早盘策略 2021-11-01
时间：2021-11-01 浏览次数：1844 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，美股三大股指集体收涨；欧洲核心股票指数涨跌不一；亚太股市普遍收跌；富时中国A50期货20日均线附近窄幅震荡。美元指数再度站上94关口。美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌2.48个基点。美元走强，COMEX黄金回踩20日均线，重返1800美元/盎司下方。伦敦基本金属涨跌不一。CBOT农产品期货主力合约多数上涨；ICE农产品期货主力合约涨跌不一，原糖期货跌1.78%。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
沪指涨0.82%报3547.34点。半导体、食品饮料、农业、酿酒等板块涨幅居前，元宇宙、网游概念表现活跃，保险板块走势疲弱。两市合计成交11384亿元。北向资金全天净买入47.38亿元，10月北向资金累计净买入达328.4亿元，已连续13个月呈净买入态势。北向资金连续抄底，沪深300可能已到底部，激进者可做多。
策略建议：
观望。
国债
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，国债期货下跌。十年期国债收益率上行0.27BP报2.9738%，DR001上行18.7BP，DR007上行1.5BP，SHIBOR3M上行0.1BP。
公开市场方面，央行公告称，为维护月末流动性平稳，10月29日以利率招标方式开展了2000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。1000亿元逆回购到期，因此单日净投放1000亿元；上周央行公开市场共有3200亿元逆回购和700亿元国库现金定存到期，上周央行累计进行了10000亿元逆回购和700亿元国库现金定存操作，因此上周全口径净投放6800亿元。长线逻辑，经济下行已经交易完毕，下一步交易通胀和宽松预期落空，期债将转空。短期市场可能仍对降准抱有想法，所以下跌会比较坎坷，但我认为大方向还是向下的，可逢高做空。
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策略建议：
空单持有。
金银
市场热点及投资逻辑：
周五（10月29日），美国三大股指全线收涨，标普500指数和纳指续刷历史新高，美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌2.48个基点，金银下跌。经济数据方面，美国9月核心PCE物价指数同比升3.6%，预期3.7%，前值3.6%，美国9月个人支出环比升0.6%，预期0.6%，前值0.8%；实际个人消费自出环比升0.3%，预期0.3%，前值0.4%。长线继续看空，短期市场开始交易滞胀，将有一定反弹，但长线空头逻辑无法证伪，对反弹高度不宜乐观，这轮反弹可能已经结束。
策略建议：
观望或逢高做空。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
美国9月核心PCE通胀继续处于近三十年高位，美元指数走强，沪铜夜盘收跌0.88%。目前铜基本面未见明显的变化，全球显性库存仍处于低位，国内低库存高升水格局未改。下游方面，据了解，在铜价持续回落下，新增铜杆订单虽有所增加，但仍未恢复至节前水平。综合来看，库存低位对铜价起到支撑，但宏观面持续施压铜价，长期来看，铜价存在继续下跌的可能，预计短期内以震荡为主，操作上建议观望。
策略建议：
观望。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
