早盘策略 2021-09-24
时间：2021-09-24 浏览次数：1998 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，美股三大股指全线收涨；欧洲和亚太股指多数上行；富时中国A50期货震荡收跌。美元指数回落，非美货币普遍上涨。美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨12.74个基点报1.435%。美债收益率上升和美联储提前升息忧虑打击金价，COMEX黄金期货跌幅超2%。国际油价大幅上涨。伦敦基本金属多数上涨，LME锌涨2.15%。CBOT农产品期货主力合约普遍上涨；ICE农产品期货主力合约多数上涨，咖啡期货涨3.33%。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
沪指涨0.38%报3642.22点。造纸、环保、农业等板块涨幅居前，石油、燃气、煤炭等周期股回落走低。两市成交约1.3万亿元，成交量较昨日有所放大，已连续第45个交易日突破1万亿，再度刷新历史记录。北向资金全天净卖出43.09亿元。近期需要警惕风险，尤其是前期涨幅较大的中证500。IF和IH暂时底部震荡，无趋势行情。
策略建议：
中长线多单持有，短线有回调风险。多IC空IF套利策略止盈。
国债
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，国债期货上涨。十年期国债收益率下行1.72BP报2.8565%，DR001下行14.4BP，DR007下行8.8BP，SHIBOR3M上行0.5BP。
公开市场方面，央行公告称，为维护季末流动性平稳，9月23日以利率招标方式开展了600亿元7天期和600亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.20%、2.35%。100亿元逆回购到期，因此单日净投放1100亿元。期债继续高位震荡，未来主要关注宽信用、宽货币政策，经济能否回暖，以及专项债发放情况。美债收益率反弹，今日或有回调。
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策略建议：
高位震荡，观望。
金银
市场热点及投资逻辑：
周四（9月23日），美国三大股指均收涨逾1%，美债收益率集体上涨，金银下跌。美联储宣布利率不变，但暗示明年将会加息，较预期稍为提早。美联储主席鲍威尔表示，如果经济继续取得进展，可能很快就会开始启动逐步缩减买债，并将在2022年年中左右完成。美联储还下调了美国今年的经济增长预期。与6月份预测的7%相比，FOMC现在预计今年的GDP增长率仅为5.9%。这次FOMC会议是偏鹰，尤其是此前一直维持鸽派立场的鲍威尔转鹰，这对金银有较大的利空影响。长线维持看空金银，短期建议观望为主。
策略建议：
观望。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，美元指数下跌0.4%，创下近一个月来最大单日跌幅。现货市场由于货源偏紧，升贴水再度走高，均价升水330元/吨，并且短期内进口铜受海运到港影响，入库货源受阻，国内现货库存继续去库。近期江苏，山东和安徽限电政策落地，冶炼厂受到影响较小，下游加工企业受到的影响要更大一些。目前下游消费旺季不旺，并且受限电影响，常州和宜兴铜杆企业陆续停产，一定程度上影响了精铜的消费。综合来看，虽然铜现货端表现继续向好，但消费预期仍然没有兑现，预计铜价短期内偏弱震荡，建议短线以逢高做空为主。
策略建议：
短线以逢高做空为主。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
自今年三月份以来，在能耗双控以及限电限产的影响下，电解铝产能持续受限，近期云南也是进一步压产，8月份原铝产量连续四个月减少，触及一年多最低水平。不过，在高铝价下，下游消费持续被抑制，并且受广东和江苏等地限电影响，下游加工企业综合开工率继续走低，电解铝社会库存开始累库。综合来看，目前市场仍在交易供应受限的逻辑，并且从盘面来看，沪铝价格重回上涨通道，操作上建议以逢低做多为主。
