早盘策略 2021-04-02
时间：2021-04-02 浏览次数：2813 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，拜登官宣逾2万亿美元的基建和经济复苏计划，美国3月ISM制造业指数创37年新高，市场风险情绪大幅提振，美国三大股指集体收涨，标普创历史新高；欧洲和亚太股市多数收红；富时中国A50期货反弹至120日均线附近，暂未突破。美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌6.9个基点报1.675%。美元指数显著下跌。美元和美债收益率回落，COMEX黄金主力收2连阳，报1730.3美元/盎司。欧佩克+官宣“克制性”增产计划，油价受到压制，但原油需求改善预期拉动下，增产计划影响减弱，美油大涨逾3%。外盘金属涨跌不一。ICE和CBOT农产品主力合约多数收跌，ICE2号棉花跌3.76%，CBOT大豆冲高回落跌2.44%。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
4月1日，沪指涨0.71%报3466.33点。半导体、芯片股走势强劲，钢铁、电力、煤炭等板块午后发力拉升，酿酒、汽车、化工、券商、保险等板块亦走高。两市合计成交6577亿元。大盘的重要支撑在3200，阻力在3500，短期的震荡区间是3340至3460，现在暂时穿越短期震荡区间上边界，但缩量上涨往往行情持续性不强，不看好反弹高度。当前行情以中期回调对待，逻辑不变，但是行情不会一蹴而就，需要等待。可利用沪深300高估值、中证500低估值做套利。
策略建议：
空单持有，3500止损，目标位3200；空IF多IC套利持有。
国债
市场热点及投资逻辑：
4月1日，国债期货收跌。十年期国债收益率下行0.54BP报3.2015%，DR001上行3.4BP，DR007下行13.2BP，SHIBOR3M变动0BP。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月1日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期。技术面来看，长线级别出现较大背离，期债或已经见底，现为反转行情。关注T2106在97.3处支撑。长线级别由看空转为看多。市场有不少观点认为债市还有最后一跌，因基本面、信用拐点暂不能确定，因此不妨先轻仓持多，后市看情况加减仓。
策略建议：
多单持有。
金银
市场热点及投资逻辑：
周四欧美股市普涨，标普500史上首次站上4000点，美债收益率多数下跌，金银继续反弹。美国至3月27日当周初请失业金人数为71.9万人，预期为68万人，前值由68.4万人修正为65.8万人。贵金属的核心问题在于美债收益率，如果美联储不采取措施，市场继续提前释放加息预期，那么美债收益率还能涨，市场普遍看到2%。中期级别我们看空贵金属。沪银在工业属性提振下走势相对沪金更强，而沪金将大概率再次创下年内新低。
策略建议：
反弹抛空，建议空黄金。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
目前我们对沪铜的观点是不易太乐观，也不易太悲观。宏观面上，美国参议院共和党领袖表示共和党不会支持拜登的2.25亿美元基建计划，拜登基建计划想要顺利通过并不容易。因为四月份冶炼厂将迎来集体检修，叠加进口窗口仍未打开，预计四月精铜供应将会出现较大的回落，叠加四月份是铜的消费旺季，电解铜的基本面依然较好，这将会对沪铜价格起到较强的支撑作用。短期内沪铜并不具备大涨的动能，大概率在65000-68000区间内宽幅震荡，从盘面来看，沪铜在65000有着较强的支撑，建议可在65000点位上轻仓试多，67000止盈。
策略建议：
65000点位上轻仓试多，67000止盈。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