目前电解铝供需处于双弱格局，贵州电解铝企业有望继续减产，供应端继续受限。下游方面，目前限电限产有所缓解，近期铝价大幅下跌，铝加工企业补库需求上升，铝棒库存有所去库，加工费持续上涨。目前动力煤现货价格依旧偏高，吨铝成本依旧高企，部分铝企已经处于亏损状态。综合来看，目前铝价已经跌至成本线附近，近期下跌动能有所减弱，预计短期内铝价或以震荡为主，操作上建议暂时以观望为主。
策略建议：
观望。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
基本面上总体中性偏多：需求端维持在高位-不锈钢排产依然维持在高位，叠加新能源汽车行业保持高速增长，下游不锈钢库存仍处于低位状态，整体上镍金属处于紧平衡状态。
内盘“煤炭三兄弟”再跌，动力煤日间跌超8%后夜盘跌近5%，较一周前高位腰斩；欧洲天然气连日跌超10%，10月跌30%；美油两连阳仍终结创纪录的九周连涨。美元指数创四个月最大涨幅，欧元创19个月最大跌幅。能源价格依然是市场定价的锚，关注能源价格企稳信号。
沪镍低开高走收1.22%，不锈钢收-0.62%。限电方面不锈钢最大的影响已经慢慢消退，但镍铁端有所缓解，铁价对纯镍基本平水；纯镍方面，进口窗口暂时关闭；消费端四季度新能源排产依然环比走高，硫酸镍需求有保障。供需紧平衡，需求有张力。能源危机论调缓解，商品全线回调后重新找定价锚。目前可能的组合是需求和供给同时发力，但都不极端，伴随着寻锚之路，重心有下移风险。
策略建议：
观望。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
9月份精炼锡产量13018吨，较8月份环比减少4.70%。进入10月，目前云南、江西地区炼厂暂无继续提产的计划，预计10月生产计划环比持平。
今日锡价波动较大，冶炼厂挺价惜售，下游观望居多，成交较少。
内盘“煤炭三兄弟”再跌，动力煤日间跌超8%后夜盘跌近5%，较一周前高位腰斩；欧洲天然气连日跌超10%，10月跌30%；美油两连阳仍终结创纪录的九周连涨。美元指数创四个月最大涨幅，欧元创19个月最大跌幅。能源价格依然是市场定价的锚，关注能源价格企稳信号。
沪锡夜盘高开高走5.15%，大跌之后对冲修复。近期限电逻辑走弱，消费端抑制的效应减弱，注意下游补库行为。能源危机论调缓解，商品全线回调后重新找定价锚。随着动力煤的企稳，锡的被动对冲的风险也逐渐解除，建议可以激进者稍微逢低建多一点，否则观望。
策略建议：
观望。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
LME锌20日均线企稳反弹，收3975美元/吨，涨0.76%。SHFE锌回踩前期支撑后，周五夜盘大幅反弹，收24330元/吨。随着锌价回落，下游采购小幅回升，叠加限电及炼厂检修依旧存在，锌锭现货库存走低，支持锌价回踩支撑后反弹。钢联信息显示，目前北方地区限电量稍有增加，成州矿冶、赤峰中色、葫芦岛锌业限电持续。豫光锌业限电解除。湖南地区，株冶保持满产，湘西地区情况不尽相同，蓝天，鑫海生产正常，丰越环保、三立产量小幅影响，比预期情况要好一些。四川地区，四环恢复满产状态。海外锌锭库存快速走低叠加国内库存重返去库势头，锌在23000元/吨附近依旧有支撑。叠加目前国内逐渐进入冬储季，限电扰动依旧存在，供应端依旧偏弱。需求端镀锌开工维持低位，氧化锌需求平平，压铸锌合金企业开工也受到成本高企和限电的制约，需求端企业看空后市锌价的情绪依旧存在。沪锌即使在低库存支撑下反弹幅度也不会太高，短期预计将维持23000-25000元/吨区间震荡。
策略建议：
暂时观望。
沪铅
市场热点及投资逻辑：