策略建议：
逢低做多。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
美元走低，LME锌涨幅超2%，收于3090.5美元/吨。沪锌日内震荡，隔夜拉升，收于22955元/吨。目前广西、云南等地陆续限电，吉朗限电20%，华锡限电50%，梧州永鑫限电70%，南方限电20%以上，曲靖驰宏限电40%、罗平限电30%，湖南地区再出限电消息，多家锌冶炼厂收到通知，限电程度为20%~50%不等，持续时间暂至9月底。能耗双控政策也影响到了部分下游需求，另外国家抛储节奏不改，令锌价上方承压。不过限电对供应端的扰动之下，沪锌上行动力仍存，不宜过分看空。操作上以20日均线附近逢低做多为主。
策略建议：
20日均线附近做多。
沪铅
市场热点及投资逻辑：
LME铅连收8连阴后止跌反弹，涨幅超1%，收于2141美元/吨；SHFE铅跌势减止，反弹后窄幅震荡，收于14290元/吨。铅价下行，再生精铅炼厂库存成本压力犹存，废电瓶采购积极性不高，废电瓶成交清淡。近期山东、江苏、广东、广西、安徽邓圣炼厂相继得到限电通知，目前江苏大型再生铅炼厂已有减产迹象，安徽部分炼厂按要求预计有30%减产，叠加铅价不足以支撑再生炼厂成本，部分大厂有减产意向。再生铅对原生铅平水附近出货，下游消费平平，中秋过后，铅锭累库趋势不止，铅价跌至14000元/吨整数位支撑附近，基本跌至市场预期价位，如果铅价进一步下行，预计减产再生铅企业会进一步增加，铅目前底部成本支撑较强，空头逢低减仓。下游逢低采购有所回暖，短期预计维持14000-14500元/吨区间震荡，操作上建议观望。
策略建议：
观望。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：昨日螺纹钢期货震荡调整，钢联数据基本符合预期，供给弱于需求，盘面未对数据进行过多反应，盘终收5605，上涨1.32%。现货市场价格小幅上涨，主流成交尚可，相较前几日有所放缓，考虑到限产及需求尚在，市场心态目前依然较好。从基本面看，在供应收紧的背景下螺纹钢价格仍存支撑，不过成本端的坍塌对螺纹钢形成不利影响，短期价格偏震荡，建议观望。
2、技术面：RB2201呈震荡走势。
策略建议：
观望。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：昨日铁矿石期货震荡运行，铁矿石01合约收667，上涨3.89%。早盘现货市场价格小幅上涨，投机情绪渐起，有拿货操作，但多数贸易商仍是以出货为主；钢企因节前补库，采购情绪较前期有所缓解，询盘增加，按需补库，市场活跃度好转。近期铁矿石盘面跌至600附近，折普指80美金左右，而这一价格将使非主流矿供应收缩，市场多视之为成本支撑，虽然供需宽松格局未变，但短期铁矿或将止跌。
2、技术面：I2201 呈震荡偏弱走势。
策略建议：
区间操作。
焦煤
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）昨日焦炭期货偏强运行，01合约盘终收3482，上涨4.1%；焦煤跟随焦炭走势，01合约收3002，上涨6.23%。（2）焦炭方面，现货市场整体持稳，近期受环保因素影响，山西、河北、山东等地区部分焦企仍有限产安排，其中山东地区焦企预计限产延续至年底，部分产能或提前退出，邯郸地区部分焦企执行70%限产，整体来看焦企受限产影响，生产水平略有下降，焦炭供应紧张局面仍未改变；从需求面看，钢厂严格落实能耗双控、粗钢产量压减等政策，叠加执行限电措施，钢厂停、减产现象增多，个别钢厂有焖炉现象，焦炭需求下降，部分低库存钢厂仍有补库需求，预计短期焦炭供需态势有所缓和，盘面转为震荡；焦煤方面，供应偏紧格局未变，矿端复产缓慢，产量未能释放，受外蒙疫情再度严峻影响，蒙煤进口维持弱势，不过焦煤现货价格涨势缓和，市场情绪降温，短期预计焦煤以高位震荡为主。
2、技术面：双焦呈高位震荡走势。
策略建议：
逢低做多。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
基本面上总体中性偏多：需求端维持在高位-不锈钢排产依然维持在高位，叠加新能源汽车行业保持高速增长，下游不锈钢库存仍处于低位状态，整体上镍金属处于紧平衡状态。
