早盘策略2020-08-05
时间：2020-08-05 浏览次数：721 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，美国6月工厂订单月率大超预期，美股盘中震荡，尾盘拉升，三大股指全线收涨，纳指创历史新高。欧洲股市多数上涨。亚太股市全线收红。富时中国A50期货继续上行，在20日均线附近遇阻收涨0.76%。美元指数小幅下跌。澳联储利率决议使得市场对于货币宽松的预期不改，多国疫情再次反复，增强了贵金属的避险功能，COMEX黄金大涨2.56%，强势突破2000美元/盎司大关，隔夜继续拉升，年涨幅近38%；COMEX白银在前期整理后，大幅拉升7.49%，创逾7年新高。美债收益率涨跌不一。API原油库存大幅减少，远低于预期，油价全线上涨。外盘金属涨跌互现。CBOT农产品期货主力合约多数下跌；ICE农产品期货主力合约涨跌不一。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
周二（8月4日），A股整体呈现震荡整理格局，上证指数收盘涨0.11%报3371.69点。两市成交额1.37万亿元，连续5日达到万亿级别；北向资金净买入超20亿元。市场情绪明显升温，大盘打破箱体向上运行，融资余额上涨，成交额连续破万亿，北向资金结束净流出转为净买入，短期看多。
策略建议：
国债
市场热点及投资逻辑：
8月4日，国债期货走势分化。公开市场方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，8月4日不开展逆回购操作。当日公开市场有800亿元逆回购到期，故净回笼800亿元。
基本面没变化，经济下行压力、货币宽松是主基调，长期看多期债。公开市场继续净回笼，资金利率普遍上行。关注十年期国债收益率3%关口压力。
策略建议：
观望。
金银
市场热点及投资逻辑：
周二欧美股市多数收涨，美债收益率多数下跌，5年期和10年期美债收益率纷纷创历史新低，夜盘金银突然拉涨，伦敦金突破2000点，续创历史新高，伦敦银涨幅超6%。消息面，美国参议院民主党领袖查克·舒默周二表示，民主党人与白宫有望达成经济刺激计划协议。美国众议院议长佩洛西表示：在达成刺激计划协议方面取得了一些进展；协议将会是一份完整的协议；仍然希望本周内能够达成刺激协议，并在下周通过。除了消息面刺激外，金银大涨或因投资者对前景的押注，中美关系、周五公布的非农数据都是可押注的潜在利多。金银涨幅过高，当前多空矛盾较大，短期或剧烈震荡，风险较大。长线继续看多。
策略建议：
短线观望为主。
沪铅
市场热点及投资逻辑：
昨日晚间纳指创盘中历史新高，黄金首次击穿2000美元/盎司大关，因美国6月工厂订单月率大超预期，市场信心得到极大提振，沪铅继续维持坚挺走势。从基本面看，当前原生铅及再生铅企业生产均较为稳定，尽管废旧电瓶价格高企会侵蚀部分再生铅企业利润，但预计下半年再生铅新产能投放或较为集中，因此对未来铅供应端我们认为会相对充裕。消费端，终端需求有所改善，电池企业库存普遍不高，市场对小旺季仍存期待。
策略建议：
观望为宜，短期高抛低吸为主。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
昨日晚间纳指创盘中历史新高，黄金首次击穿2000美元/盎司大关，因美国6月工厂订单月率大超预期，市场信心得到极大提振，昨日晚间沪锌开盘后大幅拉升，后高位回落，不过整体仍在高位震荡。基本面上，锌精矿加工费较前期略有上涨叠加锌价坚挺，冶炼厂生产积极性较高，市场供应趋稳。需求端，随着炎热夏季过去且市场对国内经济复苏及海外需求改善存期待，预计8月份锌需求将有所改善。
