周度观点2020-11-24
时间：2020-11-24 浏览次数：3089 来源：本站
原创 首创研究 首创研究 今天
PTA
油价反弹 PTA重心抬升
行情回顾
PTA期价延续反弹，截至上周五收盘，PTA2101报收于3472元/吨，周涨幅94元/吨或2.78%。PTA现货为3270元/吨，周涨幅115元/吨或3.65%。PTA基差为-202元/吨（+7）。
基本面分析
疫苗进展频传，油价强势反弹，聚焦月底欧佩克会议。辉瑞公司和BioNTech SE申请批准新冠疫苗的紧急使用授权。Moderna发布了积极的三期临床试验初步分析结果，并表示接近申请紧急使用授权。疫苗研发利好消息令市场对解除经济限制措施、提振原油需求的希望重燃。在触及5月以来的最高水平之后，上周美国活跃石油钻井平台数减少5座，至231座。欧佩克+或将提议将原定于明年开始的石油增产计划推迟三至六个月。国际油价震荡反弹，布油突破45美元。但目前全球疫情依然严峻，美国财政刺激政策悬而未决，对市场的风险偏好构成压力。预计短期油价震荡偏强，短线关注布油47.5附近压力，关注疫情发展与疫苗进展及月底欧佩克会议情况。
PX供需边际改善，价格有所修复。国际方面，印度OMPL 90万吨10月12日-11月15日停车检修，现负荷70%。日本出光2#21.4万吨装置9月6日起停车检修3个月，新加坡埃克森美孚2#42万吨计划2021年长停。日本JX两套共计82万吨、新加坡埃克森美孚1#53万吨装置停车检修中，重启待定。国内方面，金陵石化60万吨11月17日降负至5成运行，预计持续40天。中金石化160万吨月底计划检修2个月。中化泉州80万吨推迟至12月投产。上周国内PX负荷在83.4%，较前一周下降0.2个百分点。PX价格在551美元/吨（+21），折合PTA成本3400元/吨。PX-石脑油价差在162美元/吨（+9）。
PTA供应增加，油价反弹带动聚酯产销回升。PTA装置方面，逸盛大化375万吨装置恢复至满负荷运行，扬子石化35万吨计划11月3日开始检修重启待定，中泰石化120万吨9月30日起检修2个月，亚东石化70万吨装置11月13日至11月28日检修，四川能投100万吨11月17日检修，重启时间待定。上周PTA负荷在89.8%，较前一周提升3.3个百分点。新装置方面，福建百宏250万吨计划12月试车。需求方面，上周聚酯负荷较前一周小幅下降0.4个百分点至86.1%，江浙织机负荷下降3.2个百分点至87.8%。
结论及操作建议
PTA装置方面，逸盛大化375万吨装置恢复至满负荷运行，亚东石化70万吨装置11月13日至11月28日检修，四川能投100万吨11月17日检修，重启时间待定。福建百宏250万吨装置计划12月投产。检修装置重启加之新产能投产预期下，PTA开工负荷趋于提升。终端江浙织机负荷见顶回落，未来PTA累库概率较大。而下游在原油反弹带动下聚酯产销出现间歇性回升，预计短期PTA期价维持窄幅震荡，减持后的空单可继续持有，短线关注3500压力。
甲醇
港口库存小幅下降 甲醇期价延续反弹
行情回顾
港口甲醇库存小幅下降，甲醇期价延续反弹，截至上周五收盘，MA2101报收于2287元/吨，周涨幅55元/吨或2.46%。江苏甲醇现货2225元/吨（+40），MA01基差为-62元/吨（-22）。
基本面分析
西北部分装置恢复，国内甲醇装置负荷回升。国内供应方面，西北地区部分甲醇恢复运行，西北地区的开工负荷为79.55%，上涨0.22个百分点，较去年同期下滑3.57个百分点。河北地区部分装置负荷提升，国内甲醇整体装置开工负荷为71.29%，上涨0.34个百分点，较去年同期上涨0.07个百分点。国内甲醇装置方面，榆林凯越70万吨、云南云维40万吨装置已重启，神华新疆180万吨计划近日重启，青海盐湖140万吨、内蒙古博源100万吨、青海桂鲁80万吨、咸阳化学60万吨、河北峰峰30万吨、重启时间待定，陕西渭化60万吨、鹤壁煤化60万吨、山西晋丰15万吨、山西天源10万吨停车检修。
