早盘策略 2021-11-08
时间：2021-11-08 浏览次数：1404 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，美欧政策偏鸽利好股市，美股三大股指全线收涨；欧洲核心股票指数收涨；亚太股市涨跌互现；富时中国A50期货大幅冲高回落。美元指数小幅收跌，非美货币多数上涨。美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌7.67个基点。国际油价5日显著上涨，伦敦基本金属多数上涨。CBOT农产品期货主力合约多数下跌，大豆期货跌1.53%；ICE农产品期货主力合约涨跌不一，原糖期货涨1.78%。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
沪指跌1%报3491.57点。煤炭电力等资源股集体大跌，元宇宙概念逆市活跃。两市合计成交11511亿元。北向资金净卖出5.99亿元。经济走弱是现实，未来政策托底到什么程度是市场关注的焦点。美联储taper已在预期之内，影响不大。三季度报已经结束，未来进入漫长业绩真空，预期决定走势。长线继续看好IF和IC，但现在还不到最佳入场时机，短期震荡对待，观望为主。
策略建议：
观望，激进者轻仓做多IF和IC。
国债
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，国债期货上涨。十年期国债收益率下行1.66BP报2.9113%，DR001上行0.6BP，DR007上行1.1BP，SHIBOR3M变动0BP。
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月5日以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。2000亿元逆回购到期，因此单日净回笼1000元；上周央行公开市场累计有10000亿元逆回购到期，上周央行公开市场共进行了2200亿元逆回购操作，因此上周央行公开市场净回笼7800亿元。期债维持看空。
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策略建议：
空单持有。
金银
市场热点及投资逻辑：
周五欧美股市集体收涨，美国三大股指全线上涨，续创历史新高，美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌7.67个基点，金银上涨。美国10月非农数据表现亮眼，新增就业人数从9月的31.2万增至53.1万，远强于市场预期的45万，为7月来最大增幅。同时失业率从4.8%进一步降至4.6%，好于市场预期的4.7%并创去年3月来新低，平均薪资增速也符合市场预期。非农数据是大利空，但是金银却大幅上涨，说明市场交易逻辑转向滞胀和加息延后的多头逻辑。长线看空，短线看多。
策略建议：
观望，激进者短线做多。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
美非农就业数据超预期，推动加息预期。随着隔月价差扩大，下游观望情绪较浓，持货商积极降价出货，电解铜现货升水大幅走低。海外方面，LME库存持续去库，LME维持强back结构，国内进口窗口持续处于关闭状态。下游方面，随着铜杆企业月末检修结束，限电逐渐得到缓解，上周精铜杆企业开工率大幅增加。综合来看，目前基本面情况未见明显转变，宏观面对铜价起到压制作用，预计短期内沪铜震荡偏弱，操作上建议以逢高做空为主。
策略建议：
短线以逢高做空为主。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
国内方面，随着煤炭保供工作取得阶段性成效，预计11月煤炭产量有望维持高位，后期因限电停产的电解铝厂或有部分产能恢复，并且随着煤炭价格持续回落，电解铝成本有望继续下移。下游方面，加工企业限电有所缓和，铝下游消费略有好转，不过国内铝锭库存继续累库，对铝价支撑力度不强。综合来看，全球电解铝供应受限问题在逐步缓解，国内库存仍在累库，预计后市铝价仍有继续走低的可能，操作上建议短线以逢高做空为主，长线投资者继续观望。
策略建议：
短线以逢高做空为主，长线投资者继续观望。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
