周报

周度观点 2021-10-19

时间:2021-10-19 浏览次数:1321 来源:本站

通胀预期增强,短期铜价保持强势

本期观点

行情回顾:上一周沪铜价格开启了上行通道,主力合约价格最低至68930元/吨,价格最高至74340元/吨。

宏观:9月FOMC会议纪要公布,美联储的taper日程基本确立,最早在11月份启动,Taper的市场预期已经很充分了,利空基本释放。美国9月CPI同比增长超预期,美国通胀“高烧难退”,通胀预期上行。10月14日,国家统计局最新公布数据显示,工业生产者出厂价格指数(PPI)同比增速突破10%,创有记录以来历史新高,与此同时,受猪肉价格继续下降主要影响,全国居民消费价格指数(CPI)与PPI剪刀差继续走扩,也创下了新的纪录。

铜矿端:CSPT敲定2021年四季度铜精矿现货TC指导价为70美元/干吨,较三季度上涨15美元/干吨。本周铜精矿现货TC报65.52美元/干吨,较上周上涨0.22美元/干吨。嘉能可秘鲁Antapaccay铜矿与当地居民开始谈话以试图达成新协议后,当地居民已于秘鲁时间2021年10月8日停止抗议封锁。

电解铜:此次能耗双控对电解铜供应端的影响较为有限,据统计9月份电解铜产量80.29万吨,环比减少2%。目前国储局已经投放第四批铜储备3万吨,投放数量可以完全对冲掉限电带来的供应端减量。电解铜现货端,目前低库存高升水局面仍存,持货商坚持挺价出货,升水均价在280元/吨附近。

下游:9月份精铜杆企业开工率为71.83%,环比减少3.17%,预计10月份铜杆企业开工率继续下滑。9月份铜板带箔企业开工率为80.71%,环比下滑5.68%,同比上升9.6%,预计十月份企业开工率为80.57%。9月份铜管企业开工率为74.91%,环比下降0.13%,同比下降0.29%,预计10月份开工率为66.56%。在限电限产背景下,9月份铜材企业开工率受到了较大的影响,目前多数地区限电仍在持续,预计10月份铜材企业开工率进一步下滑,目前下游消费整体呈现出旺季不旺的局面。

库存:最新的电解铜社会库存为8.92万吨,较前一周减少3.46%,国内社会库存仍处于低位;上海电解铜保税区库存为20.7万吨,较上一周减少7.17%;电解铜保税区加社会库存共计29.62万吨,较上周减少6.1%;LME总库存为18.14万吨,较上一周减少8.93%,注销仓单从前一周的11.33万吨增至16.7万吨。前期进口窗口持续打开,保税区库存持续去库,但最近进口窗口关闭,外贸仓单和提单报价持续回落,后续流入至国内的电解铜数量或将减少。

核心观点

       9月FOMC会议纪要公布,美联储的taper日程基本确立,最早在11月份启动,Taper的市场预期已经很充分了,利空基本释放。美国9月CPI同比增长超预期,美国通胀“高烧难退”,通胀预期上行,推动铜价上涨。目前全球显性库存处于低位,近期LME库存持续去库,注销仓单维持高位,逼仓风险有所上升。国内社会库存处于低位,现货高升水,现货端继续呈现出供不应求的局面。限电对电解铜供应端的影响要远远小于对下游铜材供应带来的影响,据统计9月份电解铜产量80.29万吨,环比减少2%,目前国储局已经投放第四批铜储备3万吨,投放数量可以完全对冲掉限电带来的供应端减量。下游方面,9月份铜管、铜杆和铜板带箔企业开工率环比都出现了不同程度的下降,目前多数地区限电仍在持续,预计10月份开工率会进一步下滑,并且在铜价上涨过程中,精废价差被迅速拉大,对精铜消费不利,目前下游消费呈现旺季不旺的局面。综合来看,随着Taper预期利空释放,短期内市场情绪表现向好,全球显性库存处于低位,预计铜价有望继续上冲,操作上建议多单持有,止盈目标区间在78000-80000。但目前全球经济增长态势放缓,铜市下游消费表现平平,未来铜价仍面临一定回调风险,不建议追涨。

