早盘策略 2021-07-26
时间：2021-07-26 浏览次数：2306 来源：本站
宏观概览
全球金融市场收评
上一交易日，美国三大股指集体走高；欧洲及亚太股指多数收红；富时中国A50期货震荡走低。美元指数再继续反弹。美债收益率涨跌不一。COMEX黄金震荡走低。国际油价周五收涨。外盘金属普涨，LME铅回落。CBOT农产品期货主力合约多数下跌，大豆期货跌1.01%；ICE农产品期货主力合约涨跌互现，原糖期货涨2.72%。
早盘策略
股指
市场热点及投资逻辑：
沪指涨0.34%报3574.73点。水利建设、锂电池、光伏、稀土、新能源汽车等板块强势拉升。两市合计成交13787亿元。北向资金实际净卖出46.59亿元，为连续5日净买入，北向资金上周合计净买入118.23亿元。A股中报预期良好，资金面友好，短期偏强震荡对待。
策略建议：
多单持有，跌破3500止损，第一目标位3610。
国债
市场热点及投资逻辑：
国债期货全线收涨。十年期国债收益率下行0.79BP报2.9203%，DR001下行7.4BP，DR007下行5.7BP，SHIBOR3M变动0BP。
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月23日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。100亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量；上周央行公开市场有500亿元逆回购到期，上周共进行了500亿元逆回购操作，因此上周完全对冲到期规模。维持看多观点。
策略建议：
多单持有。
金银
市场热点及投资逻辑：
周五（7月23日），美国三大股指全线上涨，收盘均创历史新高，10年期美债收益率跌0.3个基点报1.281%，金银震荡下跌。美股继续创新高反映市场风险偏好强，稍有利空，而美元停止上行、美债收益率持续走低对金银则是利好。目前金银在底部震荡，持多相对安全。
策略建议：
轻仓试多。
沪铜
市场热点及投资逻辑：
受delta病毒快速传播影响，近期美元指数上涨动能有所减弱。现货TC继续反弹，目前已经反弹至53.7美元/吨。近期进口窗口有所打开，洋山铜溢价进一步上调。上周五铜价上涨后，下游观望情绪明显增强，市场零单寥寥无几，整体出货表现不佳。综合来看，近日市场对美国经济能否从疫情中恢复的担忧增强，短期内美元指数有走弱的迹象，上周五夜盘沪铜价格重回70000元/吨以上，若铜价能够站稳70000元/吨关口，建议投资者可在70000元/吨关口轻仓试多。
策略建议：
若铜价能够站稳70000元/吨关口，建议投资者可在70000元/吨关口轻仓试多。
沪铝
市场热点及投资逻辑：
受delta病毒快速传播影响，近期美元指数上涨动能有所减弱。目前多地出现了限电情况，内蒙古和云南电解铝企业运行产能再次受限，计划在云南新投产的产能也再度被推迟。受暴雨天气影响，河南电解铝厂已经有40万吨产能减产，供应端扰动持续增加。成本端，近期北方氧化铝企业矿石原料趋紧，后续氧化铝厂可能会被迫减产，北方氧化铝价格在不断走高，对铝价起到一定支撑。综合来看，目前铝的基本面继续向好，抛储难以对铝价造成太大影响，短期内美元指数有走弱的迹象，周五夜盘沪铝价格重回19500元/吨上方。操作上建议投资者逢回调做多。
策略建议：
逢回调做多。
沪锌
市场热点及投资逻辑：
LME锌反弹1.36%，收于2978.5美元/吨，整体维持横盘震荡。SHFE锌沿20日均线小幅拉升，收于22340元/吨。锌锭库存整体仍维持低位，给锌价提供了一定的支撑。镀锌仍维持淡季开工，整体消费端增量预期并不强，另外国家第二批抛储5万吨，相比第一次的3万吨有所增加，一定程度也压缩了锌的反弹空间。整体看，锌锭仍处在刚需采购、低库存的支撑之下，但是上行面临抛储、下游逢高畏采的压力，预计沪锌仍延续21500-22500元/吨区间宽幅震荡。操作上以该区间高抛低吸为主。
策略建议：
21500-22500元/吨区间高抛低吸。
沪铅
市场热点及投资逻辑：