国外装置停车较多，港口库存有所下降。国际装置方面，俄罗斯Tomet 90万吨10月下旬停车检修至12月初，特立尼达Methanex 85万吨4月初停车至今。美国Natgasoline 175万吨11月上旬停车，伊朗Kaveh年产230万吨甲醇装置11月11日停车，印尼Kaltim 66万吨装置停车中计划12月中旬重启，智利Methanex 60万吨装置11月上旬重启。港口方面，上周浙江、广东、福建港口库存增加，江苏港口库存下降。整体沿海地区甲醇库存在117.62万吨，下降6.72万吨。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在24.3万吨附近，较前一周减少1.4万吨。未来两周进口船货到港量在61万吨附近，较前一周增加3万吨。部分下游工厂仍有补库需求，但近期部分船货到港和卸货时间延迟，致使整体沿海甲醇库存和可流通货源数量累积速度较为缓慢。
烯烃开工逐步恢复。甲醇制烯烃装置方面，大唐多伦拉丝装置停车中，青海盐湖33万吨、神华新疆68万吨、吉林康乃尔30万吨、山东鲁西30万吨装置停车检修中。江苏斯尔邦80万吨装置计划12月初停车，南京诚志二期60万吨负荷略降。山东鲁西MTO装置停车，中天合创另一套CTO装置重启，上周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.77%，较前一周上涨2.71个百分点。传统需求方面，二甲醚、DMF开工负荷上升，MTBE、醋酸开工负荷下降。
结论及操作建议
国内甲醇整体装置开工负荷为71.29%，上涨0.34个百分点，较去年同期上涨0.07个百分点。中天合创一套CTO装置重启，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.77%，较上周上涨2.71个百分点。整体沿海地区甲醇库存在117.62万吨，环比下降6.72万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源预估在24.3万吨附近。近期部分下游工厂仍有补库需求，但近期部分船货到港和卸货时间仍有延迟，整体沿海甲醇库存和可流通货源数量累积速度较为缓慢。国外装置停车，对港口和盘面仍有支撑。下游对高价抵触，实单接货较前期有所回落。甲醇期价冲高后有所回落收长下引线，整体重心继续上移，建议减持后的多单继续持有，短线关注2400压力。
钢材
高位钢价迎调整，强势需求有支撑
本周观点
1）供给方面，上周五大材产量周环比持续小幅回升，据调研了解钢厂上周并未新增检修限产，维持正常生产，高炉利用率小幅下降，但目前铁水产量依然维持近年历史高位水平，整体处于高供给状态。据Mysteel调研五大钢材周度产量1075.22万吨，周环比增加6.7万吨，其中螺纹钢小幅回落，整体维持在360万吨/周附近，当周产量359.98万吨周环比下降3.61万吨，热卷产量333.28万吨，较上周增加12.2万吨；Mysteel调研247家钢厂高炉开工率86.46%，环比上周增0.13%，同比去年同期增2.86%；高炉炼铁产能利用率91.64%，环比降0.47%，同比增7.08%；钢厂盈利率92.64%，环比与同比均持平；日均铁水产量243.92万吨，环比降1.26万吨，同比增18.84万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率67.27%，环比上周降0.14%，产能利用率77.43%，降0.02%，剔除淘汰产能的利用率为84.29%，较去年同期增1.51%，钢厂盈利率80.37%，与上周持平。
2）需求方面，上周北方冷空气来袭气温开始下降，工地开工强度开始降低，南方气温仍保持偏高水平，施工强度维持，从数据上看，冬季赶工强度整体开始减弱，表观需求和库存去化速度都有所回落，上周钢联公布五大成材表观需求1171.81万吨，周环比下降47.48万吨，其中螺纹表观需求431.65万吨，周环比下降33.13万吨，热卷表观消费341.34万吨，周环比增加4.05万吨；随着气温的逐渐走低，螺纹钢用钢需求将逐步回落，社会、钢厂库存将经历止降企稳过程，不过短期来看需求的回落需要一段时间，库存仍会继续走低。
3）库存方面，上周Mysteel调研全国五大成材库存加总1553.87万吨，周环比减少96.59万吨，其中螺纹库存720.99万吨，周环比减少71.67万吨，热卷库存348.85万吨，较上周减少7.96万吨；五大钢材保持去化，目前库存水平同比去年高50%，按照目前钢材消费强度推算，到十二月上旬钢材库存仍会比去年同期高20%左右，库存压力犹存。
