周度观点 2021-07-06
时间：2021-07-06 浏览次数：2431 来源：本站
贵金属
金银短线有做多机会
本期观点
1）经济数据。美国6月季调后非农就业人口增85万，预期增70万，前值由增55.9万修正为增58.3万；但失业率不降反升，录得5.9%，预期为5.7%，前值为5.8%。就业参与率为61.6%，前值为61.6%。平均时薪环比上升0.3%，预期上升0.4%，前值由上升0.5%修正为升0.4%；同比升3.6%，预期升3.7%，前值由升2%修正为升1.9%。非农数据是表现较好的，但失业率上升，导致了美元、美债收益率下跌，失业率上升的可能原因包括救济金较高，接受调查者此前填写问卷时归类错误等，总之，经济数据还没有很大好转，短线是有做多机会的。
2）美联储。美联储戴利：今年晚些时候、明年初考虑缩减购债规模是合适的；随着经济逐步恢复，美联储可以收回“一些”宽松政策；还没有接近充分就业的目标，很可能会错过未来的通胀目标。美联储哈克：支持今年晚些时候开始缩债；一年期缩债过程是合理的，即每月削减100亿美元；缩债过程应该“缓慢、有条理”的。卡普兰表示，美联储将逐步减少资产购买，他希望这会“很快”开始，但这次将更加顺利，因为投资者已经知道该措施正被商议中。这意味着taper tantrum不会重演。
3）套利分析。金银比在60-70震荡，在历史数据中处于中性水平，跨品种套利不推荐操作。沪金月差0.43，偏低；沪银月差14，中性。
4）行情分析。我们此前说过，市场已经提前预期非农超预期，美联储加快taper，所以此次非农数据表现较好，市场并没有很大动静，反而因为失业率上升而导致金银上涨，短线金银走势偏强。
交易策略
多单持有。
PTA
供需边际改善 PTA震荡偏强
行情回顾
一
PTA期价向上突破5000关口后，跟随原油价格高位震荡。截至7月2日收盘，PTA2109报收于5108元/吨，环比下跌72元/吨，跌幅1.39%。PTA现货在5085元/吨，环比下跌15元/吨，跌幅0.29%。PTA基差为-23元/吨（+57）。7月2日夜盘PTA主力增仓拉涨，刷新年内高点。
基本面分析
欧佩克+会议来袭，原油价格震荡偏强。本次欧佩克会议一波三折，因阿联酋拒绝接受减产协议，欧佩克会议被两次推迟，于7月5日再度重启。除阿联酋之外的欧佩克+成员同意从8月至12月每月增产40万桶/日，累计增产200万桶/日，并将减产协议延期至2022年底。而阿联酋支持OPEC 自8月起增产，建议延后就延长石油产出协议作出决定，并要求将自身基线产量调升至384.1万桶/日，高于目前约316万桶/日的水平。美国EIA原油库存连续第六周下降，但汽油库存意外增加。6月24日当周，美国EIA原油库存减少670万桶，预期减少470万桶。汽油产量回升，但需求仍待恢复，上周汽油库存增加150万桶，预期下降88.6万桶。预计短期油价波动加大，关注欧佩克会议情况。
国内外PX装置恢复，PXN价差再度被压缩。亚洲装置，日本Eneos-歌山33万吨、韩国SK 40万吨重启，印度石油天然气公司90万吨负荷提升至7成，韩华化学120万吨计划5月27日起检修45天，日本Eneos-Sakai 19万吨5月24日起检修2个月，台湾FCFC 2#58万吨计划7月检修60天，台湾FCFC 3#87万吨计划10月检修20-30天，印度信赖180万吨计划三季度轮流检修。中国大陆装置，福建炼化23万吨、青岛丽东35万吨、浙石化一期一条200万吨装置提升至满负荷运行。新装置方面，浙石化250万吨PX新装置投料试车，预计7月上旬出产品。国内PX负荷在90.3%，环比提升8.5个百分点。PX价格在923美元/吨，折合PTA成本5088元/吨。PX-石脑油价差在239美元/吨（-31）。
