早盘策略 2021-03-31
时间：2021-03-31 浏览次数：2847 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，美股三大股指集体回落；欧洲和亚太股市多数收红；富时中国A50期货反弹至20日均线附近承压，隔夜小幅回落。美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌0.3个基点报1.711%。纽约尾盘，美元指数涨0.38%报93.2863，创近五个月以来新高；非美货币多数下跌。COMEX黄金受美元指数持续走强影响，跌幅超1.5%，破1700美元/盎司整数位支撑。欧佩克+技术专家计划下调石油需求预估，加上美元走强，油价止步两连涨。美元走强，外盘金属全线回落。ICE和CBOT农产品主力合约涨跌不一。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
周二（3月30日），A股震荡走高，沪指涨0.62%报3456.68点。资源股爆发，军工、燃气、石油等板块领涨，旅游、煤炭、电力等板块走弱。两市合计成交7493亿元。北向资金全天净买入38.07亿元。大盘支撑在3200，阻力在3500。当前行情以中期回调对待，逻辑不变，但是行情不会一蹴而就，需要等待。可利用沪深300高估值、中证500低估值做套利。
策略建议：
空单继续持有，3500止损，目标位3200；套利推荐空IF多IC。
国债
市场热点及投资逻辑：
3月30日，国债期货收跌。十年期国债收益率下行0.06BP报3.2013%，DR001上行3.1BP，DR007上行6.2BP，SHIBOR3M下行0.3BP。公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月30日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。当日100亿元逆回购到期。资金面平稳，Shibor波动不大。技术面来看，长线级别出现较大背离，期债或已经见底，现为反转行情。关注T2106在97.3处支撑。长线级别由看空转为看多。
策略建议：
多单持有。
金银
市场热点及投资逻辑：
周二美股小幅收跌，美国10年期国债收益率自2020年1月以来首次突破1.778%，金银继续走弱。美债收益率还在冲高，伦敦金前低还得破，伦敦银24美元估计也守不住，市场人士对美债利率年内预计能升到2%，这将对全球的股市、大宗商品都是个打击。市场同样还关注拜登的3万亿美元基建项目。无论看短期还是中期，技术面依旧不乐观。
策略建议：
观望为主，激进的操作是轻仓追空。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
目前我们对沪铜的观点是不易太乐观，也不易太悲观。宏观面上，拜登周三将宣布大规模基建计划，但想要顺利通过仍需要一定的时间。因为四月份冶炼厂将迎来集体检修，叠加进口窗口仍未打开，预计四月精铜供应将会出现较大的回落，叠加四月份是铜的消费旺季，电解铜的基本面依然较好，这将会对沪铜价格起到较强的支撑作用。由于之前宏观面的利好逐渐出尽，如果没有更多的利好刺激，短期内沪铜难以继续上涨，从盘面来看，沪铜在65000有着较强的支撑，建议可在65000点位上轻仓试多，67000止盈。
策略建议：
65000点位上轻仓试多，67000止盈。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
目前沪铝的基本面依然强劲，中长期，我们继续看多铝价，短期内，铝价将继续在高位震荡。我们认为驱动铝价上涨的主要逻辑在供应端，3月初，内蒙古发布能耗双控通知，部分电解铝厂因碳排放超标，被迫减产；目前有消息透露全国碳交易系统已基本建设完成，后续如果电解铝进入碳交易市场，会有更多地区的高耗能产能受到影响。目前电解铝社会库存已从累库逐渐转为去库，累库拐点即将到来。虽然近期市场传出抛储的消息，但我们之前分析过，这对电解铝供需结构并没有太大的影响。操作上，建议可在17000元/吨以下做多。
策略建议：
