周报

周度观点 2021-02-09

时间:2021-02-09 浏览次数:2639 来源:本站

钢铁

现货交易逐渐归零,螺纹价格高位震荡

本周观点




1)供给方面,上周五大材产量周环比小幅回落,据调研了解钢厂由于钢厂普遍亏损,检修减产驱动增强,预计后期螺纹钢产量仍会下行。据Mysteel调研五大钢材周度产量1012.94万吨,周环比下降19.36万吨,其中螺纹钢周产量继续大幅回落,当周产量为321.95万吨周环比下降11.72万吨,热卷产量333.98万吨,较上周下降2.76万吨;Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.20%,环比上周增加1.17%,同比去年同期增加1.95%;高炉炼铁产能利用率90.94%,环比增加0.41%,同比增6.68%;钢厂盈利率75.76%,环比下降3.90%,同比降17.32%;日均铁水产量242.06万吨,环比增1.1万吨,同比增17.79万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率65.61%,环比上周增0.83%,产能利用率76.49%,增0.77%,剔除淘汰产能的利用率为83.27%,较去年同期增3.16%,钢厂盈利率65.03%,环比降3.07%。

2)需求方面,上周表观需求大幅回落,其中国内制造业需求相对建筑业更为稳健,降幅较低,而且板材海外订单相对充足,而长材则受季节性走弱影响较大。上周钢联公布五大成材表观需求762.12万吨,周环比下降95.84万吨,其中螺纹表观需求144.14万吨,周环比下跌67.04万吨,热卷表观消费316.88万吨,周环比下跌14.17万吨。

3)库存方面,上周Mysteel调研全国五大成材库存加总2036.08万吨,周环比上涨250.82万吨,其中螺纹库存1069.52万吨,周环比上涨177.81万吨,热卷库存342.19万吨,较上周上涨17.1万吨。

4)随着春节临近,下游终端大多停工,螺纹钢需求逐渐归零,叠加各地实施疫情管控,工地提前停工、工人错峰返乡,螺纹钢表观需求降幅高于去年;而供应端由于钢厂对节后预期较强,虽然多数钢厂亏损,但减产幅度不及预期,预计春节前后螺纹钢供应压力仍会存在,如果节后终端需求如市场预期启动,则可抵消库存压力,若因疫情反复等原因推迟启动,则将施压钢价。短期来看,节前现货交易将逐渐转淡,盘面更多为节后预期的博弈,螺纹钢或仍保持高位区间震荡,区间参考:4150-4400。

 交易策略

RB2105在4200以上得到支撑反弹,但4400附近仍有压力,宜区间操作,区间参考4150-4400。

风险提示

国内外疫情发展情况,环保限产政策的变化。


铁矿石

钢厂减产不及预期,矿石价格仍存支撑

期现货市场




1)供给方面,上周四大矿山发货上周大幅回落,1月25日-1月31日,Mysteel新口径澳大利亚巴西铁矿发运总量2469.2万吨,环比增加492.0万吨;澳大利亚发货总量1704.7万吨,环比增加302.4万吨;其中澳大利亚发往中国量1313.4万吨,环比增加117.5万吨;巴西发货总量764.5万吨,环比增加189.6万吨。全球发运总量3175.3万吨,环比增加551.2万吨。Mysteel 统计的45港到港总量到港量2580.8万吨,环比增加143.9万吨;北方六港到港总量为1303.5万吨,环比增加168.3万吨。中国26港到港总量为2477.8万吨,环比增加143.1万吨。

2)需求方面,上周钢厂开工率小幅回落,同比去年同期仍处高位。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.20%,环比上周增加1.17%,同比去年同期增加1.95%;高炉炼铁产能利用率90.94%,环比增加0.41%,同比增6.68%;钢厂盈利率75.76%,环比下降3.90%,同比降17.32%;日均铁水产量242.06万吨,环比增1.1万吨,同比增17.79万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率65.61%,环比上周增0.83%,产能利用率76.49%,增0.77%,剔除淘汰产能的利用率为83.27%,较去年同期增3.16%,钢厂盈利率65.03%,环比降3.07%。

