早盘策略 2021-11-29
时间：2021-11-29 浏览次数：11940 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，新毒株突袭下全球市场异动，美股遭遇70年来最糟糕“黑五”，三大股指跌幅均超2%；欧洲股市暴跌；亚太股市多数收跌；富时中国A50期货走低。美元指数回落后反弹，收于96上方。COMEX黄金期货冲高回落。国际油价暴跌。伦敦基本金属多数下跌，LME铜跌3.64%。CBOT农产品期货主力合约多数下跌；ICE农产品期货主力合约全线下跌，原糖期货跌2.66%。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
沪指跌0.56%报3564.09点。半导体、旅游、煤炭等板块跌幅居前，农业、金融、酿酒、地产等板块均走弱；稀土、锂电池、数字货币概念逆市活跃。两市合计成交11017亿元。北向资金全天单边净卖出44.89亿元，终结连续5日净买入，上周累计净买入57.1亿元。大盘短期的技术底部已形成，短多可以止盈。沪深300中期调整已经接近末尾，即将走出新趋势。海外疫情严重，新病毒出现，外围市场大幅下跌，警惕风险。
策略建议：
观望为主，激进者多单止盈离场。
国债
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，国债期货上涨。十年期国债收益率下行2.21BP报2.8657%，DR001下行13.1BP，DR007上行1.4BP，SHIBOR3M上行0.2BP。
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月26日以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，今日500亿元逆回购到期，因此单日净投放500亿元；上周央行公开市场共有2100亿元逆回购到期，上周央行累计进行了4000亿元逆回购操作，因此上周净投放1900亿元。高位震荡对待。
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策略建议：
观望。
金银
市场热点及投资逻辑：
周五欧美股市集体下跌，美国三大股指全线收跌，标普500指数创2月以来最大单日跌幅。美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌15.81个基点。南非发现了一种新冠变异病毒，再次引发了市场的担忧情绪，短线利多金银。长线维持看空，中期偏看多。
策略建议：
观望为主，激进者多单持有。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
市场担忧变种新冠病毒将拖累全球经济复苏，周五夜盘沪铜跌超2%。目前进口货源的发票问题逐渐得到解决，进口货源入库明显增加，周内现货升水大幅降低。下游方面，由于上周铜价重心上移，部分铜杆企业小幅减产，铜杆企业开工率继续下滑。综合来看，市场担忧在新冠疫情的影响下，全球经济复苏受阻，市场情绪相对比较悲观，铜价有望继续走低，操作上建议空单继续持有。
策略建议：
空单继续持有。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
市场担忧变种新冠病毒将拖累全球经济复苏，周五夜盘沪铝跌超3%。供应端上，目前铝进口窗口处于关闭状态，保税区库存持续累库。近几天，国内并无新的减产消息传出，但铝厂也并不复产意愿。成本端，氧化铝价格持续走低，吨铝成本有望继续下滑。目前铝消费已经进入季节性淡季，下游消费难有明显起色。综合来看，吨铝成本持续下移，下游消费表现平平，并且在新冠疫情的影响下，全球经济复苏受阻，铝价有望继续走低，操作上建议以逢高做空为主。
策略建议：
以逢高做空为主。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
新冠变异株奥密克戎来袭，市场悲观情绪弥漫，LME锌周五暴跌3.56%，收于3183美元/吨。沪锌跟随外盘回落，120日均线附近暂时止跌，收于22835元/吨。随着锌价走高，下游采购明显减少，市场成交清淡，锌锭现货升水走弱，消费端仍难以支撑锌价走强。美元指数依旧维持强势，美联储加息预期不改，未来有色整体下行压力依旧存在，前期空单可继续持有，鉴于目前锌价回落至120日均线附近，下游需求韧性仍存，不建议继续追空。