逢低做多。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元指数大幅拉升，外盘金属全线回落。LME锌跌1.36%，收于2791美元/吨，暂未跌破下方60日均线支撑。SHFE锌日内维持高位震荡，隔夜受外盘带动小幅回落，报21665元/吨。锌价整体尚无近忧，但需有远虑。矿端供应仍维持偏紧态势，下游镀锌企业开工率维持在近3年以来的历史高位，消费端韧性仍存，锌锭库存维持在历史低位，且周一锌锭七地社会库存继续走低，SHFE锌在21000元/吨附近支撑较强，锌价仍有进一步走强的动力。但是需要注意到，冶炼厂复产等带来的供应端增量，以及下游高开工对未来需求的透支，加上天气转暖，全球疫苗注射逐步推进可能带来的矿端供应宽松预期，整体锌的基本面将逐步由强转弱。宏观上，美国基建拉动预期仍存，但中美、中欧未来的贸易关系走向仍存在一定的不确定性，一定程度会压制锌价上行空间。短期而言，预计锌仍将维持21000-22300元/吨区间偏强震荡，操作上建议暂时观望。
策略建议：
短期操作上建议暂时观望。
沪铅
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元指数大幅反弹，压制外盘金属价格，LME铅反弹至120日均线附近承压回落，收十字星，报1961美元/吨，延续低位横盘震荡。SHFE铅强势拉升，主力2105合约最高至15460元/吨，隔夜小幅回落维持震荡。清明节前下游备库需求下，铅锭库存大幅回落，加上原生铅炼厂检修预期，市场多头情绪大幅抬升。但是，铅价走高，下游逢高畏采，原生铅、再生铅持货商降价出货意愿增强，原生、再生铅贴水扩大。但是，再生铅减产预期不足，清明节后，铅锭库存依旧承压，加上目前尚不是铅的消费旺季，将一定程度限制铅的上方空间。技术面上行看，铅走出底部整理区间，MACD金叉，日K偏离均线较多，大概率会在回踩5日均线后继续上行，短期压力位在15500元/吨，考虑到电池厂逢高畏采情绪会增加，铅去库的持续性存疑，操作上建议回调10日均线附近轻仓试多，不易追高；另外铅在15500元/吨附近回调压力较大，如铅价冲高，可反手做空。
策略建议：
回调10日均线附近轻仓试多，不易追高；另外铅在15500元/吨附近回调压力较大，如铅价冲高，可反手做空。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
伦镍下跌2.29%，上期所沪镍下跌2.39%，不锈钢下跌0.17%。
冰镍转硫酸镍是期货，影响的长期逻辑和溢价，不过需求还在、舞照跳马照跑。近期不锈钢库存大幅累库，逼近同期高点水平，消费复苏稍慢，警惕不锈钢对镍的打压。但3月份不锈钢排产排产同比增加20%，说明大家对后市下游需求还是相对乐观。
但雨季过后，镍矿价格暴跌，带动NPI下跌，进而施压镍的价格中枢位置。
供给端存隐患，成本端偏空，价格低位徘徊，但需求支撑下跌空间也有限，因此长线大资金难以入场。美联储有提前收紧之意，市场风险偏好下降，镍价跌破震荡位，空单持有。
策略建议：
空单持有。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
外盘下跌0.63%，SHFE沪锡下跌1.3%。矿端短缺问题始终得不到解决，后期关注两点：其一银漫矿业的复产时间，其二缅甸矿的出口情况。
中国海关数据显示，1-2月精炼锡出口量累计为1212吨，累计同比增长133.1%，外强内弱的格局促使更多的精锡出口至海外。
下游对高价格现抵触，开工不足消费不足，等待下游消化高价因素。美联储有提前收紧之意，市场风险偏好下降，锡价可能进一步寻找60日均线。
策略建议：
空单持有。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：昨日螺纹钢期货高位震荡，盘终收4964，微跌0.14%；建材现货涨跌互现整体持稳，投机需求不高，成交量有所收缩。近期环保限产政策依然不断刺激市场神经，同时在需求不断抬升的背景下，钢材库存不断被消化，尤其是唐山钢坯不断创新高，黑色系商品情绪再度回暖。短期期螺或以高位偏强震荡为主，后续还是应关注下游需求的恢复情况与环保限产政策的变化。
2、技术面：RB2105 再度构建上行通道。