目前沪铝的基本面依然强劲，中长期，我们继续看多铝价，短期内，铝价将继续在高位震荡。我们认为之前驱动铝价上涨的主要逻辑在供应端，3月初，内蒙古发布能耗双控通知，部分电解铝厂因碳排放超标，被迫减产；目前有消息透露全国碳交易系统已基本建设完成，后续如果电解铝进入碳交易市场，会有更多地区的高耗能产能受到影响。电解铝累库拐点即将到来。据悉，欧盟委员会已对中国铝型材生产商征收21.2%至31.2%的反倾销税，国内铝型材出口利润将受到影响，进而抑制国内出口到欧洲的数量。操作上，建议可在17000元/吨以下做多。
策略建议：
逢低做多。
锌
市场热点及投资逻辑：
上一交易日， LME锌跌1.76，收于2769美元/吨，暂未跌破下方60日均线支撑。SHFE锌小幅回落，暂稳于21000元/吨上方。锌价整体尚无近忧，但需有远虑。锌价回落，市场交投转好，下游企业清明节前备货意愿较强，现货市场升水有所上调。3月，广东仓库锌锭出库量为4.03万吨，环比大增2.85万吨。近期广西、云南冶炼厂检修增加，未来需求预期仍较好，预计将进一步消耗库存以满足市场需求。拜登官宣2万亿以上基建计划，市场风险情绪抬升，未来有望对于国内相关商品出口进一步增长，整体利好锌价上行，但中美、中欧未来的贸易关系走向仍存在一定的不确定性，另外下游逢高采买情绪不佳，锌上行空间有限。短期而言，预计锌仍将维持21000-22300元/吨区间震荡，短期操作上可在21000元/吨附近轻仓试多。
策略建议：
21000元/吨附近轻仓试多。
铅
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，LME铅冲高回落，跌0.53%，报1964美元/吨。SHFE铅如期回落。清明节前下游备库需求下，铅锭库存大幅回落，加上原生铅炼厂检修预期，市场多头情绪大幅抬升。但是，铅价走高，下游逢高畏采，原生铅、再生铅持货商降价出货意愿增强，原生、再生铅贴水扩大。但是，再生铅减产预期不足，清明节后，铅锭库存依旧承压，加上目前尚不是铅的消费旺季，将一定程度限制铅的上方空间。技术面上行看，铅走出底部整理区间，MACD金叉，日K偏离均线较多，大概率会在回踩5日均线后继续上行，短期压力位在15500元/吨，考虑到电池厂逢高畏采情绪会增加，铅去库的持续性存疑。昨日提示回调10日均线附近轻仓试多，铅价冲高15500元/吨附近，反手做空，盘面上基本兑现，鉴于节后累库预期仍在，前期反手空单可继续持有。
策略建议：
前期空单继续持有。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：昨日螺纹钢期货一路走高，盘终收5003，上涨0.95%；建材现货以涨为主，沙钢、中天等代表性钢厂领涨，4月份厂价上移150-300元左右，成交大幅放量。近期市场盛传的国内将于4月份实施一揽子钢铁相关税收政策助力碳排放达标继续发酵，另外拜登2万亿美元基础设施计划也正式公布，引发市场对于基建需求以及通胀预期，而且随着各地基建大面积开工，螺纹钢表需大幅蹿升，钢联口径的表需达450万吨/周，市场去库速度加快。短期期螺或仍偏强运行，后续还是应关注下游需求的恢复情况与环保限产政策的变化。
2、技术面：RB2105 再度构建上行通道。
策略建议：
逢低做多。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：昨日铁矿石期货跟随期钢震荡走强，盘终收1104，上涨1.15%。早盘市场震荡上行，贸易商报价上涨10元/吨，钢厂补库积极性一般，午后矿价继续上涨，贸易商报价无明显上涨但议价空间缩减明显，钢厂询盘较差。近期部分高炉复产，日产铁水有所增加，叠加目前钢厂利润大幅攀升，钢厂补库积极性有所提升，铁矿石需求的回暖支撑价格反弹，也推动当前处于深贴水结构的期矿向上修复。
2、技术面：I2105 形态上呈止跌反弹态势，价格向上冲破20日均线。
策略建议：
逢低做多。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约震荡运行，盘终收2341，上涨2.45%；焦煤主力合约偏弱回调，盘终收1591，下跌4.01%。（2）焦炭现货方面整体持稳，下游部分地区执行环保限产，当前多数钢厂内焦炭库存处于中高位水平，目前多以按需采购为主，贸易商场地询价情况增多，短期焦炭现货价格依然偏弱，不过期货端有反弹趋势。焦煤昨日期现走势有所分化，主要与交割成本相对偏低有一定关联，现货供给端依然受到市场关注，一方面山西太原古交及晋中部分煤矿产量受限，另一方面因蒙古疫情外蒙煤通关受阻，焦煤现货整体偏强，短期来看供应端驱紧叠加焦企开工正常、需求旺盛的供需格局或对焦煤形成一定支撑。