市场担心fed提前收紧货币政策，海外长债收益率普遍大幅拉升。沪镍高开高走收涨1.85%，不锈钢收跌2.55%。青山德龙减产、梧州限电趋严，不锈钢供给收缩预期增强。原料端延续小幅上涨态势，不锈钢减产预期强烈，新能源链条环比继续维持增长，整个产业链维持偏紧态势。不锈钢减产蔓延化，对镍原料形成压制。但受制于镍铁价格的支撑，下跌空间也有限。价格收于60日均线上方，多空无力，观望为宜。等待印尼政策进一步显性化。
策略建议：
观望。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
上游冶炼厂近期表现稳定，8月份产量较上个月有所提升。据贸易商反馈昨日市场货源依旧偏紧，随着盘面价格升高成交情况较差。
市场担心fed提前收紧货币政策，海外长债收益率普遍大幅拉升。沪锡夜盘高开高走收涨2.69%。基本面变化不大，关注宏观扰动，没有大幅下跌的基础。期货盘面暴力拉升，现货迅速转化为贴水，谨慎操作，前多继续持有。
策略建议：
前多持有。
原油
市场热点及投资逻辑：
墨西哥湾地区油气生产恢复缓慢，美国EIA原油库存连续第七周下降，美国放宽对33国入境禁令，国际油价连续三个交易日反弹，并创下近三年新高。截至9月17日当周，美国EIA原油库存减少348.10万桶，为2018年以来的最低水平。美国计划从11月初开始对完全接种新冠疫苗的外国旅客放宽入境限制，这将有利于原油需求进一步恢复。预计短期油价震荡偏强，偏多思路操作，关注月底欧佩克+会议情况。
策略建议：
偏多思路操作。
PTA
市场热点及投资逻辑：
国际油价持续反弹，PTA成本存在较强支撑。由于加工差压缩至低位，PTA检修增加负荷下滑，恒力两套470万吨装置计划10月轮检。终端订单不佳，叠加双控政策影响，浙江、江苏、广东等地区聚酯及下游织造加弹开工下降，部分下游工厂仍在根据通知安排减产计划，部分聚酯新装置因此推迟投产，预计9月聚酯负荷仍有进一步下滑的空间，后续关注停产持续时间。PTA供需两弱，而成本端存在较强支撑，预计短期PTA期价跟随油价波动，PTA现货加工费350-400附近或将向上修复，关注聚酯和织机开工情况及原油价格走势。
策略建议：
区间震荡。
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
隔夜美豆11月涨0.16%，美豆油12月涨1.19%，美豆粕12月跌0.44%。马盘11月大涨2.66%，创新高。消息方面，出口报告显示美豆销售净增91.29万吨，符合预估范围。有消息称美湾出口转运已经逐步恢复，市场等待出口需求的再度启动。美豆油受到国际棕油上涨带动，但政策不确定性限制涨幅。马来市场再度大涨，MPOA称1-20日产量环比降0.55%。印度油脂大会上，SEA称印度9月植物油进口将达165万吨高位，10月进口在140万吨，引发市场对近月需求的乐观情绪。国内方面，夜盘豆粕窄幅震荡，承压于油粕比因素。油脂在昨日大涨后高位震荡。国内限产影响发展到江苏、山东。短期现货市场情绪维持乐观。总体看，美盘缺乏大的驱动，受临池品种带动和宏观扰动。国际棕油继续强化短期供求矛盾，继续保持强势。但须关注节日风险和美国生柴政策风险。
策略建议：
单边建议谨慎操作。维持棕油正套，和寻机参与远月品种间套利思路。
今日晨讯
宏观&金融
央行部署推动常备借贷便利操作方式改革和落实3000亿元支小再贷款政策
央行指出，常备借贷便利利率是货币市场利率走廊上限，推动常备借贷便利操作方式改革，有序实现全流程电子化，有利于提高操作效率，稳定市场预期，增强银行体系流动性的稳定性，维护货币市场利率平稳运行。要积极稳妥推动常备借贷便利操作方式改革，按规定及时满足地方法人金融机构合理流动性需求，有效防范流动性风险
稀土行业重组拉开序幕，“稀土航母”有望诞生
五矿稀土昨日晚间公告称，中国铝业集团、五矿集团、赣州市政府等正在筹划相关稀土资产的战略性重组。此次公告涉及的三方旗下稀土资源主要是中重稀土，占2021年第一批稀土开采总量控制指标中中重稀土的85.9%，这或许意味着将组建“超级”中重稀土集团。
贵州茅台原董事长袁仁国受贿案一审宣判
