周报

周度观点2020-12-08

时间:2020-12-08 浏览次数:2894 来源:本站

PTA

成本支撑强化 PTA向上突破

行情回顾


欧佩克+达成折中的减产协议,国际油价震荡反弹,带动PTA期价大幅走高。截至上周五收盘,PTA2101报收于3580元/吨,周涨幅166元/吨或4.86%。PTA现货为3380元/吨,周涨幅60元/吨或1.81%。PTA基差为-200元/吨(-22)。

基本面分析



疫苗有望发挥作用,欧佩克+减产协议和美国新一轮刺激政策的希望利好油价。俄罗斯将开始大范围接种新冠疫苗,英国批准从本周开始使用辉瑞和BioNTech SE的疫苗。OPEC+达成折中的减产协议,从明年1月起减产幅度缩小50万桶/日,将每月开会决定后续政策。11月美国新增非农就业数据低于预期,当选总统拜登表示国会应该马上通过新的抗疫刺激法案,整体势头在向着就财政刺激计划达成妥协的方向发展。美国石油钻机数增加5座至246座,为自5月以来最高水平。预计短期油价震荡偏强,关注布油50关口压力,关注疫情发展与疫苗进展情况。

国内PX开工下滑,价格向上修复。国际方面,日本出光2#21.4万吨装置9月6日起停车检修3个月,新加坡埃克森美孚2#42万吨计划2021年长停。日本JX两套共计82万吨、新加坡埃克森美孚1#53万吨装置停车检修中,重启待定。国内方面,中金石化160万吨11月28日起停车检修60天,中化泉州80万吨推迟至12月投产。上周国内PX负荷下降6.2个百分点至77.2%。PX价格在591美元/吨(+26),折合PTA成本3610元/吨。PX-石脑油价差在161美元/吨(-2)。

PTA开工维持高位,织机负荷继续下滑。PTA装置方面,中泰石化120万吨装置计划12月10日重启,福海创450万吨PTA装置计划12月17日检修25天左右,华彬石化140万吨PTA装置12月7日降负荷计划短停2-3天,珠海BP 110万吨PTA装置计划本周末开始检修至12月底。上周国内PTA综合负荷在93%,较前一周提升0.1个百分点。新装置方面,福建百宏250万吨计划12月试车。需求方面,上周聚酯负荷较前一周小幅下降0.1个百分点至86.5%,江浙织机负荷下降3.3个百分点至81.9%。

结论及操作建议




供应方面,中泰石化装置即将重启,而华彬石化装置计划短停,福海创、珠海BP PTA装置计划检修至本月底。福建百宏250万吨装置计划12月投产。下游聚酯装置有检修计划,预计聚酯负荷稳中有降,江浙织机负荷进一步下滑至8成偏上。PTA处于累库周期。短期来看,PTA仓单持续攀升锁定部分现货,导致现货市场流通货源有所减少。原油价格坚挺,成本支撑强化,PTA期价增仓向上突破。预计短期PTA期价维持强势,05合约关注3900附近压力。


甲醇

港口库存小幅回升 甲醇期价区间震荡

行情回顾




甲醇期价先扬后抑,整体维持区间震荡。截至上周五收盘,MA2101报收于2239元/吨,周跌幅35元/吨或1.54%。江苏甲醇现货2205元/吨(+10),MA01基差为-34元/吨(+25)。

基本面分析

西北部分装置恢复,国内甲醇装置负荷继续回升。西北地区部分前期检修甲醇装置恢复稳定运行,西北地区的开工负荷为85.32%,上涨3.14个百分点,较去年同期上涨2.42个百分点。河南、西南部分装置降负或者停车,国内甲醇整体装置开工负荷为73.99%,上涨1.12个百分点,较去年同期上涨3.56个百分点。国内甲醇装置方面,鹤壁煤化60万吨11月23日开始检修15天。陕西渭化60万吨11月10日停车检修46天。