 

供应端持续受限,铝价有望继续冲高

本期观点

行情回顾:上周铝价在经历高位盘整后,继续冲高,主力合约最低至22750元/吨,价格最高至24420元/吨。

宏观:9月FOMC会议纪要公布,美联储的taper日程基本确立,最早在11月份启动,Taper的市场预期已经很充分了,利空基本释放。美国9月CPI同比增长超预期,美国通胀“高烧难退”,通胀预期上行。10月14日,国家统计局最新公布数据显示,工业生产者出厂价格指数(PPI)同比增速突破10%,创有记录以来历史新高,与此同时,受猪肉价格继续下降主要影响,全国居民消费价格指数(CPI)与PPI剪刀差继续走扩,也创下了新的纪录。

氧化铝:目前氧化铝原料端价格持续上涨,对氧化铝价格形成较强的支撑,但随着氧化铝的利润稳步提升,后期氧化铝企业投产和复产积极性增加,目前下游电解铝厂产能持续受限,有望进一步升级,短期内氧化铝价格上涨速度有所放缓。

铝锭:在国家能耗双控和限电限产的影响下,8月广西、新疆和云南地区纷纷压减电解铝产量,近期青海和宁夏地区电解铝企业又收到限电限产通知,并且河南多个城市开始启动有序用电工作。海外方面,欧洲电力价格大涨导致小规模电解铝厂停产,供应端干扰不断。

消费:江浙沪、广东地区部分下游企业限电限产力度在节后有所缓解,铝加工企业龙头开工率增加3.4%至64.2%。分产品来看,铝箔企业开工率显著增加,再生铝合金开工率也有所增加,铝型材、铝板带和原生铝合金开工率保持较为平稳。下游消费继续累库,目前已经累库至94.1万吨。

核心观点

       在国家能耗双控和限电限产的影响下,8月广西、新疆和云南地区纷纷压减电解铝产量,近期青海和宁夏地区电解铝企业又收到限电限产通知,青海计划在当前运行基础上减30%,宁夏一家电解铝厂计划减产约8万吨/年;并且河南多个城市开始启动有序用电工作。海外方面,欧洲电力价格大涨导致小规模电解铝厂停产,供应端干扰不断。目前电力成本和氧化铝价格持续攀升,成本端对电解铝价格起到较强的支撑。不过受限电和高铝价影响,下游消费并不乐观。从盘面来看,目前市场仍在交易供应端受限的逻辑,操作上建议多单继续持有。


供应端持续受限,铝价有望继续冲高

行情回顾

      上周,LME锌周涨幅高达21.23%,周内最低3126美元/吨,最高3944美元/吨,周五收于3820美元/吨,新星公司因电力成本减产的消息直接引爆市场多头情绪。沪锌在外盘拉动及国内限电因素的综合影响下,周涨12.51%,周内最低22980元/吨,最高26060元/吨,周五收于25720元/吨。

行情分析

矿端:目前来看,国内锌锭冶炼厂原料库存天数仍在30天左右,国内矿端并不紧缺,加上冶炼厂限电影响,预计企业冬储难度不回太大,海内外锌冶炼厂因限电减产,可能导致新精矿在明年出现过剩的情况,反过来压制锌价。但是,短期来看,市场交易的主逻辑并不在矿端,加上冬储备货,矿端并不会对价格造成压制,偏中性对待。

炼厂动态:钢联信息显示,上周炼厂锌锭成品库存环比增加5028吨至80430吨,主要原因是最后两个交易日锌价上涨库存稍有累积部分地区产量有所恢复。如华峰、金石、丰越等企业。四川地区,万里小幅恢复产量;云南地区,限电有所放松,日产量小幅恢复;湖南地区大厂基本恢复正常;广西四家炼厂限电宽松,吉朗基本全面恢复,南方有色产量提升。综合来看,上周锌炼厂产量有所恢复,环比增加4115吨,主要是原限电区域湖南、广西、云南的产量有所恢复,河南、辽宁地区的限电影响量较小。