终端订单有所好转，聚酯产品库存下降。PTA装置方面，仪征石化65万吨计划今日重启。洛阳石化32.5万吨7月初至7月中旬检修，逸盛大化225万吨、375万吨PTA装置碱洗2-3天。新装置方面，逸盛新材料330万吨已经试车，预计近期出产品。国内PTA负荷在80%，环比下降4.6个百分点。PTA现货加工差小幅压缩至580元/吨附近，整体依然维持偏高水平，后续关注检修计划落实情况。下游聚酯负荷在89.2%，环比下降0.8个百分点。未来两周35万吨聚酯装置计划重启，7月50万吨聚酯新产能计划投产，聚酯负荷将维持偏高水平。江浙织机负荷在75.2%，环比提升3.7个百分点。终端秋冬订单部分提前，江浙织机负荷淡季中下滑幅度有限，开始企稳回升。叠加原料价格走强，市场心态有所好转，聚酯产品库存有所消化。
结论及操作建议
供需方面，PTA新装置试车中，但主流供应商缩减合约货供应量，缓解新产能对市场的冲击。终端秋冬订单部分提前，江浙织机负荷淡季中下滑幅度有限，开始企稳回升。叠加原料价格走强，市场心态有所好转，聚酯产品库存有所消化。成本方面，市场对原油需求恢复预期乐观，欧佩克大概率延续谨慎增产政策，国际油价维持震荡偏强走势。预计短期PTA期价维持震荡偏强走势，偏多思路操作，关注原油走势及装置变动情况。
甲醇
烯烃开工继续提升 甲醇期价震荡偏强
行情回顾
甲醇期价大幅拉涨后横盘震荡，截至7月2日收盘，MA2109报收于2595元/吨，环比上涨4元/吨，涨幅0.15%。江苏甲醇现货2565元/吨，环比下跌5元/吨，跌幅0.19%。MA09基差为-30元/吨（-9）。
基本面分析
国内甲醇开工稳中有降，7月份检修计划增加。西北地区的开工负荷为79.87%，上涨0.82 个百分点，较去年同期上涨15.22个百分点。受山东地区部分甲醇装置检修的影响，国内甲醇整体装置开工负荷为71.03%,下跌0.21个百分点，较去年同期上涨11.37个百分点。国内甲醇装置方面，新疆广汇120万吨8月份存检修计划，新疆新业50万吨计划7月底检修20天，新奥达旗120万吨计划7月6日起检修20天，内蒙古国泰40万吨、世林化工30万吨计划7月中旬检修25天，宁夏宝丰部分甲醇装置计划8月份检修，山东荣信25万吨、河南中鸿10万吨、湖北盈德50万吨7月份均有检修计划。
港口甲醇库存继续增加。国际装置方面，文莱BMC 85万吨计划6月20日开始年检，美国Methanex 200万吨装置短暂停车，特立尼达WHTL其1套装置停车中。港口方面，上周浙江、江苏、福建、广东港口库存均不同程度增加。整体沿海地区甲醇库存在90.02万吨，环比上涨1.87万吨，涨幅在2.12%，同比下降32.57%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在18.4万吨附近。未来两周进口船货到港量在52万吨附近，环比增加5万吨。7月中下旬南美洲和中东其它区域船货到港量相对集中。
烯烃开工继续回升。甲醇制烯烃装置方面，宁夏宝丰二期60万吨推迟至7月检修，青海盐湖33万吨停车中重启待定，内蒙古久泰60万吨计划7月中旬检修，中煤蒙大60万吨计划7月中旬检修，神华新疆68万吨5月27日起检修45天，吉林康乃尔30万吨装置停车中重启待定。浙江兴兴69万吨、山东阳煤30万吨装置降负运行。沿海个别MTO负荷略有回升及宁煤两套恢复正常，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在84.15%，较上周上涨2.31个百分点。传统需求方面，醋酸、MTBE开工提升，二甲醚、甲醛开工下降。
结论及操作建议
国内甲醇整体装置开工负荷为71.03%,下跌0.21个百分点，较去年同期上涨11.37个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在84.15%，较上周上涨2.31个百分点。整体沿海地区甲醇库存在90.02万吨，环比上涨1.87万吨，涨幅在2.12%，同比下降32.57%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在18.4万吨附近。未来两周进口船货到港量在52万吨附近，环比增加5万吨。7月中下旬南美洲和中东其它区域船货到港量相对集中。整体来看，7月国内甲醇检修计划相对较多，供应端有所收紧，下游MTO利润修复，烯烃开工回升，且原油和煤炭价格继续走强，对甲醇期价形成一定支撑。预计短期期价震荡偏强，关注2700-2800压力。