4）整体来看，随着冷空气到来，冬季赶工现象将逐渐走弱，此前强劲的表观需求随之回落，库存去化速度也将放缓，高库存压力犹存，不过目前华东、华南地区温度偏高，需求尚未受到影响，现货端仍有支撑，短期钢价呈高位震荡走势。后续需关注南方气温变化、终端采购节奏变化、高价过后市场情绪变化、强需求转弱信号。
交易策略
单边多单谨慎持有，螺纹钢正套择机建仓
风险提示
钢价上涨过快抑制消费导致需求提前转弱，国际疫情发展情况，环保限产政策的变化
铁矿石
港口库存延续回落，铁矿价格偏强运行
期现货市场
1）供给方面，上周供应端有所提升，四大矿山发货环比增加，11月9日-11月15日，mysteel新口径澳洲巴西铁矿发运总量 2588.8万吨，环比增加451.3万吨；澳大利亚发货总量1834.8万吨，环比增加247.6万吨；其中澳大利亚发往中国量1481.6万吨，环比增加265.1万吨；巴西发货总量754万吨，环比增加203.7万吨。全球发运总量3282.8万吨，环比增加502.0万吨。Mysteel 统计的45港到港总量到港量2433.8万吨，环比增加51.5万吨；北方六港到港总量为1117.9万吨，环比减少178.8万吨。中国26港到港总量为2338.2吨，环比增加72.4万吨。
2）需求方面，上周钢厂开工率小幅回落，同比去年同期仍处高位。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率86.46%，环比上周增0.13%，同比去年同期增2.86%；高炉炼铁产能利用率91.64%，环比降0.47%，同比增7.08%；钢厂盈利率92.64%，环比与同比均持平；日均铁水产量243.92万吨，环比降1.26万吨，同比增18.84万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率67.27%，环比上周降0.14%，产能利用率77.43%，降0.02%，剔除淘汰产能的利用率为84.29%，较去年同期增1.51%，钢厂盈利率80.37%，与上周持平。
3）库存方面，Mysteel 全国45个港口进口铁矿库存为12751.40，较上周降26.3；日均疏港量322.33增4.92。分量方面，澳矿5988.45增11.15，巴西矿4160.59增57.89，贸易矿6192.60降30.8，球团809.49降24.61，精粉1145.63降68.79，块矿2530.79降15.92，粗粉8265.49增83.02；在港船舶数129降1条。
4）整体来看，冬季赶工需求的爆发支撑钢价走强，钢厂利润转好，补库节奏加快，再加上近期到港有所回落，港口库存由增转降，在钢厂低库存背景下贸易商挺价心态较强，铁矿石现货有所反弹，期货的深贴水结构使得当前期价具备一定向上驱动，短期来看存在一定反弹空间，从中长期看，铁矿石供需结构向宽松转化的基本面没有改变，反弹空间或将受到压制。
观点策略
建议观望
风险提示
疫情的二次爆发、四大矿山供应变化、国内钢厂环保限产
焦煤焦炭
供需维持紧平衡，双焦价格高位震荡
期现货市场
1）供给方面，Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率75.39%，环比上周减1.48%，年同比增1.81%；剔除淘汰产能的利用率为85.08%，环比上周减1.32%，年同比增8.49%；日均产量67.45，减1.33；焦炭库存61.87，减0.06；炼焦煤总库存1726.75，增21.90，平均可用天数19.25天，增0.61天。本周表内关停3家、表外关停2家焦化，无新焦炉出焦，另外山西运城、忻州、临汾等地因环保检查、安阳因去产能影响暂时有限产，造成焦炭产量下降明显，库存则降无可降维持低位库存。全国30家独立焦化厂吨焦平均盈利525.72元，较上周上涨41.87元。
