早盘策略 2021-09-13
时间：2021-09-13 浏览次数：2135 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，对经济增长放缓和通货膨胀加剧的担忧拖累了市场，美股三大指数高开低走集体收跌；欧洲和亚太股指涨跌不一；富时中国A50期货强势拉升。美元指数收涨。COMEX黄金因美元走强有所回落。国际油价显着上涨。伦敦基本金属集体上涨，LME期铜涨3.2%。CBOT农产品期货主力合约多数收涨，大豆期货涨1.42%；ICE农产品期货主力合约涨跌不一，原糖期货跌2.08%。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
沪指涨0.27%报3703.11点。半导体板块大幅走高，银行、酿酒等板块拉升，煤炭、石油、电力等周期股集体回落。两市合计成交15440亿元。北向资金午后加速流入，全天净买入26.15亿元。技术面依旧乐观，下一个阻力位是前高3731。虽然股指在涨，但赚钱效应并不好，增量资金有限。短线可能有回调，建议中长线逢低做多思路为主。中国8月社会融资规模增量为2.96万亿元，比上年同期少6295亿元，预期28571.4亿元，前值10600亿元。社融同比少增，略高于预期，中性对待。
策略建议：
中长线多单持有，短线观望。多IC空IF套利策略长期持有。
国债
市场热点及投资逻辑：
上一交易日，国债期货上涨。十年期国债收益率上行0.6BP报2.8785%，DR001上行7BP，DR007上行2.1BP，SHIBOR3M变动0BP。
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月10日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。100亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量；上周央行公开市场累计进行了500亿元逆回购操作，上周共有1300亿元逆回购到期，因此上周净回笼800亿元。期债继续高位震荡，未来主要关注宽信用、宽货币政策，经济能否回暖，以及专项债发放情况。上周五公布的社融尚未进入拐点，债市反应平平。
策略建议：
高位震荡，观望。
金银
市场热点及投资逻辑：
美国三大股指高开低走全线收跌，美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨4.5个基点报1.347%，金银偏弱震荡。美国8月PPI同比升8.3%，续刷逾11年来高位，预期升8.2%，前值升7.8%。近几日窄幅震荡，短期看好金银反弹，但金银长线趋势走弱的判断依旧不变。
策略建议：
多单谨慎持有。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
随着进口铜流入，电解铜现货升水大幅下降，国内社会库存开始累库，不过近期LME库存开始去库。下游方面，由于目前废铜供应较为偏紧，上周精废价差再次倒挂，精铜杆企业周度开工率有所上升。综合来看，虽然目前电解铜基本面并无太大的变化，但目前铜铝比值处于相对比较低的位置，铝价不断上涨一定程度上带动了铜价，周五夜盘沪铜价格突破压力位71000元/吨关口，操作上建议投资者可以轻仓试多。
策略建议：
轻仓试多。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
在北美最大铝业会议上，生产者、消费者和贸易商达成了铝供应紧张局面短期内难以缓解的一致看法，周五夜盘铝价再创13年新高。目前市场对几内亚铝土矿的供给担忧仍存，电解铝供应端持续受限，叠加近期氧化铝价格持续上涨，成本端给予铝价较强的支撑。不过在高铝价下，下游畏高情绪明显增加，下游企业周度开工率继续下降。综合来看，目前铝价仍在走供应受限的逻辑，周五夜盘铝价突破23000元/吨，操作上建议以逢低做多为主。
策略建议：
逢低做多。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