基本面上总体中性偏多：需求端维持在高位-不锈钢排产依然维持在高位，叠加新能源汽车行业保持高速增长，下游不锈钢库存仍处于低位状态，整体上镍金属处于紧平衡状态。
原油跌穿80美元创一个月新低，美油盘中回吐3%涨幅、收跌逾2%。荷兰天然气跌超8%。内盘焦炭铁矿夜盘跌近4%。美元指数反弹重上94创三周新高。能源价格依然是市场定价的锚，能源价格企稳后价格走势向基本面矛盾倾斜。
沪镍高开高走收1.42%，不锈钢收1.07%。限电方面不锈钢最大的影响已经慢慢消退，青山复产，但镍铁端有所缓解，铁价对纯镍略微升水，性价比减弱，但成本大幅抬升，价格波动空间较小；纯镍方面，进口窗口暂时关闭；消费端四季度新能源排产依然环比走高，但三元正极材料份额不理想，硫酸镍需求趋稳。镍依然看震荡偏弱，不追空，推荐做空不锈钢利润。
策略建议：
做空不锈钢利润。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
9月份精炼锡产量13018吨，较8月份环比减少4.70%。进入10月，目前云南、江西地区炼厂暂无继续提产的计划，预计10月生产计划环比持平。
今日锡价窄幅震荡，冶炼厂挺价惜售，下游刚需采购居多，成交清淡，但有所好转。
美油结束三连阴走出一个月低谷、全周仍跌近3%，欧洲天然气一周涨超10%。非农数据后美元指数创逾一年新高但此后转跌。能源价格依然是市场定价的锚，能源价格企稳后价格走势向基本面矛盾倾斜。
沪锡夜盘高开高走0.05%，上方受20日均线压制。近期限电逻辑走弱，消费端抑制的效应减弱，注意下游补库行为。目前基本上修复到大跌之前的价格，但受制于20日均线，前期多单可以止盈。
策略建议：
多单止盈。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
LME锌回调60日均线后企稳，收3221.5美元/吨。SHFE锌暂稳于120日均线。目前国内锌精矿收储过程基本平稳，没有出现明显的矿端紧缺情况，但是周末国内多地普降大雪，可能会增加未来锌精矿运输，就目前的情况而言，北方矿山未有超预期停产情况发生。限电问题逐渐缓解，精炼锌的供应或有回升，需求端天津到货依然较紧张，整体消费有所回暖。随着锌价回落，下游接货情绪较好，锌锭现货库存进一步走低，或支撑锌价企稳。拜登5500亿美元基建计划获批，将一定程度刺激金属价格低位反弹，沪锌大概率重返前期22000-23000元/吨整理区间。
策略建议：
22000-23000区间操作。
沪铅
市场热点及投资逻辑：
LME铅回踩20日均线，收于2355美元/吨。SHFE铅高位回调态势不改，收于15600元/吨。限电、环保影响下，再生铅和原生铅开工整体依旧不高，下游电池厂年终赶订单，开工整体抬升，加上出口窗口持续打开，铅锭库存连续回落。但是也应该注意到，目前再生铅炼厂利润恢复，再生铅贴水扩大，原生铅出货不畅，期现价差再次拉大，现货交仓积极性较高，铅基本面依旧供大于求，导致铅在去库的情况下，价格依旧难以继续上行，鉴于消费端难以持续，而再生铅利润修复，复产积极性较高，未来铅锭继续累库压力依旧存在，铅价冲高后回落几乎是必然的，操作上建议以逢高做空为主。
策略建议：
逢高做空。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：夜盘螺纹钢期货震荡反弹，盘终收4386，上涨4.38%。现货市场报价异常混乱，早盘基本维持平稳，随着盘面的快速回落，商家报价调整速度加快，日内累积降幅最高达到100元以上，然市场情绪悲观，整体交投气氛凉凉，终端及投机需求观望，入场抄底意愿几无。受需求端快速走弱和煤炭价格暴跌牵动黑色板块影响螺纹钢快速下跌并已破位，目前市场心态正在转向，价格坐标系或将重新定位，短期市场将以回调为主。
2、技术面：盘面已跌破5000支撑位，正在形成回调走势。
策略建议：
逢高做空。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：夜盘铁矿石期货下探后反弹，盘中收577，上涨2.58%。早间随着连铁震荡偏弱，贸易商出货心态较强，钢厂方面，受限产影响需求低迷，询盘较少且以低品为主。目前贸易商对后市价格多持悲观心态，以出货为主，手持低品粉矿的贸易商挺价情绪相对较浓；唐山地区环保限产严格，因此需求低迷补库意愿不强。整体来看，近期钢价大幅回调，钢厂利润跟随收缩，采购需求转弱，观望情绪较浓，这就意味着铁矿石供需偏弱格局将延续，后期仍以反弹抛空对待。
2、技术面：I2201 呈震荡走势。
策略建议：