3)库存方面,Mysteel 全国45个港口进口铁矿库存为12519.40,较上周增18.69;日均疏港量328.01增23.94。分量方面,澳矿5849.20增23.7,巴西矿4358.80降11.98,贸易矿5967.10降40.7,球团562.76增0.22,精粉966.79降11.27,块矿1888.73降132.77,粗粉9101.12增162.95;在港船舶数169降32条。

4)上周铁矿石期货周初大幅走弱,但随后强势反弹,一方面由于现货相对稳健、期货贴水较深,而且市场对铁矿石节后信心较强,因此铁矿石下探后快速反弹,另一方面,近期钢厂普遍亏损,市场对钢厂存在减产预期,但实际的减产幅度未及预期,钢厂对节后下游需求心态较好,这也支撑了市场对铁矿石的需求预期。短期来看,节前现货交易将逐渐转淡,盘面更多为节后预期的博弈,铁矿石或仍保持高位区间震荡,区间参考:900-1080。

观点策略

区间操作(区间参考900-1080)

风险提示


国内外疫情发展情况、四大矿山供应变化、国内钢厂环保限产。


焦煤焦炭

基本面仍存支撑,双焦超跌反弹

期现货市场




1)供给方面,Mysteel统计全国230家独立焦企样本:剔除淘汰产能的利用率为90.18%,环比上周增0.10%;日均产量64.26,增0.07;焦炭库存38.68,减0.19;炼焦煤总库存1942.48,增66.95,平均可用天数22.73天,增0.76天。

2)需求方面,Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.20%,环比上周增加1.17%,同比去年同期增加1.95%;高炉炼铁产能利用率90.94%,环比增加0.41%,同比增6.68%;钢厂盈利率75.76%,环比下降3.90%,同比降17.32%;日均铁水产量242.06万吨,环比增1.1万吨,同比增17.79万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率65.61%,环比上周增0.83%,产能利用率76.49%,增0.77%,剔除淘汰产能的利用率为83.27%,较去年同期增3.16%,钢厂盈利率65.03%,环比降3.07%。

3)临近春节,下游需求减弱,但多数钢厂仍有采购补库的需求,焦企则多以积极出货为主,销售情况良好。从供给端看,焦化厂新增产能陆续释放,焦炭供应缺口逐渐缩小,加上华北部分地区汽运陆续恢复正常,运价有不同幅度的下调,焦炭库存仍维持下降趋势,焦企出货情况良好,几无库存,有部分焦企谨慎出货,焦企在高利润且环保政策相对宽松的情况下,开工多维持高位,焦钢企业焦炭无库存压力,焦企出货情况良好。整体来看,焦炭基本面相对良好,焦炭现价格价格仍然存在支撑,期焦则受节后预期和铁矿石影响较大。近期澳煤进口限制放松的消息不断对焦煤市场产生扰动,不过从目前国内供需的角度看,在高焦化利润的驱使下焦煤需求依然坚挺,同时国内供给端释放偏缓,支撑焦煤现货价格。

观点策略


观望。

风险提示


全球宏观系统性风险、焦化企业去产能不及预期、钢价回落风险。


期指

春节临近,期指观望

本期观点

1)2020年12月经济数据。2020年12月份,规模以上工业增加值同比实际增长7.3%,增速较11月份加快0.3个百分点。12月份,社会消费品零售总额40566亿元,同比增长4.6%,增速比上月回落0.4个百分点。其中,除汽车以外的消费品零售额35695亿元,增长4.4%。2020年1—12月份,全国固定资产投资518907亿元,比上年增长2.9%,增速比1—11月份提高0.3个百分点。2020年全年国内生产总值1015986亿元,按可比价格计算,比上年增长2.3%,四季度增长6.5%,高于预期的6.2%。2020年中国成为全球主要经济体中唯一实现正增长的经济体。从长期趋势来看,与其他主要经济体不同的是我国经济在疫情时期稳步复苏,中途并没有被打乱节奏,因此各类增长指标呈现V字反转。

