宏观概览
全球金融市场收市点评：周二（2月6日），美国三大股指小幅收涨，隔夜，美元指数跌0.27%。国际金银震荡。LME金属普涨，伦锡涨1.39%，伦铝涨0.75%，伦铜涨0.50%，伦铅涨0.12%；伦锌跌0.80%，伦镍跌0.75%，其中，伦镍触2023年11月27日以来新低至15850美元/吨。隔夜，美油、布油分别涨0.92%、1.00%。此前美国能源信息署（EIA）表示原油产量增幅将低于之前预期，但随后因有关加沙战争可能长时间停火的传闻而回吐部分涨幅。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
沪指涨3.23%报2789.49点，两市合计成交9263亿元，北向资金净买入126.05亿元。医药、券商、半导体板块大幅走高，保险、酿酒、电力、钢铁、汽车、银行等板块均上扬。中央汇金发布公告称，公司充分认可当前A股市场配置价值，已于近日扩大交易型开放式指数基金（ETF）增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模，坚决维护资本市场平稳运行。昨日A股午后暴力拉涨
消息面：据彭博社消息，最高领导人将与金融监管机构讨论中国股市，市场解读为可能推出更有力的救市措施，做多情绪高涨。过去几个月采取的零星措施未能提振投资者信心，A股下行压力大，近两日可以看到救市力度进一步增加，一方面是救市资金增加，一方面救市覆盖面扩大，由沪深300等权重股、核心资产，扩大到中证500、1000，显示当局救市的决心，叠加午后的消息，市场信心得到极大提振，年前这几日股市或有较好表现。此前我们推荐的多权重股空中小盘策略可以止盈，当下可单边轻仓试多。
策略建议：
持多
贵金属
市场热点及投资逻辑：
周二（2月6日），美国三大股指小幅收涨，国际金银震荡。美联储主席鲍威尔预计，由于商业房地产市场的疲软，可能会有更多的小银行倒闭或被收购，但这个问题最终是“可控的”，此前纽约社区银行的业绩重新点燃市场对银行业的担忧。美联储梅斯特表示，仍倾向于2024年进行三次降息；不愿提供降息的时间安排，认为没有降息的急迫性；在决定利率之前需要更多数据。美联储卡什卡利表示，最近的通胀数据出人意料地乐观，3个月和6个月的通胀率在2%左右；事实证明比特币并不是一个有效的通胀对冲工具。美国财长耶伦表示，许多小型银行存在商业房地产集中风险。美国预算无需平衡即可保持财政可持续路径。为保持财政可持续路径，减少赤字至关重要。市场继续消化美国经济强劲、降息推迟，短期走势偏弱，即便已经接近消化完毕，但因临近春节，还是空仓为宜。
策略建议：
观望
沪铜
市场热点及投资逻辑：
行情：昨日，在国内宏观刺激下，铜价弱势企稳，至夜盘有所反弹，收盘报于68120元/吨。LME铜震荡盘整，至收盘报于8400美元/吨。
库存：2月5日国内市场电解铜现货库12.37万吨，较29日增2.96万吨，较1日增2.17万吨，随着市场进入节前最后一周，下游已陆续停工停产，铜累库加速。
结论：股市大涨，市场信心有所回升，铜价下跌有所放缓，春节假期来临，铜快速累库，铜价进入季节性回调，预计铜下方支撑在 6.75万附近。
策略建议：
看空回调
沪铝、氧化铝
市场热点及投资逻辑：
行情：昨日，铝价早间偏强震荡，午后在宏观刺激下走强，夜盘更是大幅上涨，一度冲高至1.9万，至收盘报于18970元/吨。LME铝低位反弹，录得大涨，至收盘报于美元2228.5美元/吨，日涨幅1.16%。
昨日，氧化铝震荡后回升，夜盘小幅高开后震荡运行，至收盘报于3147元/吨。
库存：2月5日，国内铝锭库存为45.3万吨，环比1日增加0.4万吨，铝锭累库低于预期，随着铝棒库存高企，铝锭预计也会进入快速累库期；国内铝棒库存18.5万吨，环比1日大幅增加3.55万吨，下游需求放缓，铝棒累库明显。
