早盘策略 2021-07-27
时间：2021-07-27 浏览次数：2362 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，美股三大股指集体收涨；欧洲股市涨跌互现；亚太股市多数回落；受地产、教育、白酒、医药等板块大幅下滑拖累，富时中国A50期货暴跌5.99%。美元指数小幅回落；本周美联储7月FOMC会议即将召开，美债收益率涨跌不一。COMEX黄金跌破18000美元/盎司。市场权衡需求前景，国际油价继续反弹。受灾后重建概念带动，外盘金属普涨，LME铅小幅回落。CBOT农产品期货主力合约表现分化，大豆期货涨0.50%；ICE农产品期货主力合约多数上涨，咖啡期货涨10.03%。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
沪指放量大跌，跌2.34%报3467.44点。酿酒、教育、医药等板块遭遇重挫。两市合计成交14190亿元。北向资金全天单边净卖出128.02亿元，单日净卖出额创近1年新高。技术面来看，大盘跌破3500支撑位，直接走到这轮上行趋势线附近。中线大盘走的是三角形整理，所以趋势线尤为关键，向上还是向下突破都可能引发一波趋势性大行情。昨日沪深两市大幅下跌的原因主要包括两个：一是在天津举行中美高官会谈，中方措辞较为激烈，引发市场恐慌情绪；二是周末国务院公布的“双减政策”文件打压了教外培训，相关股票大幅下跌。短线股指可能走势偏弱。
策略建议：
观望。
国债
市场热点及投资逻辑：
国债期货全线收涨。十年期国债收益率下行2.96BP报2.8907%，DR001上行9BP，DR007上行11.1BP，SHIBOR3M变动0BP。
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月26日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。100亿元逆回购到期。维持看多观点。
策略建议：
多单持有。
金银
市场热点及投资逻辑：
周一（7月26日），美国三大股指收盘全线上涨，三大指数连续第五天收涨并续创历史新高，10年期美债收益率涨1.3个基点报1.294%，金银震荡。美股继续创新高反映市场风险偏好强，稍有利空，而美元停止上行、美债收益率持续走低对金银则是利好。目前金银在底部震荡，持多相对安全。
策略建议：
轻仓试多。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
近期新冠变种病毒快速传播，市场对美联储缩减QE预期减弱。现货TC继续反弹，目前已经反弹至53.7美元/吨。目前电解铜社会库存仍在去库，国储局计划在七月下旬投放铜储备3万吨，不及市场预期，现货维持高升水，现货供不应求的局面对铜价起到一定支撑。昨日夜盘沪铜涨幅超2%，操作上建议多单继续持有。
策略建议：
多单持有。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
近期新冠变种病毒快速传播，市场对美联储缩减QE预期减弱。目前多地出现了限电情况，内蒙古和云南电解铝企业运行产能再次受限，计划在云南新投产的产能也再度被推迟。受暴雨天气影响，河南电解铝厂已经有40万吨产能减产，供应端扰动持续增加。下游消费上，河南洪水导致区域内铝板带企业被迫停产，上周铝加工企业开工率下滑4.3%，不过目前电解铝社会库存仍在持续去库，周一公布的库存已降至76.5万吨，低库存对铝价起到较强的支撑。综合来看，目前铝的基本面继续向好，夜盘沪铝价格涨至19600元/吨上方，操作上建议投资者多单继续持有。
策略建议：