策略建议：
观望为宜或高抛低吸。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
LME震荡上涨1.6%，再次上穿均线系统。中期盘面依然走复工逻辑，外需均有边际走强预期，叠加海外矿山供给扰动风险，但防范全球范围二次疫情冲击的潜在影响，目前影响正在凸显；内需面临淡季，消费有走弱预期。全球PMI数据超预期走强，叠加疫苗利好消息，一改盘面颓势，但整体下行趋势不改，预计今天仍将高位震荡，观望为宜。
策略建议：
全球PMI数据超预期走强，叠加疫苗利好消息，一改盘面颓势，但整体下行趋势不改，预计今天仍将高位震荡，观望为宜。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
铝市核心运行逻辑没有变，密切观察电解铝新增产能投产进度，以及减复产的进度，消费复苏的节奏，利润将重回扁平状态，可能是未来一段时间铝市场的核心运行逻辑。
昨日伦铝大涨2%，再次站上均线系统。
基本面：近期现货市场逐步宽松，上周现货交割后部分仓单流入市场，并且进口铝锭也陆续流入，现货紧缺情况缓解，因此现货升水也逐步回落。6月份中国原铝进口量为12.35万吨，同比增长超40倍。1-6月份原铝进口总量为16.23万吨，同比增长39倍。由于铝锭库存基数并没有增加，现货拉动期货的情况仍会存在，届时现货升水还将继续收窄。但从库存继续去化的情况来看，消费虽然最高峰已过，但仍处在高位震荡。
策略：由于库存尚需等待有效供应增量，但边际供给正在加速，时间站在空头一方，等待拐点出现，观望为宜。
策略建议：
由于库存尚需等待有效供应增量，但边际供给正在加速，时间站在空头一方，加之有色的领头羊铜已现疲态，逢高试空，10日以上做空，短期以20日均线为第一目标位。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
伦镍震荡上涨1.6%，重新站上均线系统。
8月福欣、金汇等钢厂检修结束，产量恢复正常，大部分钢厂处于满产状态，不锈钢扁平材粗钢量预计继续增加5.8万吨至255.7万吨，较7月增加2.3%；同比增加3.8万吨，增幅1.5%。其中300系量约122万吨，较7月增加3.1万吨，增幅2.6%；同比增加16.1万吨，增幅15.3%；8月不锈钢排产依旧大幅增加，高位镍矿价格倒推镍铁成本上移加之月末钢厂采购，镍铁价格上移，但整体供应充足的局面不改，加之不锈钢库存始终未能有效累库，价格围绕成本线运行，上下空间有限。建议区间操作为主，11.2万可以尝试做空，10万附近做多。
不锈钢：近期钢厂检修增加叠加阳江中频率事件市场供给收缩预期增强，钢厂利润修复，成交一般，供给压力上升，库存回升，需求回落叠加进口方坯冲击导致板材增加隐忧，其次从技术面上来看目前价格触碰到前期颈线处，观望能否向上突破，大概率突破失败。
策略建议：
建议区间操作为主，11.2万可以尝试做空，10万附近做多。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
外盘震荡下跌0.14%，依然高位震荡。复工、需求增加、原料短缺、需求短周期回落仍然是锡市的主要矛盾。云南省开启商业收储，大概率是小金属，特别是锡有可能纳入范围。从盘面走势上来看，市场不太认可收储逻辑，但也是阻止市场深跌的重要支撑。缅甸再度延长相关防疫禁令，预计缅甸矿进口紧张的局面进一步持续到8月。目前基本面偏强，叠加基差收缩已基本到位（目前已经倒挂），但风险偏好波动较大，预计沪锡再上行的可能性也不大等待回调，尝试试空，5日上方止损，下方追空。
策略建议：