LME锌7连阳，沿着5日均线稳步拉升，收于3108美元/吨。SHFE锌突破前期整理平台上轨，收于23045元/吨。锌价连续冲高，下游观望后发现锌价易涨难跌，整体采购有所回暖，临近中秋和国庆，下游备货需求有望进一步增加。国家环保督察组进驻陕西，陕西的锌冶炼产能占全国总产能的13%左右，对锌价构成一定支撑，短期而言，锌锭价格易涨难跌。目前铝的基本面是最确定的，铝价创新高，锌价走势相对较弱，前期提出的买铝卖锌的套利策略依旧可以执行。锌价突破23000元/吨整数压力位，外盘拉动不容忽视，低库存，冶炼厂将逐步展开冬储，锌TC未来难以进一步走高，整体支撑锌价，低库存叠加消费旺季之下，短线操作上仍以逢低做多为主。
策略建议：
逢低做多。
沪铅
市场热点及投资逻辑：
LME铅冲高回落，整体走势弱于其他金属，收2303美元/吨；SHFE铅反弹至20日均线附近，暂时承压。环保督察组陆续进驻多地，加上再生铅企业普遍亏损，整体开工下滑，从而支撑铅价。另外中秋、国庆相邻，下游备库需求抬升，铅价继续下行可能不大。但是超过20万吨的高库存压制下，铅价反弹空间也较小，预计铅短期维持万五附近窄幅震荡，操作上建议观望。
策略建议：
持币观望。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：上周五螺纹钢期货高位调整，盘终01合约收5640，上涨1.31%。现货市场价格早盘交投情绪一般，但因贸易商过于看好行情，大都捂盘不出，下午随着盘面的震荡走弱，询盘几乎消失，价格也随之出现了回落，但成效甚微并没有调动起市场的交投氛围。从地产方面看，施工端存韧性，而且在竣工加速的背景下九月仍有赶工期可能，因此短期不应因远月宏观走弱而忽视九月螺纹钢需求的阶段性走强可能，在供应收紧的背景下螺纹钢价格存在继续上行可能，因此操作上我们仍建议逢低做多。
2、技术面：RB2201呈震荡反弹走势。
策略建议：
低位做多。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：上周五铁矿石期货震荡运行，铁矿石01合约收732.5，下跌0.27%。早间市场价格偏弱，贸易商降价出货意愿较高，各品种价格下跌0-10元/湿吨不等，钢厂补库意愿较为纠结，一方面由于临近国庆，不少钢厂库存偏低，刚需仍在，日间钢厂询盘尚可，也有不少分批少量采购的买家；另一方面考虑到限产政策的不确定性以及钢厂焦炭库存偏低，铁矿供应充足，因此不急于补库。近期粗钢限产大有趋严趋势，这便加重了市场对于铁矿石的悲观预期，供需面看铁矿石维持宽松格局不变，不过临近中秋节和国庆节，钢厂补库对需求存在支撑，而且在焦价高企背景下钢厂对中品矿粉需求较强，PB粉溢价存优势，这将阶段性支撑矿价，预期短期铁矿石维持低位区间震荡。
2、技术面：I2201 呈震荡走势。
策略建议：
观望。
焦煤
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）上周五焦炭期货大幅调整，01合约盘终收3508，下跌6.04%；焦煤跟随焦炭走势，01合约收2826.5，下跌4.86%。（2）焦炭方面，焦炭第十轮提涨落地，目前督查组已入驻山东地区，该地区环保检查形势趋严，焦企限产多达50%，山西等地区部分焦企也由于环保等因素，存在一定的限产行为，后期焦企限产范围有进一步扩大的可能，另外由于焦企内原料煤库存低位，部分焦企存在被动限产，后期焦炭供应或持续紧张；需求方面，钢厂开工整体正常，同时库存整体偏低，钢厂积极采购，需求良好，预计短期焦炭仍将偏强运行；焦煤方面，矿端复产缓慢，产量未能释放，受外蒙疫情再度严峻影响，蒙煤进口再受冲击，供应维持偏紧格局，山西煤矿出场价格大幅拉涨，短期预计焦煤仍呈偏强震荡为主。
2、技术面：双焦呈高位震荡走势。
策略建议：
逢低做多。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
基本面上总体中性偏多：需求端维持在高位-不锈钢排产依然维持在高位，叠加新能源汽车行业保持高速增长，下游不锈钢库存仍处于低位状态，整体上镍金属处于紧平衡状态。
周末宏观平淡，关注周二联大会议。
沪镍夜盘高开高走收涨0.8%，不锈钢下跌0.03%。德龙减产、梧州限电趋严，不锈钢供给收缩预期增强。原料端延续小幅上涨态势，不锈钢减产预期强烈，新能源链条环比继续维持增长，整个产业链维持偏紧态势。推荐继续逢低多镍，前多持有。
策略建议：
前多持有。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
周末宏观平淡，关注周二联大会议。
上游冶炼厂近期表现稳定，8月份产量较上个月有所提升。据贸易商反馈昨日市场货源依旧偏紧，随着盘面价格升高成交情况较差。
