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钢矿年度策略展望
时间：2020-12-25 浏览次数：12229 来源：本站
钢矿年度策略展望 2020-12-25
螺纹钢：回顾2020年走势，春节前市场普遍乐观，春节期间受突如其来的疫情影响，消费呈现断崖式下跌，3月中旬库存创出历史新高，根据Mysteel的数据，五大钢材库存合计3889万吨，同比增长65.6%，同时期货盘面也创出了年内新低，螺纹钢主力合约跌至3103元/吨，较春节前收盘价下跌近400元/吨，螺纹钢现货价格由年初3750元/吨跌至3400元/吨附近。随后国家出台一系列积极的财政政策和宽松的货币政策，以稳经济、稳就业、促消费为出发点，一大批重点项目开工建设，地产投资平稳发展，制造业强劲复苏，钢材消费屡超预期，库存得到快速去化，按照钢联统计数据，螺纹钢连续单周去库达100多万吨，呈现出供需双旺的格局，致使开启了长达8~9个月的价格上涨行情，螺纹盘面价格上涨近1000元/吨。在9月份，由于受地产调控、基建资金吃紧、进口资源冲击等因素影响，销售走弱，库存出现小幅累积，盘面经历了一个多月调整。进入10月份，地产加速周转、制造业强劲复苏、出口大幅改善等因素影响，使得价格重回上升通道，盘面价格也突破了前期高点，延续了疫情之后二、三季度的上涨行情。展望2021年，螺纹钢大概率维持供需两旺格局，价格中枢维持高位。首先，供给端或将维持稳中有增，明年粗钢产量预计达到11亿吨，在环保限产政策保持平稳的状态下，供给端将保持高产出、高库存结构。明年国内经济有望持续恢复，叠加明年是“十四五”规划开局之年，中央明确要求经济发展取得新成效，虽然地产行业可能面临“三条红线”监管政策的约束，较难对螺纹钢需求产生较大增量，但基建投资的提升和海外疫情转好所推升的出口需求仍然会对明年螺纹钢需求产生积极作用。综合看来，2021年螺纹钢供需相对平衡，估值中枢有望保持高位，向下受铁矿、焦炭等原料价格及短流程生产成本支撑，向上空间受供应限制，投资上寻找供需错配节奏。铁矿石：2020年出受疫情影响铁矿石价格有所下探，此后铁矿石价格快速站稳，一方面由于钢厂生产并未受到较严重的影响，铁矿石需求端保持相对正常，另一方面澳洲的天气问题和巴西产能释放缓慢也使得铁矿石供给端始终偏紧，到二季度国内市场的复工预期不断走强，推升铁矿石价格走高。三季度海外发运不断回升，供应走强，港口库存不断累积，叠加资金面偏紧限制成材需求不及预期，带动铁矿石价格回落。国庆后国家前期的财政刺激资金开始向下游传导，成材需求超预期爆发，钢厂对铁矿石的需求由弱转强，铁矿石疏港量始终保持高位，港口库存开始去化，再加上海外钢厂生产也开始复苏，淡水河谷产量目标不及预期，市场做多情绪亢奋，一举将铁矿石价格推至历史高位。铁矿石方面，2020年国内钢材消费并未因疫情而大幅下滑，反而出现新的增量。成材端的产销两旺，造成原料端需求旺盛，铁矿普指在年内再创近年新高。展望2021年，我们认为铁矿供应增量整体有限，而需求将围绕国内消费持续性和海外钢铁行业复工复产展开，在国内需求中性条件下，海外复产节奏将成为矿石需求端的关键因素。预计2021年铁矿石仍将维持紧平衡，矿石价格将维持高位运行。
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