多单持有。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
LME锌涨1.62，收于3011美元/吨，有突破整理区间继续上行之势。SHFE锌震荡上行，收于22600元/吨。受钢厂利润倒挂，部分地区压减钢材产量政策落地，下游企业预计未来价格会进一步上行，整体采购意愿有所增加，华北地区镀锌开工回暖，带动锌锭需求回升。近期国内多地暴雨，灾后重建问题迫在眉睫，对金属构成较大的利好，锌价有望在该预期推动下，突破整理，继续拉升。操作上以20日均线附近逢低做多为主。
策略建议：
20日均线附近逢低做多。
沪铅
市场热点及投资逻辑：
LME铅连跌2日，收于2365美元/吨，但是整体上行趋势不改。SHFE铅冲高至16420元/吨后，大幅回落，整体回踩5日均线，但上行通道基本确立。铅价高企，原生铅贴水170元/吨左右出货，再生铅贴水570元/吨左右贴水，下游倾向采购再生铅，不过总体而言，铅价高企，下游入市询价寥寥，成交较弱。值得注意的是，近期内外盘价差走阔，进口铅锭每吨亏损在三千五百元左右，铅锭出口窗口小幅打开，对铅价构成一定支撑。另外，因为多地暴雨，大量汽车、电动车被浸泡，后续可能带来电池替换需求，整体利多铅。但是，从供需层面看，暴雨仅影响运输并未影响生产，运输恢复后，铅锭库存继续走高，铅价高企也不利于去库，高库存压制下，预计铅短期会在15700-16500区间整理，操作上，以15700-16500区间高抛低吸为主。
策略建议：
15700-16500区间高抛低吸为主。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：昨日螺纹钢期货冲高回落，截至收盘，主力合约RB2110报5687，上涨0.44%。现货市场价格以上涨为主，京津等部分北方地区低价成交较好，实际终端需求采购积极，部分沿海城市受台风影响，码头暂停作业，终端走货非常清淡，投机需求反而较好。当前下游需求基本符合淡季特征，但随着时间进入八月，淡旺季转换节点临近，应关注下游的采购节奏变化。总体来看，供应收缩题材的推进和证实叠加旺季预期将对螺纹钢价格形成较强支撑，价格仍有上行空间，后期应重点关注政策的走向，操作上可择机做多螺纹钢。
2、技术面：RB2110呈震荡偏强走势。
策略建议：
择机逢低做多。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：昨日铁矿石期货冲高回落，跌势暂止，截至收盘，铁矿石主力合约I2109报1136.5，上涨0.89%。现货市场市场持续震荡运行，贸易商报价议价空间5-10元/吨，出货情绪一般，多以观望为主，部分钢厂按需采购，适价积极拿货。近期铁矿石供需格局向宽松转换，价格进入调整周期，不过随着钢价走强，炼钢利润快速扩张，矿价调整至阶段性低位，市场可能演绎钢价带动矿价的逻辑，因此操作上应注意节奏，单边做空需谨慎，建议观望或进行多钢空矿套利。
2、技术面：I2109 呈震荡调整走势。
策略建议：
观望。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）昨日焦炭主力合约偏强运行，盘终收2867.5，上涨3.35%；焦煤主力合约偏强运行，09合约收2153.5，上涨2.67 %。（2）焦炭方面，环保督察组对山西、河南等省份反馈督察情况，山西部分地区焦企限产20-50%不等，焦炭产量小幅下降，厂内库存呈下降趋势，因此钢厂提降一轮后焦炭价格企稳，钢厂在粗钢压减政策背景下控制焦炭库存，后期需求仍然看弱。从期焦表现看，受焦煤成本支撑、环保限产、期钢走强等因素影响，期焦盘面呈上行态势，短期或仍以偏强运行为主；焦煤方面，矿端复产缓慢，产量未能释放，蒙煤仍是疫情影响通关无法放量，供应维持偏紧格局，不过需求端受限产影响焦企采购力度降低。总体来看，尽管“粗钢压减”和环保督察组检查对焦煤需求形成抑制，但焦煤供应偏紧格局并未解决，预计仍以高位震荡为主。