贵阳市中院对被告人袁仁国以受贿罪判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产；对袁仁国受贿所得财物及其孳息依法予以追缴，上缴国库。被告人袁仁国先后利用贵州茅台董事长等职务上便利，为他人在获得茅台酒经销权、分户经销、增加茅台酒供应量等事项上提供帮助，非法收受他人给予的财物共计折合1.129亿余元。
2021中关村论坛开幕式将于9月24日晚在北京举行
国家领导人将通过视频方式在开幕式上致辞。
央行连续4日开展千亿级逆回购
为维护季末流动性平稳，央行昨日开展600亿元7天期和600亿元14天期逆回购操作，单日净投放1100亿元。此前央行分别于9月17日、9月18日、9月22日分别开展1000亿元、1000亿元、1200亿元逆回购操作。
疫情追踪
国家卫健委：9月22日,31个省区市和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例43例，其中境外输入病例15例，本土病例28例（福建20例，其中厦门市17例、莆田市3例；黑龙江8例，均在哈尔滨市），新增无症状感染者14例（均为境外输入）。
我国研发全球首个对多种变异株均有效疫苗
9月22日揭晓的一项临床试验结果显示，我国企业三叶草生物自主研发的重组蛋白新冠候选疫苗SCB-2019（CpG 1018/铝佐剂）对所有新冠变异毒株的保护效力达到全球领先水平。其中，对德尔塔变异株的保护效力为79%，对Gamma和Mu的保护效力分别为92%、59%。
有色金属
江苏能耗“双控”亮红灯 对铜产业链影响几何？
分行业来看：本次江苏省能耗双控政策下，受影响较大的仍然是冶炼厂、铜箔厂此类耗电大户。某冶炼厂在此影响下，影响产量超50%，持续时间或将延续到国庆假期以后，根据其30万吨产能测算，其影响量将超1万吨，冶炼厂的减产直接导致当地部分企业采购受阻，从而干扰生产。锂电铜箔企业产量受损伤也较大（ 6μm的产量影响较大），让国内本就紧张的6μm锂电铜箔产量，雪上加霜，6μm的锂电铜箔加工费仍将维持高位。其次本次限电波及范围最广的是中小型线缆企业，据SMM了解中国电线电缆之乡—宜兴市官林镇多数中小型线缆企业向我们表示自9月23日起下午1点至晚上9点间歇性拉闸停产，至少要求本月内停够5天，多数企业也表示目前交货将会受到影响，国庆节前备货意愿大大降低。头部企业多为当地重点企业，受影响较小，但因泰州等主要PVC化工企业停产，导致绝缘材料大幅涨价且采买紧张，从而使企业接单情绪有一定的损伤，导致产量小幅下滑。
国内电解铝社会库存周度累库2.3万吨至78.9万吨
9月23日，SMM统计国内电解铝社会库存78.9万吨，周度累库2.3万吨，无锡、南海及巩义地区贡献主要增量。
成本支撑初见成效 限电范围扩大暂时提振铅价
现货市场上，原生铅方面，冶炼厂散单主流维持80-110元/吨升水出厂报价，贸易市场江浙主流市场报价对2110合约贴水40-0元/吨出厂，铅价于万四位置止跌，冶炼厂出货意愿好转，维持升水报价，贸易商多贴水报价，下游逢低采购需求释放，市场交投活跃度转好；再生方面，再生炼厂亏损延续，铅价止跌后再生炼厂出货意愿明显增加，主流报价对网均价升水0-100元/吨附近出厂，下游采购积极性较好。
8月锌精矿进口量环比提升 船运到货节奏影响大
SMM9月23日讯：根据最新海关数据显示，2021年8月进口锌精矿为30.4023万吨（实物吨），环比增加2.2818万（实物吨）或8.11%，同比2020年8月下降25.97%。2021年1-8月累计进口锌精矿达246.7149万（实物吨），同比减少9.08%。
空头撤出镍价震荡回升 不锈钢限产影响逐步体现
日内有色金属普涨，SS2110合约回调，LME震荡上行，沪镍跟随情况较强。不锈钢限产政策影响逐步体现，对镍需求有所缩减，镍铁及镍矿市场成交清淡。但纯镍库存位置较低，LME仓单持续降库，供应端支撑镍价维持高位震荡。短期预计镍价震荡回升。夜间关注美国至9月18日当周初请失业金人数。
无锡地区部分不锈钢加工企业用电受限 预计持续至国庆节前
9月23日，无锡部分地区接到相关部门通知，部分不锈钢加工仓储企业于今日午后1点至晚间9点将处于停电状态。且预计至国庆前将都受到限电影响。但据市场调研了解，无锡地区加工企业限电仅是部分地区受限，其他企业表示目前均未收到通知，目前正常加工未受影响。