2)外围市场。美股继续上涨创新高,美债十年期收益率上行突破1.1%。美联储宽松的总基调不变。美国1.9万亿美元刺激计划通过。

3)资金面。上周A股二八分化愈演愈烈之际,北向资金净流入253.26亿元,且每天呈现净流入态势,扫货力度逐渐加大,逆市抄底意愿非常坚决。上周总计有19只个股获北向资金1%以上加仓,从个股所属行业来看,北向资金较为偏好机械设备、电子、电器设备等行业。

4)期指走势判断。大盘并未跌破3460支撑位,继续沿趋势线上行。一月经济数据空白,二三月可期待春节两会行情,中期期指有望继续走高。


交易策略

短线多单可在年前止盈离场。防范风险,建议空仓过年。


金银

刺激法案通过,金银走强

本期观点

1)经济数据。美国1月季调后非农就业人口增加4.9万人,预期增加5万人,前值减少14万人;1月私人非农就业人数增0.6万人,预期增5万人,前值减少9.5万人。非农并不像小非农和初请数据一样远强于预期,对行情影响很小。

2)美联储。美联储布拉德、乔治、博斯蒂克:现在开始讨论缩减QE还为时过早。美联储卡普兰:随着经济重新开放,我们将看到短期的通胀压力,但这将是暂时性的。美联储梅斯特、埃文斯:当前的货币政策措施仍然是“恰到好处”。今年不缩减QE基本上是美联储的一直预期,多头不必过于担忧。

3)当地时间2月6日,根据美国约翰斯·霍普金斯大学数据,截至美东时间当天16点22分(北京时间2月7日凌晨5点22分),美国确诊新冠病毒感染人数达26873863人,因为新冠肺炎感染相关死亡累计人数达461242人。两项数据与24小时前相比,新增确诊126711人,新增死亡3487人。

4)套利分析。金银比在60-70震荡,在历史数据中处于中性偏低水平,跨品种套利不推荐操作。沪金月差0.6,中性;沪银月差16,中性偏高。

5)美国参议院在上周五通过了一项预算决议,以使民主党在不需共和党投票赞成的情况下通过1.9万亿美元的抗疫纾困刺激法案。

6)行情分析。长期趋势上,通胀上行将成为推动金价上涨的主要动力,长线我们依旧看多。白银短期炒作已经结束,回调至起涨点。美国刺激法案的通过对市场利好作用明显,金银由弱转强。

交易策略

长短线的多单都可继续持有,建议交易AG2106或AG2112。


社库累库幅度低于预期,沪铝价格大幅走高

行情回顾




上周周一到周三沪铝价格震荡偏弱运行,周四开始,沪铝价格开始大幅走高,上周沪铝主力2103合约价格最高至15740元/吨,价格最低至14895元/吨,周末收于15710元/吨。

基本面分析

宏观:宏观方面,美国上周首次申请失业金人数创11月末以来最低水平;美国1月ADP就业人数超预期。美国众议院批准纾困救济法案的预算协调方案,该决议将允许美国国会在没有共和党支持情况下通过1.9万亿美元新冠纾困救济法案。英国央行维持基准利率在0.10%,维持购债规模在8950亿英镑。

矿端:目前中国国产矿石继续延续前期稳定的态势。北方山西地区矿石供应持续偏紧,但近期下游氧化铝价格有所下降,山西国产矿石价格上涨动力不足。受原油价格和海运供需方面的变化影响,几内亚进口矿石价格小幅上调。