夜盘高开高走收涨2.02%，再创新高。基本面变化不大，关注宏观扰动，没有大幅下跌的基础。逢低做多，持仓为主。
策略建议：
逢低做多。
原油
市场热点及投资逻辑：
墨西哥湾地区石油生产恢复进程缓慢，美国市场出现油品供应紧张迹象，上周五国际油价震荡反弹。8月下旬以来，美国墨西哥湾约四分之三的石油产能相当于每日140万桶处于停产状态。目前部分输油管道和海上石油港已经恢复，但美国安全和环境执法局数据显示，截至上周五，墨西哥湾区海上平台产能仍有66%的产能尚未恢复。截止9月10日当周，美国活跃石油钻井数401座，比前周增加7座。预计短期油价维持区间震荡，关注欧佩克月报和飓风后的复工进度。
策略建议：
区间震荡。
PTA
市场热点及投资逻辑：
需求方面，终端订单不佳，江浙织机负荷继续小幅下滑。此外受到双控政策影响，江苏部分地区织造企业停车至9月底。此外，部分地区开始实施限电政策，可能将对聚酯及终端负荷产生较大影响。供应方面，PTA检修装置重启负荷回升，PTA加工差压缩至400以下，预计10月份PTA检修计划可能有所增加。成本方面，飓风影响仍在继续，国际油价区间震荡。预计短期PTA期价维持偏弱震荡，关注聚酯和织机开工情况及原油价格走势。
策略建议：
偏弱震荡。
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
周五美盘反弹，因月度报告利空兑现引发小幅的空头回补。11月合约涨1.24%，12月豆油跌0.46%，12月豆粕涨1.30%。马盘11月跌2.55%。消息方面，季度报告发布，美豆单产上调至50.6蒲式耳/英亩，但小幅下调面积。初期库存小幅上调。美豆末期库存上调至1.85亿蒲，略超市场平均预估的1.75亿蒲。世界库存进一步上调270万吨。本次报告基本兑现之前的利空预期，意外有限。马来市场方面，周五的MPOB报告利空，马来库存意外上调至187万吨，因马来出口疲弱以及进口增加。国内方面，周五晚间油脂弱势震荡，豆粕反弹受益于油粕比回落的支撑。总体看，美豆有个空头回补的反弹，但暂时并无向上驱动，需要观察中国需求和南北天气。油脂方面，马来和印尼库存数据均偏空，短期回调或持续。
策略建议：
豆粕前空持有，新单观望。油脂单边多单离场建议逢低介入5月菜棕价差扩大。
今日晨讯
宏观&金融
中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于深化生态保护补偿制度改革的意见》
到2025年，与经济社会发展状况相适应的生态保护补偿制度基本完备。《意见》提出，研究发展基于水权、排污权、碳排放权等各类资源环境权益的融资工具，建立绿色股票指数，发展碳排放权期货交易；加快建设全国用能权、碳排放权交易市场；将具有生态、社会等多种效益的林业、可再生能源、甲烷利用等领域温室气体自愿减排项目纳入全国碳排放权交易市场。
海南航空重整案迎来重要进展，方大集团击败均瑶、复星成“黑马”
根据公告，目前，管理人已确定海航集团航空主业战略投资者为辽宁方大集团，若投资完成，战略投资者可能成为公司控股股东；机场板块战略投资者为海南省发展控股有限公司。
2.2万亿激战惊现“假外资”传闻
据券商中国，自8月20日大卖之后，北上资金一路高歌猛进，在此后15个交易日当中，总成交金额高达2.2万亿元。但一位香港基金经理透露，现在A股市场外资主力并非海外基金，而是在香港拿到牌照的内地量化基金巨头。这些基金在香港低息环境下放5倍杠杆高频交易A股。
量化基金正迎来历史性黄金时期
主动量化基金年内收益超主动权益。数据显示，今年以来主动量化基金算术平均收益率为10.78%，表现要好于同期主动权益类基金的9.5%左右平均收益。今年量化产品大放异彩和结构性行情、大小市值风格切换等密切相关。
生态环境部表示，正按照美丽中国建设远景目标，系统谋划路线图和施工图，加快推动相关规划和政策机制出台
国家同时鼓励各层级因地制宜开展美丽系列建设并打造典型样板；支持有条件的地方、重点行业和企业开展减污降碳行动。
黑龙江省与广东省对口合作项目签约仪式在哈尔滨市举行
此次一共有76个项目签约，总签约额1114.79亿元。截至目前，两省合作项目已经超过500个，总签约额接近5000亿元，基本实现两省确定的“双五”目标。
武汉落户政策再放松，逼近“零门槛落户”