2、技术面：焦炭呈震荡反弹走势，焦煤呈震荡走势。
策略建议：
短多焦炭。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
伦镍下跌0%，上期所沪镍上涨1.28%，不锈钢下跌0.7%。
冰镍转硫酸镍是期货，影响的长期逻辑和溢价，不过需求还在、舞照跳马照跑。近期不锈钢库存大幅累库，逼近同期高点水平，消费复苏稍慢，警惕不锈钢对镍的打压。但3月份不锈钢排产排产同比增加20%，说明大家对后市下游需求还是相对乐观。
但雨季过后，镍矿价格暴跌，带动NPI下跌，进而施压镍的价格中枢位置。
供给端存隐患，成本端偏空，价格低位徘徊，但需求支撑下跌空间也有限，因此长线大资金难以入场。美联储有提前收紧之意，市场风险偏好下降，镍价跌破震荡位，空单持有。
策略建议：
空单持有。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
外盘下跌0%，SHFE沪锡上涨2.52%。
受新一轮环保督察影响，云南个旧地区锡冶炼厂大部分烟化炉已经在3月底停产。叠加瑞丽口岸关闭进一步加剧冶炼原料供应紧缺。
下游对高价格现抵触，开工不足消费不足，等待下游消化高价因素。短线逻辑切换到矿端，价格上涨，不追涨，观望为宜。
策略建议：
观望。
原油
市场热点及投资逻辑：
欧佩克会议决定将在5月、6月和7月分别将石油产量提高35万桶/日、35万桶/日和44.1万桶/日，至7月份欧佩克 将总共增加110万桶/日的产量。沙特将逐步取消自1月以来自愿减产的100万桶/日，5月减少25万桶/日，6月减少35万桶/日，7月减少40万桶/日。科威特将在5月和6月增产2.9万桶/日，7月的增产为3.8万桶/日。俄罗斯将在三个月内逐步提高石油产量，5-7月将增产11.4万桶/日。欧佩克+达成逐步增产协议，显示对需求恢复前景预期乐观，隔夜国际油价涨超3%。预计短期油价高位偏强震荡，关注疫情发展和疫苗接种情况。
策略建议：
高位偏强震荡。
PTA
市场热点及投资逻辑：
PTA装置动态，能投100万吨PTA装置4月1日开始检修20天，嘉兴石化150万吨PTA装置4月1日检修15-20天，百宏250万吨PTA装置4月2日开始检修7天。PTA延续去库存状态。PTA仓单持续流出补充现货供应，缓和阶段性现货供应收紧情况。下游聚酯产销一般，聚酯产品库存增加，或抑制PTA采购需求。隔夜原油价格大涨，成本主导下，预计短期PTA期价震荡偏强，关注20日线压力。
策略建议：
震荡偏强，关注20日线压力。
今日晨讯
宏观&金融
云南疫情
云南省瑞丽市31日新增新冠肺炎确诊病例6例，新增无症状感染者23例。瑞丽全员核酸采样结束，第一轮核酸检测所有结果4月2日都会出来。4月2日早8点将开始对全市30万人口进行疫苗接种，计划5天内完成。
卫健委建议六十岁以上老人接种疫苗
国家卫健委：60岁及以上人群为感染新冠病毒后的重症、死亡高风险人群，新冠疫苗对60岁及以上人群会产生一定的保护作用，建议接种。
多家芯片产业链厂商上调产品价格
芯片产能紧缺势头愈演愈烈，多家芯片产业链大厂纷纷上调产品价格，最高涨幅达20%。国内芯片代工龙头厂中芯国际4月1日起全线涨价，已上线的订单维持原价格，已下单而未上线的订单按新价格执行。多家机构研判缺芯状况或还将持续一年以上，国内半导体行业格局或将迎来重构。
中国3月财新制造业PMI
中国3月财新制造业PMI为50.6，低于2月0.3个百分点，虽然连续第十一个月位于扩张区间，但降至2020年5月以来最低值，显示新冠疫情后制造业扩张速度进一步边际放缓。
央行强调货币政策目标
央行：货币政策要稳字当头，保持定力，珍惜正常的货币政策空间，以我为主开展国际宏观政策的协调，保持好宏观政策的领先态势，也乐见其它经济体寻求回到正常货币政策的努力；正更加深入分析区域信贷投放平衡的问题，会有一些相应的措施。
央行副行长发言
央行副行长刘桂平：正研究关于金融支持成渝双城经济圈发展以及成渝共建西部金融中心的有关政策举措；已经启动探索建立全国性的碳核算体系，并开始探索和研究创设直达实体经济的碳减排政策支持工具。
