早盘策略 2021-04-06
时间：2021-04-06 浏览次数：2696 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，由于上周五公布的美国3月份非农就业人数、PMI、失业率等数据均向好，美国三大股指全线收涨；欧洲股市因复活节休市；亚太股市多数收涨，富时中国A50期货反弹超1%。美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌1.3个基点报1.707%。美元指数收跌，非美货币多数上涨。COMEX黄金小幅收涨。OPEC+将增产，且疫情再度加重，美油重挫逾4%失守59关口。外盘金属涨跌不一。ICE农产品主力合约涨跌不一，CBOT农产品主力合约多数小幅走高。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
4月1日，沪指涨0.71%报3466.33点。半导体、芯片股走势强劲，钢铁、电力、煤炭等板块午后发力拉升，酿酒、汽车、化工、券商、保险等板块亦走高。两市合计成交6577亿元。大盘的重要支撑在3200，阻力在3500，短期的震荡区间是3340至3460，现在暂时穿越短期震荡区间上边界，但缩量上涨往往行情持续性不强，不看好反弹高度。当前行情以中期回调对待，逻辑不变，但是行情不会一蹴而就，需要等待。可利用沪深300高估值、中证500低估值做套利。
策略建议：
空单止损离场；空IF多IC套利持有。
国债
市场热点及投资逻辑：
4月2日，国债期货小幅收涨。十年期国债收益率下行0.2BP报3.1995%，DR001下行41.2BP，DR007下行5.6BP，SHIBOR3M下行0.1BP。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月2日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期。上周央行公开市场累计进行了500亿元逆回购操作，上周央行累计有500亿元逆回购到期，因此上周完全对冲到期量，已经连续四周完全对冲到期量。技术面来看，长线级别出现较大背离，期债或已经见底，现为反转行情。关注T2106在97.3处支撑。长线级别看多。市场有不少观点认为债市还有最后一跌，因基本面、信用拐点暂不能确定，但就算有，破前低的可能性也不大了。
策略建议：
多单持有。
金银
市场热点及投资逻辑：
假期外盘金银窄幅震荡。美国3月非农就业数据大幅强于预期，美债收益率重回1.7%。贵金属的核心问题在于美债收益率，如果美联储不采取措施，市场继续提前释放加息预期，那么美债收益率还能涨，市场普遍看到2%。中期级别我们看空贵金属。沪银在工业属性提振下走势相对沪金更强，而沪金将大概率再次创下年内新低。
策略建议：
反弹抛空。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
基本面上，供应端，铜矿供应依然偏紧，受冶炼厂集体检修和进口窗口持续关闭影响，预计四月份精铜供应会出现较大的回落；需求方面，目前铜现货已由贴水转为升水，下游需求有转好的迹象。宏观面上，拜登公布2万亿美元基建计划；美国三月非农大增91.6万人，远超预期。综合来看，由于近期风险情绪得到强力提振，美铜在清明节期间涨幅超3%，预计沪铜节后第一个交易日大概率高开，操作上建议逢回调做多。
策略建议：
逢低做多。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
目前沪铝的基本面依然强劲，供应端，3月初，内蒙古发布能耗双控通知，部分电解铝厂因碳排放超标，被迫减产；目前有消息透露全国碳交易系统已基本建设完成，后续如果电解铝进入碳交易市场，会有更多地区的高耗能产能受到影响。电解铝社会库存逐渐进入去库阶段。综合来看，沪铝基本依旧强劲，给予铝下方较强的支撑，宏观面，美国三月非农数据远超预期提振风险情绪，预计节后沪铝大概率会高开。操作上，建议可在沪铝价格回调到17300元/吨以下做多。
策略建议：
逢低做多。
锌
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，欧洲因复活节休市。SHFE锌节前高位回落。锌价走低，带动下游采购量增加，上周五SMM锌锭七地社会库存23.35万吨，较前一周五下降1.45万吨。近期广西、云南冶炼厂检修增加，未来需求预期仍较好，预计将进一步消耗库存以满足市场需求。美国非农就业、失业率、3月PMI等数据均向好，有望提振锌价，另外拜登官宣超2万亿美元基建计划，对于有色金属板块整体构成利好，美国从疫情中快速恢复的预期不断增强，居民储蓄可能快速转化为消费拉动，国内商品出口预期仍较好。清明后，下游需求仍有继续保持韧性，但是逢高采购积极性不会太强。预计锌仍将维持21000-22300元/吨区间震荡，节后首日，操作上建议暂时观望，以待市场情绪明朗。