LME铅跌1.13%，收于2372.5美元/吨，但整体上行趋势尚未根本改变。SHFE铅最高冲击16420元/吨高位，随后回落200多点，报收于16215元/吨。河南作为铅锭的主产区，在暴雨影响下，交通一度中断，推升了市场的多头投机情绪。然后就我们了解，暴雨对于原生铅和再生铅的生产影响不大，仅体现在了运输环节。未来随着暴雨带来的影响逐渐减弱，铅将回归基本面运行。目前铅锭库存依旧高企，下游铅酸蓄电池企业开工随着旺季到来有所企稳，预计铅锭累库趋势会有所放缓。但是，整体高库存压力之下，铅价回调压力仍存。不过，铅价拉升之下，废电瓶价格也一路走高，成本抬高有望令铅价重心整体上移。而外盘铅价的强势上行对内盘也将形成一定拉动，短期上预计沪铅在15500-16500元/吨震荡，后期不排除沪铅进一步上涨的可能。短期操作可15500-16500元/吨区间内高抛低吸。
策略建议：
短期操作可15500-16500元/吨区间内高抛低吸，中线操作上，可逢低埋伏多单。
钢材
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：上周五螺纹钢期货有冲高表现，但整体高位窄幅震荡运行，截至收盘，主力合约RB2110报5671，上涨2.2%。在期货震荡走强的引领下现货市场价格以涨为主，不过全天成交一般，投机需求也有所转淡，终端需求相对谨慎。近期不少省份发布了下半年粗钢压减计划，如江苏省下半年或将环比上半年下降15%，且减压压力会集中在8-12月，螺纹钢供应收紧预期不断升温，叠加资金环境正在向宽松转化，盘面上看期螺回归上涨通道，期价存在继续冲高可能。
2、技术面：RB2110呈震荡偏强走势。
策略建议：
择机逢低做多。
铁矿石
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：上周五铁矿石期货依然受压制，截至收盘，铁矿石主力合约I2109报1124，下跌2.01%。现货市场持稳运行，交投氛围一般，贸易商出货情绪较高，铁矿石价格经历大幅下跌后钢厂近期采购情绪好转，采购情绪尚可。随着各地钢厂陆续接到减产通知，“粗钢压减政策”对铁矿石需求的压制正在兑现，钢厂采购量减少，观望心态较强，叠加当前外矿发货整体正常，铁矿石库存持续累积，贸易商心态较弱，常有抛货现象，预计短期铁矿石仍以偏弱运行为主，不过随着钢材走强，钢矿比扩张，不排除阶段性的带动式反弹。
2、技术面： I2109 呈震荡调整走势。
策略建议：
观望。
煤焦
市场热点及投资逻辑：
1、基本面：（1）上周五焦炭主力合约高开高走，盘终收2769.5，上涨2.1%；焦煤主力合约偏强运行，09合约收2115.5，上涨1.98 %。（2）焦炭方面，目前焦企基本保持正常生产，新增产能有所释放，部分高硫资源库存增加，但优质资源依旧紧张，供应面整体逐渐趋于宽松。需求端，钢厂采购节奏放缓，对焦炭的需求减少，受粗钢产量压减政策影响，部分钢厂焦炭日耗减少，接货、付款均有推迟现象，钢厂情绪普遍偏弱，现货整体呈提降走势，但从期焦表现看，目前盘面正在收贴水，表现较强，期现走势分化；焦煤方面，上周电煤短缺问题成为市场关注焦点，不少地区为应对这一问题将焦煤代替电煤，进一步收紧了焦煤供应，加上“七一”后煤矿端复产未回到节前水平，同时蒙煤受疫情影响也未放量，因此供需偏紧的格局依旧对焦煤价格形成支撑，不过当前盘面已处于震荡区间上沿，继续追多风险相对较高，建议观望。
2、技术面：双焦呈震荡反弹走势。
策略建议：
观望。
沪镍
市场热点及投资逻辑：
基本面上总体中性偏多：需求端维持在高位-不锈钢排产依然维持在高位，叠加新能源汽车行业保持高速增长，下游不锈钢库存仍处于去化状态，整体上镍金属处于紧平衡状态。市场传言不锈钢也将跟普碳钢一样限产，整体上限制不锈钢规模，但利好利润高的300系，利好沪镍，因此板块整体表现强势。新乡水患，影响三元镍原料供给，预计镍豆升水会进一步拉高。
海外风险偏好回升，风险资产普涨。沪镍夜盘高开高走收涨2.9%，不锈钢上涨2.34%，创新高，2万指日可待，日内预计镍价继续维持强势，多单继续持有。
策略建议：
多单持有。
沪锡
市场热点及投资逻辑：海外高升水依旧，暗示紧缺状态依旧延续。内外库存处于极低水平，现货流通依然偏紧，谨防逼仓现象。
海外风险偏好回升，风险资产普涨。夜盘高开高走上涨1.74%。云锡检修叠加矿端紧缺，社会库存继续去化，现货依旧坚挺。基本面不变，多单继续持有。