策略建议：
逢高做空。
沪铅
市场热点及投资逻辑：
LME铅周五大幅震荡，长下影，报收于2276美元/吨，整体反弹态势不改。沪铅反弹20日均线附近，收于15340元/吨，技术面上看，连续两日站稳前期下行通道下轨，未来仍有进一步反弹空间。目前原生铅炼厂开工小幅回升，再生铅检修量大于复产量，开工大幅下滑，再生铅的预期减量令铅的供应端压力减弱，加上10月份铅锭出口继续延续大幅增长，国内铅锭持续去库预期走强，给沪铅反弹提供了有力支撑，前期多单可继续持有。
策略建议：
可逢低做多。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：夜盘螺纹钢期货低开高走，01合约盘终收4379，下跌1.11%。现货市场价格受期货走弱影响整体回落，市场成交偏弱，下午期货继续下跌，现货价格再次下调，成交寥寥无几，全天成交弱，工地实单提货为主，少量投机需求。整体来看，南非变异毒株对市场心态造成较强冲击，但随着房地产预期边际转好和限产政策的持续，在深贴水背景下螺纹钢将继续反弹，可酌情试多。
2、技术面：01合约已向上突破并站稳20日均线。
策略建议：
择机短多。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：夜盘铁矿石期货低开高走，盘中收588.5，上涨0.34%。现货市场大幅下跌，市场交投情绪较差，贸易商出货积极性尚可，据了解多数贸易商随行就市，无意主动降价，其中持有低品粉矿得贸易商挺价情绪相对较浓，而中品澳粉议价能力相对偏弱；钢厂方面，封港叠加临近周末，钢厂采购意愿较低。目前铁矿石已运行至600关口附近，随着焦炭价格下跌，钢厂利润修复，高炉开工正在有条不紊的恢复，铁矿石需求边际转好，铁矿石价格阶段性获得支撑，但铁矿石供需宽松格局整体未变，复产预期炒作过后反弹或将告一段落。
2、技术面：I2201 呈震荡走势。
策略建议：
观望。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：夜盘焦炭期货低开高走，01合约盘终收2872，下跌2.3%；焦煤跟随焦炭走势，01合约收2083，下跌0.43%。焦炭方面，市场开启第八轮提降，但受到焦厂较强抵抗，焦炭价格的连续下跌对焦企情况影响较大，生产积极性降低，而焦企库存压力仍在增加，部分焦企甚至有满库现象；从需求端看，炼钢利润收缩叠加限产对钢厂生产限制，高炉开工率小幅回落，铁水产量低位运行，对焦炭刚需明显回落，钢厂对后期市场仍持看跌观望态度。整体来看，受钢厂开工走弱和原料价格回落影响，焦炭现货步入提降周期，现货价格维持弱势运行，而期货价格已对多轮提降进行了充分交易，2650位置已对盘面形成较强支撑，短期或跟随期钢反弹。焦煤方面，保供措施的发力使焦煤产量不断提升，同时蒙煤进口也不断提升，甘其毛都口岸通关日通关水平已达500车以上，焦煤供应正由偏紧向宽松转换；需求方面，受焦企限产影响炼焦煤库存有所累积，现货价格整体受到压制。期货价格经过下跌，偏空预期已基本得到消化，市场开始对产业链冬储周期进行交易，在焦炭带动下反弹。
2、技术面：焦炭、焦煤震荡反弹。
策略建议：
择机短多 。
原油
市场热点及投资逻辑：
南非发现新型变异病毒，引发市场对新一波疫情复燃抑制经济和需求增长的担忧，国际油价暴超跌10%，为2020年4月份以来最大的单日跌幅，内盘原油多个合约跌停。南非新变异病毒可能会降低疫苗的有效性，多个国家已对非洲南部实施旅行限制。加之美国联合主要消费国抛储，原油供应增加，供需转弱背景下，市场预期欧佩克+在12月初会议上可能会取消原定1月实施的增产。此外，伊核谈判即将重启，关注谈判进展情况。预计短期油价维持偏弱走势，空单持有。
策略建议：
空单持有。
PTA
市场热点及投资逻辑：
四家聚酯长丝大厂计划在目前产量基础上再自律减产25%，具体减产方案将陆续出台并落实。四家工厂产能合计2300万吨，其中长丝2136万吨，原负荷在93-100%不等。粗略估计本次减产损失量将达到500万吨以上，影响PTA需求约在400万吨以上。恒力石化宣布12月PTA合约货减少30%供应。南非发现新变异病毒，国际油价暴跌，夜盘PTA跌超4%，预计短期期价震荡偏弱，关注原油价格走势及装置变动情况。
策略建议：
震荡偏弱。
今日晨讯
宏观&金融
在南非等国发现奥密克戎毒株已经引起全球高度警惕