铜
宏观面趋稳，但下游消费仍然偏弱，铜价延续震荡走势
本期观点
行情回顾：上周铜价以震荡为主，主力合约周内价格最高至69310元/吨，周内价格最低至67720元/吨，周末收于68580元/吨。
宏观：6月份，中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.9%、53.5%和52.9%，较上月回落0.1、1.7和1.3个百分点，但均持续保持临界点以上，我国经济运行继续保持扩张态势。美国非农就业人数新增85万人，超出预期，但受失业率数据不佳影响，当日美元指数、美债收益率下跌，反映出市场正淡化美联储今夏紧缩忧虑
铜矿端：2021年6月25日，CSPT敲定2021年三季度铜精矿现货TC指导价为55美元/干吨，较一季度上涨2美元/干吨。本周铜精矿现货TC报46.25美元/干吨，较上周上涨6.85美元/干吨。随着海外疫情逐步恢复，TC加工费也在不断反弹，铜矿供应偏紧的格局也在逐步缓解。
电解铜：五月份和六月份冶炼厂集体检修，不过由于冶炼厂大量外购粗铜，导致精铜产量并未受到太大影响，五月份精铜产量为85.01万吨，六月份产量为83.14万吨。六月国产粗铜加工费报价1600-1800元/吨，环比下降200元/吨，粗铜加工费下降表示目前国内粗铜供应趋紧，主要原因为3-4月份生产过剩部分的粗铜基本已经被冶炼厂在5-6月份消化，近期铜价有所回调导致持货商捂货惜售，目前废铜产粗铜供应相对偏紧。
库存：最新的电解铜社会库存为22.94万吨，较上周减少5.83%；电解铜保税区库存为44.6万吨，较上周增加1.6%；电解铜保税区加社会库存共计67.54万吨，较上周减少1.05%。
下游：进入七月后，下游来自中建、中铁等国有企业及市政、民用工程项目的工程用缆需求有所增长，一小部分铜杆企业反映下游提货加快，不过目前国网和南网等主要消费端表现仍一般，叠加漆包线企业反映来自下游汽车和家电的订单有所减少，整体来看，铜杆消费仍难见明显起色。
核心观点
上周美国非农就业数据不及预期，但受失业率数据不佳影响，美元指数、美债收益率下跌，对有色板块有一定利好，短期内市场正淡化美联储今夏紧缩担忧。在铜价和需求支撑下，今年五月份开始，智利和秘鲁的铜矿产能进一步释放，现货TC持续反弹，目前已较此前低点上涨了56%，三季度铜矿供应将会变的更加宽松。下游消费上，目前国网和南网等主要消费端表现仍一般，叠加漆包线企业反映来自下游汽车和家电的订单有所减少，整体来看，铜杆消费仍难见明显起色。综合来看，目前市场情绪趋稳，预计短线沪铜会有一波反弹，但基本面仍然偏弱，操作上建议短线多单可在70000元/吨附近止盈，未入场者暂时以观望为主。
铝
多空交织，铝价维持震荡
本期观点
行情回顾：上周一至周四沪铝价格震荡偏弱，周五沪铝价格有所反弹，沪铝主力合约价格最高至19075元/吨，最低至18550元/吨，周末收于19000元/吨。
宏观：6月份，中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.9%、53.5%和52.9%，较上月回落0.1、1.7和1.3个百分点，但均持续保持临界点以上，我国经济运行继续保持扩张态势。美国非农就业人数新增85万人，超出预期，但受失业率数据不佳影响，当日美元指数、美债收益率下跌，反映出市场正淡化美联储今夏紧缩忧虑