2）需求方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率86.46%，环比上周增0.13%，同比去年同期增2.86%；高炉炼铁产能利用率91.64%，环比降0.47%，同比增7.08%；钢厂盈利率92.64%，环比与同比均持平；日均铁水产量243.92万吨，环比降1.26万吨，同比增18.84万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率67.27%，环比上周降0.14%，产能利用率77.43%，降0.02%，剔除淘汰产能的利用率为84.29%，较去年同期增1.51%，钢厂盈利率80.37%，与上周持平。
3）整体来看，焦炭基本面相对良好，去产能政策的严格执行使焦炭供需缺口难被填补，目前市场对后面的提涨仍有信心，在钢厂需求良好的情况下，现货价格以震荡偏强运行为主，不过焦炭期货价格目前升水较高，牵制上行空间，短期应注意回调风险。焦煤方面，焦煤现货市场稳中偏强运行，从供需看，供应方面，RCEP的签署增加了市场对澳煤进口的放松预期，不过具体兑现尚需时日，目前仍有400万吨澳煤压港未通关，同时外蒙的雨雪天气对焦煤运输也有一定影响，叠加山西地区安全检查驱严，供应端整体偏紧；Mysteel最新调研的全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利525.72元，较上周上涨41.87元，焦炭盈利依然驱动焦企高开工，补库行为较积极，对焦煤需求尚可，尤其是优质主焦煤，煤企库存有所下降，现货价格维持强势，短期看焦煤期货已高位震荡为主。
观点策略
焦炭多单择机减持
风险提示
全球宏观系统性风险、焦化企业去产能不及预期、钢价回落风险
金银
疫苗消息阻碍涨势，金银底部震荡
行情回顾
上周的行情为窄幅震荡，伦敦金接近1850支撑线，伦敦银在24附近震荡。
基本面分析
1）经济数据。美国10月零售销售环比增0.3%，预期增0.5%，不及预期。美国10月新屋开工总数153万户，预期146万户，前值141.5万户；10月新屋开工总数环比增4.9%，预期增2.8%，前值增1.9%。新屋开工数据好于预期。美国至11月14日当周初请失业金人数为74.2万人，预期70.7万人，前值70.9万人，连续12周处于百万关口下方。机构表示，美国上周首次申请失业救济人数意外上升，因新企业为控制疫情而关闭引发了新一轮裁员，使劳动力市场的复苏进一步放缓。
2）美联储。美联储主席鲍威尔上周二表示，在美国经济从卫生事件中完全复苏之前，该行将把利率维持在零附近，并维持宽松货币政策的立场。鲍威尔表示，美国离充分就业还很远，不断上升的卫生事件病例仍然是经济的最大威胁，从5月或6月起，经济复苏较预期更为强劲，但在近期存在重大下行风险。
3）美国再次刷新了新的病例记录，上周五报告的病例超过18万，11月份新增病例已经超过了300万，这正在危及经济复苏。
4）金银比价分析。金银比在70-80附近震荡，符合我们在半年报中的预测，目前下修程度已经比较高，继续向下空间或不大，跨品种套利不推荐操作。
5）行情分析。长期趋势上，通胀上行将成为推动金价上涨的主要动力，长线我们依旧看多。短期的矛盾在于美国日益严重的疫情与频频出现的疫苗研发消息，多空矛盾大，金银均处在中期盘整，暂时走不出方向性行情，我们维持震荡判断。
结论及操作建议
短线以背靠支撑位逢低做多为主，伦敦金1850，伦敦银23。
锌
不惧回调，锌市逢低介入
行情回顾
上周，宏观不确定性进一步回落，市场对美国采用财政或者货币刺激政策的预期仍然较强，美元指数持续回落，疫苗利好频传，加上南非Gamsberg锌矿事故，矿端扰动支撑下，锌价强势拉升。沪锌周一开于20020元/吨，收五连阳，周五收于21240元/吨，周内上涨1220元/吨，周涨幅高达6.44%。伦锌呈加速上涨趋势，周涨幅达6.5%，站上2800美元/吨高位。尤其是在周五，受到韦丹塔暂停南非Gamsberg锌矿运营的消息影响，锌价大幅攀升，沪锌周五单日涨幅高达2.68%。
基本面分析
宏观：美国大选结果基本落地不确定性持续回落，美元指数连续走低，有色金属板块展开估值修复，外盘锌价保持强势上涨，整体宏观局势向好，但是国内天津、上海、内蒙地区陆续出现本地新增新冠病例，国内疫情防控局势一度紧张，根据经验，我国政府控制疫情的能力毋庸置疑，但是，在海外疫情依旧肆虐的背景下，市场会怎么选择，仍有待验证，周一，在避险情绪推动下，多单止盈概率较大，料锌价面临回调。