同时也给全球金融市场带来恐慌，欧美股市及大宗商品等全线暴跌。截至目前，9个国家和地区报告发现了该新型变异毒株，已有约20个国家和地区政府陆续发布或准备出台针对南部非洲国家航班和旅客的入境限制措施。多个疫苗研发厂家表示，正在研究奥密克戎对疫苗的影响，部分厂家已经开始着手应对。硕世生物、热景生物、之江生物、东方生物四家A股公司在公众号发文，称旗下新冠试剂检测相关产品可以有效检出“奥密克戎”变异株。
国家发展改革委近日正式批复《成都都市圈发展规划》
《规划》明确，以成都为中心并涵盖德阳、眉山和资阳共计3000万人的区域内，加快建设具有全国影响力的现代化都市圈。
11月29日，第二批两只公募REITs产品正式发售
此前询价情况显示，机构参与热情更胜。值得注意的是，首批产品平稳运行五个多月后，后续项目正加速推进，监管部门引导更多长期资金投向REITs市场，备受市场关注的保障性租赁住房纳入公募REITs也渐行渐近，市场日趋成熟。
据经济参考报，相关部门正聚焦区域发展战略，谋划实施系列重大工程项目
其中，围绕成渝地区双城经济圈建设，除高质量建设成渝中线高铁等标志性工程外，还将推动实施水利能源、生态环保等一批重大项目，加快建设一批高能级创新平台。长三角地区重点推进一批互联互通、科技创新、产业协同项目，着力构建跨界联通新网络，集聚创新发展新动能。
央行研究局局长王信表示
将根据国内外形势变化，密切关注欧美货币政策可能收紧的影响，继续实行稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，用好结构性货币政策，更有效地保就业、保民生。
中国疾病预防控制中心流行病学首席专家吴尊友表示
现在全球来说，主要是欧洲的疫情最为严重，今冬明春流行毒株主要是德尔塔，南非变异毒株奥密克戎能否发展成为主导毒株，需要进一步密切观察。
疫情追踪
国家卫健委：11月27日31个省区市和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例23例，其中本土病例3例（云南2例，均在德宏傣族景颇族自治州；辽宁1例，在大连市）；新增无症状感染者22例，其中本土4例（内蒙古3例，均在呼伦贝尔市；上海1例，在嘉定区）。
上海疫情
上海市卫健委：11月27日，上海无新增本土新冠肺炎确诊病例，新增本土无症状感染者1例，该无症状感染者28岁，系11月25日确诊病例3的密切接触者，11月25日已被隔离管控，目前，已追踪到该无症状感染者在上海的密切接触者30人，均已落实集中隔离观察。
内蒙古疫情
11月28日0-16时，内蒙古新增本土确诊病例19例（均在呼伦贝尔满洲里市，含2例由无症状感染者转为确诊病例），新增本土无症状感染者1例（在呼伦贝尔满洲里市）。
商务部与国际贸易中心（ITC）续签在共建“一带一路”倡议下加强合作的谅解备忘录
双方同意在共建“一带一路”倡议框架下加强合作，充分发挥各自优势，促进“一带一路”共建国经济贸易发展。
经深圳市政府同意，从2022年1月1日起，深圳市上调最低工资标准
全日制就业劳动者月最低工资标准调整为2360元/月，非全日制就业劳动者小时最低工资标准调整为22.2元/小时。
香港特区行政长官林郑月娥表示，创新科技对于香港北部都会区未来的发展极为关键，期望以创新科技作为引擎去带领北部都会区发展
希望香港北部都会区能够开创15万个创科职位，数目是科学园的10倍。特区政府将推出“港康码”。“港康码”的相关信息将与广东省“粤康码”对接，一旦香港出现确诊病例，内地有关部门能立即通知有关入境人士。
国家气候中心对外发布消息
根据最新海温监测数据，2021年10月赤道中东太平洋进入拉尼娜状态，预计冬季可能形成一次弱至中等强度的拉尼娜事件。
据证券时报，近日，新冠病毒新型变异毒株奥密克戎（Omicron）的突然出现，让全球经济复苏前景再度蒙上阴影
展望明年，国际形势将充满不确定性，国际大宗商品涨价以及连带的通货膨胀风险尚未缓解，疫情冲击下各国产业链或将迎来调整。明年我国将采取更加积极的宏观经济政策，以应对全球经济恢复不均衡、疫情防控不稳定带来的挑战。
据上海证券报，不完全统计，1至10月，多数省份民间投资同比实现增长
其中10个省份民间投资同比保持两位数增长。为进一步激发活力，多地正酝酿制定新的促进民间投资的措施，包括降低市场准入门槛、创新投融资方式等。
据经济参考报：北京、上海、广东、重庆、湖北、江苏、浙江、河北、广西、贵州、江西等多地公布了各自的科技创新“十四五”规划，明确未来5年的建设重点