库存:周五,SMM锌锭七地社会库存为13.91万吨,较周一上涨0.23万吨,较前一周五上涨0.53万吨。其中,上海地区,冶炼厂到货相对稳定,下游畏惧高价格,采购需求萎缩,库存增加明显;广东地区,市场到货仍有限,下游需求亦下滑,库存略降;天津地区,市场到货不多,下游成品库存高企,加之锌价大涨,需求下降。总体来看,原沪粤津三地库存增加5400吨,全国七地库存录得增加5300吨。周五,SMM统计锌锭上海保税区库存为2.85万吨,较前一周增加1200吨。沪伦比值继续走低,进口亏损扩大,部分新到港货源流入保税区。总体来看,保税区库存止降回升,周比增加1200吨。

下游:随着锌价走高,下游镀锌企业利润倒挂,整体生产积极性受打压;压铸锌合金受限电及成本高企影响,节后并未复工至前期水平,氧化锌需求平平,无太多增量预期,需求端依旧表现旺季不旺。

宏观:美联储Taper预期已经基本被市场消化,再通胀的担忧开始在市场扩散,宏观上最大的影响,依旧是欧洲的能源紧缺问题,就国内而言,由于天气逐渐转冷,取暖一般在11月中旬开始,短期电力紧张问题得以缓解,锌依旧维持供需两弱的局面。个别地产企业风险暴露,从国家经济稳定发展的大格局看,未来国家仍将保持房地产领域信贷平稳有投放,这对于有色价格形成一定支撑。

核心观点

       短期市场关注的热点集中在欧洲能源紧张带来的锌锭产出减少上,加上外盘锌锭库存快速走低,国内锌锭库存维持低位,短期锌价仍有进一步上行的动力。技术面上看,沪锌涨停突破前高压力位,外盘拉动下,未来不排除沪锌挑战30000元/吨的可能。但是短期走势明显偏离均线,以逢低做多为主,但是应该注意到,没有消费端的跟随,锌价上涨可持续性较差,切勿追高做多。

操作建议

       暂时观望,回调5日均线可逢低做多。


再生铅利润快速修复,沪铅逢高做空

行情回顾

      上周,锌的暴涨带动了有色板块的集体上行,LME铅延续反弹行情,周涨4.91%,周内最低2192.5美元/吨,最高2368美元/吨,周五收于2330美元/吨。SHFE铅触底反弹,周涨5.31%,周内最低14535元/吨,最高15465元/吨,周五收于15365元/吨。

行情分析

原料端:国内铅精矿加工费依旧维持在1000-1300元/金属吨的低位,进口矿加工费50-70美元/干吨,由于原生铅冶炼厂副产品收益较好,整体开工积极性较高,矿端依旧维持紧平衡状态。废电瓶价格跟随铅价反弹上行,但是铅价走高,再生铅利润恢复,整体生产积极性有所提升。

炼厂动态:上周再生铅开工率56.2%,环比增加10.06%。铅价大幅走高,再生铅利润快速恢复,复工积极性提升,加上限电影响减弱,再生铅产量部分恢复,安徽华铂、超威、江苏新春兴受限电、行情等因素影响减弱,产量增加;安徽信达、大道本周检修结束,生产恢复正常亦带来部分增量;此外,伴随环保督察结束和利润修复,广东、江西部分再生铅企业开始复工放量,虽有安徽天畅、山西亿晨、江西震宇等企业因设备原因于周内检修停产,但不影响整体开工率上行。SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为52.68% ,本周原生铅冶炼厂开工率环比上浮0.98%,济源周五发布限电通知,预计柿槟、豫光等冶炼厂均有小幅减产计划;云南同富受到限电影响,小幅减产;湖南宇腾、金贵等电解铅冶炼小幅提产,水口山、华信等有秋季检修计划的炼厂提前停产检修,湖南地区开工率上浮有限。云南地区精矿供应偏紧问题仍未缓和,红铅、个旧创源等炼厂暂时无恢复生产计划。兴安银铅9月检修结束,节后生产将恢复至常规;江西金德已进入10月检修计划。

