早盘策略 2021-11-11
时间：2021-11-11 浏览次数：1306 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，美国10月消费者价格指数升至31年来最高水平远超预期，增大了美联储加快收紧货币政策的压力，美股全线下跌；欧洲核心股票指数多数收涨；亚太股市普跌；富时中国A50期货震荡走低。美元指数大幅上涨。美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨9.02个基点。抗通胀需求下，COMEX黄金期货大幅收涨。原油期货价格周三收跌。伦敦基本金属多数下跌。CBOT农产品期货主力合约普遍上涨；ICE农产品期货主力合约涨跌不一。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
沪指跌0.41%报3492.46点。医药、地产、半导体等板块走强，元宇宙概念持续活跃，疫苗、仿制药、消费电子等题材均有所表现，煤炭、酿酒、电力等板块走势疲弱。两市合计成交10802亿元。北向资金离场态度坚决，全天净卖出118.1亿元，单日净卖出额创7月26日以来新高，为年内第五次单日净卖出额超百亿，且为连续4日净卖出。经济走弱是现实，未来政策托底到什么程度是市场关注的焦点。近期关注经济数据。长线继续看好IF和IC，但现在还不到最佳入场时机，短期震荡对待，技术面看有阶段筑底迹象。
策略建议：
观望，激进者轻仓做多IF和IC。
国债
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，国债期货下跌。十年期国债收益率上行0.61BP报2.9063%，DR001下行29.6BP，DR007下行7.7BP，SHIBOR3M变动0BP。
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月10日以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。500亿元逆回购到期，因此单日净投放500亿元。央行推出碳减排支持工具，支持清洁能源、节能环保、碳减排技术等重点领域发展，并撬动更多社会资金促进碳减排。央行通过“先贷后借”的直达机制，向金融机构提供低成本资金，引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下，向碳减排重点领域内的各类企业一视同仁提供碳减排贷款，贷款利率应与同期限档次LPR大致持平。经济下行压力大，仍有政策期待，不再看空。
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策略建议：
观望。
金银
市场热点及投资逻辑：
周三（11月10日），美股全线下跌，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨9.02个基点，金银上涨。美国10月未季调CPI同比升6.2%，创1990年11月以来新高，预期升5.8%，前值升5.4%；季调后CPI环比升0.9%，预期升0.6%，前值升0.4%。美国至11月6日当周初请失业金人数为26.7万人，预期26.万人。物价上涨增加金银作为抗通胀工具的作用。短期市场交易逻辑转向滞胀和加息延后的多头逻辑。长线看空，短线看多。
策略建议：
观望，激进者短线做多。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
美国CPI创31年来新高，通胀压力仍存，推动加息预期，美元指数走高，对有色金属形成抑制。目前电解铜供应端仍有扰动，随着冷空气到来，大雪天气导致交通运输受限，东北三省和内蒙古电解铜供应较为紧张，出现缺货现象。国内库存处于低位，LME降至三个月来新低，铜价下方仍有支撑。受高铜价和限电影响，10月多数铜材企业开工率延续下滑，不过随着限电缓解，预计11月份铜材企业开工率有望回升。综合来看，在经济走弱的背景下，中长线看空铜价，但目前供应端仍有扰动，预计短期内铜价仍有反复，操作上建议短线投资者观望，中长线投资者可在72000上方布局空单。
策略建议：
操作上建议短线投资者观望，中长线投资者可在72000上方布局空单。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