2、技术面：双焦呈震荡反弹走势。
策略建议：
逢低做多。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
基本面上总体中性偏多：需求端维持在高位-不锈钢排产依然维持在高位，叠加新能源汽车行业保持高速增长，下游不锈钢库存仍处于去化状态，整体上镍金属处于紧平衡状态。市场传言不锈钢也将跟普碳钢一样限产，整体上限制不锈钢规模，但利好利润高的300系，利好沪镍，因此板块整体表现强势。新乡水患，影响三元镍原料供给，预计镍豆升水会进一步拉高。
欧央行修改前瞻指引，强调不会过早收紧货币，市场风险偏好进一步上移。沪镍夜盘高开高走收涨1.63%，不锈钢上涨1.71%，再创新高，2万指日可待，日内预计镍价继续维持强势，多单继续持有。
策略建议：
多单持有。
沪锡
市场热点及投资逻辑：
海外高升水依旧，暗示紧缺状态依旧延续。内外库存处于极低水平，现货流通依然偏紧，谨防逼仓现象。
欧央行修改前瞻指引，强调不会过早收紧货币，市场风险偏好进一步上移。夜盘高开高走上涨1.09%。云锡检修叠加矿端紧缺，社会库存继续去化，现货依旧坚挺，下游刚性采购。基本面不变，多单继续持有。
策略建议：
多单持有。
原油
市场热点及投资逻辑：
欧佩克新协议达成将更多的供应增量推迟至明年5月之后，年前原油市场供应增加有限，原油市场延续去库状态。尽管上期美国EIA原油库存增加，但汽油和精炼油库存均有所下降，显示在夏季驾车出行高峰期需求增加。然而变异病毒传播导致部分地区疫情反复，且通胀担忧依然存在，或限制短期油价上方空间。预计短期油价维持高位震荡，关注后期原油需求恢复预期能否继续得到数据支撑，以及8月份伊核谈判情况。
策略建议：
高位震荡。
PTA
市场热点及投资逻辑：
受到台风影响，部分PTA装置降负或及检修，乍浦、上海和张家港等地区封港，库区无法正常提货，宁波、嘉兴PTA工厂槽车发货量有不同程度减少，供应预期缩减，同时部分聚酯因原料问题降负运行。目前在途船集中，随着天气因素的缓解，PTA卸货集中，但排队卸货可能导致短期运力吃紧，现货市场流通维持偏紧格局。逸盛石化8月PTA合约量调整至80%供应，较7月供货量增加。前期多单及9-1正套可逢高部分止盈，谨防现货流动性缓解后可能的回调风险，关注原油价格走势及现货流通情况。
策略建议：
前期多单及9-1正套可逢高部分止盈。
油脂油料
市场热点及投资逻辑：
隔夜美豆探底回升，11月美豆涨0.74%，今日电子盘高开。12月美豆油涨1.55%，12月美豆粕跌0.20%。马盘继续大涨，10月合约涨3.03%。消息方面，收盘后的美豆优良率意外下调至58%，预期60%。西北旱区四州全面调降，USDA或为8月报告下调单产埋藏伏笔。出口检验数据24.2万吨，符合预期。马来市场方面，MPOA公布7月1-20日产量数据，环比回落10.84%,刺激盘面大涨。同时1-25日出口环比降幅收窄，显示短期出口需求持续。国内方面，夜盘国内油涨粕稳，油粕比继续走强。供求方面，上周国内压榨量回升至187万吨，豆粕进一步累库，豆油缓慢累库，棕油库存小幅反弹。总体看，美豆优良率在月底的下调或预示着 美豆8月报告的减产调整方面，盘面情绪或重新转强。国内关注台风北上对山东的短期影响。国际棕油短期强势依旧，国内跟涨态势。
策略建议：
已有油粕多单谨慎持有，新单考虑在下月报告前短多豆类。
今日晨讯
宏观&金融
全国首张跨境服务贸易负面清单发布
全国首张跨境服务贸易负面清单发布。商务部发布《海南自由贸易港跨境服务贸易特别管理措施（负面清单）（2021年版）》，明确列出针对境外服务提供者的11个门类70项特别管理措施，凡是在清单之外的领域，在海南自贸港内，对境内外服务提供者在跨境服务贸易方面一视同仁、平等准入。