氧化铝:上周氧化铝均价2384.13元/吨,较前一周下跌近14.2元/吨,目前北方氧化铝企业逐渐开始复产,电解铝企业备库已经基本结束,上周北方氧化铝价格呈现下行趋势,南方氧化铝价格则基本保持不变。春节前下游需求有限,预计本周氧化铝价格将小幅下跌。

铝锭:上周长江市场铝锭均价15254元/吨。近期电解铝价格开启上行通道叠加氧化铝价格有所回落,冶炼厂利润仍然维持在高位,上周电解铝厂新投产5万吨产能。目前原铝进口窗口仍未打开,上周保税区库存继续增加。废铝端,国内废铝商提前放假叠加物流受阻,废铝供应偏紧,再生铝企业购买原铝补充原料。

库存:上周四,钢联公布的电解铝社会库存为73.1万吨,环比上周上涨6.25%。电解铝厂内库存为12万吨,环比上周增加25%。铝棒社会库存为13.65万吨,环比上周增加25.23%。出库量方面,上周铝锭和铝棒出库量分别为14.5和2.66万吨,铝锭出库量较上周增加0.1万吨,铝棒出库量较上周减少0.47万吨。上周电解铝社会库存持续累库,但累库幅度不及预期。

下游:根据SMM调研的铝下游龙头企业开工率来看,上周铝加工企业周度开工率下跌11.8个百分点至60%。其中铝板带企业开工率维持稳定;铝箔、铝型材、铝线缆、原生铝合金和再生铝合金企业开工率都有不同程度的下滑。受春节假期影响,上周铝下游龙头企业开工率降幅较大。

核心观点

电解铝成本端,目前北方氧化铝企业逐渐开始复产,电解铝企业备库已经基本结束,氧化铝价格呈现下行趋势。供应端,目前冶炼厂利润跟随电解铝价格上涨而上升,后期电解铝厂或开始加速投产,原铝进口窗口仍未打开,废铝供应偏紧。库存方面来看,上周社会库存和厂内库存均有所累库。下游方面,受春节假期影响,上周铝下游龙头企业开工率降幅较大,预计本周下游企业开工率继续走低。虽然上周社会库存持续累库,但沪铝价格却大幅上涨,我们认为第一个原因是目前的累库幅度是低于市场预期的,累库对价格的影响减弱,第二个原因是市场对春节后铝消费存在较强的预期,操作上建议前期多单继续持有,不建议追涨,关注上方压力位16000元/吨。预计本周沪铝价格运行区间在15400-16000元/吨。


宏观情绪高涨,铜价开启上行通道

行情回顾




上周周一到周三沪铜价格继续回调,周四开始,沪铜价格开启上行通道,沪铜主力2103合约价格最高至58390元/吨,价格最低至56860元/吨,周末收于58340元/吨。

基本面分析

宏观:宏观方面,美国上周首次申请失业金人数创11月末以来最低水平;美国1月ADP就业人数超预期。美国众议院批准纾困救济法案的预算协调方案,该决议将允许美国国会在没有共和党支持情况下通过1.9万亿美元新冠纾困救济法案。英国央行维持基准利率在0.10%,维持购债规模在8950亿英镑。

铜矿端:受秘鲁疫情和智利天气影响,铜矿流通受阻,上周铜矿现货加工费下滑至40.75美元/吨,铜矿供应持续偏紧。

电解铜:上周一号铜长江市场均价57898元/吨。供应端上,2021年1月中国电解铜产量为82.96万吨,同比增长10.2%,环比去年12月份增长0.7%,精铜进口窗口持续关闭。

库存:库存方面,最新的电解铜社会库存为14.88万吨,同比上周增加3.84%;电解铜保税区库存为41.9万吨,较上周减少1.64%;电解铜保税区加社会库存共计56.78万吨,同比上周减少0.26%。上周保税区库存有所去库,社会库存小幅累库。