结论：铝价表现坚挺，除去股市大幅反弹带来市场信心稍有好转，主要是空头谨慎止盈离场，目前铝市场也进入假期，仅零星成交，铝锭、铝棒持续累库，预计铝价仍以回调为主，下方支撑在1.85万附近。氧化铝现货坚挺，但国内氧化铝生产逐渐恢复，加之市场仓单转现货，供应有所缓和，氧化铝仍处于调整阶段。
策略建议：
铝，中性偏空；
氧化铝，看空
沪镍、不锈钢
市场热点及投资逻辑：
行情：昨日，镍弱势震荡，尽管宏观刺激下有所回升，但反弹动力弱，上冲后回落，至夜盘收盘报于124290元/吨。LME镍继续弱势下行，至收盘报于15900美元/吨。
昨日，不锈钢触及下方1.35万支撑位后反弹，不过反弹动力较弱，至夜盘收盘报于13645元/吨。
库存：截止2月6日，镍库存71802吨，增加78吨；截止2月2日，不锈钢（200+300系）库存为75.73万吨，环比增加7.14万吨，近春节，尽管钢厂有所检修，但需求下降更快，不锈钢快速累库。
总结：镍价大幅下跌对供给端影响有限，镍基本面改善不大，整体仍是供过于求，预计镍价弱势下行。不锈钢供需双弱，再度快速累库，不锈钢触及1.35万支撑位，关注节后累库幅度，暂仍给予看空观点。
策略建议：
镍，看空；
不锈钢，看空
沪锡
市场热点及投资逻辑：
昨夜沪锡上涨0.61%，空头排列。
美债收益率回落，两年期收益率一度较一个月高位回落近10个基点，美元指数跌离近三个月高位，大宗商品普涨。其次 2月2日当周，三地库存创同期新高至11146吨，累库超预期。
总结：目前矿端紧张但没有影响到冶炼端，观察一季度缅甸矿的复产情况，需求端中性偏弱，库存累计，基本面相对偏弱。技术上偏弱，不建议追空，春节观望为宜。
策略建议：
观望
沪锌
市场热点及投资逻辑：
夜盘收盘沪锌上涨0.22%，空头排列。
美债收益率回落，两年期收益率一度较一个月高位回落近10个基点，美元指数跌离近三个月高位，大宗商品普涨。
总结：目前矿端紧张但没有影响到冶炼端，观察一季度冶炼厂的检修减产情况，需求端中性偏弱，库存走平，基本面相对偏弱；目前价格基本接近成本端，下行空间不多。技术上偏弱，不建议追空，春节观望为宜。
策略建议：
观望
沪铅
市场热点及投资逻辑：
昨夜沪铅下跌0.28%，空头排列。
美债收益率回落，两年期收益率一度较一个月高位回落近10个基点，美元指数跌离近三个月高位，大宗商品普涨。
结论：宏观偏弱，供需双弱，库存中性偏低。技术上中性偏弱，因此继续持空。
策略建议：
持空
工业硅
市场热点及投资逻辑：
昨日，SI2403合约收盘价为13205元/吨，跌幅0.38%。持仓量为52574手，较上一交易日大幅减仓4337手。其中SI2404合约持仓量较上一交易日大幅增仓3955手，投资者注意主力合约更换，保证后续交易顺利进行。
价差：35价差为-80元/吨（25），基差：通氧553#基差为1795元/吨（45），不通氧553#基差为1645元/吨（45），421#基差为2245元/吨（45）。
从基本面来看，上游供给，上周产量小幅减少，受春节放假影响产量和开工率收缩，整体来看供应小幅收缩，但影响不大。库存方面，工厂库存累库1600吨，市场库存累库1000吨。交割库库存累库，截至2月6日，交割仓库注册成功的仓单有46567手，按照5吨/手来计算，折合成实物有232835吨。仓单数量持续增加，但增速相比之前有所缓和。下游需求，多晶硅上周签单，价格反弹。随着新增产能落地，预期对工业硅需求增加；有机硅部分企业计划减产，供应偏紧，持货商挺价情绪较浓；铝合金工厂春节放假，对工业硅需求减弱。综上所述，上周产量小幅减少，在春节放假和极端天气下，运输能力大大缩减，运输成本增加。下游企业逐渐放假，停止补货。市场成交量转淡，库存开始累库，硅价上方压力明显。考虑到下方有原料成本和运输成本支撑，硅价下行空间有限。供需双弱，库存累库，供应过剩仍旧明显，短期SI2403合约在13000-14000区间震荡，建议观望为主，平仓或持轻仓过节。仅供参考。