反弹抛空。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：夜盘焦炭期货下探后反弹，01合约盘终收3159，上涨4.45%；焦煤跟随焦炭走势，01合约收2443.5，上涨3.21%。焦炭方面，河北、山西等主产地部分焦企因环保、天气等因素开工率有所下滑，加上原料煤补库略显困难，焦企限产趋严态势不改，部分焦企对焦炭价格提涨100-200元，但钢厂方面持续未给予回应；需求方面，近期能耗双控、粗钢产量压减等政策对钢厂影响较大，钢厂限产、检修较为频繁，对焦炭的采购积极性降低，对于焦企的提涨要求，由于钢厂内焦炭库存处于合理区间，加上受限电等因素影响，部分钢厂仍有限产行为，对焦炭采购需求一般，因此部分钢厂对焦企本轮的提涨暂持观望态度。整体来看，受当前政策压制焦炭现货继续提涨较难，而期货端则受煤炭保供限价影响延续弱势。焦煤方面，随着保供政策发力，此前动力煤对炼焦煤的挤占问题有所缓解，不过受疫情影响蒙煤进口依然维持低位，需求端受焦企限产影响炼焦煤库存有所累积，短期焦煤受煤炭保供、限价影响较大，跟随动力煤大幅回调，波动加大，注意风险。
2、技术面：双焦呈高位回调走势。
策略建议：
逢高做空。
原油
市场热点及投资逻辑：
11月会议上欧佩克+坚持每月增产40万桶/日的产油政策，忽略了美日印等主要消费国的进一步提高产量的呼吁。沙特上调了对其所有原油买家的官方售价，令油价获得支撑。但伊核谈判将于本月重启，将加大油价波动。此外，美国称可能利用战略储备原油以及增加页岩油支出等方式打压油价，关注具体实施情况。预计短期油价维持高位震荡，关注布油80关口支撑。
策略建议：
高位震荡，关注布油80关口支撑。
PTA
市场热点及投资逻辑：
恒力3#220万吨PTA装置11月5日开始检修20天左右，暂缓PTA累库进度。但11-12月PTA检修装置总体减少，现货供应充足。终端订单逐步转淡，聚酯负荷提升有限，聚酯产品库存有所上升。国际油价高位震荡，预计短期PTA期价跟随原油波动为主，关注5000关口附近表现。
策略建议：
震荡偏弱，关注5000关口附近表现。
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
周五美豆继续下跌，3月合约跌1.58%，12月美豆油跌1.04%，12月美豆粕跌0.86%。ICE1月菜籽跌 12加元。马盘1月跌3.8%。消息方面，市场平均预计本周的供求报告将进一步上调单产和库存。短期预报显示南美天气继续有利于巴西和阿根廷播种。连盘油脂一度剧烈下跌引发外盘共振。马来方面，盘面承压于连盘油脂的重挫以及10月库存小幅增加的预期。市场讨论近期额暴雨可能限制11月份产量。国内方面，夜盘油脂重挫，棕油领跌一度触及跌停，随后回补跌幅。豆粕因油粕比因素反弹。国内消息方面，疫情、抛储传言以及海底捞大量关停的消息打击国内油脂消费情绪，另外之前传言的抛储豆油消息仍然无法确认。上周国内大豆压榨回升至206万吨，国内供应改善。总体看，美豆、升贴水和海运费共振走弱，大豆进口成本弱势仍然不利于豆粕走势。且国内供应出现改善迹象。油脂方面短期基本面变化不大，国外成本支撑仍较强。但需求忧虑引发资金抛盘，短期盘面频繁剧烈波动。
策略建议：
豆粕仍以反弹空为主。油脂单边观望，可继续持有菜豆、菜棕扩头寸。
今日晨讯
宏观&金融
中共中央、国务院发布关于深入打好污染防治攻坚战的意见
意见指出，目标到2025年，生态环境持续改善，主要污染物排放总量持续下降，单位国内生产总值二氧化碳排放比2020年下降18%。深入推进碳达峰行动；推动能源清洁低碳转型，原则上不再新增自备燃煤机组，支持自备燃煤机组实施清洁能源替代；坚决遏制高耗能高排放项目盲目发展，重点区域严禁新增钢铁、焦化等产能；持续打好柴油货车污染治理攻坚战，有序推广清洁能源汽车。
据海关统计，今年前10个月，我国进出口总值31.67万亿元人民币，同比增长22.2%，比2019年同期增长23.4%
10月份，我国进出口总值3.34万亿元，同比增长17.8%，环比下降5.6%，比2019年同期增长23%。
MSCI半年度指数评审结果将于北京时间11月12日6点后公布
此次评审涉及MSCI全球标准指数、MSCI中国A股在岸指数和MSCI中国全股票指数等。
部分支付宝用户“借呗”变为了“信用贷”，且明确提示由银行提供服务
对此，蚂蚁借呗方面回应称，借呗已启动品牌隔离工作，由蚂蚁消费金融公司提供的服务会继续显示“借呗”品牌，而银行等金融机构独立提供的信贷服务则会在“信用贷”页面展示，显著标识出金融机构信息，与借呗品牌相区隔。