其中，江苏、浙江、湖北等地加快打造区域科技创新中心。目前，我国创新点、线、面梯次联动的区域创新格局正加快成型。
有色金属
周度精铜杆开工率如期回落 但下周或呈回升态势
上周SMM调研了国内主要铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率约为65.79%，环比前一周减少2.31个百分比。
海运费下浮进口矿回落 氧化铝暴跌国产矿承压
海外方面，当前海运费回落，进口矿价有所下降。国内使用进口矿的厂家和贸易商采购意愿有所提升，但频繁涨跌的海运费是当前成交定价的最大阻力。本周印尼总统重申禁止铝土矿出口，SMM认为：印尼限矿对铝土矿整体供给短期影响较小。
连续两年进口量翻倍 高纯铝相关行业发展迅猛
海关数据显示，2021年10月中国高纯铝（税则号76011010）进口量203.08吨，2021年1-10月累计进口量9694.93吨。而2020年，我国高纯铝全年进口量为2462.24吨，2019年全年进口量仅628.15，高纯铝进口增速极为迅猛。
铅锭出口预期兑现叠加炼厂惜售 国内社会库存高位回落
2021年10月，铅锭出口量刷出近3年新高，累计同比也处于高位。回顾2021年，沪伦比值偏弱震荡，国内外社会库存劈叉的情况一直持续，但国内铅锭出口受到特殊海运背景影响进展并不顺利。直到今年8月海运坏境逐渐好转后，大量的出口订单如期兑现，大大缓解了国内铅锭累库的压力。
检修企业增加 四省再生铅开工率大幅下滑
上周再生铅四省周度开工率意外下滑，主因部分炼厂临时检修带来较大减量，开工率未增反降。上周，安徽华铂、大道、山东中庆因设备因素检修，累计产生较多减量；江西地区固废中心检查，部分炼厂如江西丰日、弋阳兴旺、震宇生产有所下滑；此外，上周贵州火麒麟、江西金洋如期检修复工，生产恢复至正常状态；但总体检修恢复增量未能弥补整体减量，故再生铅开工率下滑明显。进入本周，伴随山东中庆检修恢复及江西固废固废重心检查逐渐结束，预计四省再生铅开工率有所回升。SMM再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为44.61%，环比上周下降7.52%。
SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为 59.29% ，本周原生铅冶炼厂开工率环比上涨2.6%
上周河南地区稳定生产；河南新凌小幅提产，产量恢复至满产；万洋目前粗铅环节上周末结束，电解铅产量未受到影响；湖南水口山检修及技改将于12月底完成，预计12月底将初步恢复试车生产；湖南水口山志辉生产恢复，小幅提产；此外，尽管湖南地区环保督察进驻，但仅对粗铅生产造成影响，目前当地电解铅生产基本稳定；云南红铅原料备库完成，恢复正常生产；广东中金岭南12月初将按计划进入检修，预计检修约半个月。
出口向好及限电缓和 铅蓄电池周度开工率转增
据SMM调研，上周（11月20日-11月26日）SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为78.57%，环比上升1.69%。据调研，国内铅蓄电池市场终端消费暂无较大变化，经销商多以按需采购，且随铅价回升，部分经销商采购积极较上周好转，企业订单平稳。而近期东南亚市场疫情缓和，铅蓄电池消费逐步复苏，如汽车、ups等电池企业出口订单向好，同时江苏、浙江等地限电影响缓和，该类企业生产随之上调。
日前，国市场到货保持高位 广东锌现货贴水扩大
上周广东市场0#锌报价集中在对沪锌2201合约贴水85元/吨至升水10元/吨，粤市较沪市贴水50元/吨，周比扩大10元/吨。
消费亮点止步上周 氧化锌开工率小幅下行
上周氧化锌成交价在22200-22600元/吨区间。据SMM调研数据，上周氧化锌开工率为59.19%，较上周下降3.02%。上周，锌价再度跃上23000元/吨，除部分北方地区因担忧冬运会造成限产影响而进行备库外，整体企业备货意愿减弱，基本以消耗原料库存及成品库存为主。而消费方面，此前表现相对良好的橡胶相关订单有走弱迹象，相比上周有小幅下滑。此外，在消费低迷的情况下，部分企业的成品库存小幅增加。整体来看，在价格高位叠加消费转弱的情况下，预计开工率将震荡偏弱运行。
周内虽然华北地区环保限产 然镀锌开工仍有提升