A股港股放量下跌遭遇“黑色星期一”
A股港股放量下跌遭遇“黑色星期一”。周一沪指收跌2.34%创一年来最大单日跌幅，创业板指盘中一度跌逾5%；北向资金大举卖出超128亿元，创一年新高。港股市场遭遇重挫，恒生指数收跌超4%，恒生科技指数跌6.6%，科技类、新经济类股票成为下跌重灾区，快手首次跌破115港元发行价，腾讯总市值一日蒸发逾3900亿港元。对于市场下跌原因，分析认为，A股、港股、美股教育板块以及美股中概股均大幅下跌，引发恐慌抛售，市场风险偏好下降，而本周美联储政策的不确定性则成为外部扰动因素。
国务院领导人要求全力以赴做好防汛救灾工作，开展恢复重建
国务院领导人要求全力以赴做好防汛救灾工作，开展恢复重建，先预拨中央财政预备费几十亿元支持受灾严重地区，按灾情核查进度再加大支持力度。针对城市严重内涝，要及时组织群众避险，除特殊行业外果断实施停工停学停业。
国家发改委发布紧急通知，要求加强城市重要基础设施安全防护，按照最严酷的极端天气情况完善应急预案
国家发改委发布紧急通知，要求加强城市重要基础设施安全防护，按照最严酷的极端天气情况完善应急预案。一旦出现极端天气等非常情况，要坚决即时启动最高等级响应，该停学的停学，该停工的停工，该停业的停业，该停运的停运。
全国政协召开“积极应对人口老龄化，促进人口均衡发展”专题协商会
全国政协召开“积极应对人口老龄化，促进人口均衡发展”专题协商会。委员们认为，要大力发展“银发经济”，制定“十四五”老龄产业发展规划。要实施老有所为促进计划，探索渐进式延迟退休年龄政策，科学开发低龄老年人力资源，挖掘老年人口红利。
增值税发票数据显示，上半年，全国企业销售收入同比增长34.4%，比2019年两年平均增长15.1%
国家税务总局：增值税发票数据显示，上半年，全国企业销售收入同比增长34.4%，比2019年两年平均增长15.1%，两年平均增速比一季度提高2.3个百分点，反映出经济运行稳中加固、稳中向好。
上半年，我国数字经济核心产业销售收入同比增长34.2%，两年平均增长20.8%，比一季度提高3.6个百分点
国家统计局：上半年，我国数字经济核心产业销售收入同比增长34.2%，两年平均增长20.8%，比一季度提高3.6个百分点，高于全国总体水平5.7个百分点，反映出数字经济发展态势向好，正逐步成为助推经济发展的新引擎。
上半年物流总额150.9万亿元，同比增长15.7%，两年平均增长7.3%
中国物流与采购联合会公布，上半年物流总额150.9万亿元，同比增长15.7%，两年平均增长7.3%。工业品物流持续恢复，支撑作用逐步增强；进口物流需求增速稳中趋缓；与民生相关的物流需求保持较快增长。
国家医保局出台三孩生育政策，要求将参保女职工生育三孩的费用纳入生育保险待遇支付范围
国家医保局出台三孩生育政策，要求将参保女职工生育三孩的费用纳入生育保险待遇支付范围，按规定及时、足额给付生育医疗费用和生育津贴待遇。国家医保局有关负责人表示，将进一步完善生育保险政策措施，巩固扩大参保覆盖面。
上海市政府常务会议原则同意《上海市建设国际消费中心城市实施方案》
上海市政府常务会议原则同意《上海市建设国际消费中心城市实施方案》，强调要对标一流，在补短板中找准工作抓手，特别是要在空间形态布局、服务能级提升、产业融合发展、自主品牌打造等方面下更大力气。
央行逆回购
央行7月26日开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日有100亿元逆回购到期。
国内疫情
国家卫健委：7月25日报告新增新冠肺炎确诊病例76例，其中境外输入病例36例，本土病例40例（江苏39例，辽宁1例）；新增无症状感染者24例，本土4例（江苏1例，安徽1例，广东1例，四川1例）。