策略建议：
逢低做多。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：昨日铁矿石期货早盘走弱，午后开始回涨，盘终收1098.5，下跌0.86%。早盘现货市场交投尚可，贸易商报价一单一议，港口现货市场价格有所下跌，钢厂询盘尚可，现货成交一般。近期部分高炉复产，日产铁水有所增加，叠加目前钢厂利润大幅攀升，钢厂补库积极性有所提升，铁矿石需求的回暖支撑价格反弹，另一方面市场对苏伊士运河堵塞事件也有一定供给收缩预期，多因素共振下铁矿石现货价格止跌反弹，也推动当前处于深贴水结构的期矿向上修复。
2、技术面：I2105 形态上呈止跌反弹态势，价格向上冲破20日均线。
策略建议：
逢低做多。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约震荡运行，盘终收2274.5，微跌0.07%；焦煤主力合约冲高回落，盘终收1648，上涨1.82%。（2）焦炭现货方面，内蒙古地区执行第八轮提降，其他地区报价暂时持稳，下游部分地区执行环保限产，当前多数钢厂内焦炭库存处于中高位水平，目前多以按需采购为主，贸易商场地询价情况增多，短期焦炭现货价格依然偏弱，不过期货端有反弹趋势。焦煤方面，供给端依然受到市场关注，一方面山西太原古交及晋中部分煤矿产量受限，另一方面因蒙古疫情外蒙煤通关受阻，市场顺势推高期煤，短期来看供应端驱紧叠加焦企开工正常、需求旺盛的供需格局或对焦煤形成一定支撑。
2、技术面：双焦形态上呈震荡反弹趋势。
策略建议：
短多操作。
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
隔夜美豆继续调整，5月合约大幅下跌1.67%，美豆油5月连续重挫，跌4.75%。5月豆粕合约微涨0.18%，受油粕比因素支撑。马盘在上一交易日反弹后，5月合约再度重挫4.06%。消息方面，美国市场传言巴西大豆和阿根廷豆油进口的消息，引发豆油多头持续平仓。天气预报显示4月份美国种植带温度偏高，且相比先期出现降水改善，有利于美玉米种植。欧美疫情再度抬头，市场对消费的担忧情绪再起。另外今晚的两份报告存在较大的不确定性，市场上面的资金有避险情绪。马来市场方面，主要受到连盘油脂重挫的连带影响。基本面方面新的消息有限。汇率方面，美元进一步走强至93.294，离岸人民币收于6.57，雷亚尔收于5.7744。国内方面，夜盘油脂延续下跌，豆粕继续窄幅震荡。现货市场方面，油粕成交均清淡，油厂走货形势也偏弱。总体看，下游需求疲软的影响在向上游传导，美豆进入持续的回调趋势中，整体形势偏弱。不过今晚的报告仍存在较大不确定性，建议谨慎参与为主。
策略建议：
关注报告风险，日内短线空头操作为主。
今日晨讯
宏观&金融
中共中央政治局审议《关于新时代推动中部地区高质量发展的指导意见》
会议指出，中部地区加快建设现代化基础设施体系和现代流通体系，促进长江中游城市群和中原城市群发展，全面推进乡村振兴，积极服务和融入新发展格局。
小米集团官宣造车
小米集团官宣造车，首期投资为100亿元人民币，预计未来10年投资额100亿美元，雷军将亲自挂帅担任造车子公司CEO。雷军表示，小米决定用全资的模式来造车，这将是他人生中最后一次重大的创业项目，愿意押上人生所有荣誉和战绩，为小米汽车而战。小米已经手握1080亿元现金流，造车亏得起。
贵州茅台年报
贵州茅台年报出炉，2020年净利润466.97亿元，同比增长13.33%；营业总收入979.93亿元，同比增长10.29%。公司2020年度拟每10股派192.93元，累计派现242.35亿元，约占净利润的51.9%。贵州茅台表示，公司今年经营目标是营业总收入同比增长10.5%左右，完成基本建设投资68.21亿元。
新冠病毒全球溯源中国部分报告发布
中国—世界卫生组织新冠病毒溯源研究联合专家组研究报告发布，此报告是新冠病毒全球溯源中国部分。报告称，新冠病毒“极不可能”通过实验室引入人类。报告认为调查其他国家的潜在早期传播“是重要的”。
央行逆回购操作
央行3月30日开展100亿元7天期逆回购操作，完全对冲到期量。资金面平稳，Shibor波动不大。
多部门动员部署创业带动就业示范行动