目前基本面偏强，叠加基差收缩已基本到位（目前已经倒挂），但风险偏好波动较大，预计沪锡再上行的可能性也不大等待回调，尝试试空，5日上方止损，下方追空。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）昨日黑色系整体偏强，唯焦煤略显弱势，主要是焦企采购一般，焦煤供给偏宽松，出货压力较大，但焦企盈利尚可，开工较好，焦煤需求依然有支撑。随着南方梅雨结束，螺纹钢终端需求或有回补需求，从上周表需来看，环比走强，但是否具有持续性需要本周需求数据印证并证实该逻辑。目前螺纹钢表需韧性较好未被证伪前提下，供需均有所回暖，高炉开工位于高位，更利好炉料。（2）目前黑色板块核心因素仍在淡季需求，市场整体较为乐观，给予南方梅雨结束后终端需求较为乐观的预期，从数据印证上来看，有向好迹象。关注本周产量库存数据是否兑现预期，大国博弈因素干扰、宏观政策落地。
2、技术面：螺纹3750-3900，热轧3780-4000。
策略建议：
关注成材高需求持续性。钢价中性偏强震荡。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）螺纹钢终端需求较好预期之下且螺纹钢高产情况下，利多炉料；（2）铁矿石走势跟随成材，锚定螺纹钢终端需求。若螺纹钢终端需求不及预期，则黑色板块共振下行，反之，黑色板块共振上行。（3）短期，铁矿石自身基本面矛盾不突出，港口连续数周累库，不过临近交割，基于港口库存绝对值低位，且粉矿库存偏低，铁矿石盘面有向上修复贴水动能。需求端高炉开工率、铁水产量创新高，预计将维持高位，铁矿石港口疏港量维持相对高位；供给端下半年四大矿山到港量边际回升，供给缺口逐步弥补。后续关注铁矿石到港、钢厂高炉开工及四大矿山发运情况。
2、技术面：铁矿石区间800-920。
策略建议：
套利:I2009-I2101正套逐步兑现。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：目前双焦跟随黑色板块震荡，锚定螺纹钢淡季终端需求。焦炭方面，现货端提降仍在延续，第四轮提降50元/吨，与第一轮焦企提涨50元/吨并存，钢焦博弈加剧。焦炭利润尚处高位，焦企开工生产较为积极，焦炭供给较高，焦炭总库存环比略有上升。钢厂高炉开工维持高位，但在钢厂盈利并未大幅改善情况下，钢厂按需采购。焦煤方面，焦企利润收窄的预期下，焦煤采购意愿逐步减弱，但焦炭盈利依然驱动焦企高开工，对焦煤需求较好；国内煤矿供给较宽松，蒙煤通关边际改善，而澳煤进口受限。
2、技术面：焦炭区间1840-2000；焦煤区间1170-1250。
策略建议：
目前观望为主 。
原油
市场热点及投资逻辑：
截至7月31日当周，美国API原油库存减少858.7万桶至5.2亿桶，预期减少350万桶。库欣原油库存增加163万桶，汽油库存减少174.8万桶，精炼油库存增加382.4万桶。上周美国原油库存降幅超预期，汽油库存意外下降，精炼油库存增幅超预期。美国参议院民主党领袖周二表示，国会民主党人和白宫就新一轮援助计划的磋商已开始朝着正确的方向前进，尽管双方仍分歧很大。美国联邦疾病控制和预防中心公布的数据显示，上周末美国单日新增病例数自7月初以来首次降至5万例以下。Kpler数据显示，至7月份OPEC海上漂浮的用于出口的石油增长56.7万桶/日，离港石油仍然被控制在1780万桶/日。英国石油预估，全球石油需求量较2019年下降800-900万桶/日。API库存降幅大于预期，美国新一轮刺激计划磋商取得进展提振油价。技术上国际油价运行至前期跳空缺口附近面临较强阻力，预计短期期价窄幅震荡，关注上方缺口附近压力。
策略建议：
窄幅震荡，关注上方缺口附近压力。
PTA
市场热点及投资逻辑：