南京疫情
南京此次疫情传播链已外溢至7个城市，加上南京在内，此次南京机场疫情感染链增至98人，共涉及5省8市。南京市委应对疫情工作领导小组指出，本轮疫情目前风险尚未见底，传播链条仍未完全查清阻断，实现可知可控还要付出艰苦努力。
南京高风险地区增至4个，中风险地区25个。南京对所有小区全面实行出入严格管控，小区一旦发生确诊病例，所在单元居民一律实施集中隔离；快递、外卖人员一律不得进入小区。南京全市8个长途客运站暂停运营，暂停全市旅游包车业务，出租汽车（含网约车）不得离宁。
有色金属
周末全国主流铜地区市场库存下降0.21万吨
截至7月26日，SMM全国主流铜地区市场库存环比上周五下降0.21万吨至15.63万吨。周末全国电解铜库存延续去库态势，但降幅明显放缓，尤其上海和广东两个重要地区的库存均出现上升，后市能否持续去库值得关注。
国内电解铝社会库存较前一周四下降2.7万吨至78.2万吨
7月26日，SMM统计国内电解铝社会库存78.2万吨，较前一周四下降2.7万吨，其中，上海、无锡及南海地区持续贡献降幅。
运输受限因素陆续解除 铅锭五地社库再度大增
据SMM调研，截至周一（7月26日），SMM五地铅锭库存总量至16.61万吨，较上周五（7月23日）环比上升约0.71万吨；较周一（7月19日）上升0.7万吨，并刷新2014年10月以来的新高。
6月锌矿进口量环比大幅下降 仅存长单进口
根据最新海关数据显示，2021年6月进口锌精矿为23.6545万吨（实物吨），环比减少7.913万（实物吨）或25.07%，同比2020年6月增加10.98%。2021年1-6月累计进口锌精矿达188.1921万（实物吨），同比减少7.31%。
印尼苏拉威西岛附近海域发生地震 镍生产暂无影响
据中国地震台网消息，7月26日11时52分在印尼苏拉威西岛附近海域（南纬0.85度，东经121.95度）发生5.7级地震，震源深度20千米。据SMM调研了解，此次地震距离印尼青山园区有较远距离，与其他工业区有距离较远，对镍生产来说暂无影响。
力拓铝冶炼厂工人在不列颠哥伦比亚省基蒂马特举行罢工
据外网获悉，大约900名力拓(Rio Tinto)的工人在该公司位于B.C.基蒂马特(Kitimat)的铝业冶炼厂进行罢工，该冶炼厂有43万吨电解铝产能。代表工人的2301工会在经过近七个星期的谈判后，发布了72小时的罢工通知。Unifor的全国主席杰里·迪亚斯(Jerry Dias)说，罢工的原因是他所说的“力拓对基蒂马特熔炼厂的工会成员的贪婪和缺乏尊重”。该工会表示，它提议对工人的退休收入和福利水平进行十多年来的第一次修改，包括让年轻工人从固定缴款养老金计划中获得固定收益。
“烟花”对铜加工行业影响
据SMM了解，目前台风对于铜加工企业影响有限，除运输略受限外，湖州、台州、宁波等铜加工企业生产基本正常。另外，上海区域的铜材企业目前还在停产中，预计明天恢复正常生产。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：7月26日，全国建材成交17.59万吨，环比下降2.82%。
检修、环保、安全、去产能
国家发改委：根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2021年7月26日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别下调100元和95元。
中央生态环境保护督察办公室：将持续开展第二轮例行督察。重点关注推动高质量发展、严格控制“两高”项目盲目上马和去产能“回头看”落实情况等，对中央生态环境保护督察及“回头看”发现问题整改落实情况进行重点核查，进一步压实生态环境保护政治责任。