上周锌锭价格偏强震荡，下游企业开工偏弱叠加仍存看跌情绪，整体维持刚需采买；周内华北地区镀锌管企业受环保橙色预警影响，河北、天津大部分地区有50%不等的限产，部分企业要求11.24-11.30停产，但部分大厂因企业等级较高，不受环保限产影响，同时周内钢材价格反弹，镀锌管销售好转，企业开工提升，带动成品库存降低；华南地区因房地产施工略有转暖，镀锌管销售亦有好转；镀锌结构件方面光伏订单依旧向好，而脚手架受环保影响整体开工偏弱 。预计下周，采暖季背景下，极端天气和环保影响延续，同时部分地区天然气供应受限，镀锌开工或延续低位。
10月进口货源集中到港 锌精矿进口量大增
根据最新海关数据显示，2021年10月进口锌精矿为31.7599万吨（实物吨），环比增加6.3131万（实物吨）或24.81%，同比2020年10月增加4.69%。2021年1-10月累计进口锌精矿达303.9217万（实物吨），同比减少7.39%。
黑色商品
成交、产量、库存、价格
建材成交量：11月26日，全国建材成交16.31万吨，环比下降3.2%。
检修、环保、安全、去产能
近日，国家发展改革委价格司赴华能集团开展专题调研，召开煤电企业座谈会，听取企业意见建议，研究完善煤炭市场价格形成机制。
据Mysteel不完全统计，2021年11月有15个钢铁产能置换方案发布，涉及河北普阳钢铁、冀南钢铁、唐山港陆钢铁、秦皇岛佰工钢铁、迁安市九江线材、广西翅冀钢铁、新疆新安特钢、包头钢铁、天津荣程联合钢铁、新余钢铁、邢台钢铁、福建大东海实业、黄石恒特装备、沧州临港三菱金属和溧阳宝润钢铁等。
国家矿山安全监察局山东局：紧盯停产停工煤矿、即将关闭煤矿、灾害严重煤矿、大班次煤矿、保供煤矿等5类重点煤矿，采取明查暗访、突击夜查、不间断执法、远程监察等多种执法方式,严肃查处重大隐患和违法违规行为。
11月23日，浙江省政府组织召开全省今冬明春能源保供工作视频会议，电煤“增采购、提库存”，落实电煤采购中长期合同100%全覆盖，实现省内存煤15天以下电厂动态清零，力争电煤可用天数提升到20天以上。
江西省工信厅印发《江西省“十四五”工业绿色发展规划》，提出到2025年，全省规模以上单位工业增加值能耗下降12%，全省建成绿色园区50家以上，绿色工厂200家以上，坚决遏制“两高”项目盲目发展，制定工业碳达峰路线图，明确工业降碳实施路径。
中钢协：2021年1-10月，统计的会员生产企业用水总量755.73亿立方米，同比增长5.30%。水重复利用率98.05%，同比提高0.07个百分点。吨钢耗新水2.44立方米/吨，同比下降1.28%。
截至目前，泰安市推广洁净煤达8.6万吨，超额完成了全年8.5万吨的目标任务；节能环保炉具推广6000台，完成了今年的目标任务。
11月25日，甬金股份公告，公司拟在甘肃省嘉峪关市嘉东工业园投资建设“年加工22万吨精密不锈钢板带项目”，项目总投资额约为12.27亿元。
新余钢铁集团有限公司拟新建130吨电炉1座，产能100万吨。
能源化工
伊核谈判即将重启
伊朗国营电视台引述伊朗驻联合国核监督机构特使的话称，伊朗、欧盟、中国和俄罗斯在核谈判前在维也纳进行会晤。
俄罗斯石油产量增长放缓 使其有理由支持放弃增产计划
由于闲置产能逐渐耗尽，俄罗斯的石油产量增长本月已经放缓，这可能使其有理由在下周不反对放弃增产计划。根据彭博看到的俄罗斯能源部CDU-TEK部门的数据，11月1-24日，俄罗斯的原油和凝析油平均日产量为148.6万吨。基于每吨折合7.33桶的转换率计算，这相当于每天1,089万桶。11月的产量环比增长0.49％，低于10月和9月分别为1％和2.8％的增幅。据悉欧佩克+越来越倾向于下周放弃增产计划，目前尚不清楚俄罗斯是否也赞成放弃下个月的增产计划。
彭博石油策略师Julian Lee：若油价维持跌势 欧佩克或将暂停增产
奥密克戎变异株的出现导致油价暴跌，这可能使欧佩克+更容易放弃1月份的增产计划。但任何暂停增产的决定都会被视为对美国牵头释放石油储备的直接回应。花旗集团指出，此举将“明显削弱”欧佩克稳定石油市场的承诺。尽管沙特或许很想要改变计划，但它应该不希望被视为推动不情愿的盟友改变政策的带头者。预计在下周四之前会有很多幕后讨论。至于会议本身的结果，放弃增产和按原计划执行双方势均力敌。但如果油价不能从本周五的暴跌中恢复过来，我不会押注欧佩克反对暂停增产甚至是减产。
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