成本方面，国际油价偏强震荡，亚洲PX装置运行稳定性下滑，计划外停车事件增多，但东营威联100万吨PX装置计划8月投产，PX-石脑油价差维持低位。供应方面，上周国内PTA负荷较前一周小幅下降0.6个百分点至88.7%。本周宁波台化以及扬子石化将陆续进入检修期，但是桐昆石化重启抵消检修带来的利好影响，但整体来看进入8月份PTA装置检修力度将有所加大，8月PTA供给将环比出现下滑。需求方面，上周聚酯负荷小幅提升0.3个百分点至87.6%，江浙织机负荷较前一周提升2.5个百分点至58%。本周聚酯市场仍有部分装置减产、检修亟待落实，但目前主流聚酯大厂尚未有明确减产意向，同时福建百宏和南通恒科二期新投产聚酯装置负荷仍在逐步小幅提升，对后期聚酯减负荷形成一定对冲。不排除主流聚酯大厂8月保本挺价销售，有计划外减产落实。综合来看，8月份PTA检修增加，而桐昆石化PTA装置重启，现货紧张状况有所缓解，目前PTA库存依旧居高且下游聚酯工厂仍处于亏损状态，终端需求低迷或抑制PTA上方空间，参考区间3450-3750。
策略建议：
窄幅震荡，参考区间3450-3750。
甲醇
市场热点及投资逻辑：
供应方面，上周西北地区部分甲醇装置恢复运行，西北地区的开工负荷为71.04%，上涨4.19个百分点。而山东、江苏和云南地区部分装置停车或者降负运行，国内甲醇整体装置开工负荷为62.06%，上涨0.87个百分点。港口方面，上周浙江、江苏、广东、广西港口库存增加，福建港口库存有所下滑。整体沿海地区甲醇库存在147.2万吨，环比增加5.8万吨，涨幅在4.1%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在33.7万吨，较前一周增加2.6万吨。未来两周进口船货到港量在62万吨附近，较前一周增加2万吨。8月份重要下游工厂到港数量依然较多。7月底江苏部分库区再度出现罐容紧张的状态，后期这些库区仍需要时间腾出空余罐容以容纳后期到港的进口船货。关注后期部分满罐库区、重要库区的提货速度以及后期进口船货到港情况。需求方面，本周虽然大唐多伦、中原乙烯装置检修，但延长中煤榆林、斯尔邦装置恢复运行，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在76.35%，较上周上涨3.55个百分点。传统需求方面，二甲醚、MTBE开工负荷提升，甲醛、醋酸、DMF开工负荷下降。综合来看，甲醇市场走势分化，8月关中及内蒙仍有部分装置存检修计划，但检修量较7月明显减少，运费持续上涨送到成本增加。国外部分装置计划8月初陆续恢复，港口价格有所下滑。预计短期甲醇期价偏弱震荡，关注1650一线支撑。
策略建议：
聚烯烃
市场热点及投资逻辑：
上游方面：市场预计上周美国原油库存继续下降，周二国际油价承压后走高。全球新一波新冠疫情引发了更严格管控措施，需求面缓慢恢复的脚步或将被打断。但沙特和俄罗斯积极履行减产协议，一定程度上缓解了市场对供应过剩的忧虑。此外市场人士预估上周美国原油库存将继续下降，亦为市场提供了利好指引，欧美原油期货扭转跌势而收高。截至8月4日收盘：9月WTI涨0.69报41.7，涨幅1.7%；10月布伦特涨0.28报44.43美元/桶，涨幅0.6%。
聚烯烃供应，昨日两油库存在74万吨，较昨日降低5万吨，降幅在6.33%，去年同期库存水平大致在80.5万吨，石化库存下降顺畅，石化成本端尚存在支撑，使得市场情绪转好，氛围转暖，交投增多，贸易商报价走高。PE方面，伴随着检修集中期的结束，8月份国内石化装置检修较少，总计检修损失量在4.14万吨，环比减少21.38万吨，加上辽宁宝来石化投产、中科炼化和中化泉州计划试车，国产料供应压力有所增加；美国货源7月-8月继续集中到港，市场供应压力不容小觑。PP方面，在经历了7月份的检修高峰后，8月起停车装置降大幅减少。新产能方面，宝来石化、中科炼化计划8月开车（预计本周有倒开车复牌货源），中化泉州计划8月30日开车，国内在经历2季度的投产空档期后，8月将迎来新一轮的投产期，密切关注新投产进度。