库存:截至10月15日,SMM五地铅锭库存总量至19.97万吨,较前一周五(环比下降0.68万吨,前期再生铅、原生铅减产,下游企业节后赶工,铅锭库存回落,但是未来随着再生铅生产快速恢复,铅锭累库预期不改,库存端仍是铅价上行的最大阻力。

下游: SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为70.37%,较节前环比上升6.36%。国庆放假的部分企业复工;部分企业四季度开始出现提产冲量;江苏、浙江等地限电仍持续,部分中小型企业生产受限20-30%,但因体量较小,并不影响整体开工率增势。需求端有所好转,但是预计未来仍难以消化点供应端的增量,铅锭供大于求的格局不改。

宏观:LME铅深V反弹,加上国内再生铅减产带来的去库,拉动沪铅快速反弹,宏观上对于铅的影响并不大,有色板块的整体多头情绪拉动下,对沪铅起到了部分拉动作用。

核心观点

       在前期再生铅减产和外盘强势反弹的带动下,沪铅大幅反弹,但是供大于求的格局不改,沪铅冲高回落压力非常大。

操作建议

       前期多单止盈离场,15800元/吨附近逢高布局空单。


螺纹钢

供需维持双弱格局,螺纹钢区间震荡

本周观点

1)供给方面。国庆后钢厂陆续复产,产量小幅回升,不过整体生产依然受到能耗双控、限电政策影响,设备开工不饱和。据Mysteel调研五大钢材周度产量913.98万吨,周环比上涨18.96万吨,螺纹钢当周产量为276.55万吨周环比上涨11.39万吨,热卷产量295.47万吨,较上周下降1.92万吨;Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.07%,环比上周增加0.55%,同比去年下降10.34%;高炉炼铁产能利用率80.66%,环比增加0.72%,同比下降12.25%;钢厂盈利率88.74%,环比增加2.16%,同比下降1.30%;日均铁水产量216.22万吨,环比增加1.92万吨,同比下降31.07万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工54.01%,环比下降0.14%,产能利用率64.42%,环比下降0.44%,剔除淘汰产能的利用率为70.13%,较去年同期下降13.96%,钢厂盈利率77.30%,环比增加1.23%。

2)需求方面。国庆后钢材表观需求边际转好。上周钢联公布五大成材表观需求1001.03万吨,周环比上涨170.52万吨,其中螺纹表观需求323.72万吨,周环比上涨75.71万吨,热卷表观消费311.55万吨,周环比上涨25.59万吨。

3)库存方面。国庆后消费提升帮助库存去化。Mysteel调研全国五大成材库存加总1763.23万吨,周环比下降87.05万吨,其中螺纹库存850.36万吨,周环比下降47.17万吨,热卷库存353.89万吨,较上周下降16.08万吨。

4)国庆后各地钢厂陆续复产,螺纹钢产量有触底企稳的迹象,另外上周采暖季限产政策发布,到年底的第一阶段并无进一步趋严,从目前粗钢压减水平与当前限产力度看,后期政策端弹性较差,供应端继续走弱的空间较低。而从需求端看,国庆后有所回升,但同比仍呈弱势,南方降雨、北方提前降温均对十月份施工需求产生干扰,叠加地产行业走弱对螺纹钢需求有拖累,后期螺纹将延续供需双弱格局。不过近期央行不断放出稳定楼市的信号,后期地产资金或有改善,进而对需求形成一定支撑。总体来看,螺纹钢01合约震荡区间相对明显,5200-5300区域的成本支撑较强,而5800以上又会面临较大的需求压力,因此大概率保持区间震荡。

交易策略

区间操作

风险提示

国内外疫情发展情况,环保限产政策的变化。

 