央行逆回购操作
央行周四开展100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期。资金面宽松，Shibor短端品种多数下行，7天期下行9.6bp报2.155%，14天期下行28.6bp报2.192%。
商务部政策
商务部：力争尽快出台海南自贸港跨境服务贸易负面清单相关工作；在海南清单的基础上，将研究制定自贸区跨境服务贸易负面清单，为建立健全跨境服务贸易负面清单管理制度探索积累经验；另外，电子商务“十四五”计划今年下半年出台。
国内疫情
国家卫健委：3月31日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例16例，其中境外输入病例10例，本土病例6例（均在云南）；新增无症状感染者42例，其中境外输入19例，本土23例（均在云南）。
发改委召开经济形势分析座谈会
发改委召开一季度经济形势分析行业协会座谈会，就当前重点行业经济运行情况、行业发展面临的困难问题以及应对措施建议听取有关行业协会意见。
有色金属
SMM数据：国内电解铝库存较前一周四累库0.8万吨至125.1万吨
4月1日，SMM统计国内电解铝社会库存125.1万吨，较前一周四小幅累库0.8万吨，仅南海地区表现去库，降幅0.7万吨。杭州地区累库幅度最大，为0.6万吨。
Codelco与Radomiro Tomic铜矿工人将达成协议 消除罢工担忧
智利国有铜业巨头Codelco旗下Radomiro Tomic铜矿的工人周三接受该公司的新合同，缓解对可能发生罢工的担忧。工会在一份声明中表示，合同提议得到批准，并补充称，支持罢工的投票非常多，但还没有达到所需的绝对多数。
日本三大港口铝库存总量下滑 名古屋库存微增
贸易公司日本丸红商事（Marubeni Corp）表示，截至2021年2月底，日本三大港口铝库存较前月减少2.5%，至268,700吨，2021年1月底库存为275,500吨。其中，仅名古屋库存出现增长，横滨及大阪库存继续回落。
中信戴卡南方基地600万只铝轮毂项目投产
据相关消息，3月31日，中信戴卡南方智能制造基地600万只个性化车轮项目正式投产。此次投产的戴湘600万只个性化轮毂项目，于2020年12月开工建设，项目总投资5.5亿元、新建厂房面积5.6万平方米。
淡水河谷完成将VNC出售给Prony Resources的交易
淡水河谷告知，继2020年12月8日宣布将正式出售淡水河谷新喀里多尼亚股份公司（VNC）之后，子公司淡水河谷加拿大有限公司已完成将所持有的VNC股权出售给Prony Resources新喀里多尼亚财团的交易。
青山控股官员：印尼扩大供应，镍价或很快下跌
镍业巨擘--青山控股集团（Tsingshan Holding Group）官员周三表示，印尼供应快速增长，镍价或将很快下跌。电动汽车电池行业的镍需求增长，不锈钢产业消费旺盛，印尼2020年禁止镍矿出口后供应受到干扰，令镍价受到支撑。
“十四五”期间中国华电计划在天津能源投资200亿元
天津市政府与中国华电集团有限公司签署战略合作协议。“十四五”期间，中国华电计划在天津能源投资200亿元，重点围绕风能、太阳能、天然气分布式能源、综合能源、储能等领域加快开展项目建设。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：4月1日，全国建材成交35.07万吨，环比大涨57.47%。
铁矿成交量：4月1日，全国主要港口铁矿累计成交182万吨，环比大涨60.4%。
检修、环保、安全、去产能
国家发展改革委、工业和信息化部就2021年钢铁去产能“回头看”、粗钢产量压减等工作进行研究部署。引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。
国家发展改革委：1-2月89户重点统计钢铁企业实现销售收入9396.7亿元，同比增长53.16%；实现利润397.02亿元，同比增长160.36%；销售利润率4.23%，比去年同期上升1.74个百分点。
3月25日，建龙集团董事长、总裁张志祥与辽宁省本溪市委书记姜小林等在本溪市举行座谈。双方就思山岭铁矿项目未来的建设规划等内容进行了深入交流。该项目一期预计于2022年6月底投产。