LME铅呈现高位震荡走势，周五跌1.78%，报2379美元/吨。SHFE铅高位回落，走势震荡，收于15790元/吨。原生铅炼厂依旧受到限电影响，河南地区炼厂不同程度限产，由于铅价持续高位震荡，期现价差扩大，市场偏向采购再生铅，炼厂交仓意愿较强，原生铅明显累库。再生铅利润恢复，加上江苏地区限电有所松动，再生铅开工提升。由于江苏地区限电影响减弱，电动自行车和汽车等蓄电池企业订单好转，部分企业库存告急，电池企业开工明显好转。短期，其他金属大幅回落，市场避险情绪升温，前期涨幅有限的铅起到了一定的避险作用。供应受限，加上出口窗口持续打开，需求回暖导致铅锭持续去库，沪铅走势略强于其他金属。近期可以考虑内外盘套利机会。沪铅整体依旧处于高位，再生铅利润持续恢复或刺激供应端持续回升，消费端和供应端的博弈仍将持续，但供大于求的基本面尚未改变，沪铅回调压力依旧存在，操作上仍以16000元/吨上方逢高做空为主。
策略建议：
逢高做空。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：夜盘螺纹钢期货震荡运行，盘终收4677，下跌0.28%。现货市场价格随盘涨跌，交投气氛一度遇挫转冷，低价抢跑操作增多，随着盘面的反弹，低价抄底与终端采购开始增多，投机需求显现，成交一度出现明显放量，部分地区甚至出现低价封盘现象，周末盘面冲高回吐，成交回归一般。受需求端快速走弱和煤炭价格暴跌牵动黑色板块影响螺纹钢快速下跌并已破位，目前市场心态正在转向，价格坐标系或将重新定位，短期市场将以回调为主。
2、技术面：盘面以跌破5000支撑位，正在形成回调走势。
策略建议：
逢高做空。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：夜盘铁矿石期货震荡运行，盘中收627.5，下跌4.34%。现货市场震荡运行，贸易商心态受挫，整体报价有所下调，午后连铁回涨后窄幅震荡运行，贸易商心态有所缓和，但报价积极性不高。整体来看，近期钢价大幅回调，钢厂利润跟随收缩，采购需求转弱，观望情绪较浓，这就意味着铁矿石供需偏弱格局将延续，后期仍以反弹抛空对待。
2、技术面：I2201 呈震荡走势。
策略建议：
反弹抛空。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：夜盘焦炭期货震荡运行，01合约盘终收3036.5，下跌2.3%；焦煤跟随焦炭走势，01合约收2270，下跌4.56%。从近期发改委的实际行动看，限价、保供政策正在落实，降价要求已传达到各煤矿，并建立了煤价上报当地政府制度，同时清理整顿存煤场所，坚决打击囤煤行为。政策调控力度的加强驱使市场供需格局发生转变，此前一货难求的局面逐渐变成“满地是货”，焦煤、焦炭库存端开始累积。从期现结构看，期货调整幅度明显快于现货，期货贴水程度加深，这也符合我们此前关于“期货由跟随现货向引领现货转变”的判断，短期来看，盘面政策压力所触发的回调走势尚未结束，操作上仍以空头对待，套利方面可考虑做多焦化利润，即多焦炭空焦煤，后期期现价差可能以期货企稳现货回落的方式修复。
2、技术面：双焦呈高位回调走势。
策略建议：
逢高做空。
原油
市场热点及投资逻辑：
伊核谈判可能将于11月底前恢复，美国EIA原油库存超预期增加，部分多头获利了结，对油价形成一定压力。但欧佩克大概率仍将维持40万桶/日的逐步增产计划，油价仍存在支撑。预计短期油价高位震荡，关注欧佩克+会议和伊核谈判情况。
策略建议：
高位震荡。
PTA
市场热点及投资逻辑：
PTA检修装置重启负荷提升至偏高水平，下游聚酯开工提升有限，11月PTA将进入小幅累库状态。浙石化650万吨PX装置将陆续恢复，国际油价震上行驱动有所弱化。预计短期PTA期价偏弱震荡，偏空思路操作。
策略建议：
偏空思路操作。
今日晨讯
宏观&金融
国家领导人10月31日晚在北京继续以视频方式出席二十国集团领导人第十六次峰会