国内方面，随着煤炭保供工作取得阶段性成效，预计11月煤炭产量有望维持高位，后期因限电停产的电解铝厂或有部分产能恢复。下游方面，随着下游限电进一步缓解，下游企业开工率继续回升，周一铝锭社会库存从累库转为去库，不过当前市场对房地产行业预期悲观。综合来看，虽然库存小幅去库，但全球电解铝供应端受限问题逐渐缓解，市场对消费预期并不乐观，铝价难有大幅反弹，短期内铝价或以震荡为主，中长期铝价仍有下跌的风险，目前下方支撑位在18000元/吨，操作上建议投资者可在20000元/吨上方布局空单。
策略建议：
建议投资者可在20000元/吨上方布局空单。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
基本面上总体中性偏多：需求端维持在高位-不锈钢排产依然维持在高位，叠加新能源汽车行业保持高速增长，下游不锈钢库存仍处于低位状态，整体上镍金属处于紧平衡状态。
10年期美债收益率一度升15个基点逼近1.6%，远离逾六周低位。美元指数四日里二度创一年新高。内盘焦炭日间跌超3%后夜盘涨超3%。原油结束三连涨，跌落两周高位。
沪镍低开高走收1.45%，不锈钢收0.72%。限电方面不锈钢最大的影响已经慢慢消退，昨天传闻华南钢厂再次关闭，对价格略有提振，但不改累库预期。矿端价格松松，镍铁供应有所缓解，铁价对纯镍略微升水，性价比减弱，钢厂施压恐有下行空间；纯镍方面，进口窗口暂时关闭；消费端四季度新能源排产依然环比走高，但三元前驱体材料份额不理想，硫酸镍库存累积。镍依然看震荡偏弱，不追空，推荐做空不锈钢利润。
策略建议：
做空不锈钢利润。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
SMM数据显示，2021年10月份精炼锡产量14443吨，较9月份环比增加10.95%。预计11月产量环比小幅增加，SMM预计11月国内精炼锡产量在13825吨。
今日锡价窄幅震荡，冶炼厂挺价惜售，下游刚需采购居多，成交清淡，但有所好转。
10年期美债收益率一度升15个基点逼近1.6%，远离逾六周低位。美元指数四日里二度创一年新高。内盘焦炭日间跌超3%后夜盘涨超3%。原油结束三连涨，跌落两周高位。
沪锡夜盘高开高走1.46%，突破20日均线压制，均线粘结。近期限电逻辑走弱，消费端抑制的效应减弱，注意下游补库行为。由于疫情关闭勐腊口岸影响锡矿进口，突破20日均线压力，不追涨，观望为宜。
策略建议：
观望。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
LME锌窄幅震荡，10日均线附近依旧承压，收3275.5美元/吨。SHFE锌日内及隔夜均收十字星，报23360元/吨。内蒙等地大学，虽然暂未有影响锌锭供应的消息传出，但是冷冬预期之下，未来北方锌精矿企业停产或提前，锌锭运输可能也会一定程度受到影响，后期需要密切关注。随着锌锭价格低位震荡，下游接货情绪好转，现货升水坚挺，天津地区到货仍显不足，加上库存转降，支撑锌价易涨难跌。技术面上看，目前沪锌位于上方压力位附近窄幅整理，下跌空间不大，上涨无消费增量支撑，空间亦不足。预计短期将在22700-24000元/吨区间宽幅震荡。
策略建议：
22700-24000元/吨区间逢低做多。
沪铅
市场热点及投资逻辑：
LME铅继续在下行通道中，整体收于2338.5美元/吨。SHFE铅下行趋势不改，隔夜低开，120日均线附近跌势暂缓。随着河南地区限电缓和、安徽地区电路整改完成以及河北地区大齐污染防控的解除，原生铅和再生铅炼厂普遍复产，下游消费虽然有所好转，但是和前期我们说的一样，消费端难以消化掉供应端的增量。周一铅锭社会库再次转增，令铅价承压。操作上建议以逢高做空为主。
策略建议：
逢高做空。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：夜盘螺纹钢期货震荡反弹，盘终收4303，上涨4.04%。现货市场价格报价异常混乱，日内累计降幅最高达到200元以上，然成交依旧未能配合，大部分地区出货惨淡，午后随着盘面的反弹，底部报价略有上移，市场低价成交有好转，华东地区出现终端采购及少量投机需求，部分商家受低价影响出现封库操作。整体来看，后期供应端继续走弱的空间较小，但需求端仍有可能继续回落，基本面对价格仍有压制，不过考虑到此前政策调控的情绪释放告一段落，短期螺纹钢或以筑底震荡为主。