电力供应影响仍存在 湖南部分锌冶炼厂限产再度来袭
据SMM调研，今日湖南多家锌炼厂收到通知，其限电力度不等，部分企业被要求限电20%，严重者被要求限电50%，持续时间暂给至9月底，部分尚未被限产的炼厂均反应后期可能会被限产，目前看，湖南地区锌锭产量可能减少350~400吨/天。
黑色商品
成交、产量、库存、价格
建材成交量：9月23日，全国建材成交19万吨，环比下降24%。
检修、环保、安全、去产能
中钢协：8月份，中厚板轧机生产531万吨，环比下降8.6%，同比下降11.1%；热连轧机生产1596万吨，环比上升0.1%，同比上升2.4%。
云南省工信厅公布2021年落后低效产能淘汰任务项目清单（技术方面），涉及钢铁企业4家。
天津市工信局：原则同意9月23日至30日根据实际电力缺口，启动需求响应和有序用电。
19家行业协会联合倡议积极参与绿色电力交易。
河北省建立降碳产品价值实现机制的实施方案（试行）。
重庆钢铁：9月22日，实际控制人中国宝武通过大宗交易方式，受让重庆环亚建材有限公司持有的1.3亿股重庆钢铁股票，占重庆钢铁总股本的1.46%，成交价格为2.62元/股。
常熟市龙腾特种钢有限公司拟新建115吨电炉1座，产能86.25万吨。
9月20日，昆钢安宁公司本部基地除球团外的各生产线依次安全、顺利关停。
农业农村部印发《生猪产能调控实施方案（暂行）》，“十四五”期间，以正常年份全国猪肉产量在5500万吨时的生产数据为参照，设定能繁母猪存栏量调控目标，即能繁母猪正常保有量稳定在4100万头左右，最低保有量不低于3700万头。
下游需求
交通运输部印发《交通运输领域新型基础设施建设行动方案（2021—2025年）》。提出到2025年，打造一批交通新基建重点工程，形成一批可复制推广的应用场景，制修订一批技术标准规范。
交通运输部：2021年1-8月我国公路水路交通固定资产投资达17063亿元，同比增长5.9%。其中公路建投资达16109亿元，同比增6.0%；内河建设投资达437亿元，同比增10.2%；沿海建设投资达477亿元，同比增27.1%。
惠州：个人转让二手住宅的个税核定征收率调整为1%。
上海：为进一步加强上海市房地产估价机构和注册房地产估价师的事中事后监管，促进房地产估价行业持续健康发展，将于2021年10月-12月对房地产估价机构开展检查。
中汽协：2021年8月，中国品牌轿车共销售26万辆，环比增长12.2%，同比增长51.4%，占轿车销售总量的35.1%，市场占有率比上月提升2.5个百分点，比上年同期提升14.2个百分点。
乘联会：9月第三周，车市零售达到日均4.3万辆，同比下降14%，表现相对偏弱。
广东省财政厅：同意广东和北京、上海3个城市群作为全国首批示范城市群，启动实施燃料电池汽车示范应用工作。
2021年1至8月，全行业销售叉车75.57万台，同比增长58.4%。其中，国内市场销售55.72万台，同比增长近51%；出口19.85万台，同比增长84%。
国际船舶网：Seaspan在中国船厂再下10艘7000TEU集装箱船订单。加上这次10艘，Seaspan2021年已经累计订造25艘7000TEU集装箱船，并且全部由中国船厂建造。
能源化工
美国墨西哥湾地区仍有16.18%的原油产量关闭
美国安全和环境执法局（BSEE）：美国墨西哥湾地区关闭了16.18%的原油产量（或29.44万桶/日）及24.27%的天然气产量（或541.12百万立方英尺/日）。
尼日利亚要求提高石油产量配额
尼日利亚部长：已要求欧佩克提高尼日利亚的石油产量配额。由于油田重启困难，尼日利亚石油产量低于欧佩克配额。与欧佩克的天然气合作将被允许生产更多的天然气。
美国政府官员：与伊朗的谈判没有取得进展
美国政府官员：与伊朗的谈判没有取得进展。美国不会对伊朗扩大核计划坐视不管。除了伊朗以外的所有核协议成员国都明确表示，《联合全面行动计划》（JCPOA）会谈需要尽快恢复。美国准备耐心等待，但如果伊朗不尽快恢复谈判，美国最终将不得不决定核协议是否仍有意义。
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