专题报告：大选之后金银怎么走
时间：2020-11-10 浏览次数：3042 来源：本站
专题报告：大选之后金银怎么走
上周是外汇贵金属交易的恐怖周，一共三件大事——美国大选、美联储公布利率决议和10月非农数据出炉，本文分析这些事件的影响，并对后市作出判断。
一、美国大选
第59届美国总统选举投票于2020年11月3日正式开始。美国大选一共538张选举人票，拿到270张则可宣布胜出。
（一）大选选情
今年大选可谓一波三折，大选前民调数据显示拜登的支持率远超特朗普，且在多个摇摆州也具有一定优势，大选前拜登获胜的博彩赔率不到1.5。但从2016年的经验来看，很多共和党、特朗普支持者并未参与民调或者未如实提供信息，导致民主党的民调支持率高估。在大选当日特朗普在宾夕法尼亚、北卡罗来纳、乔治亚、密歇根等多个摇摆州意外取得领先，并且顺利拿下了最大的摇摆州——具有29张选举人票的佛罗里达州，领先优势巨大。而转折出现在了邮寄票上，邮寄票计票流程繁琐，有较长时滞，而邮寄票中大多数投向了拜登，这令拜登后来居上，逆转拿下威斯康辛、密歇根、内华达、宾夕法尼亚等重要摇摆州，最终获胜。
（二）大选结果的影响
拜登已作出明确表态，他当选后的首要工作是致力于控制疫情，恢复经济。如果不出意外，拜登顺利当选，并将出台大规模的刺激政策，市场偏好显著提升，因此利空美元，利多美股和大宗商品，尤其是利多对通胀敏感的金银。从金银近几日的走势来看，市场已经开始了这一轮行情的押注。
当然我们不排除有较小的可能出现意外，如出现失信选举人、重新计票结果反转、特朗普上诉成功等特殊情况，如果发生此类情况，则投资者更倾向于持币观望，利空美股和大宗商品，利多美元。
二、美联储11月议息会议
美联储在11月5日（上周四）发布11月联邦公开市场委员会声明，美联储主席鲍威尔在会后召开发布会。
（一）政策声明与发布会要点
美联储将基准利率维持在0%-0.25%区间不变，将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变，将贴现利率维持在0.25%不变，该决定完全符合市场预期。政策声明指出，美国经济的发展道路将在很大程度上取决于病毒的传播过程，持续的公共卫生危机将在短期内继续对经济活动、就业和通货膨胀造成压力，并对中期内的经济前景构成相当大的风险。委员会寻求实现最大就业和长期2%的通胀目标。由于通胀率持续低于这一长期目标，委员会将在一段时间内将通胀率保持在略高于2%的水平，以便通胀率在一段时间内平均为2%，长期通胀预期保持在2%的水平，委员会希望在实现这些结果之前保持货币政策的宽松立场。
鲍威尔发布会要点：利率方面：维持利率不变直至通胀升至2%及实现就业最大化；债券购买方面，美联储可以考虑调整债券购买的组合方式、久期、以及购买的规模；美联储在货币政策上还没有“弹尽粮绝” ；尚未考虑缩减资产购买的力度；财政刺激方面，绝对有必要实施财政支持政策；危机过后，时间一到就会把应急政策措施放回工具箱；经济预期方面，美联储将对经济预期概要（SEP）作出调整；今后的每次会议都会发布具备全面细节内容的SEP；疫情方面，复苏情况已经超过美联储基线预期，但离目标还有很远的距离。
（二）评价
11月议息会议中，美联储再次强调了宽松政策，以及令通胀略高于2%的政策目标，发布会中鲍威尔也指出“绝对有必要实施财政支持政策”，并且“尚未考虑缩减资产购买”，这就打消了市场的顾虑，市场可以对未来出现更大规模的刺激政策有所期待。总体而言此次议息会议利多金银，利空美元。
三、非农数据
上周五美国劳工部公布了美国10月非农数据，10月季调后非农就业人口录得增加63.8万人，前值修正后为增加67.2万，预期60万人。10月非农数据连续第四个月增幅下滑，但小幅好于预期，且为连续第二个月在100万人下方。另外，美国10月失业率录得6.9%，为连续第六个月录得下滑，远低于预期的7.7%，较前值下降了整整1个百分点。
美国就业数据的好转或令刺激政策不那么急迫，但是数据可能暂时还没反映出美国最新的疫情严峻形势：由于大选导致的大规模聚集，现在美国已连续4天新增确诊病例超过十万，情况不容乐观。从盘面的上的反映同样如此，表现尚佳的就业数据并未能阻止近期金银上涨的势头，市场并不认可美国经济恢复前景。
四、总结
大选后，我们看好金银结束长达三个月的调整，迎来上行行情。拜登的当选或将成为最有效的催化剂，美联储言论虽无重大转变，但是对宽松政策的重申同样鼓舞市场信心，年底疫情加重导致的经济疲软也会加大市场的避险情绪。
技术面上，伦敦金回踩120日均线后，日线级别KDJ金叉，上周四一根大阳线强势突破60日均线，短期均线多头排列，稍有回调后即重启上冲势头。所以技术面的指示同样非常乐观。我们认为无论是短线还是长线，金银都有做多的机会。
另外需要注意的是人民币的走势，上周随着拜登当选概率增加，美元走弱，离岸人民币大涨现已突破6.6关口，直至大选最终落地之前，人民币仍有上涨空间。
整体而言，今年下半年人民币大幅升值，长期视角来看，美国经济受到疫情不利影响，刺激政策加码，而国内基本面稳健，因此人民币升值仍是大趋势。人民币升值对内盘价格有所压制，导致内盘价格弱于外盘，对沪金沪银形成一定利空，不过影响相对有限，对单边策略不构成阻碍。
综上所述，操作上，我们建议沪金、沪银多单介入，长线可持06合约，短线可持02合约。
首创
END
研究
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