港口库存小幅回升。国际装置方面,伊朗Kaveh年产230万吨甲醇装置已经恢复负荷5成,美国Natgasoline 175万吨已经重启负荷6成,印尼Kaltim 66万吨装置停车中计划12月中旬重启,俄罗斯Tomet 90万吨10月下旬停车检修至12月初,特立尼达Methanex 85万吨4月初停车至今。港口方面,上周江苏、广东港口库存增加,福建、浙江港口库存下降。整体沿海地区甲醇库存在117.8万吨,增加1.8万吨。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在27.7万吨附近,较前一周增加1万吨。未来两周进口船货到港量在74万吨附近,较前一周增加16万吨。12月中下旬集中到港的进口船货增多,换货改港卸货船只亦增加,仍有少数内地货物抵达沿海区域套利。关注后期部分大船的实际到港卸货进度以及下游的累库情况。

烯烃开工明显下滑。甲醇制烯烃装置方面,山东鲁西30万吨计划12月初恢复,江苏斯尔邦80万吨装置12月初停车,南京诚志二期60万吨负荷略降。青海盐湖33万吨、吉林康乃尔30万吨装置停车检修中。上周斯尔邦MTO装置开始停车检修,国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在82.08%,较上周下降5.04个百分点。传统需求方面,醋酸、二甲醚开工负荷上升,MTBE开工负荷下降,其他传统需求开工基本持稳。

结论及操作建议

国内甲醇整体装置开工负荷为73.99%,上涨1.12个百分点,较去年同期上涨3.56个百分点。斯尔邦MTO装置开始停车检修,国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在82.08%,较上周下降5.04个百分点。整体沿海地区甲醇库存在117.8万吨,增加1.8万吨。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在27.7万吨附近,较前一周增加1万吨。未来两周进口船货到港量在74万吨附近,较前一周增加16万吨。国内甲醇市场延续分化,内地部分地区限产限气对市场存在支撑,下游维持刚需采购,对高价仍有抵触。西北地区降雪导致运输受阻,山东部分地区价格小幅上涨。港口库存小幅回升,连云港烯烃检修导致需求减少,甲醛等传统下游冬季开工趋于下降,导致价格传导不畅。预计短期甲醇期价维持区间震荡,参考区间2200-2300。

钢材

表观需求由强转弱,钢价走势偏震荡

本周观点




1)供给方面,上周五大材产量周环比小幅下降,据调研了解钢厂维持正常生产,高炉利用率小幅下降,但目前铁水产量依然维持近年历史高位水平,整体处于高供给状态。据Mysteel调研五大钢材周度产量1074.52万吨,周环比微降0.7万吨,其中螺纹钢小幅增加,整体维持在360万吨/周附近,当周产量360.09万吨周环比增长0.11万吨,热卷产量332.4万吨,较上周下降0.98万吨;Mysteel调研247家钢厂高炉开工率86.33%,环比上周降0.13%,同比去年同期增1.56%;高炉炼铁产能利用率92.47%,环比增0.83%,同比增6.39%;钢厂盈利率92.64%,环比持平,同比降2.16%;日均铁水产量246.13万吨,环比增2.21万吨,同比增17.00万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率67.27%,环比上周持平,产能利用率78.31%,增0.89%,剔除淘汰产能的利用率为85.25%,较去年同期增2.14%,钢厂盈利率80.37%,与上周持平。

2)需求方面,上周北方冷空气来袭、华东大范围降雨,工地开工季节性降低,需求较之前大幅回落,从数据上看,冬季赶工强度整体继续回落,表观需求和库存去化速度都有所回落,上周钢联公布五大成材表观需求1125.9万吨,周环比下降45.91万吨,其中螺纹表观需求397.21万吨,周环比下降34.44万吨,热卷表观消费345.05万吨,周环比增加3.71万吨,制造业相对建筑业表现稳健;随着气温的逐渐走低,螺纹钢用钢需求将逐步回落,社会、钢厂库存将经历止降企稳过程,不过短期来看需求的回落需要一段时间,库存仍会继续去化,去化幅度会逐渐放缓。