外汇局：10月，我国外汇市场供求保持稳定，跨境收支交易理性有序
当前新冠肺炎疫情持续反复，全球经济复苏面临较多不稳定因素，国际金融市场波动较大，但我国经济延续恢复态势，具有强劲韧性和巨大潜力，将为外汇储备规模保持总体稳定提供支撑。
中国10月出口（以人民币计）同比增长20.3%，前值19.9%
进口增14.5%，前值10.1%；贸易顺差5459.5亿元，前值4331.9亿元。中国10月出口（以美元计）同比增长27.1%，预期24.2%，前值28.1%；进口增20.6%，预期27%，前值17.6%；贸易顺差845.4亿美元，前值667.6亿美元。
国家电网：保供电取得阶段性成效，电网安全稳定运行供需恢复常态
全网最大有序用电规模大幅下降，电力缺口明显缩小。
上海市委常委会6日举行会议
对标高标准国际经贸规则，在电信、医疗等服务业扩大开放领域先行先试，在绿色低碳、数字经济等前沿领域率先开展高水平开放压力测试，在制度型开放上实现更大突破。
香港财政司司长陈茂波表示，预计今年度的财政赤字将远低于年初时的估算
受惠于出口畅旺和疫情逐步受控，香港经济逐步改善，电子消费券为餐饮、零售和服务业市道带来提振作用，这都为政府收入奠下改善的空间。
上海市疫情防控工作领导小组办公室发布信息
所有来自或途经国内疫情中高风险地区的来沪返沪人员，应在抵沪后尽快且不得超过12小时向所在居村委和单位（或所住宾馆）报告。对所有来自或途经国内疫情高风险地区的来沪返沪人员，一律实施14天集中隔离健康观察，实行4次新冠病毒核酸检测。对所有来自或途经国内疫情中风险地区的来沪返沪人员，一律实施14天严格的社区健康管理，实行2次新冠病毒核酸检测。
疫情追踪
国家卫健委：11月6日31个省区市和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例74例，其中本土病例50例（河北21例，其中辛集市18例，石家庄市3例；辽宁9例，均在大连市；黑龙江6例，均在黑河市；四川4例，均在成都市；河南3例，其中郑州市2例、周口市1例；云南3例，均在德宏傣族景颇族自治州；甘肃2例，均在兰州市；江西1例，在上饶市；宁夏1例，在银川市）；新增无症状感染者35例，其中本土21例。
据经济参考报，冲刺全年发展目标，稳投资正在加快步伐
其中，新能源、新基建项目成为“重头戏”。分析人士指出，多地重大项目加快启动，专项债等资金支持提速增效，预计四季度基建等投资有望企稳回升，为完成全年经济社会发展目标提供有力支撑。
据经济参考报，随着《“十四五”长江经济带发展实施方案》印发，长江经济带发展进入全面深入实施阶段
《实施方案》紧紧围绕“五新三主”战略部署要求，提出了生态环保、绿色低碳、创新驱动、综合交通、区域协调、对外开放、长江文化等七方面重大任务，架起了支撑全面推动长江经济带生态保护和高质量发展的“四梁八柱”。
有色金属
SMM铜下游周度调研：限电影响渐消周开工率环比大增 下游消费仍不旺盛
本周SMM调研了国内主要铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率约为67.3%，较上周大增10.08个百分比。
混乱局面缓解程度有限 原生铝合金10月开工率再度下滑
据SMM调研统计，10月原生铝合金行业开工率为43.97%，同比下滑25.97%，环比下滑1.6%。
停电、大气管控双因素制约 铅锭五地社库降幅过万吨
据SMM调研，截至11月5日，SMM五地铅锭库存总量至17万吨，较上周五（10月29日）环比下降1.06万吨；较周一（11月1日）下降0.78万吨。
11~12月国内精炼锌产量逐步恢复至较高水平
2021年10月SMM中国精炼锌产量49.93万吨，环比减少1.26万吨或环比及减少2.46%，同比减少12.29%，2021年1至10月累计产量505.3万吨，累计同比增加1.31%。其中10月国内精炼锌冶炼厂样本合金产量为7.37万吨，环比增加741吨。
部分项目集中发货 带动镀锌开工少量提升
锌锭弱势运行，悲观氛围下，市场维持看跌情绪刚需采买为主，第四批抛储锌锭陆续到厂，原料库存有所补充；本周国内部分地区疫情有所发酵，运输受限，叠加周内河北唐山、天津等地空气质量预警延续，企业开工受限，部分企业据此停产检修，钢材价格持续下跌，且期限价差较大，市场认为现货仍有下降空间，终端观望意愿较浓，镀锌结构件表现相对偏弱，然部分镀锌管大厂因工程项目结束期有集中发货，带动整体镀锌管开工上行。考虑到原料价格持续下跌，企业有意压缩成品库存，且环保限产，部分企业以发成品为主，成品库存略降。预计下周，随着环保限产结束，料镀锌开工小幅提升。