策略建议：
多单持有。
原油
市场热点及投资逻辑：
年前原油市场供应增加有限，市场预估油市延续去库状态，国际油价连续四个交易日收涨。欧佩克新协议达成将更多的供应增量推迟至明年5月之后，短期原油市场延续去库状态。尽管上周美国EIA原油库存增加，但汽油和精炼油库存均有所下降，显示在夏季驾车出行高峰期需求增加。然而变异病毒导致部分地区疫情反复，且通胀担忧依然存在，或限制短期油价上方空间。上周美国石油活跃钻井数增加7台，至387台。预计短期油价维持高位震荡，关注后期原油需求恢复预期能否继续得到数据支撑，以及8月份伊核谈判情况。
策略建议：
高位震荡。
PTA
市场热点及投资逻辑：
在PTA主流供应商持续缩减合约货供应量，以及华东台风天气影响PTA卸货进度等消息刺激下，PTA2109快速拉涨，一度逼近前高。从基本面上来看，PTA开工负荷继续下降，而聚酯开工维持偏高水平，7月PTA小幅去库，交易所仓单量持续下滑。此外，国际油价超跌反弹，成本支撑依然强劲。但目前台风已经登陆，后期影响或将逐步弱化，谨防风险兑现后的回调可能。前期多单及9-1正套可逢高适当减持，关注前高附近压力，关注原油价格走势及现货流通情况。
策略建议：
前期多单及9-1正套可逢高适当减持。
今日晨讯
宏观&金融
南京市启动第一轮全员核酸检测以来，至7月24日20：00共检测920.9万人份，截至7月24日24时，共发现57例阳性。
为阻止疫情传播，南京定于7月25日上午11:00起对全市常住人口、来宁人员开展第二轮全员核酸检测。
继中国经济“半年报”揭晓后，地方也陆续出炉上半年经济“成绩单”。数据显示，各地经济稳中向好、结构亮点频现。
截至7月25日，已公布上半年经济运行数据的27个省份中，25个省份GDP增速超过10%；6个省份上半年GDP两年平均增速超过2019年上半年增速，彰显巨大经济韧性。消费复苏势头强劲、新动能加速成长成为不少地方经济亮点。
据证券时报，机构封堵地方隐性债务，多家银行保险机构正加紧安装端口，与财政部融资平台公司债务及中长期支出事项监测平台联调测试。
今后，银行保险机构向地方政府相关客户提供融资前应查询上述监测平台，对于不涉及地方政府隐性债务的客户，不再新增地方政府隐性债务；对于承担地方政府隐性债务的客户，银行保险机构不得新提供流动资金贷款或流动资金贷款性质的融资。
国家卫健委
截至2021年7月24日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团累计报告接种新冠病毒疫苗153870.7万剂次。
自7月25日起，南京市江宁区禄口街道石埝村调整为高风险地区
江宁区禄口街道茅亭社区信陵路388号、溧水区永阳街道万科城香樟苑、高淳区桠溪街道省道239与桠定路交叉路口芜太建材店所在建筑范围、建邺区南苑街道所街26号四地区调整为中风险地区。
安徽省芜湖市发现1例南京禄口机场新冠肺炎疫情关联无症状感染者。
芜湖市即日起在城区主动开展全员核酸检测。
国家减灾委、应急管理部针对台风“烟花”给浙江舟山、绍兴、宁波等地造成的灾害，紧急启动国家Ⅳ级救灾应急响应
前期派出的工作组就地转为救灾工作组，深入灾区实地查看灾情，指导和协助地方做好受灾群众生活救助等救灾工作。
河南银保监局组织召开融支持灾后重建和恢复生产生活秩序专题座谈会。
会议要求积极争取利率政策倾斜。对受灾影响严重的企业和防汛救灾企业，以及受灾农户、小微企业、个体工商户，各行要主动采取下调利率、减免收费、调整还本付息安排等方式，降低融资成本，切实为受灾企业和个人客户减轻负担。
自然资源部
今年上半年，全国共发生地质灾害1150起，直接经济损失2.4亿元。
7月26日24时，2021年第十四轮国内成品油调价窗口将开启。
综合多家机构预测，本轮国内成品油价大概率下调，这或将是油价今年以来第二次下跌。
经济参考报头版刊文称，节能和坚决遏制“两高”项目盲目发展正成为中央和地方环境资源工作的重中之重。
中央和地方多层面布局减碳控污和节能降耗，建立整改清单，对企业能耗建档立卡台账管理，全面遏制两高项目上马。
华西证券认为，受巨量MLF到期（约4.2万亿）、地方政府发债节奏加快等因素影响，下半年狭义流动性面临边际扰动的可能性增大。