氧化铝：上周氧化铝均价2473元/吨。较前一周上涨近1.28元/吨。近期市场交投氛围一般，下游以履行长单为主，现货成交量较为有限。不过目前氧化铝厂传出检修消息，叠加部分电解铝厂开始复产，对氧化铝价格起到支撑，预计未来氧化铝价格仍有一定上升的空间。
铝锭：进入七月后，云南限电对电解铝供应端的扰动将逐渐消退，山西兆丰和青海海源绿能电解铝厂将逐渐复产，预计将有34万吨产能恢复运行。俄罗斯将征收有色金属出口关税，不过由于中国原铝进口窗口持续关闭，预计对中国电解铝供应的影响不大。
库存：最新钢联公布的电解铝社会库存为85.2万吨，环比上周减少2%。电解铝厂内库存为8.1万吨，环比上周增加2.5%。铝棒社会库存为13.25万吨，环比上周增加9%。出库量方面，本周一铝锭和铝棒出库量分别为12.8和5.19万吨，铝锭出库量较上周减少0.6万吨，铝棒出库量较上周增加0.09万吨。
下游：下游消费逐渐进入消费性淡季，整体订单数量有所减少，最新公布的铝棒库存为13.25万吨，继续累库，铝棒加工费也在持续下降，表明下游的买兴不高。
核心观点
上周五公布的美国非农就业人数新增85万人，超出预期，但受失业率数据不佳影响，当日美债收益率和美元指数下跌，反映出市场正淡化美联储今夏紧缩忧虑。进入七月后，云南限电对电解铝供应端的扰动将逐渐消退。俄罗斯将征收有色金属出口关税，不过由于中国原铝进口窗口持续关闭，预计对中国电解铝供应的影响不大。目前下游消费已经进入季节性淡季，铝棒加工费持续走低，库存去库幅度变缓，不过库存处于低位仍对铝价有一定的支撑。综合来看，目前市场情绪趋稳，短期内铝价会有一波反弹，但沪铝基本面有走弱迹象，预计反弹高度受限，操作上建议短线多单持有者可在19500元/吨附近全部止盈，未入场者暂时以观望为主。
铅
有价无市，沪铅回调压力大
行情回顾
上周，LME铅大起大落，周内一度冲高至2344美元/吨，最低跌至2193美元/吨，周涨3.45%，收于2296.5美元/吨。受外盘拉动，SHFE铅上周走势颇为震荡，周初开于15600元/吨，最低跌至15260元/吨，最高冲击16075元/吨，周涨0.87%，收于15730元/吨。
本期观点
原料端：上周国产50%铅精矿加工费在1200-1400元/金属吨，进口60%铅精矿加工费在40-60美元/干吨。较前一周持平。随着铅价走高，废电瓶持货商惜售，但是整体高价成交尚可。原料端对铅价重心上移起到了很大的支撑作用。
炼厂动态：上周原生铅综合开工率61.5%，环比上涨0.64%。赤峰山金检修继续，云南蒙自预计7月下旬复产，江铜正常生产，河南地区铅精矿供应近期有所缓解，其他企业生产基本正常。随着铅价反弹，再生铅炼厂利润在100-200元/吨，整体开工积极性有所抬升。上周再生铅炼厂综合开工为50.3%，环比上升0.71%。江西戈阳兴旺、信亚合金复产，江西丰日危废证更换，预计近期复产，安徽华鑫上周开始烘炉，7月3日出成品，安徽天畅预计7月10日复产，总体而言，再生铅炼厂开工基本正常，未来仍有增量预期。
铅锭端：云南限电、原料紧张等因素制约下，原生铅产出整体回落。SMM数据显示，国内5月电解铅产量26.48万吨，环比下降0.38%，同比下降0.03%，2021年1-5月产量累计同比上涨6.94%。2021年5月全国再生铅产量33.12万吨，环比增7.73%，同比增34.55%，2021年1-5月累计同比上升109.14%。安徽骆驼、大华等大型再生铅炼厂集中检修相继结束，同时，安徽华鑫、天津东邦等新扩建投产项目继续贡献增量。因此，虽有安徽华铂检修减产，江西丰日换证停产，再生铅炼厂产量仍环比大幅上升。铅供大于求的局面并未根本改善。随着铅价走高，原生铅贴水维持在130-140元/吨左右，再生铅贴水扩大至400-500元/吨出厂，下游畏高接货意愿较差，市场几乎呈现有价无市状态，炼厂成品库存增加3000吨左右。
进出口：海外铅锭库存持续回落，国内铅锭库存走高，铅价仍旧表现的外强内弱，铅锭进口亏损进一步扩大，上周沪伦比在6.8-7.1之间，进口铅亏损在在3000元/吨左右，铅锭进口窗口仍然关闭。