3月30日，唐山市委市政府督查室、唐山市生态环境局至迁安督导检查重点工业企业减排措施落实情况。检查组一行实地检查了松汀钢铁、燕山钢铁、鑫达钢铁、荣信钢铁减排措施落实情况，经现场核查，上述企业相关措施均严格按减排要求落实到位。
据Mysteel不完全统计，2021年3月33家钢厂公布检修计划。
3月31日，淡水河谷表示，继2020年12月8日宣布将正式出售淡水河谷新喀里多尼亚股份公司（VNC）之后，子公司淡水河谷加拿大有限公司已完成将所持有的VNC股权出售给PronyResources新喀里多尼亚财团的交易。
中国有色金属协会：2020年全年中国精炼铜产量为100.25万吨，累计同比增加7.39%；铜精矿含量为167.33万吨，累计同比增加3.93%；铜材产量为2045.45万吨，累计同比增加2.72%。
下游需求
西部(重庆)科学城江津园区管委会3月31日正式授牌成立，总投资413亿元的76个项目集中签约落户，另有总投资370亿元的84个重点项目集中开工竣工。
“十四五”期间，上海青浦新城将推进一批重大的标志性、功能性、示范性项目，计划总投资5000亿元，涵盖公共服务、市政基础设施、新型基础设施、生态环境、产业发展等领域。
2021年，长春市计划建设5000万元以上项目1270个、总投资1.2万亿元、年度计划投资2200亿元。
苏州：2021年度市区住宅用地计划供应615.2公顷。其中产权住宅用地460.8公顷，租赁住宅用地55.9公顷，其他住宅用地98.5公顷。
北京住房公积金个人贷款新增告知承诺制，无需再开相关证明。
佛山收紧公积金贷款，个人贷款最高额度由50万降为30万。
中国汽车流通协会：“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA显示，2021年3月汽车经销商库存预警指数为55.5%，较上月上涨3.3个百分点，对比去年下降3.8个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上
3月，我国重卡市场预计销售各类车型22万辆左右，环比大幅增长86%，同比大幅上涨83%。22万的销量数据刷新了重卡市场3月销量的历史纪录，比上一个历史纪录——2019年3月（14.88万辆）多出了7万多辆。这也是重卡市场连续第12个月刷新纪录。
潍柴动力：2020年公司营业收入约为1974.91亿元，同比增长13.27%；归属于上市公司股东的净利润约为92.07亿元，同比增长1.12%。
瞭望智库：中国是全球家电制造和消费大国，到目前为止中国整体的家电保有量已经达到了21亿台，仅在2020年一年就有1.6亿台家电达到了安全使用年限，其中排名前列的是手机、电视、打印机、空调、冰箱、洗衣机和电脑。
截至2021年3月27日，全球新造船市场表现强劲，新接订单965万修正总吨（CGT）、2731万载重吨（DWT），同比增长135%和125%。
能源化工
欧佩克+达成逐步增产协议
欧佩克会议决定将在5月、6月和7月分别将石油产量提高35万桶/日、35万桶/日和44.1万桶/日，至7月份欧佩克 将总共增加110万桶/日的产量。沙特将逐步取消自1月以来自愿减产的100万桶/日，5月减少25万桶/日，6月减少35万桶/日，7月减少40万桶/日。科威特将在5月和6月增产2.9万桶/日，7月的增产为3.8万桶/日。俄罗斯将在三个月内逐步提高石油产量，5-7月将增产11.4万桶/日。
美国活跃石油钻井总数创近一年新高
油服贝克休斯周四发布数据显示，美国至4月2日当周石油钻井总数337口，创2020年4月24日当周以来新高，预期330口，前值324口；美国至4月2日当周总钻井总数430口，预期424口，前值417口。
美国至3月26日当周EIA天然气库存增加
美国至3月26日当周EIA天然气库存增140亿立方英尺，预期增210亿立方英尺，前值减360亿立方英尺。美国天然气库存总量为17640亿立方英尺，较去年同期减少2250亿立方英尺，同时较5年均值减少360亿立方英尺。
首创
END
研究
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