3)库存方面,上周Mysteel调研全国五大成材库存加总1502.49万吨,周环比减少51.38万吨,其中螺纹库存683.87万吨,周环比减少37.12万吨,热卷库存336.2万吨,较上周减少12.65万吨;五大钢材保持去化,目前库存水平同比去年高近50%,按照目前钢材消费强度推算,到十二月上旬钢材库存仍会比去年同期高20%左右,库存压力犹存。

4)整体来看,随着冷空气到来,冬季赶工现象将逐渐走弱,此前强劲的表观需求随之回落,库存去化速度也将放缓,高库存压力犹存,不过华东降水过程结束后工地用钢需求或将维持,库存消耗速度预估仍会高于往年,现货端存在支撑,短期钢价呈高位震荡走势。后续需关注南方气温变化、终端采购节奏变化、高价过后市场情绪变化、强需求转弱信号。


观点策略

逢高做空RB2101

风险提示

钢价上涨过快抑制消费导致需求提前转弱,国际疫情发展情况,环保限产政策的变化


铁矿石

港口库存延续回落,铁矿价格偏强运行

期现货市场




1)供给方面,上周供应端有所提升,四大矿山发货环比回落,mysteel新口径澳洲巴西铁矿发运总量 2371万吨,环比减少217.8万吨;澳大利亚发货总量1667.6万吨,环比减少167.2万吨;其中澳大利亚发往中国量1395.2万吨,环比减少86.4万吨;巴西发货总量703.4万吨,环比减少50.6万吨。全球发运总量3003万吨,环比减少279.8万吨。Mysteel 统计的45港到港总量到港量2306.6万吨,环比减少127.2万吨;北方六港到港总量为1189.8万吨,环比增加71.9万吨。中国26港到港总量为2216.3万吨,环比减少121.9万吨。

2)需求方面,上周钢厂开工率小幅回落,同比去年同期仍处高位。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率86.33%,环比上周降0.13%,同比去年同期增1.56%;高炉炼铁产能利用率92.47%,环比增0.83%,同比增6.39%;钢厂盈利率92.64%,环比持平,同比降2.16%;日均铁水产量246.13万吨,环比增2.21万吨,同比增17.00万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率67.27%,环比上周持平,产能利用率78.31%,增0.89%,剔除淘汰产能的利用率为85.25%,较去年同期增2.14%,钢厂盈利率80.37%,与上周持平。

3)库存方面,Mysteel 全国45个港口进口铁矿库存为12605.4,较上周降146;日均疏港量321.33降1。分量方面,澳矿5956.60降31.85,巴西矿4116.06降44.53,贸易矿6097.30降95.3,球团793.05降16.44,精粉1118.82降26.82,块矿2432.6降98.19,粗粉8260.94降4.55;在港船舶数111降18条。

4)整体来看,钢厂利润转好叠加铁水产量的偏高水平使市场对钢厂补库预期增强,贸易商挺价心态较浓,再加上近期到港有所回落,港口库存连续三周下降,在钢厂低库存背景下市场整体偏强,铁矿石期货主力合约连创新高,短期来看仍存在一定上涨空间。

观点策略

建议观望

风险提示


疫情的二次爆发、四大矿山供应变化、国内钢厂环保限产

焦煤焦炭

供需维持紧平衡,双焦价格高位震荡

期现货市场




1)供给方面,Mysteel统计全国230家独立焦企样本:产能利用率75.99%,环比上周增0.59%,年同比增2.73%;剔除淘汰产能的利用率为86.10%,环比上周增1.03%,年同比增9.85%;日均产量67.98,增0.53;焦炭库存60.35,减1.52;炼焦煤总库存1748.78,增22.03,平均可用天数19.34天,增0.09天。本周表内关停2家、表外关停1家焦化,新增1座焦炉出焦,上周因环保限产企业本周所有恢复,整体开工小幅上升,目前焦化出货顺畅,库存继续小幅下降。全国30家独立焦化厂吨焦平均盈利530.36元,较上周小幅上涨4.64元。