需求端，PE下游开工方面，农膜28%（+2%），包装膜60%（+2%）；PP下游开工方面，塑编52%（0%），BOPP 62%（0%)，注塑57%（0%）。市场成交略有好转，但下游需求尚未有明显改观，市场成交多发生于贸易商之间，下游对高价货物接受能力有限，仍多按需采购为主，预计上涨氛围中，幅度有限。
综合来看，目前聚烯烃石化库存不高，企业无明显压力，给予市场一定的支撑。然随着检修装置的开车重启，及8月份新产能的投放，供应压力或将逐步凸显。需求端亦有改善预期，但改善力度或不及供应增幅。在供需增速不匹配下，预计8月份聚烯烃市场或将继续承压。然短期来看，宏观经济偏暖，原油价格上涨明显，对聚烯烃情绪亦存在一定带动作用，短期聚烯烃表现强势。
策略建议：
前期空单暂平仓观望，等待再次逢高沽空机会。
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
策略建议：
今日晨讯
宏观&金融
外交部回应少数国家政客鼓吹产业链“去中国化”
外交部回应美方打压Tiktok
教育部等七部门印发通知，提出今明两年持续扩大见习规模
长三角一体化示范区步伐加快
中物联：7月份中国仓储指数升至53.5%，创8个月以来新高
有色金属
河南省明确加大充电基础设施建设力度
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中汽协：7月汽车行业销量预计同比增长
特斯拉计划在今年下半年大幅增加全球交付量
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黑色产业链
产量、库存、价格
建材成交量：8月4日，全国237家贸易商建材日成交量为20.42万吨，较前一交易日减少10.12万吨。
铁矿成交量：8月4日，全国主港铁矿累计成交190.5万吨，环比上涨48.2%；本周平均每日成交159.5万吨，环比上涨6.3%；本月平均每日成交159.5万吨，环比上涨7%。
检修、环保、安全、去产能
钢厂检修：西王特钢计划8月15日开始高炉1080*2轮休，影响铁水产量10万吨左右，其中Φ50-320优特钢产量影响2万吨左右，暂定检修12天。涟钢棒一线从7月31日-8月5日进行检修，初步预计检修6天，影响产量约3.5万吨。
北材南下：7月东北螺纹钢南下实发量为13.9万吨，同比减少8.5万吨环比减少4.6万吨，盘线南下实发量为40.0万吨，同比增加9.9万吨环比增加3.0万吨。
澳巴铁矿石港口：本周（8月3日-8月9日）澳洲、巴西有部分铁矿石发运泊位进行检修维护。预计澳洲泊位检修影响量约为200万吨，巴西泊位检修影响量约为105万吨。
商务部：上周（7月27日至8月2日）钢材价格稳中略降，其中螺纹钢和高速线材价格分别为每吨3863元和3978元，分别下降0.2%和0.1%，热轧带钢和槽钢价格分别为每吨4065元和3996元，均与前一周持平。
中钢协党委书记何文波：“十四五”期间，中国将全面落实钢铁行业超低排放，钢铁企业要围绕烟气治理、固体废弃物综合利用、节能降耗等重点领域自主开发新技术新工艺；另一方面，要合理提升电炉短流程比例，研发低碳冶金新技术，拓展节能减排新途径，实现钢铁工业绿色可持续发展。
福建省发布关于截至2020年6月底全省建设生产煤矿产能更新的公告，涉及企业35家。