国家发改委等6部门动员部署创业带动就业示范行动，明确要发挥在线教育、智能体育、智慧家政等社会服务领域就业潜力大、带动作用突出的优势，通过实施社会服务领域双创带动就业专项行动，全年创造60万个就业机会。
国内疫情
国家卫健委：3月29日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例8例，均为境外输入病例（上海3例，四川3例，广东2例）；新增无症状感染者6例（均为境外输入）。
广东省2021年《政府工作报告》重点任务分工方案出炉
其中明确：将推动“跨境理财通”“港澳保险服务中心”“私募股权投资基金跨境投资试点”落地，深化深交所发行上市制度改革；加快取消汽车等领域行政性限制消费的规定，加快建设具有地方特色的市内免税店。
广州国际投资年会签约百余项目
2021第七届中国广州国际投资年会共签约183个项目，投资总额超8600亿元，协议达产年产值超6000亿元，涉及人工智能、数字经济、生物医药、新基建、高端服务业等。
一季度末迎研判经济形势窗口期
经济参考报头版刊文称，一季度进入尾声，研判经济形势迎来重要窗口期。据了解，全国人大财经委、发改委等部门就一季度经济形势展开密集调研摸底，不少地方也陆续召开相关会议。从这些会议释放的信号来看，除了加快重大项目开工、做好一季度目标任务盘点冲刺外，加力护航中小企业发展也成为重要政策动向，包括减税降费在内的系列扶持举措有望集中落地。
有色金属
SMM分析：炼厂检修铅锭库存延续降势 沪铅连涨三日
据SMM调研，截止3月29日，SMM五地铅锭库存总量至5.25万吨，较3月26日下降0.37万吨，较3月22日下降1.06万吨。目前国内原生铅炼厂开始检修，铅锭社会库存延续降势，但再生铅方面在炼厂检修的背景下，再生铅厂库仍有增加，或使后续铅价上行承压。
李邵华：国内车企今年前两月因缺芯减产5%至8%
中国汽车工业协会副秘书长李邵华表示，短期来看，汽车芯片的短缺，是市场供需不平衡的问题，无法通过行政手段解决；中长期来看，这是汽车产业链的“卡脖子”问题，产业界势必要高度重视，加速推进我国汽车产业链实现自主可控。“2020年11月底，中国汽车工业协会从部分国内汽车整车、零部件企业了解到汽车芯片供应不足的情况，就协会主要的会员企业进行了摸底。”李邵华透露，2021年1~2月，因芯片短缺问题，造成国内整车生产企业减产5%~8%。
Taseko矿业：以3.75美元/磅行权价买入铜看跌期权 以锁定公司利润
Taseko矿业有限公司宣布，该公司最近通过以3.75美元/磅的行权价购买涵盖4100万磅铜的看跌期权来对冲今年下半年铜价下跌的风险。未来9个月的价格风控措施应能确保2021年的最低营业利润约为1.65亿加元。
ICSG ：2020年全球再生铜产量同比减4.5%
国际铜业研究组织（ICSG）数据显示，2020年全球再生铜产量与上年相比下降了4.5％。ICSG指出，全球废铜供应紧张是导致精炼铜总产量增长1.5％的主要原因之一。ICSG报告称，在全球范围内，由于COVID-19相关的封锁以及上半年的铜价下跌，废铜供应受到限制，对世界二级精炼生产产生了负面影响。
大商所关于2021年清明节期间夜盘交易时间提示的通知
大商所关于2021年清明节期间夜盘交易时间提示的通知：4月2日（星期五）当晚不进行夜盘交易；4月6日（星期二）所有合约集合竞价时间为08:55-09:00；4月6日（星期二）当晚恢复夜盘交易。
船舶需求疲软 波罗的海干散货运价指数回落
受船舶需求低迷拖累，波罗的海干散货运价指数周二下跌。波罗的海干散货运价指数下跌59点或2.7%，至2103点，为3月16日以来最低水平。海岬型船运价指数下跌72点或3.1%，至2217点，录得3月24日以来新低。海岬型船日均获利减少605美元，至18382美元。巴拿马型船运价指数下跌89点或3.2%，至2723点，连续6天下跌，为3月17日以来最低水平。巴拿马型船日均获利下跌803美元，至24507美元。超灵便型船运价指数下跌35点，至1916点。
台积电提高驱动芯片代工价格 加剧面板厂、终端厂缺货风险