下游：SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为69.01%，环比微降0.19%。市场涨价氛围逐渐升温，但是消费并无明显好转，电池价格持稳，生产企业订单情况依然较弱。据钢联统计数据显示，江苏、浙江地区企业成品电池库存30天以上，开工率70%，部分企业下调产量，维持铅锭刚需采购为主。湖北、河北地区企业开工率在75%左右，江西地区部分出口电池企业反映订单尚可，但是集装箱紧缺导致出口成本上升，整体开工在60%左右，企业多按单采购。
库存：上周五SMM五地铅锭库存总量至13.1万吨，库存再次创新高。LME铅锭库存近7.68万吨，持续走低，外盘铅价强势上涨，带动内盘铅价跟涨，然而价格高企，下游畏高慎采，供应端增量预期不改，下游消费旺季预计到7月末才会兑现。临近交割，资金推动下，期、现货价差不断走阔，持货商交仓增加，铅锭隐性库存不断显性化，给铅价带来一定的下行压力。
宏观：美国就业数据喜忧参半，一定程度上减弱了市场对于美联储提前加息的担忧，美元指数反弹。宏观对于铅价的影响仍然较小，但是外盘铅价的拉动作用仍不容忽视。
核心观点：目前左右铅价的两个核心因素是需求和原料成本，目前价格高位，整体有价无市，需求端仍未兑现旺季预期，铅锭库存进一步走高，整体对铅价形成压制。铅精矿供应偏紧叠加废电瓶低价难采，成本端支撑铅价重心整体上移。另外，铜、铝、锌受抛储影响，铅反而受政策影响不大，更容易受多头资金青睐。目前基本面并不支持铅价涨幅过大，该波上涨主要系资金推动。整体铅回调压力仍存，预计铅短期将在15500-16000元/吨区间震荡。
交易策略
一、关注企业
15500-16000元/吨区间高抛低吸。
锌
节后多头资金有望进场，沪锌延续震荡
行情回顾
上周，LME锌整体呈现反弹态势，周涨0.96%，周内最高2986美元/吨，最低2882.5美元/吨，周五收于2935.5美元/吨，整体仍处于上行通道中。沪锌缓步反弹，周涨0.52%，周五收于22020元/吨。
本期观点
矿端：北方地区锌精矿加工费达到4100-4600元/金属吨，南方地区锌精矿加工费在3800-4300元/金属吨，进口矿加工费在70-90美元/干吨。目前矿端几乎没有扰动，整体供应增量预期仍较强，云南地区限产结束，炼厂开工基本恢复，目前，炼厂原料库存普遍在25-30天，矿并不紧张，未来锌精矿TC有望进一步走高，矿端高利润将向炼厂小幅让渡。
炼厂动态：目前，云南地区限电影响结束，炼厂恢复满产运行，甘肃白银7月复产，万里锌业7月有检修，影响一半产量，安徽铜冠7月计划检修，大部分企业追赶产量，7月锌锭供应增量预期较强。
锌锭端：外盘触底反弹，沪锌走势偏弱，锌锭进口亏损再次扩大，目前进口亏损在600元/吨左右，上周沪伦比在7.43—7.53之间。锌锭库存持续走低，锌锭低价时，持货商惜售，锌锭升水走阔，随着锌价反弹，加上国家抛储落地，下游观望情绪有所抬升，锌锭升水小幅回落，但是总体而言，上海、广东地区锌锭仍以升水出货为主，华北地区因七一因素开工不畅，锌锭平水或小幅贴水出货。
库存：总体而言，下游需求维持韧性，但逢高畏采情绪仍存，锌价整体低位整理之下，刚需带动锌锭库存走低。周五，SMM锌锭七地社会库存为11.29万吨，较周一下降0.36万吨，较前一周五下降0.36万吨。SMM统计锌锭上海保税区库存为3.55万吨，较前一周降低0.08万吨。
下游：上周受七一、环保等因素影响，华北地区镀锌开工整体不足，氧化锌下游轮胎企业开工大幅回落。本周预计华北地区镀锌开工将有所反弹，整体拉动锌需求回暖。不过锌锭逐渐步入消费淡季，整体需求增量有限，一定程度会限制锌价反弹幅度。
宏观：美国就业数据喜忧参半，一定程度减缓了市场对于美联储提前加息的担忧，国内建党献礼活动结束，下游开工回暖，抛储靴子落地，基本属于利空出尽，多头情绪反弹，整体利于有色板块上行。