策略建议：
暂时观望。
铅
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元小幅回落，欧洲休市，SHFE铅收2连阴。清明节前下游备库需求下，铅锭库存大幅回落，加上原生铅炼厂检修预期，市场多头情绪大幅抬升。但是，再生铅减产预期不足，清明节后，铅锭库存依旧承压，加上目前尚不是铅的消费旺季，铅价在去库不可持续的预期下大幅回落也在预料之中。技术面上行看，铅在20日均线附近支撑尚在，节前15500元/吨附近反手空单建议减持，节后首日不建议开新仓。
策略建议：
前期空单减持，不建议开新仓。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：节前钢市大幅走强，早市唐山普方坯价格即大幅上调50元/吨，此后伴随期钢上行，两度调涨，到午后已累涨150元/吨，涨至5000元/吨，亢奋的市场情绪拉动螺纹钢期货一举突破5100，截至收盘，RB2105报5157，涨3.7%。钢市的走强很大程度源于环保限产的发酵与旺季需求的启动，从数据上看，上周钢厂高炉开工率77.47%，环比下降2.08%，限产的持续推进对钢厂生产造成了较大抑制，而此前市场对于需求的高预期也开始兑现，螺纹钢表需450万吨/周，五大材表需1213万吨/周，均远高于往年水平。于是我们看到钢材库存快速去化，尤其是唐山钢坯库存已远低于历史同期并有见底可能。值得注意的是，节前情绪过热可能会造成节后空头反扑，但四月份用钢需求仍会有强劲的爆发，支撑钢价维持强势。
2、技术面：RB2105 再度构建上行通道。
策略建议：
逢低做多。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：节前铁矿石期货在期钢带动下震荡偏强运行，盘终收1110，上涨1.79%。现货方面，节前港口报价震荡运行，钢厂按需补库，但实盘成交相对较少，午后现货价格拉伸，市场交投氛围转好。近期部分高炉复产，日产铁水有所增加，叠加目前钢厂利润大幅攀升，钢厂补库积极性有所提升，铁矿石需求的回暖支撑价格反弹，也推动当前处于深贴水结构的期矿向上修复。
2、技术面：I2105 形态上呈止跌反弹态势，价格向上冲破20日均线。
策略建议：
逢低做多。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）节前焦炭主力合约延续反弹，盘终收2385.5，上涨2.58%；焦煤主力合约偏弱回调，盘终收1570，下跌2.73%。（2）焦炭现货方面整体持稳，下游部分地区执行环保限产，当前多数钢厂内焦炭库存处于中高位水平，目前多以按需采购为主，贸易商场地询价情况增多，短期焦炭现货价格依然偏弱，不过期货端有反弹趋势。焦煤期现走势有所分化，主要与交割成本相对偏低有一定关联，现货供给端依然受到市场关注，一方面山西太原古交及晋中部分煤矿产量受限，另一方面因蒙古疫情外蒙煤通关受阻，焦煤现货整体偏强，短期来看供应端驱紧叠加焦企开工正常、需求旺盛的供需格局或对焦煤形成一定支撑。
2、技术面：焦炭呈震荡反弹走势，焦煤呈震荡走势。
策略建议：
短多焦炭。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
伦镍上涨1.2%，上期所沪镍上涨1.89%，不锈钢下跌0.24%。
冰镍转硫酸镍是期货，影响的长期逻辑和溢价，不过需求还在、舞照跳马照跑。近期不锈钢库存大幅累库，逼近同期高点水平，消费复苏稍慢，警惕不锈钢对镍的打压。但4月份不锈钢排产排产同比增加，说明大家对后市下游需求还是相对乐观。
但雨季过后，镍矿价格暴跌，带动NPI下跌，进而施压镍的价格中枢位置,但已经成本倒挂，下跌空间有限。
供给端存隐患，成本端偏空，价格低位徘徊，但需求支撑下跌空间也有限，因此长线大资金难以入场。美联储有提前收紧之意，市场风险偏好下降，美基建预期强烈，整体区间震荡。
策略建议：
震荡。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
外盘上涨0.63%，SHFE沪锡上涨3.8%。
受新一轮环保督察影响，云南个旧地区锡冶炼厂大部分烟化炉已经在3月底停产。叠加瑞丽口岸关闭进一步加剧冶炼原料供应紧缺。