2、技术面：4100-4200区间对螺纹钢形成阶段性支撑，关注4100支撑强度。
策略建议：
反弹抛空。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：夜盘铁矿石期货窄幅震荡，盘中收546，上涨2.25%。早间现货市场大幅下跌，市场交投情绪冷清，午后市场价格持跌运行，受钢厂利润削减影响，中高品粉价格承压下行，低品粉价格较为坚挺，尤其是超特粉，贸易商挺价心态明显；钢厂采货较为谨慎，意向价格远低于市场成交价。整体来看，限产对铁矿石消耗存在长期性制约，同时钢价大幅回调也使钢厂利润跟随收缩，采购需求转弱，观望情绪较浓，这就意味着铁矿石供需偏弱格局将延续，不过目前铁矿石已运行至500-600区间，此为市场普遍预期的非主流矿成本线，短期继续向下空间有限。
2、技术面：I2201 下破550支撑，关注500支撑情况。
策略建议：
反弹抛空。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：夜盘焦炭期货低位震荡，01合约盘终收2985，上涨3.11%；焦煤跟随焦炭走势，01合约收2246.5，上涨1.19%。焦炭方面，市场开启第三轮提降，目前焦企生产依然受到限产影响，河北部门地区发布重污染天气应急响应，导致部分焦企生产受限，山西等主流地区部分焦企受环保政策等因素影响，仍有一定限产比例，焦炭供应量持续减少；需求方面，唐山重污染天气管控措施对高炉开工形成一定限制，高炉利用率下降，对焦炭的需求也下滑，叠加钢厂内焦炭库存暂处于合理水平，因此钢厂多以按需采购为主。整体来看，受钢厂开工走弱和原料价格回落影响，焦炭现货步入提降周期，而期货端在则政策情绪释放过后阶段性筑底震荡。焦煤方面，随着保供政策发力，此前动力煤对炼焦煤的挤占问题有所缓解，不过受疫情影响蒙煤进口依然维持低位，需求端受焦企限产影响炼焦煤库存有所累积，短期焦煤现货受煤炭保供、限价影响较大，跟随动力煤大幅回调，期货端已提前对政策调控进行消化，短期以底部震荡为主。
2、技术面：双焦运行至前期支撑附近，关注支撑力度。
策略建议：
观望。
原油
市场热点及投资逻辑：
美国10月CPI同比涨幅达6.2%，创近30年以来高点，引发市场对美联储政策收紧的担忧，隔夜美元指数飙升，加之美国商业原油库存连续三周增加，国际油价高位回落。11月5日当周，美国EIA原油库存增加100万桶，预期增加210万桶；库欣库存减少3.4万桶，为2018年9月以来的最低水平；汽油库存减少160万桶，为2017年11月以来的最低水平，预期减少120万桶；馏分油库存减少260万桶，为2020年4月以来的最低水平，预估减少110万桶。面对高油价推升通胀，美国宣布暂不释放战略石油储备，但仍在继续研究可用于抑制油价的工具，关注具体政策实施情况。预计短期油价高位震荡，关注布油前高85.7附近压力。
策略建议：
高位震荡，关注布油01合约前高85.7附近压力。
PTA
市场热点及投资逻辑：
PTA负荷提升至偏高水平，11-12月整体检修计划较少。随着浙江地区限电政策放开，后期聚酯负荷预计提升，或将缓解PTA累库进度。国际油价高位震荡，成本端仍存在一定支撑，目前PTA加工费仍在500附近，预计短期期价下方空间有限，5000以下短多参与。
策略建议：
5000以下短多参与。
今日晨讯
宏观&金融
中国10月CPI、PPI超预期上行，PPI涨幅续创新高，PPI与CPI“剪刀差”继续扩大
国家统计局公布数据显示，受鲜菜、能源价格大幅上涨推动，10月份CPI同比上涨1.5%，一举扭转连续四个月的下行走势；10月PPI同比上涨13.5%，煤炭开采和洗选等8个行业合计影响PPI上涨约11.38个百分点，超过总涨幅的八成。专家分析认为，年底之前，CPI和PPI升幅空间有限，但将继续在高位运行。
中国10月份金融数据出炉，新增信贷超过去年同期，M2增速也明显超出市场预期
央行公布数据显示，10月末M2同比增长8.7%，高于市场预期的8.4%；新增人民币贷款8262亿元，同比多增1364亿元；社会融资规模增量为1.59万亿，同比多1970亿元，10月末社会融资规模存量为309.45万亿元，同比增长10%。另外，10月末个人住房贷款余额37.7万亿元，当月增加3481亿元，较9月多增1013亿元。