策略建议：
建议观望为主。
碳酸锂
市场热点及投资逻辑：
昨日，LC2407合约盘面收盘价97150元/吨，跌幅3.38%。持仓量为142239手，较上一交易日大幅加仓9256手。
现货价格：电池级碳酸锂现货均96800元/吨（0），工业级碳酸锂现货均价90700元/吨（0）。
基差：电池级碳酸锂99.5%基差为-350元/吨（3300），工业级碳酸锂99.2%基差为-6450元/吨（3300）。
价差：27价差为-1900元/吨（2250）。
从基本面看，成本端，近日全球最大锂矿山更改定价模式，澳矿成本支撑松动。国内云母矿、锂辉石和外购锂辉石精矿价格趋于稳定，锂价下行空间有限。供应端，锂盐厂减产不及市场预期，供应扰动不大。临近春节，汽运成本增加，供应预期小幅减少。需求端，正极材料排产缓慢，加上临近春节企业开始放假，采购意愿减弱，市场成交意愿转淡。库存方面，下游节前采购已经结束，库存预期持续累库，碳酸锂价格承压下行。截至2月6日，交割仓库注册成功的仓单有16054手，按照1吨/手来计算，折合成实物有16054吨。整体来看，上下游进入假期停产，供需双弱或将延续至2月底，关注节后上下游需求变化情况。短期LC2407合约或仍在95000-110000区间震荡，建议观望为主，平仓或持轻仓过节。仅供参考。
策略建议：
建议观望为主
原油
市场热点及投资逻辑：
EIA上调明后两年全球原油需求增速预测，下调今年美国原油产量增速。EIA将2024年全球原油需求增速预期上调3万桶/日至142万桶/日，将2025年全球原油需求增速预期上调8万桶/日至129万桶/日。EIA预计2024年美国原油产量将增加17万桶/日，此前预期为增加29万桶/日。预计2025年美国原油产量将增加39万桶/日，此前为增加23万桶/日。预计2024年美国原油需求增速为16万桶/日，此前为27万桶/日。预计2025年美国原油需求增速为11万桶/日，此前为1万桶/日。此外，国内救市力度进一步加大，救市资金和覆盖范围均扩大，市场信心得到提振，A股和中概反弹强劲。但美国称加沙停火谈判取得了一些进展，卡塔尔称哈马斯的回应是积极的。预计短期油价区间震荡，关注地缘局势影响。
策略建议：
布油参考区间75-85
PX/PTA
市场热点及投资逻辑：
国内救市力度进一步加大，救市资金和覆盖范围均扩大，市场信心得到提振，股市和商品氛围均有所好转。基本面上，江浙终端全面放假，年后重启时间预期正常，较早在正月初八至十二，正常在正月十五之后。考虑到今年春节时间较迟，部分初夏订单提前至年前下达，加之海外斋月提前促使部分外销订单提前下单，或导致终端需求被前置，年后订单持续性或存疑。聚酯装置检修继续推进，国内聚酯负荷下降1.8个百分点，至82.8%。预估2月聚酯月均负荷在84-85%。逸盛大连375万吨PTA装置计划2月底检修一个月，预估3月PTA平均负荷可能降至80%偏上，PTA累库幅度或将有所收窄。隔夜国际油价延续反弹，夜盘能化板块整体受到提振，预计短期PX和PTA期价震荡偏强。
策略建议：
震荡偏强
生猪
市场热点及投资逻辑：
行情：2月6日，生猪期货主力合约LH2403合约收盘13625元/吨，日涨幅0.33%。现货端：全国生猪出栏均价14.73元/公斤，日环比下降0.15元/公斤。河南生猪出栏周度均价为15.17元/公斤，日环比下降0.88元/公斤。基差（河南）：1545元/吨。
基本面：供给方面，月初规模场出栏不多，养殖端逐步收尾停售。需求方面，备货进入尾声阶段，市场交易逐渐趋于平淡，多数屠宰企业将于腊月二十八（2月7日）进行最后一日的宰杀。钢联统计，2月6日，屠宰量163628头，日环比减少20010头，屠宰开工率为39.1%，日环比下降3.04个百分点。
结论：综合来看，春节临近，屠宰企业陆续停收停宰，养殖端亦放假减量，市场格局转为供需双弱。预计盘面易跌难涨，建议谨慎对待，观望为主。