重点阐述对气候变化、能源、可持续发展等问题的看法。国家领导人表示，过去15年，中国碳排放强度大幅超额完成2020年气候行动目标。中方将陆续发布重点领域和行业碳达峰实施方案和支撑措施，构建起碳达峰、碳中和“1+N”政策体系。持续推进能源、产业结构转型升级，推动绿色低碳技术研发应用，支持有条件的地方、行业、企业率先达峰，为全球应对气候变化、推动能源转型的努力作出积极贡献。
中办、国办印发《粮食节约行动方案》
到2025年，粮食全产业链各环节节粮减损举措更加硬化实化细化，推动节粮减损取得更加明显成效。《方案》要求，坚决遏制餐饮消费环节浪费，大力推进节粮减损科技创新。强化依法管粮节粮，全面落实《中华人民共和国反食品浪费法》，制定粮食安全保障法。探索粮食损失浪费调查评估方法，建立粮食损失浪费评价标准。
中国10月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，环比下降0.4个百分点，连续两个月位于收缩区间
非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为52.4%和50.8%，环比下降0.8和0.9个百分点，但仍处于扩张区间。国家统计局指出，受电力供应紧张、部分原材料价格高位上涨等因素影响，10月制造业PMI下降，制造业企业生产经营活跃度有所减弱；非制造业继续保持扩张，但力度有所减弱。
A股新能源板块再次爆发
基金人士认为，政策面不断加持、基本面良好等因素促发新能源板块走强，板块具备中长期投资价值，光伏、新能车等领域被看好。借道基金参与其中，投资者需关注基金实际持仓结构，最好用更长周期去观察主动管理的基金经理在下行期业绩情况。
多项重磅新规将自11月起施行
个人信息保护将有法可依、政策对中小企业支持力度更大。具体来看，《中华人民共和国个人信息保护法》将正式施行，明确禁止“大数据杀熟”；制造业中小微企业实施缓税；“2+26”个城市采暖季钢铁行业错峰生产。
随着中国版“数字守门人”制度提出，超大型平台企业将承担更多的责任和义务
《互联网平台分类分级指南（征求意见稿）》与《互联网平台落实主体责任指南（征求意见稿）》共同确立平台分类分级监管思路，从目前及长期来看，超大型平台都将成为监管机构重点监管对象。
香港特区政府财政司司长陈茂波称，香港经济保持稳健复苏态势
预计今年第三季度经济增长数字仍不俗，全年经济增长将接近6.5%。陈茂波指出，尽管香港经济复苏势头仍属稳固，但绝不能忽略疫情、大宗商品价格高企等外部风险因素。
Wind数据显示，本周央行公开市场将有10000亿元逆回购到期
其中周一至周五均到期2000亿元。
据经济参考报，“十四五”开局之年步入收官季，完成全年经济目标任务也迎来冲刺期
不少地方紧锣密鼓开会部署决战四季度、冲刺全年经济目标。着力稳定工业经济增长、更大力度激发消费潜力、全力以赴扩大有效投资成为关键发力点。
疫情追踪
国家卫健委通报，10月30日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团新增新冠肺炎确诊病例71例，其中本土病例48例（黑龙江19例，其中黑河18例、哈尔滨1例；内蒙古10例，均在阿拉善盟；甘肃9例，其中天水5例、兰州4例；山东3例，均在日照市；宁夏3例，均在银川市；云南2例，均在德宏傣族景颇族自治州；北京1例，在昌平区；江西1例，在上饶）；新增无症状感染者23例，其中本土2例；累计报告接种新冠病毒疫苗226836.2万剂次。
内蒙古疫情
10月31日0-12时，内蒙古自治区新增3例本土新冠肺炎确诊病例，现有160例；新增治愈出院8例。当日0-18时，江西省新增本地新冠肺炎确诊病例1例，新增无症状感染者4例，均与铅山突发疫情相关联。
杭州疫情
浙江杭州新增1例本土新冠肺炎确诊病例，为江西上饶病例密接。该病例占某某在杭州南下车，目前509人已落实管控。目前杭州全域为低风险地区，该病例从发现到隔离，严格落实全过程闭环管理。