腾讯三季度营收、盈利增速明显下滑，游戏业务减速
腾讯控股披露三季报显示，当季净利润395亿元，同比增长3%；收入1423.68亿元，同比增13%。非国际会计准则下当季净利润317.51亿元，同比下滑2%，为近十年来首次下滑。三季度本土市场游戏收入同比增长5%至336亿元，国际市场游戏收入同比增长20%至113亿元。金融科技及企业服务业务三季度收入同比增长30%至433亿元。微信及WeChat合并月活跃账户数达到12.62亿，同比增长4.1%， QQ移动月活为5.73亿，同比下降7.1%。9月国内未成年人游戏流水占比下降至1.1%，去年同期为4.8%；游戏时长占比下降至0.7%，去年同期为6.4%。针对元宇宙的布局和影响，腾讯高管表示，腾讯将通过大量技术和能力，像搭积木一样探索和开发元宇宙。
定了！北交所将于11月15日开市
10只精选层新股集体公告，经北交所同意，公司股票将于11月15日在北交所上市。这10家公司分别是：恒合股份、科达自控、晶赛科技、同心传动、中设咨询、广道高新、中寰股份、志晟信息、大地电气、汉鑫科技。
美国10月CPI同比飙升6.2%，创1990年以来最大升幅
表明通胀上升的时间将比预期更久，这给美联储造成更早加息或更快减码的压力；CPI环比升幅为0.9%，为四个月来最大。核心CPI同比升幅4.2%，为1991年以来的最大年增幅。另外，美国上周初请失业金人数为26.7万，再创疫情以来新低，市场预期26万人，前值26.9万人。
央行11月10日开展1000亿元7天期逆回购操作
当日有500亿元逆回购到期，因此单日净投放500亿元。
第四届中国国际进口博览会11月10日闭幕
中国国际进口博览局副局长孙成海介绍，本届展会成果丰硕，亮点纷呈。按一年计，第四届进博会累计意向成交707.2亿美元。
国务院办公厅印发《关于鼓励和支持社会资本参与生态保护修复的意见》
鼓励社会资本重点参与自然生态系统保护修复、农田生态系统保护修复、城镇生态系统保护修复、矿山生态保护修复、海洋生态保护修复，并探索发展生态产业。
海南印发《海南省“十四五”建设国际旅游消费中心规划》
目标到2025年，国际旅游消费中心基本建成。免税购物、国际医疗、留学海南三大品牌建设加快推进，到2025年，吸引境外就医回流50万人次，吸引国际教育消费300亿元、回流5万人，离岛免税品贸易实现倍增。加快推广数字人民币试点，增设外币与人民币结售兑换服务点。
疫情追踪
国家卫健委：11月9日，31个省区市和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例54例，其中本土病例39例；新增无症状感染者39例，其中本土25例。
文化和旅游部将于近期建立旅游热点防疫预报机制
将疫情防控关口前移，强化事前预防，进一步压实“四方责任”，落实“四早”要求，从严从紧抓好文化和旅游行业疫情防控工作。
有色金属
家电外销订单旺盛成支撑 铜管行业逐渐步入旺季
据SMM调研数据显示，10月份铜管企业开工率为75.95%，环比上升1.04个百分点，同比下降0.40个百分点。10月份铜管开工率优于预期，主因某头部企业，除浙江外的其他生产基地的生产从限电影响中恢复的速度快于预期。
高铜价叠加限电干扰之下 十月份精铜杆开工率延续下滑
据SMM调研数据显示，10月份精铜制杆企业开工率为66.57%，环比减少5.26个百分点，同比减少4.72个百分点。其中大型企业开工率为66.92%，中型企业开工率为58.55%，小型企业开工率为66.57%。
行业集中交货 10月份国内铝线缆开工率小幅回升
10月份国内铝线缆行业综合开工率为39.74%，环增长1.86个百分点，进入11月，国内铝价大幅回撤，现货回归至1.9万元/吨附近，线缆企业成本压力缓解不少，中小型企业前期积压订单能得到排产的机会。
恩捷股份：目前公司铝塑膜的销售主要集中在3C类领域
恩捷股份11月10日在互动平台表示，公司江西睿捷有1条铝塑膜产线在生产，公司目前铝塑膜的销售主要集中在 3C 类领域，目前动力类产品处于送样阶段，公司和很多战略合作伙伴都在进行非常紧密的合作，动力类和消费类的铝塑膜可共用同一条生产线。目前铝塑膜收入占比较小。由于动力类产品对耐久性的要求极高，所以评估认证期比较长，公司和很多战略合作伙伴都在进行非常紧密的合作。公司也致力于走核心材料国产化的道路以帮助客户降低成本，公司客户对此也非常支持，公司已进行了大量的相关工作，同时公司在和客户一起进行系统性地评估。
