年平均计划供应住宅用地637公顷。
重庆市规划和自然资源局发布《重庆市2021年国有建设用地供应计划》，2021年全市计划供应国有建设用地14457公顷，较2020年实际供应量增加17%。
深圳市发布关于征求《深圳经济特区住房公积金管理条例（征求意见稿）》意见的通告。在优先保证缴存职工提取和贷款资金需求的前提下并经批准后，公积金管理中心可以探索采取发放项目贷款等方式使用住房公积金支持租赁住房发展，以落实国家试点工作的要求。
公安部：截至2021年3月，全国机动车保有量达3.78亿辆，其中汽车2.87亿辆；机动车驾驶人4.63亿人，其中汽车驾驶人4.25亿人。2021年一季度全国新注册登记机动车966万辆，新领证驾驶人839万人。
3月以来，已有19家车企披露2020年研发投入的相关数据。其中9家车企2020年研发投入金额实现同比正增长，包括上汽集团、比亚迪、长城汽车、广汽集团、东风集团等。
斯巴鲁4月5日宣布，由于芯片短缺，将于4月10日至27日暂停其群马县太田市工厂的生产，以调整生产计划。
三星、索尼两大电视品牌近日表示，电视零售价格将进行调涨，2021年新机价格平均上涨5-10％。除了电视面板从去年至今大涨逾八成之外，其他电视材料成本也增加了30-50％，整体来看电视硬件成本翻倍，迫使最终端的电视品牌涨价。
克拉克森：2021年第一季度全球新船订单量为1024万修正总吨（323艘），其中，韩国接获532万修正总吨（126艘）。市场占有率由去年一季度的14%升至今年同期的52%。
首创
END
研究
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