矿端：上周锌精矿加工费区域性小范围调整，全国国产加工费运行在4500‐5000 元之间，进口锌低于100 美元。年前主流炼厂检修少，原料需求大，预计下半月市场难改矿紧的局面，加工费维持较低水平。南非Vedanta 旗下Gamsberg 锌矿发生地质事故而暂停锌矿开采等相关运营，锌精矿未出供应偏紧局面。
锌锭端：上周各地区锌冶炼厂生产稳定，陕西主要厂家步入提产后的稳生产阶段，湖南地区产量稳步提升， 河南、内蒙古、青川等地区11 月常规开工，新疆紫金10 万吨项目目前已经试产成功，处理锌精矿2000 吨。库存：由于锌价走高，下游刚需采购为主，LME
锌和SHFE锌锭库存较上周有所抬升，SMM锌锭七地现货库存17.51万吨，较上周增加1.1万吨。
下游：镀锌方面，天津地区环保限产一定程度影响了镀锌开工，但是，镀锌终端需求超预期，目前市场流通现货资源紧张，镀锌板价格继续上调，对锌价形成一定支撑。氧化锌方面，受锌价上涨影响，多数厂家纷纷上调报价，但终端消费持续回暖，对锌价形成强支撑。锌合金方面，受到成本影响，锌合金价格随之上调，市场成交普标较差，下游畏高慎采，刚需采购为主。整体看，下游消费仍保持韧性。
结论及操作建议
矿端供应偏紧预期仍存，下游需求保持韧性，但库存数据抬升，一定程度利空沪锌，宏观情绪整体回暖，有色板块估值修复行情展开，锌价大概率震荡上行，但是鉴于国内多地新增本地新冠病例，市场避险情绪有所抬升，沪锌下周前半周或面临回调整理，后半周走势仍需密切关注国内疫情管控情况，但供应偏紧预期下，沪锌整体上行趋势不改。
交易策略：鉴于我们预判沪锌下周大概率震荡择向，操作上建议观望为主，待锌价回调后可以逢低多单介入。
期债
期债触底反弹，短线可顺势做多
基本面分析
1）10月经济数据。10月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，增速与9月份持平。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.78%。1—10月份，规模以上工业增加值同比增长1.8%。1—10月份，全国固定资产投资（不含农户）483292亿元，同比增长1.8%，增速比1—9月份提高1.0个百分点。10月份，社会消费品零售总额38576亿元，同比增长4.3%，增速比上月加快1.0个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额34868亿元，增长3.6%。10月份，随着统筹推进疫情防控和经济社会发展成效不断巩固，工业增加值保持平稳较快增长，多数产品和行业持续增长，能源原材料行业增速加快，装备制造业保持两位数增长，出口交货值增速由负转正，工业生产继续改善。随着疫情防控取得重大成果以及稳投资政策不断落地见效，继前三季度固定资产投资（不含农户）增速由负转正后，1—10月份投资同比增长1.8%，增速比前三季度加快1.0个百分点，进一步呈现出稳步回升的势头。随着疫情防控取得重大成果以及稳投资政策不断落地见效，继前三季度固定资产投资（不含农户）增速由负转正后，1—10月份投资同比增长1.8%，增速比前三季度加快1.0个百分点，进一步呈现出稳步回升的势头。
2）外围市场。美股高位震荡，十年期美债收益率在0.8%附近震荡。美联储宽松的总基调不变，美债收益率或继续维持低位运行，1%关口难破。
3）资金面。上周央行公开市场有5500亿元逆回购和2000亿元MLF到期，上周央行累计进行了8000亿元MLF和3000亿元逆回购操作，因此全口径上周净投放3500亿元。本周（11月21日至27日）央行公开市场将有3000亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期0元、500亿元、1000亿元、700亿元、800亿元；此外周一还有500亿元国库现金定存到期。
4）期债走势判断。期债周一高开高走，底部形态已现，即使五月份以来的熊市没有终结，短期也能有一定程度的反弹，短线我们看多。
结论及操作建议
多单持有。
聚烯烃
去库上涨延续，短期聚烯烃或维持高位
行情回顾