下游对高价格现抵触，开工不足消费不足，等待下游消化高价因素。短线逻辑切换到矿端，价格上涨，不追涨，观望为宜。
策略建议：
观望。
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
周一美豆小幅上涨，5月合约涨0.73%，5月美豆油合约涨1.14%，5月美豆粕合约跌0.81%。马盘6月大体收平。消息方面，实场继续讨论美国大豆、玉米的种植面积问题，短期分歧较大。巴西收割进度上周完成78%，继续落后去年同期的83%。美豆的检验报告显示上周美豆检验量29.8万吨。马棕油方面，盘面跟随美豆油温和反弹。市场预计3月马棕库存回升至132万吨。MPOC称预计2季度毛棕价格在3846林吉特/吨。汇率方面，离岸人民币收于6.5550，雷亚尔反弹收于5.6645.国内现货方面，上周四豆粕豆油成交表现仍清淡。总体看，美豆报告引发价格剧烈波动后暂无进一步的驱动。国内油粕价格的大幅反弹对现货市场消费的刺激也非常有限。供求方面预计短期仍然维持豆粕宽松，油脂紧张的基本格局。
策略建议：
豆粕前多谨慎持有。短线参与油脂反弹。
今日晨讯
宏观&金融
深交所主板与中小板正式合并
4月6日，深交所主板与中小板正式合并。此次合并将按照“两个统一、四个不变”的总体思路，组织整合相关业务规则和监管运行模式，推动指数产品、技术系统、发行上市安排平稳过渡。未来，深市将形成以主板、创业板为主体的市场格局，合并后的深市新主板总市值将超20万亿元，在多层次资本市场体系中拥有举足轻重的地位。
清明假期出游需求集中爆发
清明假期出游需求集中爆发, 2021年清明节假期全国国内旅游出游1.02亿人次，按可比口径同比增长144.6%，恢复至疫前同期的94.5%。实现国内旅游收入271.68亿元，同比增长228.9%，恢复至疫前同期的56.7%。
教育部将把校外培训机构治理列入重点工作任务
新华社发表署名“辛识平”文章称，教育部相关负责人表示，今年教育部将把校外培训机构治理列入重点工作任务；消息传来，社会反响热烈；虚火过旺、乱象纷呈的校外培训市场，确实到了该下猛药治理的时候了。
国内疫情
国家卫健委：4月4日0-24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例32例，其中境外输入病例17例（陕西4例，上海3例，四川3例，江苏2例，北京1例，天津1例，内蒙古1例，浙江1例，福建1例），本土病例15例（均在云南）；新增无症状感染者18例，其中境外输入13例，本土5例（均在云南）。
云南三个地区调整为高风险
据云南发布，经瑞丽市新冠肺炎疫情防控专家组评估，根据疫情防控需要，从4月5日19时起，瑞丽市风险地区调整如下：高风险地区3个，分别为姐告国门社区，团结村委会金坎、弄喊片区（瑞丽大道以南），仙客巷和光明巷居民小组。
有色金属
全球缺芯潮仍在持续 斯巴鲁暂停日本工厂生产
日本斯巴鲁（SUBARU）表示，由于芯片短缺，将于4月10日至27日暂时关停在群马县Yajima工厂，以调整生产计划。斯巴鲁在声明中表示，从5月10日起，斯巴鲁将重启群马县Yajima工厂的所有生产线。它补充说，本次关停对集团财务业绩的影响尚不确定。
2021年1-2月铝型材出口总量15.32万吨，环比走弱但优于去年同期
据中国海关数据统计，2021年中国铝制条杆及型材1月出口量为9.38万吨，环比减少0.35%，同比增加61.1%；2月出口量为5.94万吨，环比减少.36.72万吨，同比增加8.99%。2021年1-2月铝型材出口总量为15.32万吨，较2020年1-2月铝型材出口总量11.27万吨同比增加4.05万吨，增幅35.9%
发改委：各行业协会要加快推动有关强制性能耗限额标准制修订工作
4月1日上午，国家发展改革委环资司参加国家强制性能耗限额标准推进工作会。会议强调，编制和实施强制性能耗限额标准是《节约能源法》的明确规定，各行业协会要加快推动有关强制性能耗限额标准制修订工作，为实现碳达峰、碳中和及能耗双控目标提供有力支撑。
SMM调研：铅蓄电池进入传统淡季 企业周度开工率延续小降
据SMM调研，上周（3月29日-4月2日）SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为78.04%，较上周（3月26日）环比小降0.23%
智利封国或将影响国内二季度碳酸锂供应
当地时间4月1日智利宣布，为应对冠状病毒导致的病例数量急剧增长，政府决定4月5日至5月1日将关闭边境。仅出于紧急、人道主义原因或医疗目的才允许国际运输。此次智利关闭边境或将导致对中国进口船期后延。