印尼高冰镍项目试产品已出 正式产品或12月份交付
据SMM了解，近期印尼青山高冰镍项目样品已正式产出，正式生产产品或要等到12月份交付下游。今年三月份，青山高冰镍项目正式公布，当时预计十月份出产品。目前投产时间基本符合预期。
Capstone 的 Pinto Valley 铜矿完全获准至 2039 年
Capstone Mining已获得美国林务局对亚利桑那州凤凰城以东 125 公里的 Pinto Valley 铜矿新矿山计划的最终批准。矿山寿命延长 28 年至 2039 年，在此期间预计可生产 25 亿磅铜。
黑色商品
成交、产量、库存、价格
建材成交量：11月5日，全国建材成交19万吨，环比上涨35.7%。
检修、环保、安全、去产能
据国家发改委，随着全国煤炭产量持续增长和电煤装车快速增加，11月份以来电厂供煤持续大于耗煤，库存日均增加160万吨，存煤水平快速提升。11月5日，电煤装车6.5万车，同比增长39%；电煤供大于耗182万吨，电厂存煤达到1.16亿吨，可用20天。
沙钢自2021年11月8日起废钢价格下调50元/吨，具体废钢价格以2021-F37价格为准。
唐山市重污染天气应对指挥部研究决定，自11月7日8时起全市解除重污染天气Ⅱ级应急响应。全市要继续按照《唐山市 11 月份管控方案》落实各项减排措施。
中钢协数据显示，10月下旬重点钢企粗钢日产173.53万吨，环比下降7.43%、同比下降19.53%；钢材库存量1284.49万吨，比上一旬下降0.16万吨，下降0.01%。
11月7日，由复旦大学经济学院推出的国内首个“碳价指数”——“复旦碳价指数”正式发布。
据海关总署，2021年10月中国出口钢材449.7万吨，同比增11.3%；1-10月累计出口钢材5751.8万吨，同比增29.5%。10月进口钢材112.7万吨，同比降41.6%；1-10月累计进口钢材1184.3万吨，同比降30.3%。
据海关总署，10月中国进口煤及褐煤2694.3万吨，同比增96.2%；1-10月累计进口煤及褐煤25734.0万吨，同比增1.9%。
据统计，21个省、4个计划单列市披露11月地方债发行计划，合计4959亿元。其中新增专项债4116亿元，新增一般债73亿元，再融资债770亿元。将11月整月计划与11月1-12日实际发行对比，11月还剩下4609亿元地方债计划待发。
工业和信息化部装备工业一司副司长郭守刚11月7日在第四届进博会期间举行的“中国汽车产业发展论坛”上表示，发挥节能与新能源汽车部际联席会议机制作用，统筹研究支持新能源汽车加快发展的系列政策举措。
湖北四季度重大项目集中开工，新开工重大项目805个、总投资4523亿元，其中开工10亿元以上项目102个，总投资2915亿元，占总投资的64.44%。
能源化工
沙特上调12月份销往所有地区的原油官方售价
沙特上调12月份销往所有地区的原油官方售价。将12月销往地中海的阿拉伯轻质原油的官方售价设定为贴水0.3美元/桶。将12月销往美国的轻质原油售价设定为较美国含硫原油指数（ASCI）升水1.75美元/桶。将12月销往欧洲西北部的阿拉伯轻质油的官方售价设定为较洲际交易所（ICE）布伦特原油期货贴水0.3美元/桶。
Vitol：欧佩克+和沙特对原油产量将保持谨慎立场
全球最大独立石油交易商Vitol表示，沙特的油价涨幅超过预期，表明沙特将继续抵制美国要求其增产的压力。沙特阿美上周五将12月份阿拉伯轻质原油的亚洲客户售价每桶上调1.40-2.70美元。上周的调查显示，市场原本预计这家国有生产商的提价幅度会在50美分至1美元。Vitol亚洲业务负责人Mike Muller表示，欧佩克+和沙特不太可能改变立场。
海关总署：能源及化工产品等商品进口量减价扬
前10个月，我国进口原油4.25亿吨，减少7.2%，进口均价每吨3128.3元，上涨35.6%；煤2.57亿吨，增加1.9%，进口均价每吨621.2元，上涨27.1%；天然气9907.4万吨，增加22.3%，进口均价每吨2584.4元，上涨11.2%；成品油2233.6万吨，减少7.1%，进口均价每吨3893.6元，上涨33.8%；初级形状的塑料2833.7万吨，减少15.8%，进口均价每吨1.15万元，上涨30.4%。
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