《汉中市大气污染防治条例》于2020年8月1日起正式施行。
巴西外贸秘书处：7月巴西铁矿石出口总量为3400万吨，去年同期为3420万吨。
力拓称正与中铝集团合作推进西芒杜项目；正在评估涉及所有区块的方案；最可能的优化点在于装船方式，过驳运输比深水港方案的投资成本或可降低约40亿美元。
浙江德清升华临杭物流有限公司8月4日发布通知，根据码头风力情况，自即时起码头停止开单，生产作业同时停止作业。
下游需求
发改委：同意在粤港澳大湾区有序实施一批城际铁路项目。规划建设13个城际铁路和5个枢纽工程项目，总里程约775公里。近期建设项目总投资约4741亿元。
云南：发布《推进新型基础设施建设实施方案（2020-2022年）》提出，到2022年，全省5G基站数量达8万个，5G融合应用的新业态、新模式不断涌现，打造数字工厂、无人车间、无人生产线、无人采矿、自动驾驶等20个重点应用场景。
安徽交通运输厅：《安徽省高速公路网规划修编》（2019年—2035年）第二次环评公示对外发布，根据规划，安徽省将新增高速公路31条共计1935公里，新增远景展望线4条，共计285公里。
阜阳住房公积金管理中心：发布《关于落实住建部等国家部委有关住房公积金贷款政策的通知》，明确停止向购买第三套住房的职工发放公积金贷款。
海口住建局：发出《关于打击捂盘惜售等违规行为进一步规范房地产市场秩序的通知》，将进一步整顿和规范房地产市场秩序，切实维护消费者合法权益，严厉打击房地产捂盘惜售、化整为零、饥饿营销、雇人排队等违规行为。
易居房地产研究院：发布《2020年7月40城土地市场报告》显示，受监测的40城市土地成交均价为6041元/平方米，再创历史新高，环比上涨1.2%，增幅减小，土地成交量和溢价率也有所上行，但幅度明显收窄，未来几个月或降温。
中指研究院：2020年7月，全国100个城市新建住宅平均价格为每平方米15528元人民币，环比上涨0.43%，涨幅较上月收窄0.10个百分点。这是百城房价环比数据自3月份实现“负转正”以来，首次出现涨幅收窄。
中汽协：月汽车行业销量预估完成208万辆，环比下降9.6%，同比增长14.9%；细分车型来看，乘用车同比增长5.3%，商用车同比增长59.6%。
福建省工信厅等十部门：联合印发《关于进一步加快新能源汽车推广应用和产业高质量发展推动“电动福建”建设三年行动计划（2020—2022年）》提出，到2022年福建省新能源全产业链产值超过2800亿元、累计推广应用新能源汽车标准车56万辆，均比2019年翻一番。
第一商用车网：2020年7月，我国重卡市场持续火爆，预计销售各类车型14.4万辆，环比下滑15%，同比增长90%。创造了重卡行业7月份销量的新高。
工程机械工业协会：2020年1-6月起重机四类产品累计销量超4万台，与2019年同期相比增长13.5%。其中国内市场销售38261台，同比增长14%左右。
珠海：《珠海高新区集成电路产业发展规划（2020-2025年）》近日正式印发。规划提出，珠海高新区力争到2025年实现集成电路产业产值突破300亿元。
国家发改委和交通运输部：联合印发《关于加快天津北方国际航运枢纽建设的意见》提出，到2025年，天津作为北方国际航运枢纽的地位更加凸显，国际航运中心排名进入前20位，港口货物吞吐量达到5.6亿吨，集装箱吞吐量达到2200万标箱。
能源化工
API：上周美国原油库存大幅下降860万桶，高于预期
美国大陆资源公司：油价需进一步上升才可刺激页岩油产出
墨西哥总统：墨西哥不应举行新石油区块开采权拍卖
沙特阿美推迟至下周初公布9月官方原油价格
首创
END
研究
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