2)需求方面,Mysteel调研247家钢厂高炉开工率86.33%,环比上周降0.13%,同比去年同期增1.56%;高炉炼铁产能利用率92.47%,环比增0.83%,同比增6.39%;钢厂盈利率92.64%,环比持平,同比降2.16%;日均铁水产量246.13万吨,环比增2.21万吨,同比增17.00万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率67.27%,环比上周持平,产能利用率78.31%,增0.89%,剔除淘汰产能的利用率为85.25%,较去年同期增2.14%,钢厂盈利率80.37%,与上周持平。

3)整体来看,焦炭基本面相对良好,去产能政策的严格执行使焦炭供需缺口难被填补,目前市场对后面的提涨仍有信心,在钢厂需求良好的情况下,现货价格以震荡偏强运行为主,不过焦炭期货价格目前升水较高,牵制上行空间,短期应注意回调风险。焦煤方面,焦煤现货市场稳中偏强运行,从供需看,供应方面,RCEP的签署增加了市场对澳煤进口的放松预期,不过具体兑现尚需时日,目前仍有400万吨澳煤压港未通关,同时外蒙的雨雪天气对焦煤运输也有一定影响,叠加山西地区安全检查驱严,供应端整体偏紧;Mysteel最新调研的全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利530.36元,较上周小幅上涨4.64元,焦炭盈利依然驱动焦企高开工,补库行为较积极,对焦煤需求尚可,尤其是优质主焦煤,煤企库存有所下降,现货价格维持强势,短期看焦煤期货以高位震荡为主。

观点策略


焦炭多单择机减持

风险提示


全球宏观系统性风险、焦化企业去产能不及预期、钢价回落风险


金银

短线反弹结束,金银重回震荡行情

行情回顾




上周为触底反弹行情,伦敦金最低触及1764,随后连续三日反弹,收复1800关口。伦敦银重回24上方。

基本面分析

1)经济数据。美国11月季调后非农就业人口新增24.5万人,连续第5个月增幅下滑,预期46.9万人,前值63.8修正为61万人;11月失业率为6.7%,预期6.8%,前值6.9%。美国11月就业参与率61.5%,预期61.8%,前值61.7%。美国11月U6失业率12%,前值12.1%。美国11月平均每周工时为34.8,预期34.8,前值34.8;平均每小时工资同比增4.4%,预期增4.3%,前值增4.5%;环比增0.3%,预期增0.1%,前值增0.1%。11月非农远弱于预期,但美股、贵金属市场均无视数据,贵金属反弹行情停滞,而美股则继续上涨。

2)美联储。美联储卡什卡利:我们不可能再经历一个10年的复苏;需要美联储和国会采取积极行动;6.7%的失业率具有误导性,实际失业率约为10%,与大萧条时期的峰值相当;随着病毒的爆发,经济将会陷入低迷;12月、1月、2月将是经济困难时期;没有看到高通胀的迹象;适度的通胀是受欢迎的。美联储埃文斯:预计美联储在2023年甚至2024年之前不会加息;就业报告比我预想中的差;未来几个月最重要的经济刺激措施是财政方面的,还有公共卫生安全。

3)美国食品和药物管理局前局长斯科特·戈特利布在接受美国哥伦比亚广播公司采访时说,在未来四到六周内,美国疫情将进一步恶化,住院人数和死亡人数将在明年1月份达到峰值。他预计到明年1月份美国每天新增的新冠肺炎死亡病例可能达到近4000人。据12月7日央视新闻报道,美国新增203678例新冠肺炎确诊病例,累计确诊超1470万例;新增死亡1357例,累计死亡281938例。