铁矿石

政策端压制钢厂需求,铁矿石供需宽松格局未变

期现货市场

1)供给方面。上周四大矿山发货小幅减少,整体维持平稳。10月4日-10月10日,Mysteel新口径澳大利亚巴西铁矿发运总量2412.6万吨,环比减少331.6万吨;澳洲发运量1704.3万吨,环比减少96.1万吨;其中澳洲发往中国的量1524.3万吨,环比减少41.3万吨;巴西发运量708.3万吨,环比减少235.5万吨。全球发运总量3003.1万吨,环比减少549.6万吨。Mysteel 统计的45港到港总量到港量2456.2万吨,环比增加28.6万吨;北方六港到港总量为1358.2万吨,环比增加270.8万吨。

2)需求方面。国庆后部分钢厂复产,高炉开工小幅回升,不过钢厂经过节后采购已对库存补充,采购情绪一般。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.07%,环比上周增加0.55%,同比去年下降10.34%;高炉炼铁产能利用率80.66%,环比增加0.72%,同比下降12.25%;钢厂盈利率88.74%,环比增加2.16%,同比下降1.30%;日均铁水产量216.22万吨,环比增加1.92万吨,同比下降31.07万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工54.01%,环比下降0.14%,产能利用率64.42%,环比下降0.44%,剔除淘汰产能的利用率为70.13%,较去年同期下降13.96%,钢厂盈利率77.30%,环比增加1.23%。

3)库存方面。上周Mysteel 全国45个港口进口铁矿库存为13898.19,环比增478.89;日均疏港量267.42降6.77。分量方面,澳矿6711.30增237.8,巴西矿4629.00增246.3,贸易矿8188.90增282.3,球团391.59增6.79,精粉1021.74降2.36,块矿2229.68增159.38,粗粉10255.18增315.08;在港船舶数208条增4条。

 4)巴澳发运整体平稳,预计后期铁矿石供应端仍保持稳中有升态势,而从需求端看,国庆后钢厂厂内库存整体降低,钢厂加快补库,目前多数钢厂库存已基本得到补充,港口交投氛围明显转弱,在限电限产、“26+2”采暖季限产、能耗双控的多重政策压力下,长流程钢厂开工率大幅回升的可能性较低,这就意味着铁矿石供需偏弱格局将延续,后期仍以反弹抛空对待。 

观点策略

反弹抛空。

风险提

国内外疫情发展情况、四大矿山供应变化、限产减排政策的执行力度。

 

焦炭、焦煤

冬季保供挤占焦煤供应,双焦维持偏强格局

期现货市场

1)供给方面。Mysteel统计全国230家独立焦企样本:剔除淘汰产能的利用率为75.16%,环比上周减1.11%;日均产量54.72万吨,减0.56万吨;焦炭库存102.67万吨,增15.38万吨;炼焦煤总库存1168.49万吨,减22.79万吨,平均可用天数16.05天,减0.15天。

2)需求方面。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.07%,环比上周增加0.55%,同比去年下降10.34%;高炉炼铁产能利用率80.66%,环比增加0.72%,同比下降12.25%;钢厂盈利率88.74%,环比增加2.16%,同比下降1.30%;日均铁水产量216.22万吨,环比增加1.92万吨,同比下降31.07万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工54.01%,环比下降0.14%,产能利用率64.42%,环比下降0.44%,剔除淘汰产能的利用率为70.13%,较去年同期下降13.96%,钢厂盈利率77.30%,环比增加1.23%。

3)焦炭方面。山西地区部分道路运输基本恢复,焦企发运逐渐恢复正常,焦化厂内库存呈现下降趋势,少数地区因优先电煤发运,焦炭发运稍显困难,焦企内库存小幅回升,  山东地区由于前8个月超产严重,近期下发做好焦炭产量控制的通知,加上山西吕梁地区进行能耗以及产能合规的督查,焦炭区域性产量有下滑的趋势; 钢厂生产小幅回升,但受限电限产、能耗双控等政策影响仍受抑制,对焦炭多以按需采购为主,从供应端看,焦炭产量收缩仍大于钢材,同时在焦煤成本支撑下焦炭价格仍维持强势。焦煤方面,动力煤冬季保供对焦煤形成一定挤占,蒙煤进口维持低位,需求端受焦企限产影响炼焦煤库存有所累积,不过在冬季煤炭紧张的背景下,焦煤价格仍处于上行通道,焦煤供应偏紧格局未变,后期仍有上行空间。