下游:根据SMM对下游铜材企业的周度调研来看,目前线缆企业处于季节性淡季,以国网订单为主要销售渠道的铜杆厂开工率维持在低位,但漆包线企业生产状况保持稳定,以漆包线企业订单为主要销售渠道的铜杆厂开工率维持在高位。受益于新能源和电子板块稳步增长,铜板带箔订单火爆,下游不少企业选择减少春节假期来追赶订单。受火热的空调出口订单影响,铜管企业开工率较往年相比有所增长。

核心观点

矿端,受秘鲁疫情和智利天气影响,铜矿流通受阻,铜矿现货加工费进一步下滑。供应端上,一月份电解铜产量较去年十二月份小幅增加,精铜进口窗口持续关闭。上周保税区库存有所去库,社会库存小幅累库。下游方面,依赖于国网订单的铜杆企业开工率保持在低位,以漆包线企业订单为主要销售渠道的铜杆厂开工率维持在高位;铜板带箔订单火爆,下游不少企业选择减少春节假期来追赶订单;受火热的空调出口订单影响,铜管企业开工率较往年比有所增长。宏观方面,美国众议院批准1.9万亿美元新冠纾困救济法案;美国上周首次申请失业金人数创11月末以来最低水平。近日铜价受宏观数据利好因素影响开始向上运行,电解铜社会库存处于低位,对铜价起到一定支撑作用,操作上建议以逢低做多为主,预计本周沪铜主力运行区间在58000-60000元/吨。


PTA

油价强劲反弹 PTA向上突破

行情回顾




国际油价强劲反弹,成本线上移,PTA期价向上突破,截至上周五收盘,PTA2105报收于4140元/吨,周涨幅104元/吨或2.58%。PTA现货为3960元/吨,周涨幅125元/吨或3.17%。PTA基差为-180元/吨(+21)。

基本面分析


欧佩克维持当前减产协议,原油需求恢复预期乐观,国际油价连续5个交易日上涨,单周涨幅超9%。欧佩克+呼吁多数成员国在2月保持供应稳定,最大石油出口国沙特本月和下个月自愿减产100万桶/日。欧佩克+预估原油市场处于去库状态,预计到今年6月石油库存将降至五年均值下方。随着疫苗逐步推广和接种,以及更多疫苗试验成功,一些地区的感染率下降,目前全球新增病例数呈下降趋势,市场对原油需求恢复预期乐观。此外,美国原油库存意外下降,拜登的刺激计划取得进展利好油价。预计短期原油维持强势,趋势多单持有,关注疫情发展与疫苗进展情况。

PX负荷小幅下滑,价格继续向上修复。国际方面,日本JX水岛25万吨计划2-3月检修。泰国芳烃2#77万吨计划5月中旬开始检修15天。国内方面,宁波中金160万吨/年PX装置重启失败停车检修延长一个月,青岛丽东100万吨PX装置计划3月20日起检修45天,乌石化100万吨计划5月检修25天,齐鲁石化6.5万吨计划2月20日起长期停车。上周国内PX负荷较前一周下降0.8个百分点个百分点至78.1%。PX价格在737美元/吨(+31),折合PTA成本4308元/吨。PX-石脑油价差在186美元/吨(-7)。

PTA新装置逐步落实,下游开工季节性下滑。PTA装置方面,逸盛宁波200万吨2月6日重启,华彬石化140万吨、扬子石化65万吨降负荷至8成运行。国内PTA开工负荷较前一周提升2个百分点至89.8%。新装置方面,福建百宏250万吨PTA新装置其中125万吨1月24日出料,另125万吨2月7日出料。虹港石化250万吨新装置计划2月中下旬试车。临近春节,下游进入假期模式,江浙织机负荷较前一周大幅下滑26.2个百分点至25.6%,聚酯负荷较前一周下降0.5个百分点至89.8%。未来两周,江苏一套25万吨聚酯装置计划2月8日检修,另有112万吨聚酯装置计划重启,预计国内聚酯开工负荷可能回升至80%左右。整体来看,聚酯开工负荷高于往年春节期间水平。