核心观点：矿端对锌价的支撑力度逐渐减弱，而消费端以逢低刚需采购为主，锌价走高，下游逢高畏采观望，且逐步进入消费淡季，锌上行乏力。基本面由强逐步转弱。但是建党节后，多头情绪反扑，资金对价格的拉动不容忽视。短期关注锌价能否站稳22400元/吨压力位，如果不能形成有效突破，锌价或继续回落，大概率来说，锌仍将维持21100-22400元/吨区间震荡。
交易策略
近月期权合约的双卖策略。
螺纹钢
“粗钢压减”再扰钢市 ，螺纹价格重获支撑
本周观点
1）供给方面，上周正逢“七一”建党节，各地限产强度达到最高峰，同时当前炼钢利润水平较差，也有不少钢厂借此机会主动检修减产，螺纹钢供应端回落明显。据Mysteel调研五大钢材周度产量1059.81万吨，周环比下降50.87万吨，螺纹钢当周产量为352.59万吨周环比下降24.82万吨，热卷产量328.08万吨，较上周下降12.58万吨；Mysteel调研247家钢厂高炉开工率57.94%，环比上周下降21.74%，同比去年下降33.07%；高炉炼铁产能利用率81.01%，环比下降10.16%，同比下降12.35%；钢厂盈利率71.43%，环比下降3.03%，同比下降22.08%；日均铁水产量215.63万吨，环比下降27.05万吨，同比下降32.86万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率41.99%，环比下降18.92%，产能利用率51.01%，环比下降21.69%，剔除淘汰产能的利用率为55.53%，较去年同期下降30.48%，钢厂盈利率66.87%，环比持平。
2）需求方面，上周为迎接建党一百周年，全国部分工地停工进行安全检查，终端需求受到一定程度的抑制。上周钢联公布五大成材表观需求1016.13万吨，周环比下跌38.37万吨，其中螺纹表观需求324.52万吨，周环比下跌20.97万吨，热卷表观消费318.66万吨，周环比下跌9.81万吨。
3）库存方面，上周螺纹钢库存延续累积。Mysteel调研全国五大成材库存加总2153.75万吨，周环比上涨43.68万吨，其中螺纹库存1144.12万吨，周环比上涨28.07万吨，热卷库存395.86万吨，较上周累积9.42万吨。
4）上周钢市迎接建党一百周年重要节点，对供需两端的影响达到峰值，供应大幅回落的同时需求大幅走弱，在此期间，市场对下半年“压减粗钢产量”政策的预期开始升温，安徽，山东，浙江，湖南，山西，甘肃等省份相继下达了限产文件，重钢、宝钢已开始着手准备相应该政策的措施。“七一”后“压减粗钢产量”可能成为市场关注的焦点，如果严格执行，那么会对下半年钢材供应形成较大的冲击，多头也将借此再度推高价格，后期应重点关注政策的走向，操作上可择机做多螺纹钢。
交易策略
择机做多。
风险提示
国内外疫情发展情况，环保限产政策的变化。
铁矿石
政策端频繁扰动，铁矿石维持震荡格局
期现货市场
1）供给方面，上周四大矿山发货大幅增长，到港量大幅增长。6月21日-6月27日，Mysteel新口径澳大利亚巴西铁矿发运总量2772.3万吨，环比增加354.1万吨；澳大利亚发货总量1981.2万吨，环比增加152.4万吨；其中澳大利亚发往中国量1560.3万吨，环比增加80.5万吨；巴西发货总量791.1万吨，环比增加201.7万吨。全球发运总量3468.8万吨，环比增加482.0万吨。Mysteel 统计的45港到港总量到港量2163.0万吨，环比增加183.4万吨；北方六港到港总量为942.3万吨，环比减少273.0万吨。