Sierra Metals2021年三季度铜产量3745吨 同比减少32%
2021年11月10日，Sierra Metals公布2021年三季度财报，报告显示三季度铜产量为3745吨，同比减少32%，铜当量产量（以$24.20/oz Ag, $4.25/lb Cu, $1.36/lb Zn, $1.07/lb Pb, $1,790/oz Au实售价格计算）为9920吨，同比减少38%；2021年第三季度应付金属收入为6,070万美元，比2020年第三季度的7,320 万美元下降 17%；税息折旧及摊销前利润EBITDA为1740万美元，较2020年第三季度的3720万美元下降了53%。
黑色商品
成交、产量、库存、价格
建材成交量：11月10日，全国建材成交18万吨，环比上涨38.4%。
检修、环保、安全、去产能
据国家发改委，寒潮后煤炭生产快速恢复，11月9日产量达到1182.5万吨，为近年来第三高位。当日全国统调电厂供煤大于耗煤再次超过150万吨，存煤突破1.2亿吨，较10月底增加超过1200万吨，可用天数提升至21天，发电供热用煤保障能力进一步提高。
据国家发改委，全国能源保供稳价取得阶段性成效。随着煤、电、油、气、运等多部门协同发力，全国能源保供稳价已取得阶段性成效，能源供需紧张形势有效缓解，全国电力供应恢复常态化运行。
11月10日下午，唐山5家主流钢坯外卖钢企（河北鑫达、秦皇岛佰工、丰南东华、唐山松汀、河北津西）联合发布关于远期交易的声明，不支持远期期货交割，扰乱市场价格的行为；不允许与做期现套交割的等类型客户直接或间接合作；如发现合作客户有上述行为，查实后，将终身取消此客户的协议合作。
沙钢自2021年11月10日起废钢价格下调50元/吨。
国内焦炭价格偏弱，山西地区钢厂开始提降第三轮200元/吨，11月11日执行，暂未落地。
知情人士向财联社透露，对于地产收并购，近期部分央企国企向监管部门反映，如果要做一些承债式收购，“三条红线”就会被突破，建议监管部门对“三条红线”相关指标予以调整。
有传闻称，为应对房地产市场下行压力，沈阳市房产局11月10日召集各大房企，线下通知从11月11日开始，放松限购限售等一系列房地产限制性政策。对此，财联社从多家房企获悉，沈阳市房产局确实召集部分房企开会，通知房企将松绑限购、限售等政策，但不会出台红头文件。
据中汽协，中国10月份汽车销量233.3万辆，同比下降9.4%，其中新能源汽车销量39.7万辆，同比上涨133.2%。汽车产销继续呈现恢复态势，总体形势有好转迹象，全年汽车销量将比去年略有增长，但低于预期。
据乘联会，11月第一周的乘用车市场零售达到日均3.3万辆，同比下降9%，相对今年10月的第一周下降7%。
据中国汽车流通协会，10月汽车经销商综合库存系数为1.29，同比下降17.8%，环比上升4.0%，库存系数位于警戒线下方。其中，自主品牌汽车库存系数有所上升。
山东近期正式印发《山东省新一轮“四减四增”三年行动方案（2021-2023年）》，到2023年，转移退出传输通道城市外炼钢产能490万吨、炼铁产能450万吨。
能源化工
美国EIA原油库存增加
11月5日当周，美国EIA原油库存增加100万桶，预期增加210万桶；库欣库存减少3.4万桶，为2018年9月以来的最低水平；汽油库存减少160万桶，为2017年11月以来的最低水平，预期减少120万桶；馏分油库存减少260万桶，为2020年4月以来的最低水平，预估减少110万桶。
寒冬促进能源需求，美国电力成本创2009年以来最大涨幅
美国消费者上个月的能源账单创10多年来最大涨幅，因为随着天气变冷，电力、天然气和燃油的成本飙升。根据美国劳工统计局发布的数据，10月份电力价格同比上涨6.5%，管道燃气价格上涨28%，燃料油价格上涨59%，丙烷、煤油和薪柴价格上涨约35%。
美国天然气库存总量较前一周增加
EIA天然气报告：截至11月5日当周，美国天然气库存总量为36180亿立方英尺，较此前一周增加70亿立方英尺，较去年同期减少3080亿立方英尺，同比降幅7.8%，同时较5年均值低1190亿立方英尺，降幅3.2%。
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