策略建议：
观望
玉米
市场热点及投资逻辑：
行情：2月6日，玉米期货主力合约C2405偏强震荡，收盘2415元/吨，日涨幅1.05%。现货端：全国玉米均价为2369元/吨，日环比上涨1元/吨。基差：-46元/吨。
基本面：截至2024年2月2日，全国售粮进度55%，东北地区售粮进度51%，华北地区售粮进度52%。东北产区玉米价格稳定，市场上量减少，玉米供应收紧。深加工、饲料企业陆续停收，市场购销活动趋于清淡。华北地区逐渐迎来降雪天气，物流短期受阻，基层购销平稳，价格变化不大。销区玉米市场趋稳运行，春节将至，下游饲料企业备货基本结束，目前港口报价多为年后交货，企业陆续放假，市场购销活跃度逐渐下降。
结论：综合来看，春节临近，售粮节奏整体放缓，供应压力不大。下游企业节前采购基本结束，购销趋淡，短期产区报价小幅偏强，成交价格大致稳定。预计盘面短期维持震荡，谨慎追多。关注农户售粮节奏和各地政策粮收储力度。
策略建议：
观望
今日晨讯
宏观&金融
1、中美经济工作组在京举行第三次会议，双方就两国宏观经济形势及政策、二十国集团财金合作、发展中国家债务、产业政策等议题进行了深入、坦诚、务实、建设性的交流。中方就美对华加征关税、双向投资限制、制裁打压中方企业等表达了关切。国务院副总理、中美经贸中方牵头人何立峰会见来华出席中美经济工作组第三次会议的美副财长尚博一行。
2、央行2月6日开展3390亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.95%。当日有5630亿元逆回购到期，因此单日净回笼2240亿元。
3、全国31省区市已公布2023年经济增长数据。其中，有17个省份GDP增长快于全国5.2%的增速，而随着地方两会陆续召开，有超过20个省份定下2024年GDP增长5%以上的预期目标。
4、据商务大数据监测，节前全国消费市场运行平稳有序，供应足、价格稳、销售旺。1月下旬，商务部重点监测零售企业销售额环比增长19.9%，1月份，全国网络零售额同比增长20%。
有色金属
日本2023年原铝进口量下降26%至103万吨
据日本财务省援引日本铝业协会（JAA）数据，由于建筑业和制造业需求放缓，2023年日本原铝进口量下降26%至103万吨，为1986年以来铝进口最低水平。分国家来看，2023年日本自俄罗斯进口铝锭量减少69%，而自巴西和印度进口量分别增长26%和19%。自俄乌冲突发生以来，一些日本公司已经减少购买来自俄罗斯的铝锭。2023年，中国原铝进口超过日本达到154万吨，较之2022年的668,734吨翻一番，需求强劲及更高的价格助推更多的出货量涌向中国这一全球最大的金属消费市场。2023年日本铝板材和挤压材出货量同比下滑6.5%。
俄罗斯Ozernoye锌矿至少要到三季度才能开始生产精矿
据外电2月5日消息，俄罗斯Ozernoye锌矿的所有者周一称，该矿已将锌精矿投产时间至少推迟至今年第三季度，并计划在2025年实现该锌矿产能的满负荷运行。届时Ozernoye锌矿将成为俄罗斯最大的锌矿。该矿最初预计于2023年年底投产。该项目设计年锌精矿产能为350,000吨。
秘鲁2023年铜产量同比增长12.7%
秘鲁2023年铜产量276万吨，同比增长12.7%。2023年黄金产量9900万盎司，同比增长2.8%。2023年锌产量150万吨，同比增长7.2%。
1月份工业硅产量
据SMM统计，2024年1月中国工业硅产量在34.61万吨，环比减少0.35万吨降幅1%，同比增加7.2万吨增幅26.4%。
年产5万吨纳米级硅碳负极材料及20万吨配套新型导电剂生产项目签约