4)金银比价分析。金银比在70-80附近震荡,符合我们在半年报中的预测,目前下修程度已经比较高,向下空间不大,跨品种套利不推荐操作。

5)行情分析。长期趋势上,通胀上行将成为推动金价上涨的主要动力,长线我们依旧看多。利空出尽后,金银迎来反弹,但连续三日上涨后,反弹行情基本结束,短线重回震荡。

结论及操作建议

多头止盈,短线观望为主,中长线可逢低布局2106合约多单。

沪铅累库行情持续,价格持续走低

行情回顾




伦铅周一冲高至2138美元/吨,随后回落,周内连收长上影,下行压力加大,周跌幅达3.17%,周五收于2032.5美元/吨。沪铅周一冲高至15900元/吨,而后随着获利盘出局,连续三天下跌,周五反弹收十字星,但难抵空头力量,夜盘继续下行。周跌2.12%,周五收于14975元/吨。

本期观点

 铅精矿:近期受北方天气影响,南方部分炼厂到货收到影响,云南地区铅精矿加工费平均下调100元/吨,北方部分矿山关闭,铅精矿供应有所减少,但炼厂库存相对充足,加上临近年末,炼厂面临检修,对原生铅生产几无影响。

铅锭:周初铅价反弹,炼厂出货积极,下游畏高慎采,随着铅价走弱,市场观望情绪依旧浓厚,原生铅维持60-100贴水出货,再生铅贴水不断扩大,周五贴水达到475元,周内贴说基本维持在300-500元。

废电瓶:周初铅价走高,周内持续回落,废电瓶价格先跟涨50-150元,随着铅价走低,废电瓶持货商畏跌情绪浓郁,下调废电瓶价格,积极出货,炼厂维持按需采购,整体仍处于高价成交良好,低价难采的情况。

库存:受铅价反弹影响,再生铅厂有100-300左右的利润,整体开工率较前一周有所增加,铅锭现货持续累库,库存超去年同期水平。交易所库存看,SHFE铅库存累增。短期看汽车用铅蓄电池保持稳增,但电动车用铅蓄电池进入淡季。未来累库有望进一步增加。

内外价差:由于外盘铅价走弱,周五沪伦比扩大至7.37,铅锭进口亏损在2000元/吨左右,铅锭进口窗口持续关闭,10月份精铅进口仅64吨,同比减少97.17%。

下游开工:本周铅酸蓄电池开工率较上周小幅回落,综合开工率74.43%,原料库存天数维持在24.1天,和去年同期基本持平,按照往年规律,未来铅蓄电池开工率有望进一步走低,库存走高。

宏观:美元指数持续回落,人民币仍处于升值通道,美、英开始分发疫苗,加上市场期待美国进口推行更多刺激政策,风险偏好有所抬升,宏观情绪一定程度支撑铅价,但是有色作为“顺周期”板块,前期受到资金热捧,带动铅价脱离基本面上行,近期获利盘出局,铅价回归基本面,宏观因素的影响将减弱。

结论及操作建议

交易策略:

沪铅回归基本面,季节性需求走弱,再生铅开工增加,铅锭有望继续累库,铅供大于求格局不改,炼厂深贴水出货,但去库效果不佳,铅价下周大概率维持弱势下跌,但是警惕宏观情绪反弹,目前看空难做空,难寻合适入场价位,建议暂时观望,短期支撑位在14600元/吨。

风险提示:

疫苗取得重大利好极大提振市场情绪,美国财政刺激超预期。


基本面仍偏强,锌价有望高位震荡

行情回顾




上周伦锌冲高回落,周以冲高至2844美元/吨,然是连续5日收上影线,周跌幅1.93%,收于2740美元/吨,从周线上看,仍然处于上行通道;沪锌主力2101周内维持高位偏弱震荡,周一拉升2.87%,盘中冲高21685元/吨后,缓步回落,回踩20日均线,周K收十字星,锌高位多空争夺依然剧烈。