观点策略

逢低做多

风险提示

钢铁、焦化行业限产减排政策驱严、钢价回落风险。


PTA

成本支撑下 PTA维持震荡偏强走势

行情回顾

      PTA检修装置陆续重启,但原油持续走高,终端受到限电影响,聚酯和坯布库存明显下降。多空交织下,PTA期价呈现V型走势。截至10月15日收盘,PTA2201报收于5540元/吨,环比上涨118元/吨,涨幅2.18%。PTA现货5300元/吨,环比下跌170元/吨,跌幅3.11%。PTA基差为-240元/吨(-128)。

基本面分

       全球能源供应紧张,油价延续涨势。亚洲和欧洲煤炭天然气等能源供应紧缺,原油替代需求增加。IEA预估能源紧张将使石油需求增加50万桶/日,导致年底前出现约70万桶/日的供应缺口。美国将于11月8日起,解除对已接种疫苗的外国公民的陆路边境和航空旅行限制,亦提振原油需求。以沙特为首的欧佩克+坚持采取渐进、分阶段的方式来增加供应。IEA将2022年全球石油需求增长预估上调21万桶/日,预计2022年全球石油总需求将达到9960万桶/日,略高于疫情前水平。欧佩克将2021年全球石油需求增速预测下调16万桶/日,至580万桶/日;将2021年对欧佩克原油的需求预期上调10万桶/日,至2780万桶/日。将2021年非欧佩克国家石油供应预测下调21万桶/日。IMF下调美国和其他主要工业化大国的增长前景,认为持续的供应链中断和物价压力阻碍全球经济从新冠疫情中的复苏。IMF将2021年全球增长率预测从7月的6.0%下调至5.9%,并维持2022年增长率预测在4.9%不变。尽管IMF下调主要工业化大国的增长预期,但全球能源供应紧缺,加之寒冬预期下,短期内能源供应紧缺问题难以缓解,国际油价连续八周上涨,布油突破85美元,刷新近三年高点。

       PX价格坚挺,PXN价差维持低位。亚洲装置,日本Eneos两套共计59万吨装置已重启。日本出光26.5万吨9月9日计划外临时停车,重启待定。台湾FCFC 3#87万吨计划10月检修20-30天。韩国乐天2#50万吨于10月12日停车检修40天。内地装置,恒力石化225万吨装置技改扩能25万吨后重启,辽阳石化小线25万吨/年PX装置于9月22日临时停车检修,重启待定。福佳大化一条70万吨PX装置于9月26日例行停车检修,重启待定。国内PX负荷在74%,环比提升4个百分点。PX价格在968美元/吨,折合PTA成本5165元/吨。PX-石脑油价差在183美元/吨(+16)。

       检修装置陆续重启,PTA负荷回升。PTA装置方面,扬子石化65万吨、百宏250万吨、虹港石化240万吨、川能化学100万吨、逸盛大连两套共计600万吨装置已陆续重启,恒力大连250万吨计划10月下旬重启,另一套220万吨装置计划近期重启。国内PTA负荷在77.3%,环比提升4.3个百分点。PTA现货加工差在595元/吨,环比下降37元/吨。

       限电影响终端开工,坯布库存下降明显。江浙主要聚酯下游后期限电政策比较零散,各地限电的政策的不持续性导致江浙加弹、织机、印染开工高低波动较大。目前江浙加弹、织机、印染开工分别在56%、64%、73%。近期坯布市场去库显著,主要是内销为主。织造工厂中,服装类的坯布产品有季节性订单,相对动销的服装类相关品种部分库存已经清空;家纺多以终端囤布为主,去库相对有限。江浙地区坯布库存较高位下降半个月左右。下游加弹、织机在偏低的产品库存、略偏高的原料库存,以及相对较好的现金流表现下,主动开工的意愿相对较强,主要受制因素依旧是电力供应。从当前已有的短期双控政策来看,终端开工阶段性或处于上升后的相对趋稳状态,初步预计10月下半月,江浙加弹、织机、印染的开工动态平稳在5-6成、6-7成、7成左右的水平运行。