武汉市调整就业创业落户条件，男不满45周岁、女不满35周岁的非本市户籍人员在新城区、功能区就业创业的，由就业创业满2年调整为就业单位缴纳或者个人缴纳本市企业职工基本养老保险连续6个月以上（不含补缴），创业正常经营6个月以上，均可申请落户。
中信证券认为，经济底部正逐步得到确认，预计9月开始将逐步改善向上
海外方面，欧央行9月会议温和放缓购债步伐，但不等于Taper。预计欧央行货币正常化时点会滞后于美联储，投资者仍需警惕美元相对走强对市场潜在冲击。
本周央行公开市场将有500亿元逆回购到期
Wind数据显示，其中，周一至周五均到期100亿元，周三还有6000亿元MLF到期。
疫情追踪
国家卫健委：9月11日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团新增新冠肺炎确诊病例46例，其中，本土病例20例（均在福建，其中莆田市19例、泉州市1例）；新增无症状感染者44例，其中本土18例（均在福建）；累计报告接种新冠病毒疫苗214258.0万剂次。
福建省莆田市通报
截至9月12日16时，累计报告新冠病毒核酸阳性64例，其中确诊病例32例、无症状感染者32例。莆田本轮疫情至少已形成4代传播，枫亭镇全镇升为高风险区域，同时新增三个中风险区域。莆田市内师生员工暂缓返校，9月19日前全省师生员工全体核酸检测。
沈阳市出台“十四五”城乡建设发展规划
提出构筑都市圈空间协同一体化格局，以沈阳为中心，鞍山、抚顺、本溪、辽阳、铁岭、阜新和沈抚改革创新示范区为支撑，打造“1小时通勤圈”。
深圳市推进前海深港现代服务业合作区建设新闻发布会将于9月13日上午9时举行
深圳市长覃伟中等将出席发布会，介绍深圳市贯彻落实举措等情况，并回答记者提问。
有色金属
马来西亚收紧废铜政策 恐将冲击中国铜原料供应
近期，马来西亚国际贸易和工业部宣布，原定 于8月31日到期的废金属进口标准收紧政策的临时 宽限期将延长两个月，在10月31日之后正式实施， 要求进口的废铜金属含量至少达94.75%，即说明 与中国现行的再生铜原料标准相差无几，马来西亚当地的回收、加工企业将无法引进七类废铜和部分低品位的六类废铜。
进口比价转暖 外贸铜市场信心回归
周内外贸铜市场的活跃度随着比价的转暖有所提升。周初时刻对10合约比价尚未打开，市场交易热情不高，买方多维持谨慎观望态度，寥寥询盘却难见成交。而在比价连日转好的情况下，进口亏损幅度一再收窄，进口窗口打开的乐观预期支撑贸易商纷纷上抬报价。
铝价高位运行 8月铝线缆行业开工率再度受挫
8月份国内铝线缆行业综合开工率为40.07%，环比减少1.05个百分点，同比减少3.46个百分点，其中大型企业开工率录得55.5%，环比减少1个百分点，中小型企业开工率降幅明显。
再生炼厂亏损 四地再生炼厂生产继续下滑
据上海有色网（SMM）调研，本周（9月6日—9月10日）SMM再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为61.11%，环比上周下降1.62%。
江苏地区防疫退坡 铅蓄电池周度开工上升
SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为69.94%，较上周（9月3日）环比上升0.22%。
市场监管总局：经营者定价不能仅强调市场供求 不考虑生产经营成本
据国家市场监督管理总局网站今日消息，今年以来，我国大宗商品价格持续大幅上涨，一些品种价格连创新高，对下游企业，特别是中小微企业和个体工商户影响较大。个别不法商贩、游资集团恶意抢购、囤积居奇、哄抬价格，严重扰乱市场秩序，不利于我国经济恢复发展，市场监管部门对此将严肃处理。在调研和执法检查中发现，一些企业存在将自主定价等同于随意定价的错误观念。对实行市场调节价的商品，经营者依据生产经营成本和市场供求状况制定价格，但不能仅强调市场供求，不考虑生产经营成本。企业要遵循公平、合法和诚实信用的定价原则，合理定价。同时，经营者价格行为，即定价策略、价格标示、运用的价格手段都受到市场监管部门监管。
铜供应风险缓解
智利国家铜业公司(Codelco)旗下智利Andina铜矿矿场与Suplant工会成员们达成薪资协议，意味着持续超过三周时间的罢工有望结束；必和必拓旗下智利Cerro Colorado矿场工人将于周六（9月11日）圣地亚哥当地时间16:00投票表决必和必拓的新版薪资谈判方案；② 在本月早些时候，Andina铜矿矿场与JX Nippon Mining＆Metals两个主要工会达成了罢工协议，矿场工人即将进入紧张的合同续约期；迄今设法避免了诸如Escondida和El Teniente等大矿的停产；③ 诚然，Codelco最小的矿Salvador仍有停产的可能；工人在谈判中以高昂的铜价和利润作为理由，而周期性行业的投入成本已经开始攀升，企业希望周期性行业的劳动力成本得到控制。