本期观点

宏观:发达国家开始逐渐分发疫苗,市场对美国尽快采取刺激政策仍有预期,制造业PMI数据持续向好,宏观情绪整体回暖。

 矿端:上周锌精矿供应依旧偏紧,国产矿加工费继续回落。陕西、云南、湖南等缺矿地区最低加工费已经降至4000元,12月云南文山、湖南株冶陆续开启检修,汉中、四环、罗平继续降负荷生产,一定程度缓解矿端紧张。

锌锭端:周初沪锌价格大幅拉升,下游企业采兴不佳,上海、广东地区锌锭现货升水有所回落。随着锌价逐渐回落,市场接货情绪回暖,周五上海地区锌锭升水反弹至140-150元/吨左右。天津地区,由于紫金、白银到货较少,升水持续拉升,周五升水在300元/吨以上,普通品牌升贴水维持在150-160元,下游逢低补库,整体成交较前一周有所好转。

库存:上周,LME锌库存和SHFE锌库存均小幅减少,整体相对平稳,锌锭七地现货库存16.67万吨,较前一周减少4100吨。库存走低,一定程度支撑锌价。

下游:镀锌方面,上周镀锌板价格继续上行,商家挺价意愿强。130家镀锌生产企业中,48条线检修,周产量86.54万吨,较前一周下降0.21万吨;47家彩涂生产企业中,11条产线停产检修,周产量20.57万吨,较前一周上涨0.24万吨。总体而言,需求保持韧性;压铸锌合金方面,周五由于补库需求,锌合金成交有所好转,集中成交明细。由于合金厂利润不佳,厂家多维持低库存,生产积极性不高,从订单上看,目前大厂订单尚算稳定,小厂订单持续性较差,开工受到影响。锌合金库存进一步走低。刚需补库下,对锌的需求拉动仍在;氧化锌方面,上周由于锌价回落,氧化锌价格基本持稳,下游订单持续向好,厂家订单量充足,氧化锌有供不应求之势,氧化锌厂家库存较低,仍旧看好未来需求。

 核心观点:矿端供应偏紧预期仍存,部分冶炼厂常规检修,对锌锭供应影响有限,下游企业接货情绪依旧较好,均积极逢低采买,市场整体成交尚可。锌锭库存整体走低,基本面依旧偏强。锌锭进口窗口关闭,上周锌价已经基本回调到位,美元指数处于低位,英、美开始分发疫苗,市场预期美国提供更多刺激政策,宏观情绪回暖,本周锌价有望止跌反弹,位置20700-21600区间震荡。

结论及操作建议

交易策略:

锌价有望在20日均线附近止跌反弹,鉴于有色板块前期受到资金热捧,获利盘出局打压锌价,操作上暂时观望。期权上,标的波动率有望回落,加上01合约对应期权临近到期,可以选择平值期权上的双卖策略,即卖出ZN2101-C-20800的同时卖出ZN2101-P-20800。

风险提示:

新冠疫情蔓延超预期,疫苗方面出利空等。


聚烯烃

业者心态谨慎,聚烯烃或继续承压

行情回顾




上周聚烯烃期货价格破位下行,主要压力仍来自于需求放缓的现实与预期。上周L2101合约开于7985元/吨,收于7895元/吨,周下跌75元/吨。持仓方面,持仓量为20.49 万手,周成交量为161 万手。PP2101合约开于8731 元/吨,收于8492 元/吨,周下跌239元/吨。持仓方面,持仓量为23.33 万手,周成交量为264 万手。