上海迪士尼度假区称，接外省市协查通报，为配合新冠肺炎疫情排查，上海迪士尼乐园和迪士尼小镇即刻起停止游客进入，11月1日和2日暂时关闭
10月30日、31日进入上海迪士尼乐园和迪士尼小镇所有人员请立即进行核酸检测。
有色金属
美国与欧盟就钢铝关税问题达成协议
当地时间10月30日，美国商务部长雷蒙多、美国贸易代表戴琪和美国国家安全顾问沙利文宣布，美国和欧盟已经就钢铝关税问题达成协议，以解决在特朗普执政时期产生的外交分歧。根据已宣布的协议，部分欧盟的钢铁和铝制品在进口美国时将无需缴纳关税，但232条款的关税不会被完全取消，欧盟将取消对美国商品的报复性加征关税。雷蒙多还补充称，该协议还要求所有通过欧洲向美国进口的钢铁与铝制品必须完全在欧洲生产。
铝价上涨供应吃紧！美国因缺铝多地停造车牌
据美联社30日报道，因为缺少原材料铝，美国多个地区目前已经暂停车牌制造。美联社援引蒙大拿州管教局发言人的话报道，蒙大拿州立监狱生产部门用于制造车牌的铝已经告罄。该州相关部门官员表示，下一批铝预期最早12月才能到货。据悉，蒙大拿州立监狱每年能生产大约75万块车牌。该州机动车管理部门负责人说，正在调查州内各县车管部门和上牌机构车牌存货情况，以便调剂发放。蒙大拿州立监狱生产部门负责人则表示，正在寻找其他铝材货源，但接洽对象中，手上有存货的都拒绝出售，原因同样是供应吃紧。作为权宜之计，该州监狱生产部门目前打算用其他材料制作临时车牌。不止在蒙大拿州，美国其他多州也出现了类似情况。
保税库铜库存去化速度放缓 库存拐点即将到来
据SMM调研了解，10月29日国内保税区铜库存减少0.39万吨至23.33万吨，连续三周下滑，其中上海保税区库存环比下降0.34万吨至20.98万吨，广东保税区库存环比下降0.05万吨至2.35万吨。
沪伦比值偏高出口利润下降 9月我国铝型材出口量同比环比双双下降
据海关数据发布，2021年9月中国铝型材（税则号76041010，76041090，76042100，76042910，76042990）出口量为8.10万吨，环比下降4.46%，同比下降5.50%。其中出口至欧盟量为0.56万吨，环比下降20.48%，同比下降31.83%，占总出口量的6.92%，占比下降1.39个百分点。
限电趋缓、铅价涨势刺激消费 铅蓄电池周度开工率大增
SMM 10月29日讯：据SMM调研，本周（10月23日-10月29日）SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为74.65%，较上周（10月22日）环比上升4.28%。
原生铅冶炼厂周度开工率
据上海有色网（SMM）调研，上周（10月23日~10月29日）SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为48.87%，环比下滑1.92%。
中国10月官方制造业PMI为49.2 继续低于临界点
国家统计局：10月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.2%(预期为49.7%，前值为49.6%)，比上月下降0.4个百分点，继续低于临界点，制造业景气度有所减弱。非制造业商务活动指数为52.4%(预期为53%，前值为53.2%)，比上月下降0.8个百分点，但仍高于临界点，非制造业继续保持扩张。
我国沙漠、戈壁、荒漠地区大型风电光伏基地项目有序开工
10月中下旬，内蒙古、甘肃、青海、宁夏4省区集中组织开工了一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为主的大型风电光伏基地项目，总规模近3000万千瓦，拉开第一批装机容量约1亿千瓦项目开工序幕。
黑色商品
成交、产量、库存、价格
建材成交量：10月29日，全国建材成交20万吨，环比上涨25%。