据SMM，2月5日（周一）上午，怀宁县人民政府与安徽邦德锐新材料科技有限公司举行签约仪式。投资60亿元的年产5万吨纳米硅碳负极材料及20万吨配套新型导电剂生产项目落户怀宁。项目预计总投资约60亿元。达产后，可实现年产值约125亿元，年综合税收贡献额约4.5亿元，解决劳动力就业不低于1200人，将带动动力电池和消费电池上下游产业集群发展，为安庆新能源全产业链发展、壮大新型材料生产基地注入强劲动力。
新能源
澳洲新晋锂矿山扩产计划暂缓
据SMM，澳洲矿商Liontown 4季度财报表明，旗下新矿区Kathleen Valley项目当前进度超过72%，预计于2024年中进行首次生产。公司目前现金余额为5.17亿澳元，将持续支持项目的投产。但该项目从300万吨/年扩大到400万吨/年的产能提升计划受到锂精矿价格显著下降的影响而暂缓推进。
2024年1月三元正极排产量增幅4%
据SMM，2月6日（周二）讯：2023年1月，中国三元材料产量为55,352 吨，环比增幅4%，同比增幅36%。
能源化工
EIA上调明后两年全球原油需求增速预测，下调今年美国原油产量增速
EIA将2024年全球原油需求增速预期上调3万桶/日至142万桶/日，将2025年全球原油需求增速预期上调8万桶/日至129万桶/日。EIA预计2024年美国原油产量将增加17万桶/日，此前预期为增加29万桶/日。预计2025年美国原油产量将增加39万桶/日，此前为增加23万桶/日。预计2024年美国原油需求增速为16万桶/日，此前为27万桶/日。预计2025年美国原油需求增速为11万桶/日，此前为1万桶/日。
上周美国API原油库存增幅低于预期
美国至2月2日当周API原油库存 67.4万桶，预期213.3万桶，前值-249.3万桶。汽油库存 365.2万桶，预期53.3万桶，前值58.4万桶。精炼油库存 -369.9万桶，预期-120万桶，前值-213万桶。库欣原油库存 49.2万桶，前值-199.5万桶。
高盛：预计2024-2025年美国零售汽油价格平均为每加仑3.4美元。
高盛：我们估计，柴油期货市场正在定价到6月份红海危机的结束，但没有充分反映出几个看涨因素。预计2024-2025年美国零售汽油价格平均为每加仑3.4美元。
农产品
菜籽到港量减少，菜油库存继续回落
1月菜籽实际到港小于预估，上周进口压榨菜油工厂开机率再降，菜油产量继续下滑，节前需求逐渐转淡，库存小幅回落。监测数据显示，截止到2024年第5周末，国内进口压榨菜油库存量为43.8万吨，较上周的45.2万吨减少1.4万吨，环比下降3.02%；合同量为19.3万吨，较上周的19.6万吨减少0.3万吨，环比下降1.68%。（中国粮油商务网）
Cargonave：巴西2月大豆出口量或超1000万吨
据外媒报道，Cargonave统计的船运计划数据显示，巴西2月大豆出口量可能超过1000万吨，较1月和去年同期均大幅增加。1月通常是巴西大豆出口的淡季，出口量估计为230万吨，处于同期较高水平，这主要依赖于上一年度的库存。2月的出口量应该会受益于更多新作大豆供应的到来。分析师表示，由于干热天气导致作物生长周期缩短，收割工作加速。Cargonave称，在去年同期，巴西油籽出口量为750万吨。巴西2月玉米出口量预计将降至77.4万吨，低于1月的340万吨和2023年2月的190万吨。
农业农村部：环环紧扣抓好春季田管、大面积单产提升等工作
农业农村部5日召开视频会议。会议强调，要把春季田管作为当前农业生产最重要最紧迫的任务，抓好各项防灾减灾、稳产增产关键措施落实落地。加强田间管理，抢前抓早落实好小麦油菜促弱控旺、肥水运筹、防控病虫等各项措施，构建合理群体。加强防灾减灾，突出防在救前、平急两用，提早做好防灾准备，突出抓好防“倒春寒”、防春旱等工作，最大程度减轻灾害损失。加强病虫防控，加密监测预警，推行专业化统防统治，重点防治小麦条锈病、赤霉病、油菜菌核病，加密布设草地贪夜蛾“三区四带”防线。加强指导服务，继续开展下沉一线包省包片行动，聚焦小麦油菜等重点作物，提高关键技术覆盖率，促进大面积单产提升。