现货方面:上周国内PE现货价格震荡下跌。上游原油价格下跌后小幅反弹,对PE市场支撑力度不大。周内,线性期货弱势运行,同时适逢月初,市场买卖气氛不高,加之石化企业陆续下调出厂价,商家心态悲观,多数跟跌出货。终端接货意向欠佳,实盘成交侧重商谈。临近周末,线性主流价格7930-8350元/吨,环比跌100-200元/吨不等;高压主流价格在11300-11900元/吨,环比跌450-700元/吨不等;低压各品种价格均有下跌,幅度在50-400元/吨不等。上周国内PP市场价格下跌。以华东市场为例,拉丝周均价在8780元/吨,环比下跌1.24%。周内期货主力连续下挫拖累,现货市场交投情绪受挫,下游终端新增订单乏量,需求清淡。与之相匹配的是石化库存出现累库局面。此外,石化厂价轮番下调也使得成本支撑无力。虽然局部流通货源并不宽松对价格起到一定支撑,但恐慌情绪蔓延,同时低价套保冲击市场,短线期现共振下跌局面或将形成。

基本面分析

成本端:疫苗有望发挥作用,欧佩克+减产协议和美国新一轮刺激政策的希望利好油价。俄罗斯将开始大范围接种新冠疫苗,英国批准从本周开始使用辉瑞和BioNTech SE的疫苗。OPEC+达成折中的减产协议,从明年1月起减产幅度缩小50万桶/日,将每月开会决定后续政策。11月美国新增非农就业数据低于预期,当选总统拜登表示国会应该马上通过新的抗疫刺激法案,整体势头在向着就财政刺激计划达成妥协的方向发展。美国石油钻机数增加5座至246座,为自5月以来最高水平。预计短期油价震荡偏强,关注布油50关口压力,关注疫情发展与疫苗进展情况。

供应端:PE方面,12月份PE检修不多,损失量环比减少5.38万吨,加上延长中煤二期计划试车,国产供应环比增加,但结构性短缺情况依旧。进口方面,预计有所回落,外商报盘维持坚挺,进口商成本依然偏高。短期来看,预计本周检修损失量在1.66万吨,环比减少0.74万吨,其中线性损失0.63万吨,高压损失0.04万吨,低压损失0.99万吨,本周检修损失量有所减少,整体国产供应小幅增加。进口方面到港量依然不多,多地港口出现集装箱短缺、运力不足的现象。PP方面,12月中下旬武汉石化以及中韩石化预计重启,茂名石化部分装置计划检修,整体来看存量供应预计保持平稳释放。短期来看,上周PP装置整体检修损失量在5.1万吨,环比减少29%。周内短期停车装置减少,货源供应量小幅提升,但对市场冲击力度有限。新增产能方面,烟台万华、延长榆能化二期装置产能有望平稳释放,龙油化工预计本月出产品,压力或将逐步体现,中后期预期更为明显。进口方面11月份海外需求转暖,虽国内价格上涨但同东南亚地区相比仍不具竞争优势,部分海外货源分流至东南亚地区,我国进口PP数量有望继续下降。

需求端,PE下游开工方面,农膜59%( -2%),包装膜 60% (-1%);PP 下游开工方面,塑编58%( -1%),BOPP 61% ( 0%),注塑 63%(+0%)。农膜开工率继续下滑,其余开工变动不大,下游以消耗原料库存为主,刚需持续性跟进不足,但阶段性刚需补货犹在。

库存情况:上周五两油库存在66万吨,与上一工作日持平,去年同期库存水平大致在63万吨,市场部分货源仍显偏紧态势,令市场获得有效支撑。

结论及操作建议

综合来看,近期聚烯烃期货及现货市场价格延续走低,石化继续下调部分出厂价,成本支撑减弱,市场交投气氛清淡,贸易商随行就市出货居多,下游工厂谨慎观望,实盘成交一般,预计短期聚烯烃市场或以弱势调整为主。后续新增产能逐步释放,供应端压力逐步体现,同时下游中长期订单跟进放缓,预期市场有回调预期。操作上,逢高沽空思路。


END



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