结论及操作建议

供应方面,福建百宏250万吨PTA新装置另一半产能125万吨2月7日出料。PTA新装置投产及部分PTA装置重启,PTA开工提升,2月PTA累库预期较强。春节临近,下游进入假期模式,江浙织机负荷较前一周大幅下滑,但聚酯开工下降较为缓慢仍高于往年同期水平,关注节后产销恢复情况。成本方面,原油维持强势,PX供需边际改善,成本支撑增强。供需面与成本端博弈,预计短期期价高位震荡,减持后的多单谨慎持有,关注原油价格走势及聚酯产业链装置变动情况。


甲醇

内地与港口走势分化 甲醇期价区间震荡

行情回顾




甲醇期价呈V型走势,整体重心小幅抬升。截至上周五收盘,MA2105报收于2328元/吨,周涨幅31元/吨或1.35%。江苏甲醇现货2410元/吨(+10),MA05基差为82元/吨(-21)。

基本面分析

部分装置恢复,国内甲醇负荷提升。西北地区开工负荷为84.96%,上涨3.52个百分点,较去年同期上涨7.81个百分点。国内甲醇整体装置开工负荷为72.52%,上涨2.83个百分点,较去年同期上涨5.63个百分点国内甲醇装置方面,安徽昊源140万吨短暂停车检修后已经重启,新奥达旗120万吨其一套装置恢复正常,大唐多伦167万吨降负运行,陕西精益26万吨停车检修。

港口甲醇库存继续下滑。国际装置方面,伊朗ZPC 1#装置1 月底重启恢复2#负荷小幅回升,伊朗Marjan 165万吨计划2月上旬重启,伊朗Kaveh 230万吨停车中,伊朗Busher 165万吨降至5成运行。印尼Kaltim 66万吨停车中,委内瑞拉Metor&Supermethanol其中一套装置停车。俄罗斯Tomet 90万吨其一条线停车中。港口方面,上周广东、浙江、江苏港口库存下降,福建港口库存增加。整体沿海地区甲醇库存在93.81万吨,环比下跌9.89万吨,跌幅在9.54%,整体沿海地区甲醇可流通货源预估在21万吨附近,较前一周减少2.8万吨。未来两周进口船货到港量在47万吨附近,较前一周减少5万吨。目前可流通货源集中,且汽运物流紧张,近期华东区域船货发货量相对不大,而出口船货相对增多。

烯烃开工负荷回升。甲醇制烯烃装置方面,延长中煤60万吨一期负荷恢复,大唐多伦46万吨、南京诚志一期30万吨及二期60万吨降负,青海盐湖33万吨1月底停车,吉林康乃尔30万吨停车中重启待定。宁波富德MTO装置恢复正常运行,国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在87.85%,较上周上涨3.61个百分点。传统需求方面,二甲醚、醋酸、DMF开工负荷上升,甲醛开工负荷下降。

结论及操作建议

国内甲醇整体装置开工负荷为72.52%,上涨2.83个百分点,较去年同期上涨5.63个百分点。宁波富德MTO装置重启,国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在87.85%,较上周上涨3.61个百分点。整体沿海地区甲醇库存在93.81万吨,环比下跌9.89万吨,整体沿海地区甲醇可流通货源预估在21万吨附近。未来两周沿海地区预计到港在47万吨。港口市场相对坚挺,关注港口库存、春节期间进口到船情况。春节临近,上游降价排库基本结束,下游节前备货陆续进入尾声,关注运费、上下游库存变化情况。预计短期甲醇期价维持震荡走势,关注2350-2370附近压力。

END


相关新闻
2021-12-07

周度观点 2021-12-07

2021-11-30

周度观点 2021-11-30

分享到
400-700-9595

全国统一客服热线

地址:北京市西城区宣武门外大街甲1号环球财讯中心D座三层

传真:58379595

邮箱:scqh@scqh.com.cn

公司官微