而且受高基数影响，下半年经济增速会有所回落，三季度GDP增速会回落至6.5%左右，四季度进一步回落至5.5%左右。因此，为了进一步降低实体经济融资成本，预计下半年流动性将会继续保持相对宽松状态。
国内疫情
国家卫健委：7月24日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例32例，其中境外输入病例27例，本土病例5例（江苏2例，辽宁1例，广东1例，云南1例）；新增无症状感染者17例，其中境外输入13例，本土4例（辽宁2例，江苏2例）。
有色金属
电解铜进口连月下滑
据海关总署数据显示，2021年6月中国进口精炼铜（未锻轧铜含量＞99.9935%的精炼铜阴极及未锻轧其他精炼铜阴极）共26.24万吨，环比减少5.18%，同比减少45.99%；1-7月份累计进口171.3万吨，累计同比减少11.08%。7月中国出口精炼铜共2.57万吨，环比增加1.84%，同比增加135.05%；1-7月累计出口13.11万吨，累计同比增加6.30%。
国网交货量、招标量双双下滑 电力消费亮点难寻
从国网交货量上来看，7月份环比走弱，时间有所后移。据企业反映，6月份中旬铜价下挫至66000元/吨附近时，各地以国网、电力局下属单位等工程基建项目为主的线缆企业出现一波“赶工潮”，而随着铜价的反弹到目前铜价又再次反弹至69000元/吨以上的整数关口，国网及下游线缆线缆企业观望情绪再起。据线缆企业反映上月签署的国网下属单位工程项目10kV中压配电线缆铜主材的价格在68000元/吨位置，需静待铜价至少回归至6.7万元/吨下方位置，才可投入生产，交货时间被迫协商后移。
下游观望情绪高涨 周内精铜杆开工率小幅回落
上周SMM调研了国内主要铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率约为71.12%，较上周减少0.66个百分比。
原生铅冶炼厂周度开工率
据上海有色网（SMM）调研， 7月17日~7月23日，SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为60.7%，本周原生铅冶炼厂开工率环比下降1.09%：河南岷山本周上周按计划减产后，本周生产尚未恢复，维持小幅减产；河南金利、新凌上周末因限电少量减产，周初即恢复正常，影响有限；湖南宇腾本周四开始盘点检修，产量减少，预计8月初恢复生产。 安徽铜冠本周因设备故障检修减产，预计8月初恢复。云南地区生产维持正常，尚未出现检修减产情况。
终端消费温和回暖 铅蓄电池企业周度开工维稳
据SMM调研，7月19日-7月23日，SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为69.41%，较上周基本持稳。据调研，铅蓄电池市场淡季态势略有改善，其中电动自行车蓄电池企业订单稳中有增，其电池库存压力亦是转降，生产积极性尚可。而汽车蓄电池市场消费改善有限，加之电池售价上调困难，目前多数企业开工尚不及满产，维持在70-90%。另河南地区暴雨天气持续，后续需关注这一区域的电池企业生产动向。
限电与再生铅企业检修恢复互抵 四地开工率维持上升趋势
据上海有色网（SMM）调研，7月19日—7月23日SMM再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为61.47%，比前一周上升1.06%。再生铅冶炼厂开工率环比有所上升，主因安徽地区天畅继检修复产后生产进一步恢复，虽有安徽地区大道因设备故障暂时检修以及河南地区金利因限电原因短暂停产一天，但并未影响总体四地再生铅企业生产恢复趋势。另样本外企业中，内蒙通辽泰鼎于周初恢复生产，而河南地区鑫铖动力因设备原因于周中检修。进入本周，安徽大道设备检修结束，且河南金利生产恢复至正常，预计本周再生铅企业四地生产继续恢复。
一艘装载55000吨镍矿船翻沉10人失踪
一艘香港注册散货船 （ 该船 ） 在印尼哈马黑拉东部的布利完成装载55 000 吨镍矿砂后，开往中国连云港卸货。 航行途中，该船驶近热带风暴的路径。最终于概位北纬 19o03’，东经 124o52’翻沉。26 名船员中，16 人由附近的两艘船隻救起。在搜救行动结束时，连同船长在内的 10名船员仍然失踪。