SMM再生铅调研
据上海有色网（SMM）调研，3月29日—4月2日SMM再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为53.39%，环比上周持平。
Vedanta拟投资计划14亿美元在印度建设14亿美元的铜冶炼厂 年产能为50万吨
矿业公司韦丹塔（Vedanta）计划在印度建造一座产能为50万吨/年的铜冶炼厂，潜在投资额为1000亿卢比（合13.7亿美元）。该公司已发布了面向印度州政府合作伙伴的意向书，以寻找该冶炼厂的潜在合作伙伴。韦丹塔表示，他们希望与州政府合作，在印度沿海地区建立一座铜冶炼厂。该项目预计将创造近10,000个工作机会，将需要靠近港口的土地上约1,000英亩，并具有物流连通性。韦丹塔指出，在未来几年，印度的铜需求量将成倍增长。拥有充足的铜供应对于确保成功实施电动汽车，快速自动运输和清洁能源等新一代技术至关重要。
冶炼厂检修增加 4月广东锌入库量料下降
4月云南、广西地区冶炼厂检修增加，这将直接影响广东市场到货量，我们认为广东锌锭到货量将继续走低。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：4月2日，全国建材成交28.85万吨，环比下跌17.73%。
铁矿成交量：4月2日，全国主要港口铁矿累计成交106.3万吨，环比下降41.6%。
检修、环保、安全、去产能
国家能源局：中国下一步将大力发展非化石能源，构建以新能源为主体的新型电力系统。
生态环境部：4月14-15日，受南下冷空气影响，京津冀区域可能出现蒙古国沙尘跨境传输导致的PM10污染过程。
冶金工业规划研究院：《钢铁行业碳达峰及降碳行动方案》正在编制，已形成修改完善稿。主要内容包括总体要求、主要举措、保障措施、重点任务等。重点任务方面，涉及高炉燃料比降低行动计划、电炉短流程炼钢推进行动计划等8个行动计划。
中国煤炭运销协会：二季度国民经济持续稳定复苏将带动煤炭需求增长，在煤矿安全生产专项整治、环保土地监查等因素影响下，煤炭供应将总体稳定，预计二季度煤炭供需将基本平衡。
江苏省发改委副主任：钢铁冶炼项目备案管理指导意见基本形成，为做好与钢铁行业碳达峰工作的衔接，预计2021年6月至7月出台。
江苏省钢铁行业协会倡议，全省钢铁行业要自我约束粗钢产量，防止粗钢产量过快释放。有序逐步提升电炉钢和废钢应用比例，全流程普及应用低碳绿色技术。努力在“十四五”期间提前实现碳达峰。
美国钢铁协会：截至3月27日，美国全国钢铁产能利用率为77.6%，周度产量达到176万吨，同比增长1.1%，环比增加0.4%。今年迄今为止，全美钢铁总产量达到2140万吨,同比下降5.6%。
本钢集团成功自主研发冷轧双相钢DP1180。
下游需求
2021年贵州组织筛选了2000个重点民间投资项目，计划年度完成投资3455.65亿元。
3月31日，南通开发区举行春季重点产业项目集中开工仪式，31个重大项目总投资达578亿元。
58同城、安居客：2021年一季度新房找房热度同比上涨20.9%，购房者信心指数呈上涨趋势；二手房市场上，一季度找房热度同比上涨23.7%，挂牌均价保持稳定。
工信部发布《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》（第四十一批），特斯拉Model3、ModelY、小鹏P7、理想ONE等型号在列。
中汽协：2021年1-2月，汽车制造业实现利润达到832.3亿元，同比增长25.3倍，占规模以上工业企业实现利润总额的7.5%。
中国汽车流通协会：目前从监测的重点企业周度交易情况来看，与1月份同口径相比，增长5%，因此预计3月交易量在145-148万辆左右。
辽宁省商务厅等13个部门联合印发《关于提振大宗消费重点消费促进释放农村消费潜力若干落实举措的通知》，明确要从稳定和扩大汽车消费，促进家电家具家装消费，提振餐饮消费，补齐农村消费短板弱项等方面入手，进一步促进消费提升和潜力释放。
产业在线：2021年1~2月空调、冰箱、洗衣机外销量相比2019年同期增长13%、48%、20%；很多家电工厂2021Q2的在手出口订单依然饱满。
中国船舶集团旗下沪东中华、江南造船与中船贸易作为联合卖方，与Seaspan Corporation以云签约的形式签订了6艘15500TEU集装箱船建造合同，标志着由沪东中华自主设计、拥有完全自主知识产权的全球最新船型问世。
首创
END
研究
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