北美最大铝业会议：铝供应紧张局面短期内难以缓解 最长可能要五年时间
在9月10日结束的北美最大铝业会议上，生产商、消费者、贸易商和航运公司一致认为，引发大宗商品市场震荡并推动铝价升至13年高点的全球供应链问题不太可能在短期内得到缓解。许多与会人士预计，2022年多数时间供应问题将继续拖累该市场，一些人预测最长可能要五年时间才能解决问题。几位与会人士表示，劳动力短缺是他们最大的问题，不知道形势何时会缓和。
黑色商品
成交、产量、库存、价格
建材成交量：9月10日，全国建材成交19.85万吨，环比下降33.3%。
检修、环保、安全、去产能
国家矿山安监局：即日起至2022年6月底，对正常生产建设煤矿（包括露天煤矿）、停工停产整改或整顿的煤矿、煤炭资源整合和兼并重组煤矿开展煤矿隐蔽致灾因素普查治理工作。
中国煤炭运销协会: 随着主产地煤炭产能加快释放，预计后期煤炭供应有望保持增长，煤炭需求将有所减弱，煤炭市场供需形势将继续改善，市场煤价格将有所回落。
据Mysteel不完全统计，截至9月10日已有30家钢厂发布9月检修计划，其中，宝武鄂钢于2021年9月9日-9月12日对棒材一和棒材二生产线进行停产检修，预计影响螺纹钢产量合计约3万吨。
宁夏发改委：同意宋新庄煤矿联合试运转延期一年。
西安应急管理局：即日起至9月15日，将深入开展安全隐患大排查大整治“回头看”交叉检查，进一步检验大排查大整治工作成效，为“十四运”顺利召开营造良好安全氛围。
印度尼西亚反倾销委员会发布公告称，对原产于中国的热轧钢卷作出反倾销肯定性终裁，建议对中国涉案产品征收7.2%～50.2%的反倾销税，有效期为5年。
淡水河谷表示，将2022年的铁矿石产能预测下调至3.7亿吨，此前预期目标是4亿吨。
下游需求
住建部：各地要严格控制新建超高层建筑。城区常住人口300万人口以下城市严格限制新建150米以上超高层建筑，不得新建250米以上超高层建筑。城区常住人口300万以上城市严格限制新建250米以上超高层建筑，不得新建500米以上超高层建筑。
浙江省住建厅：“十四五”期间，人口净流入的大城市，新增保障性租赁住房供应套数占新增住房供应套数的比例力争达到30%以上；其他重点发展城市，新增保障性租赁住房供应套数占新增住房供应套数的比例力争达到15%以上。
Mysteel统计了20家重点房企1-8月及8月单月的销售情况，20家重点房企前8月总累计销售额共达44238.8亿元，8月单月销售额达4640.38亿元。
宁波鄞州区：“十四五”规划重大建设项目649个，总投资约6808亿元。
9月10日，枣庄举行重大项目集中开工仪式，共59个项目集中开工，总投资521亿元。
中汽协：中国8月汽车销量179.9万辆，环比下降3.5%，同比下降17.8%；汽车产量172.5万辆，环比下降7.4%，同比下降18.7%；新能源汽车销量32.1万辆，同比增长181.9%，环比增长18.6%。
中国内燃机工业协会：7月农业机械用柴油机销量9.57万台，环比下降11.63%，同比下降28.65%。1-7月累计销量96.40万台，同比增长6.01%。
上半年全球九大船公司总营收1047.2亿美元，其中净利润总和290.2亿美元，超过去年全年的净利润总和。
能源化工
飓风后墨西哥湾地区石油生产缓慢恢复
8月下旬以来，美国墨西哥湾约四分之三的石油产能相当于每日140万桶处于停产状态。目前部分输油管道和海上石油港已经恢复，但美国安全和环境执法局数据显示，截至上周五，墨西哥湾区海上平台产能仍有66%的产能尚未恢复。
美国活跃石油钻井数增加
截止9月10日当周，美国活跃石油钻井数401座，比前周增加7座。
欧佩克可能将下调明年石油需求增速预期
欧佩克可能会下调其对2022年石油需求增速的预期，因德尔塔毒株的传播使燃料需求复苏的速度受到影响。9月1日时有报道称，欧佩克+联合技术委员会（JTC）将2022年的石油需求增速预期从之前的328万桶/日上调至420万桶/日。
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