山东氧化铝用液碱价格迎四次上调
SMM7月23日讯：山东地区某氧化铝厂自7.24日上调液碱采购价格，32%离子膜碱上调50元/吨执行采购出厂价600元/吨；50%离子膜碱上调元/吨至出厂价968元/吨，较前期上调78元/吨，此次是山东氧化铝厂7月里第四次上调液碱价格。
多因素扰动 镀锌开工略有不及
本周镀锌企业整体开工略降，锌锭逢低采买。周内钢材价格延续涨势，镀锌市场受此带动成交略有活跃，北方大厂基本正常生产但利润仍维持倒挂格局，河北部分企业受强降雨影响有意压缩产量，广东地区因订单减少部分企业选择停产整修；镀锌结构件方面，整体订单尚无较大增量，因国家“十四五”光伏规划，企业普遍看好后期光伏市场。
黑色产业链
成交、产量、库存、价格
建材成交量：7月23日，全国建材成交18.1万吨，环比下降6.75%。
检修、环保、安全、去产能
国家发改委发布关于做好2021年能源迎峰度夏工作的通知。通知提出，加快推进煤炭优质产能释放。各产煤地区要组织指导煤炭生产企业在确保安全的前提下科学组织生产，保障稳定生产；晋陕蒙等重点产煤地区要带头落实增产增供责任，加快释放优质产能。
商务部：自2021年7月23日起，对原产于日本、韩国和欧盟的进口取向电工钢所适用的反倾销措施进行期终复审调查。
世界钢铁协会：2021年6月全球粗钢产量1.679亿吨，同比提高11.6%。
中钢协：7月中旬重点钢企粗钢日均产量219.37万吨，环比增长2.62%；钢材库存量1491.78万吨，比上一旬增长6.12%。
7月24日0时至27日9时，除保民生需求外，曹妃甸港停止煤炭焦炭、钢材、矿石、砂石料等大宗物料车辆运输(新能源车除外)集输港。
天津市新天钢钢铁集团有限公司拟新建1780立方米高炉2座，产能304万吨。
隆众调价预警：7月26日24时成品油将迎年内“第二跌”，预计汽柴油下调约105元/吨，折合每升0.08-0.09元。
下游需求
7月23日，重庆至长寿复线高速公路顺利建成。
广东2021年上半年固定资产投资完成19871亿元，其中，省重点项目完成投资4921亿元，完成年度计划投资的61.5%。
自然资源部：二季度房地产供应用地面积环比减少10.95%。
住房和城乡建设部等8部门：力争用3年左右时间，实现房地产市场秩序明显好转。违法违规行为得到有效遏制，监管制度不断健全，监管信息系统基本建立，部门齐抓共管工作格局逐步形成，群众信访投诉量显著下降。
上海： 首套房贷利率将从现在的4.65%调整至5%，二套房贷利率从5.25%上调至5.7%，新规将于明天起开始实行。
发改委、能源局：推动锂离子电池等相对成熟新型储能技术成本持续下降和商业化规模应用。
商务部：上半年汽车零售额达2.2万亿元，同比增长30.4%，对社会消费品零售总额贡献率达13%。
经过草根调查和市场研究，CME预估2021年7月挖掘机（含出口）销量18500台左右，同比增速-3.19%左右。
2021年大家电市场中，冰箱市场同比变化幅度居中，2021H1冰箱市场累计零售量规模1660万台，同比上升9.0%，零售额规模489亿元，同比上升20.9%。预计2021H2冰箱市场零售量将达1709万台，零售额将达506亿元。
7月21日，外高桥造船为国银租赁建造的21万吨系列散货船项目的前两艘H1522、H1523船同日迎来下坞。
能源化工
德商银行：预计油市在年底前仍将处于略微供应不足状态
德商银行：尽管石油供应增加，但预计油市在年底前仍将处于略微供应不足状态；如果欧佩克+明年坚持其计划，则将面临供应过剩的威胁，预计2022年油价上行潜力有限；油价应该会继续从最近的下跌中恢复，并在年底前稳定在75美元/桶左右。
G20集团未能就淘汰煤炭生产达成一致
G20部长表示，G20集团未能就淘汰煤炭生产达成一致；G20集团未能就限制全球变暖1.5摄氏度达成一致。
国内油价或遇年内第二次下调
7月26日24时，2021年第十四轮国内成品油调价窗口将开启。综合多家机构预测，本轮国内成品油价大概率下调，这或将是油价今年以来第二次下跌，预计加满一箱油将少花4.5元。
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