检修、环保、安全、去产能
生态环境部印发《2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案》。
10月30日，内蒙古自治区召开新冠肺炎疫情防控工作新闻发布会，据发布会介绍，目前自治区铁路、公路口岸客运功能全部暂停。满洲里铁路和公路口岸，二连浩特铁路和公路口岸，甘其毛都、策克、满都拉、珠恩嘎达布其、额布都格公路口岸保持货运通行。
宝钢股份：中国钢铁产能扩张已见顶。不仅要确保2030年达峰时间底线，还要控制达峰的高度，作为高碳排放的钢铁行业，必须尽早统筹安排，预计未来产能、产量双控将是常态。在存量竞争的背景下，宝钢股份认为，并购整合将是扩大市场份额的唯一途径。
鞍钢股份公告，第三季度实现净利润23.06亿元，同比增长179.52%。
淡水河谷表示，就长期而言，铁矿石收支平衡目标价在35美元/吨。
非洲博茨瓦纳一名公司官员表示，随着该国在实现经济多元化方面取得进展，不再依赖钻石，博茨瓦纳第一座铁矿Ikongwe已开始生产，并首次向中国出口铁矿石。
当地时间10月30日，美国商务部长雷蒙多、美国贸易代表戴琪和美国国家安全顾问沙利文宣布，美国和欧盟已经就钢铝关税问题达成协议。根据已宣布的协议，部分欧盟的钢铁和铝制品在进口美国时将无需缴纳关税，但232条款的关税不会被完全取消，欧盟将取消对美国商品的报复性加征关税。
九月底以来，随着监管层频频作出涉及房地产行业表态，并释放出一定的积极信号，房地产市场的情绪略有回暖。有专家表示，从监测的情况来看，目前全国房地产市场暂未出现大面积松动的迹象。
近期，中煤、国家能源、晋能控股、伊泰集团等多家煤企，根据近期“点对点”煤炭保供运输的部署安排，向华能营口、浙能富兴等电厂供应低价保供优质动力煤，价格在1200元/吨左右，目前已陆续靠泊装船作业。煤炭市场供应量大幅增加，港口现煤价格及海运价格双双下降，市场理性回归态势明显。
山西焦煤所属山煤国际销售分公司与辽宁省沈阳市供煤保障工作专班委托的发电企业签订了保供合同9万吨（2船），热值5500大卡，坑口价1000元/吨。
10月31日，山西省能源局信息与监测处副处长李凯表示，全省煤矿满负荷生产，10月份日均产量336万吨，比9月份日均产量增加13万吨。截至目前，山西省能源局已完成39座核增产能煤矿的报告评审和现场核查（包含国家确定由山西负责核增的17座保供煤矿），预计净增产能4100万吨/年。
郑商所相关负责人表示，近期，影响国内外大宗商品价格不确定因素较多，市场各方要做好风险防控，合规、理性、审慎参与期货交易。产业企业利用期货工具时，应坚守风险管理的初心，不盲目投机、严格把控风险敞口。
能源化工
高盛：油市依然看涨，重申布伦特原油90美元/桶目标
高盛报告预期，近期油价疲软只是牛市中的短期回调，重申布伦特原油至年底将达到90美元/桶的目标。本次抛售主要由伊朗可能重返核谈判引起，中国煤炭和欧洲天然气价格下跌又加剧了抛售，但油市基本面没有改变。石油需求意外上升，欧佩克和页岩油生产商增产速度缓慢，导致油市连续第二个月出现250万桶/日缺口，未来数月库存或降至2013年以来最低水平，进一步支撑现货价格。
伊拉克油长：欧佩克+增产40万桶/日足以满足需求
伊拉克油长贾巴尔：欧佩克+增产40万桶/日足以满足需求。伊拉克认为没有必要提高自己在欧佩克（产量配额）以外的石油产量。
国家组织增加柴油供应 供需紧张情况持续好转
针对我国个别地区柴油供应偏紧的情况，国家组织石油企业增加供应，目前已有效缓解柴油供应紧张局面。9月份以来，由于国际市场石油价格持续走高，加之是我国传统消费旺季，个别地区柴油资源供应偏紧，国家发展改革委、国家能源局组织协调中石油、中石化两大石油公司采取措施，增加成品油供应。
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