近日，有消息称台积电将从4月起提高驱动芯片代工报价，驱动芯片涨价潮进一步升级，面板厂商、终端厂商都将承受更大的经营压力。以赛亚调研指出，截至3月，晶圆代工厂世界、联电、力积等厂商驱动芯片代工价格都上涨了5-10%，特别是TDDI供不应求，去年第四季度价格已经上涨15%-20%，第二季度、第三季度有望继续涨价。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：3月30日，全国建材成交23.64万吨，环比下降18.37%。
铁矿成交量：3月30日，全国主要港口铁矿累计成交128万吨，环比下降42.2%。
检修、环保、安全、去产能
国家能源局：有信心、有能力确保国家能源供应方方面面的需求。将加快实施能源领域碳达峰行动，制定更加积极的新能源发展目标，着力提升新能源消纳和存储能力，积极构建新能源为主体的新型电力系统。
生态环境部就《碳排放权交易管理暂行条例（草案修改稿）》征求意见。草案称，碳排放配额分配包括免费分配和有偿分配两种方式，初期以免费分配为主，根据国家要求适时引入有偿分配，并逐步扩大有偿分配比例。
3月28日，中冶华天总承包的中天绿色精品钢(通州湾海门港片区)项目绿色精品棒材总承包项目开工仪式举行，标志着中天精品钢主工序已全面开工。
3月29日下午，唐山副市长李贵富、邱舰带领市生态环境局、市工信局、市公安局负责同志及市生态环境局专业技术人员赴迁西县和遵化市，就钢铁企业落实总量减排和在线监测数据归真情况进行现场督导检查。
“十四五”时期，鞍钢集团制订了“7531”（7000万吨级的粗钢、5000万吨级的铁精矿、3000亿元级的营业收入和100亿元级的利润）发展目标。
山东钢铁：2020年公司实现营收873.17亿元，同比增长22.82%；实现净利润7.23亿元，同比增长24.80%。
平煤股份：2020年公司实现营业总收入223.97亿元，同比减少5.31%；归属于上市公司股东的净利润13.88亿元，同比增长20.31%。
日本制铁从5月开始，将汽车及家电等广泛使用的薄钢板的一般流通（店铺零售）价格每吨提高1万日元（涨幅约1成）。
上期所：自4月1日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铝、锌、铅、镍期货合约的交易保证金比例调整为9%，涨跌停板幅度调整为7%。
下游需求
3月28日，伊犁州州直八县三市同步举行2021年重点项目集中开工仪式，此次集中开工的456个项目，总投资1552.8亿元，年内计划投资475.6亿元，涵盖交通基础设施、能源、民生、农林水利、生态环保、重大产业等多个领域。
3月28日，加快实施创新驱动发展战略暨2021年安徽全省第三批贯彻“六稳”重大项目集中开工动员会在阜阳市主会场和各市分会场举行。此次集中开工有237个项目、总投资1213.6亿元。
3月30日，2021第七届中国广州国际投资年会在广州举行。此次年会在全体会议及12个分会场共签约183个项目，投资总额超8600亿元，协议达产年产值超6000亿元，涉及人工智能、数字经济、生物医药、新基建、高端服务业等。
住房和城乡建设部日前发布《关于加强县城绿色低碳建设的意见(征求意见稿)》。其中指出，县城新建住宅以6层为主，最高不超18层。
深圳公积金新政：自由职业者也将能缴存使用住房公积金。
义乌：新房取得产权证2年后可转让，在售项目不予上调备案价。
广东省将制定《广东省2021年提振重点消费的若干措施》，将加快取消汽车等领域行政性限制消费的规定。
据AutoForecast Solutions最新统计，3月29日，全球共六家汽车制造商新增超65000辆因芯片短缺而减产的汽车。截至目前，芯片短缺已致全球汽车市场累计减产115.7万辆。预计2021年全球汽车市场将因此减产超200万辆。
小米计划斥资150亿美元进军电动汽车市场。
亿华通拟与丰田汽车共同出资设立燃料电池公司。
3月29日，在苏伊士运河搁浅近一周的重型货轮终于脱浅，这条全球重要的水路“大动脉”也恢复航行，苏伊士运河管理局主席拉比耶表示，到当地时间30日上午，113艘船只将能通过运河，努力在4天内解决拥堵问题。
首创
END
研究
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