2）需求方面，上周正逢“七一”建党节，各地限产强度达到最高峰，同时当前炼钢利润水平较差，也有不少钢厂借此机会主动检修减产，钢厂高炉开工率大幅回落，钢厂采购偏谨慎，需求整体较差 。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率57.94%，环比上周下降21.74%，同比去年下降33.07%；高炉炼铁产能利用率81.01%，环比下降10.16%，同比下降12.35%；钢厂盈利率71.43%，环比下降3.03%，同比下降22.08%；日均铁水产量215.63万吨，环比下降27.05万吨，同比下降32.86万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率41.99%，环比下降18.92%，产能利用率51.01%，环比下降21.69%，剔除淘汰产能的利用率为55.53%，较去年同期下降30.48%，钢厂盈利率66.87%，环比持平。
3）库存方面，上周Mysteel 全国45个港口进口铁矿库存为12234.86，环比增58.95；日均疏港量258.28万吨降36.7万吨。分量方面，澳矿6339.32增87.02，巴西矿3470.10增22.2，贸易矿6602.10增145.5，球团394.26降14.92，精粉882.21增36.45，块矿1809.98增71.74，粗粉9148.41降34.32；在港船舶数143增17条。
4）上周铁矿石在政策端的压制下震荡偏弱运行，从基本面的角度看供需相对宽松，限产的高压导致钢厂采购情绪偏弱，港口疏港量大幅回落，同时澳洲、巴西发货整体平稳，到港量回升。但随着钢材压减产量题材的炒作，期矿在高基差背景下逐渐开始演绎利润带动成本的逻辑，即随着期钢走强，期矿跟随上行，同时考虑到当前中品矿粉仍然偏紧，如果利润扩张，铁矿石卖方仍有一定议价能力，进而形成钢矿价格同涨的局面，不过从政策导向看粗钢产量的下降仍会对铁矿石需求形成抑制，短期矿价涨跌较难形成合力，建议观望。
观点策略
观望。
风险提示
国内外疫情发展情况、四大矿山供应变化、限产减排政策的执行力度。
焦炭、焦煤
矿端复产缓慢，双焦供需偏紧格局不变
期现货市场
1）供给方面，Mysteel统计全国230家独立焦企样本：剔除淘汰产能的利用率为77.96%，环比上周减9.63%；日均产量55.48万吨，减7.62万吨；焦炭库存53.51万吨，增9.05万吨；炼焦煤总库存1306.72万吨，减29.47万吨，平均可用天数17.71天，增1.79天。
2）需求方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率57.94%，环比上周下降21.74%，同比去年下降33.07%；高炉炼铁产能利用率81.01%，环比下降10.16%，同比下降12.35%；钢厂盈利率71.43%，环比下降3.03%，同比下降22.08%；日均铁水产量215.63万吨，环比下降27.05万吨，同比下降32.86万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率41.99%，环比下降18.92%，产能利用率51.01%，环比下降21.69%，剔除淘汰产能的利用率为55.53%，较去年同期下降30.48%，钢厂盈利率66.87%，环比持平。
3）“七一”过后，焦炭产量将逐步恢复，但受焦煤尤其是主焦煤供应紧张影响，焦企原料补库困难，叠加当前焦炭库存水平偏低，焦炭供应的释放仍需要时间，供应偏紧的格局或将延续；需求方面，随着“七一”后限产的解除，高炉开工水平开始回升，钢厂采购积极性提升，现货价格存支撑，考虑当前焦炭盘面提水较深，坚挺的现货价格或对期焦价格形成一定拉动；焦煤方面，“七一”前国内煤矿大面积停产，供应的恢复或需要一定周期，叠加进口焦煤始终无法放量，焦煤供应偏紧格局延续，而需求方面，焦企产能恢复节奏相对较快，这也导致周末焦煤现货大幅度提涨，短期来看供弱需强的市场仍将支撑焦煤价格。
观点策略
逢低做多。
风险提示
钢铁、焦化行业限产减排政策驱严、钢价回落风险。
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