商务部：7月22日，墨西哥经济部在官方公报发布公告，决定对原产于或进口自中国的钢盘条启动第一次反倾销日落复审立案调查。
多省部署下半年粗钢限产减产工作。江苏省内主要钢企正依照去年产量测算下半年减产目标，自行开展产量控制；山东已向企业下发2021年粗钢产量压减数据的确认函；安徽、甘肃等省份也陆续出台压减粗钢产量政策。
7月21日，中冶建研院承建的河北承德建龙特殊钢有限公司4#提钒转炉一次干法迁改项目顺利投产。
德阳市定于7月26日零时启动臭氧污染管控。
天津宏奥科技有限公司拟2021年7月开工新建0.05T电炉3台, 0.04T天然气炉5台。
下游需求
据Mysteel统计，截止7月26日，已有15个省市公布2021年1-6月份重点项目完成投资情况。统计发现，这15个省市1-6月共完成投资36985.39亿元，今年计划完成投资约6万亿元，总计占年度计划的61.51%。
7月26日贵州省举行重大工业项目集中开工仪式，集中开工项目118个，总投资909.72亿元，今年将完成投资196亿元。其中，亿元以上项目共有96个，覆盖9个市州、十大工业产业。
1-6月，甘肃省208个省列重大项目累计完成投资876.74亿元，较2020年同期增长231.46亿元，增幅35.87%，年度计划投资完成率46.67%，较去年同期提高10.41个百分点。
财政部发布关于完善住房租赁有关税收政策的公告，住房租赁企业中的增值税一般纳税人向个人出租住房取得的全部出租收入，可以选择适用简易计税方法，按照5%的征收率减按1.5%计算缴纳增值税，或适用一般计税方法计算缴纳增值税。
上海：自2021年7月24日起，通过赠与方式转让住房的，在住房限购政策执行中，该住房自转移登记之日起5年内仍记入赠与人拥有住房套数；受赠人应符合国家和本市住房限购政策。
浙江绍兴：将建立二手住房成交参考价格发布机制。
被纳入“三道红线”试点的几十家重点房企，已被监管部门要求买地金额不得超年度销售额40%。知情人士向记者透露，这一比例限制不仅包括房企在公开市场拿地，还包括通过收并购方式获地的支出。
丰田新能源车产能扩建项目一期于7月25日在广州市南沙区正式投产，预计释放产能20万台/年。
中国机床工具工业协会：2021年1-5月，金属加工机床新增订单同比增长52.9%，在手订单同比增长33.7%。规模以上企业金属切削机床产量为25.3万台，同比增长48.8%。金属成形机床产量为8.5万台，同比增长19.7%。
中船协：2021年上半年，全国造船完工量2092万载重吨，同比增长19.0%；承接新船订单量3824万载重吨，同比增长206.8%。截至6月底，手持船舶订单量8660万载重吨，同比增长13.1%，比2020年底手持订单增长21.8%。
能源化工
部分产油国公布官价
阿尔及利亚国家石油公司Sonatrach将8月份的撒哈拉混合原油官方售价调至较布伦特原油现价升水0.25美元/桶。迪拜将10月原油官方售价设定为较阿曼原油价格贴水0.2美元。
粤港澳大湾区国际能源交易中心将实现全年不间断交易
粤港澳大湾区国际能源交易中心董事长龚家龙：粤港澳大湾区国际能源交易中心与阿里云、电科云等公司展开合作，共同推进“传统能源”向“数字能源”迭新换代，必将为能源产业转型升级作出重要贡献，同时实现全球能源互联互通，365天7*24小时不间断交易。
部分PTA装置受台风影响
华东一套70万吨、华东一套200万吨PTA装置重启。华东一套330万吨装置降负荷至6成左右，西南一套100万吨PTA装置近日负荷降至7成左右，恢复时间待定。
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