结论与操作建议

       PTA检修装置陆续重启,PTA负荷回升,PXN价差存在修复空间。限电影响仍在持续,江浙加弹、织机、印染开工高低波动较大。服装类坯布产品有季节性订单,坯布库存明显下降。下游加弹、织机在偏低的产品库存、略偏高的原料库存,以及相对较好的现金流表现下,主动开工的意愿相对较强,重点关注后期限电政策变动。成本方面,全球能源供应紧张,油价延续涨势,对PTA形成较强支撑。预计短期PTA期价维持震荡偏强走势,多单持有。


甲醇

煤炭持续走强 甲醇成本获支撑

基本面分      

       甲醇开工提升。西北地区的开工负荷为70.83%,较9月30日上涨2.48个百分点,较去年同期下降10.77个百分点。虽然华中地区开工下滑,但受西北、华北地区开工上涨的影响,导致全国甲醇开工负荷上涨。国内甲醇整体装置开工负荷为64.88%,较9月30日上涨1.75个白分点,较去年同期下降7.08个百分点。自9月初开始,山东南部焦炉气甲醇装置停车或降负较多。国内甲醇装置方面,神华包头180万吨、大唐多伦167万吨、金诚泰30万吨、延安能化180万吨、陕西煤化60万吨装置已经重启,青海桂鲁80万吨、新疆兖矿30万吨、内蒙古天野20万吨、兖矿榆林120万吨、苏里格35万吨、山西宏源15万吨、中新化工35万吨、中原大化50万吨、鹤壁煤化工60万吨、心连心60万吨、云天化26万吨装置停车中重启待定。

       港口甲醇库存增加。国际装置方面,伊朗ZPC 330万吨、伊朗Busher 165万吨、美国Natgasoline 175万吨、美国Methanex 200万吨装置运行正常。马来西亚Petronas 236万吨装置短停后计划重启。特立尼达Methanex 一套85万吨装置停车中。港口方面,江苏、浙江港口库存增加,福建、广东港口库存有所下降。整体沿海地区甲醇库存在107.65万吨,环比上涨8万吨,涨幅在8.03%,同比下降4.9%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在26.8万吨附近,未来两周进口船货到港量在62万吨附近。由于改港卸货船货增多,部分下游工厂货物抵达江苏公共仓储卸货,10月中下旬到港船货集中,关注沿海重要库区罐容以及提货速度。

       烯烃开工基本持稳。甲醇制烯烃装置方面,延安能化60万吨、神华包头60万吨烯烃装置计划10月中下旬重启,大唐多伦46万吨烯烃装置停车中,内蒙古久泰60万吨烯烃装置10月11日故障停车至月底,中天合创137万吨、中煤蒙大60万吨降负运行。南京诚志一期30万吨9月中旬检修,浙江兴兴69万吨已经重启,江苏斯尔邦80万吨9月15日停车。中原乙烯20万吨停车中。吉林康乃尔30万吨装置停车中重启待定。山东阳煤30万吨、山东联泓36万吨、山东鲁西30万吨降负运行。陕西蒲城降负但浙江兴兴装置恢复,国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在63.17%,较上周上涨0.08个百分点。传统需求方面,醋酸开工提升,甲醛、MTBE、二甲醚开工下降。

结论与操作建议

        国内甲醇整体装置开工负荷为64.88%,较9月30日上涨1.75个白分点,较去年同期下降7.08个百分点。陕西蒲城降负但浙江兴兴装置恢复,国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在63.17%,较上周上涨0.08个百分点。整体沿海地区甲醇库存在107.65万吨,环比上涨8万吨,涨幅在8.03%,同比下降4.9%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在26.8万吨附近,未来两周进口船货到港量在62万吨附近。由于改港卸货船货增多,10月中下旬到港船货集中。总体来看,煤炭价格屡创新高,甲醇成本支撑强劲。取暖季临近,全球能源供应紧缺短期难以缓解,成本支撑下,预计甲醇期价将维持震荡偏强走势,多单持有。

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