上周聚烯烃期货价格继续上涨。LLDPE价格上行的动力是需求坚挺、与进口压力减轻，石化与港口标品库存继续双降，下游开工维持高位，标品基差在期价上涨过程中基本能够稳住不弱，显示现货确有支撑；而PP价格上涨的主要驱动仍是基差修复，交易标品偏少的现实。上周L2101合约开于7605元/吨，收于7740元/吨，周上涨225元/吨。持仓方面，周持仓增加5919手至26.46 万手，成交量至178 万手。PP2101合约开于8218 元/吨，收于8530 元/吨，周上涨344元/吨。持仓方面，周持仓减少13731手至34 万手，成交量至282 万手。
现货方面：上周国内PE现货价格上涨，尤其高压品种大涨。宏观方面，多重疫苗利好消息出现，市场玩家心态有所提振。上游原油价格高位震荡，对PE市场有所支撑。受资金注入期货市场，以及神华新疆高压装置、茂名石化高压装置检修消息共同作用，线性期货上周走势表现强劲，同时石化库存处相对低位，石化销售压力较小，连续大幅拉涨出厂价，持货商随行跟涨报盘，终端工厂刚需补仓，市场交投气氛活跃，然伴随着市场价格涨至高位，工厂消化能力较为有限，部分高价原料出货节奏相对放缓，现货交易热情有所降温。上周国内PP价格上涨明显。以华东市场为例，拉丝周均价在8510元/吨，环比上涨3.60%。期货市场的强势表现带动现货市场，炒涨氛围颇为明显，加之石化去库顺畅，库存压力不大，市场中部分货源又较为紧缺，供应端对价格亦存在一定支撑。进而在期货带动下，氛围向暖，交投改善，石化厂价调涨，贸易商报价走高，价格重心上移明显。
基本面分析
成本端：疫苗进展频传，油价强势反弹，聚焦月底欧佩克会议。辉瑞公司和BioNTech SE申请批准新冠疫苗的紧急使用授权。Moderna发布了积极的三期临床试验初步分析结果，并表示接近申请紧急使用授权。疫苗研发利好消息令市场对解除经济限制措施、提振原油需求的希望重燃。在触及5月以来的最高水平之后，上周美国活跃石油钻井平台数减少5座，至231座。欧佩克+或将提议将原定于明年开始的石油增产计划推迟三至六个月。国际油价震荡反弹，布油突破45美元。但目前全球疫情依然严峻，美国财政刺激政策悬而未决，对市场的风险偏好构成压力。预计短期油价震荡偏强，短线关注布油47.5附近压力，关注疫情发展与疫苗进展及月底欧佩克会议情况。
供应端：PE方面，本周国内PE新增检修企业有兰州石化，初步预计下周检修损失量在1.5万吨，环比减少1.46万吨，其中线性损失0.63万吨，高压损失0.24万吨，低压损失0.63万吨，进口量处于中等偏下水平，外盘价格坚挺，对市场均形成支撑。PP方面，上周PP装置整检修损失量在4.5万吨，环比减少22%。新增产能方面，延长中煤榆林能化装置周内再度重启，其他装置近期暂无明显推进消息，短期对供应端冲击力度有限。
需求端，PE下游制品行业开工率方面，农膜行业开工下降2个百分点在63%，其余行业开工维持在 59%-63%，下游开工稳中略有回落，棚膜需求继续转弱，对行情刺激逐步下降；PP下游行业塑编、注塑样本企业开工稳定，BOPP企业订单利润情况良好，达到2000元/吨，前期低迷的共聚需求在小家电和汽车回暖的刺激下，也有所恢复，下游需求情况整体良好。然原料价格涨至高位后，下游抵触高价情绪渐显，终端多谨慎观望，市场高价成交一般，实盘侧重一单一谈。
库存情况：周一两油库存在65万吨，较上一工作日上涨10万吨，涨幅在18.18%，去年同期库存水平大致在70.5万吨，近期石化去库存较为顺畅，市场部分货源仍显偏紧态势，令市场获得有效支撑。
结论及操作建议
综合来看，聚烯烃当前基本面较平稳，产业链库存处于低位，市场部分货源略显偏紧，令市场获得有效支撑，预计近期聚烯烃或延续高位。然需注意价格涨至高位后，下游抵触高价情绪渐显，终端多谨慎观望，市场高价成交一般，实盘侧重一单一谈。中长期来看，随着后期新产能的逐步释放，加之第四季度预计装置检修损失量相比往年同期有一定下滑趋势，供应端压力将逐步体现，同时中后期需求存在转淡预期亦将压制市场，随着时间后移，预期市场整体供需由强转弱。此外，除突发因素，后市需注意的供需面关键点：一方面是年内计划新增产能的落地情况，另一方面需要考虑冬季部分地区环保监察工作逐步展开对部分下游工厂生产负荷的影响。操作上，暂观望为宜。
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